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国金证券-宏观专题研究报告:新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何?-200123
2020-01-23 11:40:45  边泉水,李敬雷,李立峰
研报摘要

  一、宏观:不改经济增长趋势,政策边际宽松力度加大
  1、复盘2003年SARS疫情对经济影响:总体未改变经济上行趋势,对消费和进口的影响较大,工业生产略有下降,物价水平先上后下,财政适当补贴受影响较大行业,货币政策待经济确认向上后开始收紧。
  2、当前疫情与“非典”疫情的相似与不同点。在致病原因、传播和应对上方法类似。在患者的致死亡率、人口流动速度、政府响应、舆情控制等四个方面存在差异。综合来看,大家认为,新疫情对经济和社会的负面影响将小于非典时期。
  二、策略:市场短期或受疫情事件性冲击,当前仍看好A股后市表现
  1、回顾2003年“非典”,A股市场整体表现不差。“非典”期间疫情持续升级阶段对市场造成短期冲击,但影响很快消退。2003年下半年,A股市场持续下跌主要由于货币政策收紧。“非典”期间仅医药行业出现上涨,其他行业均下跌。
  2、本次疫情对市场影响小于2003年“非典”。对于后续疫情的演进需持续观察。投资建议:1)短期影响市场情绪,不利于消费与周期;2)长期来讲,仍看好A股后市表现;3)行业配置把握两条主线(第一条是以外资为代表的中长线资金所布局的低估值蓝筹板块,第二条是深挖新兴产业下的美股映射配置)。
  三、商贸:“非典”期间商贸指数下滑幅度与整体指数基本一致
  1、“非典”期间社零下滑。社零增速在2003年4-5月(非典爆发期)出现明显下滑,7月控制期结束后恢复增长势头。期间,医药行业生产和销售增速明显加快,住宿和餐饮市场受到严重影响。得到有效控制后,商品销售普遍回升。
  2、“非典”期间商业贸易板块下行幅度与指数基本一致。从资本市场表现来看,SW商业贸易指数下行幅度基本与上证A股和深证A股一致。
  四、食品饮料:预计板块行情不会受到较大影响
  1、乳制品以及小食品具备囤货属性,可能受到阶段性推动。乳制品:优质蛋白可提高人体免疫力,同时具备囤货属性,需求可能会有所增加。小食品:具备囤货属性,方便面、速冻食品类或将受益。其他:白醋等杀菌类调味品受益。
  2、疫情对其他食品饮料标的影响有限,无需过度恐慌。白酒:情绪导致的股价调整,龙头白酒机会凸显。调味品:受外界变化影响较小。啤酒:可选消费,预计不会受太大影响。武汉相关标的:受疫情影响小,长期逻辑不变。
  五、交运:对航空行业冲击最大,快递有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业
  1、快递:更具防御属性,有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业。近年来网络购物正不断抢夺线下实体店的市场,而在特殊阶段内,这一趋势更加明显。
  2、航空:重大疫情对航空行业的冲击较大,影响时长约为2-3个季度。流行性传染病窗口期出行意愿骤降带来航空旅客量的断崖式下跌,对民航的影响时间短于旅游相关数据,出行意愿的恢复传递至上市企业收入业绩端约为2-3个季度。
  3、机场:旅客吞吐量增速下滑明显,但业绩稳定性明显高于航空。航空需求增速下滑导致航空企业客座率下降,仍不影响机场对航空企业的收费定价,由此带来机场在重大疫情期间更好的业绩稳定性。
  六、医药:板块短期受益
  1、2003年“非典”SARS复盘。医药指数在2003年SARS期间并未有优于大盘的表现,更多是个股行情以及个别股票年报行情。
  2、2019新型冠状病毒情况更新及梳理。
  3、投资相关板块梳理。药品:化药和中药部分产品与新病毒存在相关性。医疗器械:关注体外诊断、低值耗材、医疗设备、家用医疗器械。生物制品:疫苗、血液制品和干扰素有望受益。
  风险提示:疫情扩散速度过快、政府应对措施和方法不当、影响程度超预期。
  
研报全文

国金证券-宏观专题研究报告:新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何?-200123

行业联合专题报告边泉水分析师SAC执业编号:S1130516060001bianquanshui@gjzq.com.cn李敬雷李立峰吴劲草分析师SAC执业编号:S1130511030026(8621)61038219lijingl@gjzq.com.cn分析师SAC执业编号:S1130515040001(8621)60230231lilifeng@gjzq.com.cn分析师SAC执业编号:S1130518070002wujc@gjzq.com.cn寇星徐君袁维王麟魏雪姬雨楠段小乐高翔联系人kouxing@gjzq.com.cn联系人Xu_jun@gjzq.com.cn分析师SAC执业编号:S1130518080002(8621)60230221yuan_wei@gjzq.com.cn联系人(8621)60230233wang_lin@gjzq.com.cn分析师SAC执业编号:S1130518090001weixue@gjzq.com.cn联系人jiyunan@gjzq.com.cn联系人duanxiaole@gjzq.com.cn联系人gaoxiang1@gjzq.com.cn新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何?一、宏观:不改经济增长趋势,政策边际宽松力度加大1、复盘2003年SARS疫情对经济影响:总体未改变经济上行趋势,对消费和进口的影响较大,工业生产略有下降,物价水平先上后下,财政适当补贴受影响较大行业,货币政策待经济确认向上后开始收紧。

2、当前疫情与“非典”疫情的相似与不同点。

在致病原因、传播和应对上方法类似。

在患者的致死亡率、人口流动速度、政府响应、舆情控制等四个方面存在差异。

综合来看,大家认为,新疫情对经济和社会的负面影响将小于非典时期。

二、策略:市场短期或受疫情事件性冲击,当前仍看好A股后市表现1、回顾2003年“非典”,A股市场整体表现不差。

“非典”期间疫情持续升级阶段对市场造成短期冲击,但影响很快消退。

2003年下半年,A股市场持续下跌主要由于货币政策收紧。

“非典”期间仅医药行业出现上涨,其他行业均下跌。

2、本次疫情对市场影响小于2003年“非典”。

对于后续疫情的演进需持续观察。

投资建议:1)短期影响市场情绪,不利于消费与周期;2)长期来讲,仍看好A股后市表现;3)行业配置把握两条主线(第一条是以外资为代表的中长线资金所布局的低估值蓝筹板块,第二条是深挖新兴产业下的美股映射配置)。

