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招商银行-快评号外第186期:2020年5月财政数据点评,税收增速有所改善,土地出让增速转正-200619
2020-06-24 15:40:00  谭卓,王炳
研报摘要

  6月18日,财政部公布了5月全国财政数据:一般公共预算收入增速累计同比下降13.6%;税收收入同比下降14.9%;非税收入同比下降4.9%;国有土地使用权出让收入同比增长0.9%;一般公共预算支出累计同比下降2.9%。
  一、公共财政收入:税收改善是主因
  1-5月,全国一般公共预算收入累计同比增速下降13.6%,降幅较1-4月收窄0.9个百分点,后续随着经济的继续回暖,一般公共预算收入预计将继续保持向上缓慢修复的态势。
  主要税种收入同比增速降幅开始收窄。1-5月,全国税收收入同比下降14.9%,较1-4月反弹1.8个百分点。主要税种中,增值税、企业所得税、消费税同比分别下降22%、13%和11.3%,降幅均有所收窄;个人所得税增长0.7%,增速较前几个月略有回落。
  非税收入增速转负,上年同期基数较高是主因。1-5月,全国非税收入同比下降4.9%,较1-4月大幅下滑5.9个百分点,这主要是受去年同期金融机构和央企利润上缴财政力度加大的影响。而且,由于从去年5月开始,非税收入一直保持高增速状态,预计基数效应仍会对剩余7个月非税收入的增速产生影响。
  二、公共财政支出:增速小幅下滑不改全年趋势
  1-5月,全国公共财政支出同比下降2.9%,较1-4月小幅回落0.2个百分点。但从年初以来,财政支出增速总体仍呈缓慢回升的态势。预计随着“两会”后各类政府债券发行的加快,财政支出增速也将继续修复。
  卫生健康支出增速继续加快,领跑各项财政支出。1-5月,卫生健康支出累计增速达到7.5%,较1-4月提高个0.3百分点,继续领跑各项支出。同时,财政也加大了社会保障和就业方面的支出力度,5月当月同比增速就达到20.4%,累计增速也达到5.8%。此外,包含扶贫资金在内的农林水事务支出的当月增速大幅上涨12.1%,累计增速也转正至1.7%。其它大部分领域的支出则继续维持负增长水平,但降幅均有所收窄。
  三、土地出让收入:连续第三个月反弹
  5月,国有土地出让收入5,252亿元,当月同比增速达到21.5%,累计同比增速已转正至0.9%,连续三个月实现正增长,反弹迹象明显。这与近期部分地区调整房地产相关政策、房企拿地热情升温相印证。
  四、结论:财政收入有所改善
  5月,随着政府债券发行速度的加快,以及经济基本面的逐步恢复,财政收支矛盾有所缓解。同时,卫生健康、社会保障和就业、扶贫等领域仍是财政支出的重点。此外,从政府工作报告来看,通过政府加杠杆,尤其是中央政府加杠杆来增加财政收入将成为今年财政“开源”的主要方式,这将对地方政府加快土地出让的行为起到一定平抑作用,但如果“加杠杆”资金仍不足以缓解地方财政压力,那么也不排除房地产调控会继续边际放松。
  
研报全文

招商银行-快评号外第186期:2020年5月财政数据点评,税收增速有所改善,土地出让增速转正-200619

1快评号外第186期(2020年6月19日)税收增速有所改善,土地出让增速转正——2020年5月财政数据点评6月18日,财政部公布了5月全国财政数据:一般公共预算收入增速累计同比下降13.6%;税收收入同比下降14.9%;非税收入同比下降4.9%;国有土地使用权出让收入同比增长0.9%;一般公共预算支出累计同比下降2.9%。

一、公共财政收入:税收改善是主因1-5月,全国一般公共预算收入累计同比增速下降13.6%,降幅较1-4月收窄0.9个百分点,后续随着经济的继续回暖,一般公共预算收入预计将继续保持向上缓慢修复的态势。

