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渤海证券-汽车行业事件点评:政策暖风徐徐吹来,行业景气度盼改善-200326
2020-03-26 17:14:17  郑连声
研报摘要

  事件:近期,中央层面频频发布政策要稳定汽车消费、鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额,地方层面也有多个地区相继出台鼓励汽车消费的政策,后续其他地方政府有望跟进效仿。
  点评:
  中央稳定汽车消费态度明确
  自2月份以来,国家领导人和多部委先后表态或发布政策要稳定汽车消费:1)2月16日习大大总书记的重要文章《在中央政治局常委会会议研究应对新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话》和2月25日工信部印发的《关于有序推动工业通信业企业复工复产的引导意见》指出:积极稳定汽车等传统大宗消费,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额,带动汽车及相关产品消费。2)3月13日,发改委等23个部门发布的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》提出:落实好现行中央财政新能源汽车推广应用补贴政策和基础设施建设奖补政策;促进汽车限购向引导使用政策转变,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额。3)3月23日,商务部、国家发改委、国家卫健委联合发布的《关于支撑商贸流通企业复工营业的通知》提出:各地商务主管部门要积极推动出台新车购置补贴、汽车“以旧换新”补贴、取消皮卡进城限制、促进二手车便利交易等措施,组织开展汽车促销活动,实施汽车限购地区的商务主管部门要积极推动优化汽车限购措施,稳定和扩大汽车消费。在先后发布的上述政策中,可以看到稳定汽车消费和优化汽车限购措施的相关表述均被提及,表明中央层面限购松绑、以汽车消费对冲疫情负面影响的态度明确且坚定。
  地方以限购松绑和购车补贴稳定汽车消费
  国内实施限购的有“八市一省”:北京、上海、广州、深圳、贵阳、石家庄、天津、杭州和海南省,当前已有多个地区实现了限购松绑:1)广州:2019年6月2日提出2019年、2020年增加10万个中小客车增量指标额度;2)深圳:2019年至2020年每年增加投放普通小汽车增量指标4万个;3)贵阳:2019年9月12日提出取消汽车限购;4)杭州:2020年一次性增加2万个小客车指标。此外,3月24日商务部曾短暂发文表示北京正在研究出台刺激汽车消费的政策,后续北京也有望出台汽车限购松绑的政策。
  另外,多个地区实施了购车补贴政策:1)佛山:2020年3月1日-2021年2月28日,买“国六”标准排量新车,可以享受每辆最高补助5000元;2)广州:2020年3月至12月底,在使用环节对个人消费者购买新能源汽车给予每车1万元综合性补贴;置换或报废二手车并购买“国六”标准新车,每辆给予3000元补助。3)湘潭:购买湘潭九华基地生产的吉利缤越和全新远景两款车型,并在长沙、株州、湘潭本地上牌,即可获得一次性3000元/辆的购置税补贴。4)珠海:研究出台政策,对在珠海注册登记的汽车销售企业购买“国六”标准排量汽车的消费者给予补助。5)长沙:2020年3月11日至6月30日,在指定经销商购买车辆并在长沙上牌落户,可获得裸车价款3%的一次性补贴,每辆车最高补贴不超过3000元。
  2018年“八市一省”民用汽车保有量达到2632.2万辆,约占总民用汽车保有量的11%,而2018年全国国三及以下标准的汽车保有量达到6025.9万辆,假设“八市一省”的国三及以下汽车占比也为11%,则约有662.8万辆,在国六升级、国三淘汰及政策鼓励的背景下,将带来较大的更新替换需求。
  必赢56net手机版及推荐标的
  截止目前,深圳、广州、杭州等一二线限购城市均已实现限购松绑,佛山、广州、湘潭、长沙等地区实施购车补贴。为对冲疫情影响,习主席、商务部及发改委先后发声要求稳定和促进汽车消费,推动限购向引导使用政策转变,因此,未来其他城市有望跟进甚至加码出台相关政策。大家认为,汽车消费是社会消费品零售总额的重要组成部分,2019年占比达9.57%,稳定汽车消费有助于稳定总体消费环境,从而助力稳就业与稳增长。因此,大家坚持之前观点:在当前疫情发展向好以及行业政策回暖下,大家预计从Q2开始汽车产销将逐季改善,下半年有望明显好于上半年,在近期行业调整较深的背景下,未来板块估值与业绩预计将实现共同修复,当前建议关注乘用车及重卡产业链相应优质标的,推荐上汽集团(600104)、长安汽车(000625)、潍柴动力(000338)、中国重汽(000951)、玲珑轮胎(601966)。
  风险提示:全球新冠肺炎疫情控制不及预期;原材料涨价及汇率风险;经贸摩擦风险。
  
  
研报全文

渤海证券-汽车行业事件点评:政策暖风徐徐吹来,行业景气度盼改善-200326

行业点评报告渤海证券股份有限企业具备证券投资咨询业务资格政策暖风徐徐吹来,行业景气度盼改善――汽车行业事件点评分析师:郑连声SACNO:S11505130800032020年3月26日事件:近期,中央层面频频发布政策要稳定汽车消费、鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额,地方层面也有多个地区相继出台鼓励汽车消费的政策,后续其他地方政府有望跟进效仿。