三、商贸:“非典”期间商贸指数下滑幅度与整体指数基本一致1、“非典”期间社零下滑。

社零增速在2003年4-5月(非典爆发期)出现明显下滑,7月控制期结束后恢复增长势头。

期间,医药行业生产和销售增速明显加快,住宿和餐饮市场受到严重影响。

得到有效控制后,商品销售普遍回升。

2、“非典”期间商业贸易板块下行幅度与指数基本一致。

从资本市场表现来看,SW商业贸易指数下行幅度基本与上证A股和深证A股一致。

四、食品饮料:预计板块行情不会受到较大影响1、乳制品以及小食品具备囤货属性,可能受到阶段性推动。

乳制品:优质蛋白可提高人体免疫力,同时具备囤货属性,需求可能会有所增加。

小食品:具备囤货属性,方便面、速冻食品类或将受益。

其他:白醋等杀菌类调味品受益。

2、疫情对其他食品饮料标的影响有限,无需过度恐慌。

白酒:情绪导致的股价调整,龙头白酒机会凸显。

调味品:受外界变化影响较小。

啤酒:可选消费,预计不会受太大影响。

武汉相关标的:受疫情影响小,长期逻辑不变。

五、交运:对航空行业冲击最大,快递有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业1、快递:更具防御属性,有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业。

近年来网络购物正不断抢夺线下实体店的市场,而在特殊阶段内,这一趋势更加明显。

2、航空:重大疫情对航空行业的冲击较大,影响时长约为2-3个季度。

流行性传染病窗口期出行意愿骤降带来航空旅客量的断崖式下跌,对民航的影响时间短于旅游相关数据,出行意愿的恢复传递至上市企业收入业绩端约为2-3个季度。

3、机场:旅客吞吐量增速下滑明显,但业绩稳定性明显高于航空。

航空需求增速下滑导致航空企业客座率下降,仍不影响机场对航空企业的收费定价,由此带来机场在重大疫情期间更好的业绩稳定性。

六、医药:板块短期受益1、2003年“非典”SARS复盘。

医药指数在2003年SARS期间并未有优于大盘的表现,更多是个股行情以及个别股票年报行情。

2、2019新型冠状病毒情况更新及梳理。

3、投资相关板块梳理。

药品:化药和中药部分产品与新病毒存在相关性。

医疗器械:关注体外诊断、低值耗材、医疗设备、家用医疗器械。

生物制品:疫苗、血液制品和干扰素有望受益。

风险提示:疫情扩散速度过快、政府应对措施和方法不当、影响程度超预期。

2020年01月23日行业联合专题报告宏观专题研究报告证券研究报告总量研究中心行业联合专题报告内容目录一、宏观:不改经济增长趋势,政策边际宽松力度加大..................................41、复盘2003年SARS疫情对经济影响.........................................................42、当前疫情与“非典”疫情的相似与不同点...............................................6二、策略:市场短期或受疫情事件性冲击,当前仍看好A股后市表现.............61、回顾2003年“非典”,A股市场整体表现不差........................................62、本次疫情对市场影响或小于2003年“非典”..........................................8三、商贸:“非典”期间商贸指数下滑幅度与整体指数基本一致......................91、“非典”期间社零下滑.............................................................................92、“非典”期间商业贸易板块下行幅度与指数基本一致.............................10四、食品饮料:预计板块行情不会受到较大影响...........................................111、乳制品以及小食品具备囤货属性,可能受到阶段性推动........................122、疫情对其他食品饮料标的影响有限,无需过度恐慌...............................13五、交运:重大疫情对航空行业的冲击最大,快递有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业...............................................................................................141、快递:更具防御属性,有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业..........142、航空:重大疫情对航空行业的冲击较大,影响时长约为2-3个季度.......143、机场:旅客吞吐量增速下滑明显,但业绩稳定性明显高于航空.............15六、医药:整体板块短期受益.......................................................................171、2003年“非典”SARS复盘...................................................................172、2019新型冠状病毒情况更新及梳理.......................................................213、投资相关板块梳理................................................................................26图表目录图表1:2003年“非典”疫情对经济影响主要发生在二季度,总体未改变经济上行趋势........................................................................................................5图表2:“非典”对消费和进口的影响较大.......................................................5图表3:“非典”期间工业生产略有下降..........................................................5图表4:2003年“非典”期间上证综指表现....................................................7图表5:2002-2003年M2同比增速、新增人民币贷款较高...............................7图表6:2003年前后固定资产投资增速较高....................................................7图表7:“非典”引发市场调整期间各行业表现.............................................8图表8:2001-2004年我国社零总额单月增速...................................................9图表9:2001-2004年社零中批发和零售业单月增速.......................................10行业联合专题报告图表10:2001-2004年社零中住宿和餐饮业单月增速......................................10图表11:2001-2004年SW商业贸易及上证A股走势.....................................11图表12:2001-2004年SW商业贸易及深证A股走势.....................................11图表13:“非典”期间,食品饮料板块表现较为稳健.....................................12图表14:AMAZON金融危机期间营收仍保持近30%的增速................................14图表15:2008年中国网络购物交易额逆势高增长..........................................14图表16:三大航2003年前三季度归母净利表现(亿元)..............................15图表17:非典期间我国民航客运量月度同比(%).......................................15图表18:疫情对航司收入的影响时间短于旅游相关数据,反弹时间更早.......15图表19:主要枢纽机场02-05年归母净利变化...............................................16图表20:03-07年我国机场旅客吞吐量变化表现............................................16图表21:枢纽机场飞机起降架次具备区域异质性,北京地区减少最为明显....16图表22:全球SARS疫情(发病例数&死亡例数&发现时间)........................17图表23:全球SARS疫情(发病例数&死亡例数&发现时间)........................18图表24:中国SARS疫情..............................................................................18图表25:2003非典SARS复盘-国内大事记....................................................19图表26:医药指数在2003年SARS期间并未有优于大盘的表现.....................19图表27:中西药品类零售端在爆发期均表现较强,医药零售渠道受益...........20图表28:医药细分子行业指数......................................................................21图表29:冠状病毒(CoV)分类...................................................................22图表30:可引起急性重症肺炎的SARS和MERS............................................22图表31:SARSVSMERS............................................................................22图表32:可引起急性重症肺炎的三种冠状病毒:SARS、MERS和2019-nCoV.23图表33:新型冠状病毒感染肺炎病情特点.....................................................24图表34:疫情始发地点.................................................................................24图表35:确诊方式........................................................................................24图表36:2019新型冠状病毒肺炎疫情实时进展(截止2020.1.22凌晨00:30).25图表37:医用口罩分类.................................................................................25图表38:JAMA研究证明,戴外科口罩与N95口罩的医护人员,在病毒性呼吸道传播的发生率上没有差别。