主要税种收入同比增速降幅开始收窄。

1-5月,全国税收收入同比下降14.9%,较1-4月反弹1.8个百分点。

主要税种中,增值税、企业所得税、消费税同比分别下降22%、13%和11.3%,降幅均有所收窄;个人所得税增长0.7%,增速较前几个月略有回落。

非税收入增速转负,上年同期基数较高是主因。

1-5月,全国非税收入同比下降4.9%,较1-4月大幅下滑5.9个百分点,这主要是受去年同期金融机构和央企利润上缴财政力度加大的影响。

而且,由于从去年5月开始,非税收入一直保持高增速状态,预计基数效应仍会对剩余7个月非税收入的增速产生影响。

二、公共财政支出:增速小幅下滑不改全年趋势1-5月,全国公共财政支出同比下降2.9%,较1-4月小幅回落0.2个百分点。

但从年初以来,财政支出增速总体仍呈缓慢回升的态势。

预计随着“两会”后各类政府债券发行的加快,财政支出增速也2快评号外第186期(2020年6月19日)将继续修复。

卫生健康支出增速继续加快,领跑各项财政支出。

1-5月,卫生健康支出累计增速达到7.5%,较1-4月提高个0.3百分点,继续领跑各项支出。

同时,财政也加大了社会保障和就业方面的支出力度,5月当月同比增速就达到20.4%,累计增速也达到5.8%。

此外,包含扶贫资金在内的农林水事务支出的当月增速大幅上涨12.1%,累计增速也转正至1.7%。

其它大部分领域的支出则继续维持负增长水平,但降幅均有所收窄。

三、土地出让收入:连续第三个月反弹5月,国有土地出让收入5,252亿元,当月同比增速达到21.5%,累计同比增速已转正至0.9%,连续三个月实现正增长,反弹迹象明显。

这与近期部分地区调整房地产相关政策、房企拿地热情升温相印证。

四、结论:财政收入有所改善5月,随着政府债券发行速度的加快,以及经济基本面的逐步恢复,财政收支矛盾有所缓解。

同时,卫生健康、社会保障和就业、扶贫等领域仍是财政支出的重点。

此外,从政府工作报告来看,通过政府加杠杆,尤其是中央政府加杠杆来增加财政收入将成为今年财政“开源”的主要方式,这将对地方政府加快土地出让的行为起到一定平抑作用,但如果“加杠杆”资金仍不足以缓解地方财政压力,那么也不排除房地产调控会继续边际放松。

(评论员:谭卓王炳)3快评号外第186期(2020年6月19日)图1:公共财政收入增速有所改善图2:税收与非税收入“跷跷板”效应现苗头资料来源:WIND、招商银行研究院资料来源:WIND、招商银行研究院图3:主要税种增速有所改善图4:公共财政支出增速小幅回落资料来源:WIND、招商银行研究院资料来源:WIND、招商银行研究院图5:卫生健康支出增速继续领跑各项财政支出图6:土地出让收入增速转正资料来源:WIND、招商银行研究院资料来源:WIND、招商银行研究院-13.6-15-10-50510152020132014201520162017201820192020一般公共预算收入:累计同比(%)-14.9-4.9-20-10010203020132014201520162017201820192020税收收入非税收入(%)-22.0-13.00.7-11.3-35-25-15-551525354520132014201520162017201820192020增值税企业所得税个人所得税消费税(%)-2.9-10010203040201520162017201820192020一般公共预算支出:累计同比(%)7.56.15.81.7-4.6-10.0-12.7-16.6-19.78.63.816.28.214.22.23.05.38.1-20-1001020累计同比增速支出金额占比(%)1-5月一般公共预算支出增速-2.9%-3.10.9-40-30-20-100102030405020132014201520162017201820192020地方政府性基金收入:累计同比土地出让收入增速:累计同比(%)

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