点评:中央稳定汽车消费态度明确自2月份以来,国家领导人和多部委先后表态或发布政策要稳定汽车消费:1)2月16日习大大总书记的重要文章《在中央政治局常委会会议研究应对新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话》和2月25日工信部印发的《关于有序推动工业通信业企业复工复产的引导意见》指出:积极稳定汽车等传统大宗消费,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额,带动汽车及相关产品消费。

2)3月13日,发改委等23个部门发布的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》提出:落实好现行中央财政新能源汽车推广应用补贴政策和基础设施建设奖补政策;促进汽车限购向引导使用政策转变,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额。

3)3月23日,商务部、国家发改委、国家卫健委联合发布的《关于支撑商贸流通企业复工营业的通知》提出:各地商务主管部门要积极推动出台新车购置补贴、汽车“以旧换新”补贴、取消皮卡进城限制、促进二手车便利交易等措施,组织开展汽车促销活动,实施汽车限购地区的商务主管部门要积极推动优化汽车限购措施,稳定和扩大汽车消费。

在先后发布的上述政策中,可以看到稳定汽车消费和优化汽车限购措施的相关表述均被提及,表明中央层面限购松绑、以汽车消费对冲疫情负面影响的态度明确且坚定。

地方以限购松绑和购车补贴稳定汽车消费国内实施限购的有“八市一省”:北京、上海、广州、深圳、贵阳、石家庄、天津、杭州和海南省,当前已有多个地区实现了限购松绑:1)广州:2019年6月2日提出2019年、2020年增加10万个中小客车增量指标额度;2)深圳:2019年至2020年每年增加投放普通小汽车增量指标4万个;3)贵阳:2019年9月12日提出取消汽车限购;4)杭州:2020年一次性增加2万个小客车指标。

此外,3月24日商务部曾短暂发文表示北京正在研究出台刺激汽车消费的政策,后续北京也有望出台汽车限购松绑的政策。

另外,多个地区实施了购车补贴政策:1)佛山:2020年3月1日-2021年2月28日,买“国六”标准排量新车,可以享受每辆最高补助5000元;2)广州:2020年3月至12月底,在使用环节对个人消费者购买新能源汽车给予每车1万元综合性补贴;置换或报废二手车并购买“国六”标准新车,每辆给予3000元补助。

3)湘潭:购买湘潭九华基地生产的吉利缤越和全新远景两款车型,并在长沙、株州、湘潭本地上牌,即可获得一次性3000元/辆行业研究证券研究报告点评报告证券分析师郑连声022-28451904zhengls@bhzq.com助理分析师陈兰芳SACNo:S1150118080005022-23839069chenlf@bhzq.com子行业评级汽车中性重点品种推荐上汽集团增持长安汽车增持潍柴动力增持中国重汽增持玲珑轮胎增持行业点评报告渤海证券股份有限企业具备证券投资咨询业务资格的购置税补贴。

4)珠海:研究出台政策,对在珠海注册登记的汽车销售企业购买“国六”标准排量汽车的消费者给予补助。

5)长沙:2020年3月11日至6月30日,在指定经销商购买车辆并在长沙上牌落户,可获得裸车价款3%的一次性补贴,每辆车最高补贴不超过3000元。

2018年“八市一省”民用汽车保有量达到2632.2万辆,约占总民用汽车保有量的11%,而2018年全国国三及以下标准的汽车保有量达到6025.9万辆,假设“八市一省”的国三及以下汽车占比也为11%,则约有662.8万辆,在国六升级、国三淘汰及政策鼓励的背景下,将带来较大的更新替换需求。

必赢56net手机版及推荐标的截止目前,深圳、广州、杭州等一二线限购城市均已实现限购松绑,佛山、广州、湘潭、长沙等地区实施购车补贴。

为对冲疫情影响,习主席、商务部及发改委先后发声要求稳定和促进汽车消费,推动限购向引导使用政策转变,因此,未来其他城市有望跟进甚至加码出台相关政策。

大家认为,汽车消费是社会消费品零售总额的重要组成部分,2019年占比达9.57%,稳定汽车消费有助于稳定总体消费环境,从而助力稳就业与稳增长。

因此,大家坚持之前观点:在当前疫情发展向好以及行业政策回暖下,大家预计从Q2开始汽车产销将逐季改善,下半年有望明显好于上半年,在近期行业调整较深的背景下,未来板块估值与业绩预计将实现共同修复,当前建议关注乘用车及重卡产业链相应优质标的,推荐上汽集团(600104)、长安汽车(000625)、潍柴动力(000338)、中国重汽(000951)、玲珑轮胎(601966)。

风险提示:全球新冠肺炎疫情控制不及预期;原材料涨价及汇率风险;经贸摩擦风险。

行业点评报告投资评级说明项目名称投资评级评级说明企业评级标准买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%行业评级标准看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%免责声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我企业对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本企业做出的任何建议不会发生任何变更。

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