.......................................................................26图表39:疫情进展........................................................................................26图表40:药品板块相关标的..........................................................................27图表41:部分目前已经从事新型冠状病毒相关诊断试剂盒研发的上市企业....28图表42:医疗器械版块疫情相关标的............................................................29行业联合专题报告引言近日,新型冠状病毒引发肺炎疫情开始在全国蔓延,新增确诊病例和疑似病例人数快速上升,传播速度加快,政府有关部门对此高度重视并做出响应。

受此影响,资本市场也产生较大波动。

那么,本次疫情对经济影响如何?政策有无变化?行业是否会受到重大影响?国金证券宏观、策略、医药、消费、社服、交运等行业联合对此做出分析。

一、宏观:不改经济增长趋势,政策边际宽松力度加大尽管疫情的发展还存在较大的不确定性,但大家认为本次疫情对经济和社会的影响弱于2003年SARS的概率较高,对投资和出口影响不大,对部分行业的消费和进口影响较大。

1、复盘2003年SARS疫情对经济影响2003年“非典”对经济增长影响主要发生在二季度,总体未改变经济上行趋势。

“非典”于2002年12月在中国广东发生,随后从2003年3月至5月SARS病例数不断增大,6月后逐步得到控制,从开始到扩散再到逐步控制,时间约持续半年。

2003年四个季度实际GDP同比分别增长11.1%、9.1%、10.0%、10.0%。

“非典”对经济影响主要发生在2003年二季度,从全年来看整体并未改变其上行趋势,经济增长于三季度企稳回升。

三驾马车当中,对消费和进口的影响较大,对投资和出口影响不明显。

消费方面,2003年社零消费连续半年下滑,由2003年1月10.0%下滑至2003年5月4.3%,随后在6月份开始反弹,此后一直向上。

投资方面,“非典”对投资的影响并不明显,2003年固定资产投资一直保持着30%以上较高增速。

进出口方面,“非典”对出口的影响并不明显,而对进口的影响较为明显。

2003年上半年,出口当月维持在33%左右水平,进口由1月63%降至4月34%,主要是因为“非典”影响了内需导致进口下滑。

整体而言,影响整体持续半年左右,主要影响消费和进口。

工业生产略有下降,主要是发电量下行所致,粗钢产量和出口交货值变化不明显。

2003年工业增加值当月同比由2003年2月19.8%下滑到5月13.7%,发电量当月同比下滑较大,由23.5%降至13.4%,而粗钢产量保持震荡向上的趋势。

此外,从工业类别来看,重工业回落是主要原因(2003.2-2003.5由22.6%降至14.5%),轻工业相对保持稳定(2003.2-2003.5由15.9%降至12.5%)。

“非典”时期,物价水平先上后下。

2003年1月至2003年6月,CPI由0.4%上至0.9%而后回落至0.2%,PPI由2.4%升至4%而后回落至1.3%,表明“非典”首先对工业生产产生负向影响,随后对需求端产生影响。

(需要注意的是,这其中可能包含了“春节”的扰动因素)。

“非典”疫情主要影响行业包括:消费(住宿、旅游、餐饮等)、基建(工程机械、交运投资、电力热力等)、交通运输(铁路、飞机、公路运输等)。

首先,消费行业增速下滑明显。

“非典”时期,社零消费同比半年内下滑近6个百分点,住宿和餐厅业2Q03增加值同比7.4%(前一季度11.0%)。

因此,大消费中,住宿、旅游、餐饮较受到较大影响。

其次,基建行业增速小幅下滑。

基建主要是电力、水利、道路、交通、公用事业等。

2003年“非典”时期固定资产投资行业联合专题报告(即需求端)虽然仍保持了较高的增速,但工业生产(即生产端)却出现了一定幅度的下滑,这可能是由于疫情对工程项目上施工造成负向影响。

第三,交运行业下滑幅度较大。

交通运输(铁路、飞机、公路运输)。

2003年受“非典”影响,交通运输、仓储以及邮政业增加值同比2.3%(前一季度7.7%),交运行业也将受到较大影响。

“非典”时期,财政适当补贴受影响较大行业,货币政策待经济确认向上后开始收紧。

财政政策方面,中央财政设立“非典”防治基金,并安排专项资金用于全国的疾病预防控制网络建设,改善医疗机构的收治能力。

2003年5月起,对民航旅客运输业务、旅游业和铁路旅客运输收入免征营业税、城市维护建设税和教育费附加;对餐饮、旅店、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等行业减免部分政府性基金。

货币政策方面,疫情消退后,为应对经济过热,8月调升存款准备金率1个百分点。

图表1:2003年“非典”疫情对经济影响主要发生在二季度,总体未改变经济上行趋势来源:Wind,国金证券研究所图表2:“非典”对消费和进口的影响较大图表3:“非典”期间工业生产略有下降来源:Wind,国金证券研究所来源:Wind,国金证券研究所7.009.0011.0013.0015.0017.002000-122001-052001-102002-032002-082003-012003-062003-112004-042004-092005-022005-072005-122006-052006-102007-032007-08实际GDP同比0.005.0010.0015.0020.0025.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.002001-082002-022002-082003-022003-082004-022004-082005-022005-082006-022006-082007-022007-082008-02固定资产投资累计同比出口当月同比进口当月同比社零消费当月同比-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002000-122001-052001-102002-032002-082003-012003-062003-112004-042004-092005-022005-072005-122006-052006-102007-032007-08工业增加值粗钢产量发电量出口交货值行业联合专题报告2、当前疫情与“非典”疫情的相似与不同点从相似点来看,当前疫情与2003年的“非典”疫情在致病原因、传播和应对上类似。

首先,本次疫情也属于新兴冠状病毒引发肺炎。

在致病原因上,与当年的“非典”致病原因类似,病毒存在变异可能,没有特定药物具有确定性的治疗作用。

第二,本次新兴冠状病毒也能够“人传人”。

与“非典”类似,本次疫情也能在人与人之间传播,医院工作人员、与患者密切接触人员、免疫力低下的老年人是易感染人群,传播速度较快、范围较广。

第三,本次疫情的政府应对方法也与当年“非典”疫情类似。

政府明确降低疫情的重灾区人员流动,对疑似病例人员进行隔离诊治,并通过媒体公开疫情发展状况。

但本次疫情也存在较多不同点。

首先,患者的致死亡率低于当年“非典”。

从目前公布的数据来看,感染本次新兴冠状病毒引发肺炎的致死亡率并不高,低于当年“非典”的致死亡率。

其次,本次疫情赶上“春节”、“春运”,人口流动速度较快。

春节期间大量的人口流动,可能加剧病毒的传播,从而导致疫情的控制难度增加。

第三,政府的应对措施更快、更加妥当,应对经验更加丰富。

有了上次的“非典”疫情的应对经验之后,本次政府在应对疫情时,所表现出来的举措、方法均比上次更加成熟、妥当。

第四,舆情控制和防护措施宣传做得更好。

在公布疫情发展状况上,数据更新更加迅速透明;在防护措施宣传上,一般人群的正确防护做得更加到位,并未出现恐慌、抢购、抬价等现象。

综合来看,大家认为,新疫情对于经济和社会的负面影响将小于非典时期。

二、策略:市场短期或受疫情事件性冲击,当前仍看好A股后市表现1、回顾2003年“非典”,A股市场整体表现不差2003年“非典”期间,“非典”疫情持续升级阶段对市场造成短期冲击,但影响很快消退,A股市场整体表现不差。

2002年11月我国发现第一例已知“非典”病例、2003年2月媒体开始公开报道、2003年3月“非典”疫情开始扩散,但上证综指在2003年一季度出现“春季躁动”,1月6日-1月16日第一波涨幅达12.56%,短暂调整后开始第二波上涨,3月27日-4月15日涨幅达12.03%。

2003年4月,“非典”疫情进入爆发期并逐渐成为社会焦点,4月15日卫生部公布最新情况显示“非典”疫情恶化,抗击“非典”成为全国首要任务,此时市场受“非典”事件影响出现一波快速调整,4月15日-4月25日期间,上证综指下跌8.85%。

经历一波短暂调整后,市场再次回到上升通道,4月底至6月上旬市场整体上行。

可以看到,“非典”疫情期间,仅疫情持续升级阶段对市场造成了短期冲击,这主要由于担忧经济受“非典”负面影响,市场风险偏好有所下降。

2003年下半年,A股市场持续下跌,与“非典”关系不大,主要由于货币政策收紧。

2003年下半年,A股市场持续下行,上证综指进入6月份后开始走低,但2003年5月之后“非典”疫情已开始缓和,5月底至6月份“抗击非典”逐步进入尾声,因此,2003年下半年的市场下跌受“非典”影响不大,受经济过热引发货币政策转向预期的影响相对更大。

2003年,M2同比增速从2月开始一路攀升,6月达到20.83%;2003年上半年,金融机构新增人民币贷款累计达1.8万亿元,与2002年全年水平相当;同时,2003年上半年,投资需求持续高增长,固定资产投资增速高达32.80%。

由此,投资者开始担忧经济过热引发货行业联合专题报告币政策调整;随着“非典”疫情结束,2003年8月23日,央行宣布从9月21日起将存款准备金率由6%提高到7%,货币政策正式收紧,市场持续下行。

“非典”引发市场调整期间,仅医药行业出现上涨,其他行业均下跌。

从A股市场受“非典”事件冲击期间,即2003年4月15日-4月25日这段时间各行业表现来看,医药行业上涨1.27%,其他行业均出现不同程度下跌,其中钢铁、休闲服务、非银、家电、建筑、家电等领跌,跌幅均在9%以上。

图表4:2003年“非典”期间上证综指表现来源:Wind,国金证券研究所图表5:2002-2003年M2同比增速、新增人民币贷款较高图表6:2003年前后固定资产投资增速较高来源:Wind,国金证券研究所来源:Wind,国金证券研究所020004000600010152025金融机构:新增人民币贷款:当月值(亿元,右轴)M2:同比(%)01020304050601999-021999-061999-102000-022000-062000-102001-022001-062001-102002-022002-062002-102003-022003-062003-102004-022004-062004-102005-022005-062005-10固定资产投资完成额:累计同比(%)行业联合专题报告图表7:“非典”引发市场调整期间各行业表现来源:Wind,国金证券研究所2、本次疫情对市场影响或小于2003年“非典”本次新型肺炎疫情影响或小于2003年“非典”,对于后续疫情的演进需持续的观察。

经历过2003年“非典”之后,我国积累了应对此类疫情的经验与教训,反应速度更快、应对措施更完善。

从2002年11月16日在广东佛山发现第一例已知“非典”病例,到2003年2月10日广东省各主要媒体对其进行报道,这一反应阶段耗时将近3个月的时间,而本次新型肺炎疫情从2019年12月出现首例,到目前全国范围内重视与采取防护措施仅一个多月,可见反应更为迅速。

同时,目前从中央到各地市已采取严格防控措施,人民群众也普遍重视,采取了防范措施,相比“非典”,本次防治措施更充分。

另外,近年来医学技术进步也将有助于本次疫情防治。

总体而言,大家认为本次新型肺炎疫情影响或可能小于“非典”,但对于后续疫情的演进,投资者需持续的观察。

针对本次疫情的发展,大家的投资建议如下:1)新型肺炎疫情短期影响市场情绪,不利于消费与周期板块的表现。

本次新型肺炎疫情加大了投资者对国内经济下行悲观的预期。

随着新型肺炎疫情扩散,全国多地陆续出现感染病例,且确诊数量不断上升,使得人员外出活动的频率下降,若疫情持续,则影响到的行业比较广泛,如“餐饮、旅游、酒店、航空、农业”等。

2)市场短期或受新型肺炎疫情演进情况的影响,但长期来讲,大家仍看好A股后市表现。

尽管受新型肺炎疫情影响,投资者对国内经济下行的悲观预期有所加强,但疫情影响或有限,且相应的后续出台“逆周期”政策的概率在提升,市场整体宽松的货币环境仍然存在,且考虑到当前A股部分行业(TMT、医药)年报预告整体好于预期,外资净流入仍是大趋势等因素,大家仍看好A股后市表现,建议投资者利用节前A股调整中布局,持股过节。

3)行业配置上,建议把握两条投资主线。

第一条配置主线是以外资为代表的中-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%医药生物汽车食品饮料机械设备纺织服装建筑材料商业贸易化工轻工制造农林牧渔公用事业计算机传媒综合银行电气设备有色金属国防军工电子采掘通信房地产交通运输建筑装饰家用电器非银金融休闲服务钢铁申万一级行业涨跌幅行业联合专题报告长线资金所布局的低估值蓝筹板块,主要集中在传统蓝筹板块龙头个股;第二条配置主线是深挖新兴产业下的美股映射配置主线,如“苹果产业链、电动车产业链、云游戏”等。

三、商贸:“非典”期间商贸指数下滑幅度与整体指数基本一致1、“非典”期间社零下滑社零总额增速在2003年4-5月(非典爆发期)出现明显下滑,7月控制期结束后恢复增长势头。

非典在2002年11月开始在我国出现,2002年11月-2003年3月为初期,2003年4月-2003年5月为爆发期,2003年6月-2003年7月为控制期。

5月份,社会消费品零售总额3463亿元,同比仅增长4.3%,增幅比上月下降3.4个百分点,增幅之低是九十年代以来所没有过的。

2003年7月以来,在“非典”疫情得到有效控制,社零呈现恢复性增长势头。

图表8:2001-2004年我国社零总额单月增速来源:Wind,国金证券研究所“非典”爆发时期商品销售出现分化。

根据对限额以上批发零售贸易企业的统计,2003年4月,中西药品、消毒、洗涤、卫生用品销售快速增长,中西药品类和洗涤用品类分别增长21.1%和35%;食品类由于部分地区出现抢购现象,销售增长21%;家用电器商品中,空调器销售有所减少,但电风扇、消毒柜、空气净化器等类商品销售较旺;穿着类商品仅增长6.7%;家具类、五金电料类、金银珠宝类分别下降3.9%、5.6%、0.9%。

2003年5月,医药行业生产和销售增速明显加快。

当月医药行业生产同比增长35.4%,列工业各行业增长速度之首,增速比上月加快13.5个百分点;当月限额以上批发零售贸易业中西药品类零售增长15.5%,洗涤用品类增长36.7%。

药皂、消毒液、熏香、口罩一度出现脱销。

部分工业行业受“非典”冲击较大。

2003年5月饮料制造业、服装鞋帽制造业、农副食品加工业、石油加工业、化学纤维制造业和塑料制品业等生产增速都较上月有比较明显的回落,交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、电子0%5%10%15%20%2001-012001-042001-072001-102002-012002-042002-072002-102003-012003-042003-072003-102004-012004-042004-072004-10社会消费品零售总额:当月同比行业联合专题报告及通信设备制造业三大主要行业生产增势也有所减弱。

住宿和餐饮市场受到严重影响。

2003年4月非典爆发期开始,我国餐饮业销售同比仅增长2.1%,增长幅度比上年同月减少12个百分点,比上月减少13个百分点,其中有14个省(区、市)出现负增长。

5月许多餐馆相继关闭或处于半关闭状态,绝大多数地区餐饮业下降,当月全国餐饮业零售额359亿元,同比下降15.5%。

图表9:2001-2004年社零中批发和零售业单月增速图表10:2001-2004年社零中住宿和餐饮业单月增速来源:Wind,国金证券研究所来源:Wind,国金证券研究所“非典”得到有效控制后,各类商品销售普遍回升。

根据限额以上批发零售贸易业的统计,“非典”过后,除吃的商品类消费弹性较小,销售变化不大外,其余商品类销售普遍回升。

与5月份比较,6月份同比增长幅度提高较大的商品类有:穿着类和金银珠宝类提高约20个百分点;体育、娱乐用品类提高19.3个百分点;学问办公用品类提高14.2个百分点。

此外,因“非典”疫情而带动销售的洗涤用品类、中西药品类仍然保持较快增长。

“非典”期间餐饮行业受到影响严重,疫情得到控制后市场有所反弹。

在疫情较重的5月份,全国餐饮业零售额同比下降15.5%。

5月中下旬后,“非典”疫情逐步得到有效控制,各地加强成品半成品的外卖和送餐,允许有条件的企业露天经营。

6月下旬疫区实现“双解除”之后,居民外出用餐快速增加,城近郊区及周边旅游也迅速升温,使餐饮市场销售出现较快反弹。

6月份全国餐饮业零售额同比增长3.4%,扭转了5月份负增长的被动局面,4、5、6月同比分别增长2.1%、-15.5%和3.4%。

2、“非典”期间商业贸易板块下行幅度与指数基本一致从资本市场表现来看,SW商业贸易指数下行幅度基本与上证A股和深证A股一致。

非典期间上证A股和深证A股指数均处于下行区间,以2001年1月为基准,2001年初至非典期间,上证A股和深证A股指数均下滑了40%左右,而SW商业贸易指数在非典爆发前能够略跑赢市场指数,而在非典爆发后下滑幅度与指数基本一致。

0%2%4%6%8%10%12%14%16%2001-012001-052001-092002-012002-052002-092003-012003-052003-092004-012004-052004-09社会消费品零售总额:批发和零售业:当月同比-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2001-012001-052001-092002-012002-052002-092003-012003-052003-092004-012004-052004-09社会消费品零售总额:住宿和餐饮业:当月同比行业联合专题报告图表11:2001-2004年SW商业贸易及上证A股走势图表12:2001-2004年SW商业贸易及深证A股走势来源:Wind,国金证券研究所来源:Wind,国金证券研究所四、食品饮料:预计板块行情不会受到较大影响复盘非典期间可以发现,食品饮料行业基本表现较为稳健,并未出现较大降幅,此次疫情程度预计弱于“非典”(本次政府对疫情的反应速度更快,解决方案更加及时,大家预计危机有望得到早日控制),大家预计对于板块行情不会造成较大影响。

另外疫情本身非食品安全引发问题,减少了出行需求但饮食需求不会降低,反而有可能因为局部出行限制造成民众囤货,从而创造相关企业阶段性收入进一步提升的可能性,结合春节行情,大家认为和囤货相关属性食品标的(硬通货)具备短期收入可能性推动,而其余非相关食品标的将不受任何影响,股价受情绪影响标的当前位置短期反而成为较好买点。

大家将食品饮料板块标的分为三类:1)囤货相关属性行业和标的:乳制品、小食品。

涉及标的:伊利、蒙牛、光明(液态奶),统一、康师傅(方便面),双汇(火腿肠)等。

2)其余不受影响行业和标的:白酒相关标的、调味品相关标的、啤酒相关标的。

3)与武汉相关标的:周黑鸭、绝味食品等。

0.000.200.400.600.801.001.202001-01-052001-04-052001-07-052001-10-052002-01-052002-04-052002-07-052002-10-052003-01-052003-04-052003-07-052003-10-05SW商业贸易上证A股0.000.200.400.600.801.001.202001-01-052001-04-052001-07-052001-10-052002-01-052002-04-052002-07-052002-10-052003-01-052003-04-052003-07-052003-10-05SW商业贸易深证A股行业联合专题报告图表13:“非典”期间,食品饮料板块表现较为稳健来源:Wind,国金证券研究所1、乳制品以及小食品具备囤货属性,可能受到阶段性推动乳制品:优质蛋白可提高人体免疫力,同时具备囤货属性,需求可能会有所增加疫情防御过程中,除了做好外部防护以及隔离之外,增强自身免疫力也是途径之一。

而乳制品中的蛋白质中含有能调节免疫功能的独特成分,如免疫球蛋白、乳铁蛋白及多种氨基酸。

乳制品中所含的溶菌酶、乳过氧化物酶更能在肠内发挥抗感染作用,激活免疫系统,增强免疫细胞的活力或提高机体对致病菌的抵抗力,保护身体的免疫功能。

叠加其常温属性易于保存,大家认为乳制品在疫情爆发期间可能同时具备一定的消费属性以及囤货属性,可能会推动相关标的有一个阶段性的收入上涨。

当前股价下跌主要受市场情绪导致,大家认为下跌创造机会点,建议重点关注。

受益标的:伊利、蒙牛、光明等液态奶行业相关标的。

小食品:具备囤货属性,方便面、速冻食品类或将受益回顾非典期间可以发现,非典事件对消费数据有较大的冲击,其中与餐饮外出相关的板块受影响更大,而食品饮料等刚性消费板块受影响较小。

疫情期间消费者囤货热情高涨,方便面是首选的囤货食品,后续一旦疫情加重,方便面的需求会大幅提升,短期内将对企业产品销售带来直接的刺激。

同时目前正值春节期间,属冲调类饮料产品的销售旺季,如冲泡奶茶,疫情也将刺激消费需求的提升。

此外,速冻水饺、汤圆等产品储备时间长、种类多样且可代替正餐,随着疫情蔓延,预计囤货将从基础需求向多样化需求延伸。

受益标的:康师傅、统一(方便面)、双汇(火腿肠)、三全食品(速冻类)、香飘飘(冲泡类)等。

03006009001,2001,5002002-012002-032002-052002-072002-092002-112003-012003-032003-052003-072003-092003-11食品饮料行业综指行业联合专题报告其他:白醋等杀菌类调味品食醋特别是白醋具有较好的杀菌效果,食醋的杀菌效果会使消费者产生囤货的需求和行为,百年恒顺预计将成为首要选择,因此短期情绪将利好恒顺醋业。

2、疫情对其他食品饮料标的影响有限,无需过度恐慌白酒:情绪导致的股价调整,龙头白酒机会凸显从疫情扩散的时间点来看,各大酒企已经完成了春节回款和发货,整体对一季度的动销影响不大。

此外,对于白酒来看,送礼和家庭消费的需求影响较小,大家预计一二线龙头酒企的影响有限,2020年业绩有望保持稳健增长。

近期草根渠道调研显示,春节白酒企业动销保持良好,整体渠道库存保持良性,价格稳中向好。

春节为酒企的销售重要事件点,占全年销售40-60%。

疫情扩散时间,酒企已经完成春节的动销和汇款,一季度开门红可期。

在高基数背景下,大家预测龙头酒企全年有望实现一定的增长。

疫情恐慌情绪导致股价有所调整,龙头酒企性价比凸显。

从投资确定性和抗风险能力看,大家优选高端白酒龙头(茅台、五粮液、泸州老窖),其次为低端顺鑫农业,最后是次高端龙头(山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等)。

调味品:受外界变化影响较小调味品属基础消费,受外界变化影响较小,且调味品一次购买后使用周期多在一个月以上,短期内很难引发较大的囤货需求,整个板块短期内不受影响(除了醋类相关产品)。

啤酒:可选消费,预计不会受太大影响一季度为啤酒消费淡季,且啤酒为可选消费,一般不会作为囤货的首要选项,同时啤酒原材料主要为植物和包装物,生产环节不存在携带病菌的可能性,因此整个板块不受影响。

武汉相关标的:受疫情影响小,长期逻辑不变周黑鸭:企业虽为武汉企业,但一方面企业除武汉外仍有河北沧州、广东东莞两大生产基地,大多数产品从生产到销售的过程中并未与武汉产生联系,不会受此次疫情影响;另一方面企业从原材料采购到产品销售的过程中对各个环节均进行严格把控,原材料可追溯、产品留样、自动化生产、密封锁鲜装等确保产品的安全,杜绝疫情的影响。

综合来看,大家认为企业虽为武汉企业,但并未受此次疫情影响,大家仍长期认可企业规模扩张的核心逻辑。

绝味:企业为湖南长沙企业,并未在武汉建设生产基地,也未从武汉采购原材料,仅在武汉拥有加盟店,因此企业产品从生产到销售的全过程中并未接触疫情相关区域和人员,大家认为企业经营并未受此次疫情影响,前期下跌主要受市场情绪压制,下跌后创造买点,建议重点关注。

行业联合专题报告五、交运:重大疫情对航空行业的冲击最大,快递有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业1、快递:更具防御属性,有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业电商,作为零售行业的重要渠道之一,与线下零售的属性差异表现为:1)精简渠道,正向精准识别消费者;2)远程交付,即先撮合交易,再用物流实现交付。

近年来网络购物模式正不断抢夺线下实体店的市场份额,而在特殊阶段内,这一趋势更加明显。

以08年金融危机为例,当年美国假日购物季零售业绩的销售总额同比下降4%,是数十年表现最为糟糕的一年;相比之下,AMAZON却创“历年最旺销售记录”,销售额同增44%。

同样,国内市场亦呈现出同一趋势:2008年,中国网购市场首次突破千亿大关,达到1200亿元,同比增速达128.5%。

图表14:AMAZON金融危机期间营收仍保持近30%的增速图表15:2008年中国网络购物交易额逆势高增长来源:企业公告,国金证券研究所来源:淘宝网,国金证券研究所2、航空:重大疫情对航空行业的冲击较大,影响时长约为2-3个季度交通运输行业的本质是人或物的位移服务,均涉及人群聚集或社交,因此流行性传染病事件窗口期出行意愿骤降带来航空旅客量的断崖式下跌。

非典期间民航旅客运输量自2003年一季度之后锐减,2003年二季度我国民航旅客运输量同比下降48.9%,比2002年同期减少旅客约1000万人。

产能周期的滞后性及较快的运力扩张使得供需关系急剧恶化,经营数据与财务表现冲击明显。

21世纪以来,中国民航业需求保持高速增长,航空企业纷纷加快运力引进。

需求的急剧恶化造成航空企业产能利用率的快速下降,当年五月我国累计国内航线、国际航线和港澳地区航线航班班次分别下降59.3%、69.7%和80.6%。

三大航由于国际航线比重较大,因此业绩受到的冲击也更为明显:中国国际航空企业前三季度累计亏损8.21亿元,中国东方航空企业前三季净亏损11.93亿元,中国南方航空企业前三季度净亏损7.83亿元。

对民航的影响时间短于旅游相关数据,出行意愿的恢复传递至上市企业收入业绩端约为2-3个季度。

SARS影响的高峰期为2003年3-6月,全程影响时间约1年。

从03年十一期间黄金周的出行表现看,客流增速、旅游总收入为11.5%/13.07%,仍旧低于此前的平均增速。

但从民航客运增速的表现看,四季度客运量的同比增速已经基本恢复。

从业绩表现看,疫情对民航的业绩影响亦行业联合专题报告在2003年四季度有所恢复,而酒店、景区等相关标的的业绩影响在疫情平息后仍然持续了2-3个季度,直到2004Q2极低基数下迎来明显反弹。

图表16:三大航2003年前三季度归母净利表现(亿元)图表17:非典期间我国民航客运量月度同比(%)来源:企业公告,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所图表18:疫情对航司收入的影响时间短于旅游相关数据,反弹时间更早来源:Wind,国金证券研究所3、机场:旅客吞吐量增速下滑明显,但业绩稳定性明显高于航空与航空业对票价水平和客座率更敏感不同,机场的航空收入和非航收入基本上取决于其流量,即使航空需求增速下滑导致航空企业客座率下降,仍不影响机场对航空企业的收费定价,由此带来机场在重大疫情期间更好的业绩稳定性。

“非典”期间,全国机场旅客吞吐量增速下滑明显。

2013年全年,全国机场旅客吞吐量为11.74亿人次,同比增速仅1.72%,较2012年下滑9.8pcts。

枢纽机场客流表现具备区域异质性,北京地区客流损失最为明显。

观察主要机场的飞机起降架次和旅客吞吐量情况,其中北京首都机场2013年全年飞机起降-14-12-10-8-6-4-20中国国航南方航空东方航空(200)(100)01002003004005006002002-012002-032002-052002-072002-092002-112003-012003-032003-052003-072003-092003-112004-012004-032004-052004-072004-092004-11-100%-50%0%50%100%150%200%13Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q4锦江酒店张家界西安旅游中青旅东方航空行业联合专题报告架次为23.6万,同比增速为-2.7%;旅客吞吐量为2426.4万人次,同比增速为-10.3%。

而上海机场同年的飞机起降架次和旅客吞吐量分别录得24.4万和2475.6万人次,同比增速分别为8.2%和0.15%。

大家认为,这一区域差异表现与不同地区的疫情严重情况直接相关。

2003年4月,世界卫生组织对我国广州、香港两地发布出行警告,随后又陆续将我国一些SARS流行的地区宣布为疫区,并对北京、河北、内蒙、山西、天津等疫情严重的地区发出了全球旅游警告。

业绩表现上看,三大枢纽机场亦表现出较大的区域异质性。

其中,由于北京地区受非典影响更加明显,首都机场业绩冲击最为明显,上海机场业绩受冲击的幅度明显低于首都机场(注:白云机场03年存在机场管理建设费调整的口径调整因素)。

图表19:主要枢纽机场02-05年归母净利变化图表20:03-07年我国机场旅客吞吐量变化表现来源:企业公告,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所图表21:枢纽机场飞机起降架次具备区域异质性,北京地区减少最为明显来源:Wind,国金证券研究所02468101214首都机场上海机场白云机场200220032004-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2003-012004-012005-012006-012007-01机场旅客吞吐量YOY国内航线YOY地区航线YOY国际航线YOY100,000150,000200,000250,000300,000350,0002002200320042005上海机场首都机场白云机场行业联合专题报告六、医药:板块短期受益1、2003年“非典”SARS复盘全球疫情:2003年全球多国出现SARS感染病例,其中中国、加拿大、越南、新加坡等国家或地区较为严重。

全球疫情总感染患者数峰值达到约8000-9000人。

中国疫情:从地域角度来看,主要集中在东南沿海及中部区域。

图表22:全球SARS疫情(发病例数&死亡例数&发现时间)来源:WHO,国金证券研究所行业联合专题报告图表23:全球SARS疫情(发病例数&死亡例数&发现时间)来源:CDC2003,国金证券研究所图表24:中国SARS疫情来源:WHO,国金证券研究所2003年SARS复盘:中国大事件整理初期:大约在2003.2月份之前,非典尚未正式公布。

扩散期:从2003.2月初到2003.3月中旬,由于疫情未得到正确认识,快速所散至全国,甚至香港地区。

爆发期:2003.3月中旬开始,全国各地开始大幅度爆发,医护人员大量感染。

衰退期:2003.4月,疫情得到有效控制,基本进入衰退期。

行业联合专题报告图表25:2003非典SARS复盘-国内大事记来源:公开资料,国金证券研究所2003非典SARS复盘:A股医药板块医药指数:医药指数在2003年SARS期间并未有优于大盘的表现;复盘2003年,更多是个股行情以及个别股票年报行情;行业基本面:零售端放量明显,中西药品类零售端在爆发期均表现较强,医药零售渠道受益;细分版块:当年A股市场缺乏IVD检测企业和疫苗企业标的,基本表现的细分板块是中药和抗病毒药物,与现在市场成分标的相差较大。

图表26:医药指数在2003年SARS期间并未有优于大盘的表现行业联合专题报告来源:Wind,国金证券研究所图表27:中西药品类零售端在爆发期均表现较强,医药零售渠道受益来源:Wind,国金证券研究所行业联合专题报告图表28:医药细分子行业指数来源:Wind,国金证券研究所2、2019新型冠状病毒情况更新及梳理冠状病毒(CoV)冠状病毒(CoV)为单股正链RNA病毒(+ssRNAvirus)。

行业联合专题报告图表29:冠状病毒(CoV)分类来源:VirologyJournal,国金证券研究所冠状病毒主要感染动物,但目前已发现7种已越过动物-人类物种的屏障:229E、NL63、OC43和HKU1型通常会引起感冒症状;SARS、MERS和2019-nCoV有可能引起急性重症肺炎。

图表30:可引起急性重症肺炎的SARS和MERS图表31:SARSVSMERS来源:谷歌Scholar,国金证券研究所来源:谷歌Scholar,国金证券研究所行业联合专题报告图表32:可引起急性重症肺炎的三种冠状病毒:SARS、MERS和2019-nCoV来源:AFP,国金证券研究所行业联合专题报告图表33:新型冠状病毒感染肺炎病情特点来源:公开资料,国金证券研究所图表34:疫情始发地点图表35:确诊方式来源:maps4new.com国金证券研究所来源:CNKI,国金证券研究所行业联合专题报告疫情进展及防护措施图表36:2019新型冠状病毒肺炎疫情实时进展(截止2020.1.22凌晨00:30)来源:丁香园,国金证券研究所JAMA研究证明,戴外科口罩与N95口罩的医护人员,在病毒性呼吸道传播的发生率上没有差别。

图表37:医用口罩分类来源:公开资料,国金证券研究所中国大陆:确诊321例,疑似病例162例,治愈25例湖北省:确诊270例,疑似11例,治愈25例,死亡6例北京市:确诊10例广东省:确诊17例,疑似4例上海市:确诊6例,疑似3例浙江省:确诊5例,疑似16例云南省:疑似1例四川省:确诊1例,疑似2例山东省:确诊1例广西壮族自治区:疑似1例贵州省:疑似1例安徽省:疑似1例海南省:疑似1例宁夏回族自治区:疑似1例吉林省:疑似1例江西省:疑似2例天津市:确诊2例河南省:确诊1例重庆市:确诊5例台湾省:确诊1例香港:疑似117例黑龙江:疑似1例湖南省:确诊1例行业联合专题报告图表38:JAMA研究证明,戴外科口罩与N95口罩的医护人员,在病毒性呼吸道传播的发生率上没有差别。

来源:JAMA,国金证券研究所图表39:疫情进展来源:公开资料,谷歌scholar,国金证券研究所3、投资相关板块梳理药品板块相关标的化药(与新型冠状病毒肺炎相关性排序):糖皮质激素>干扰素>阿比多尔>奥司他韦>抗生素。

中药:连花清瘟胶囊/颗粒、康恩贝金笛复方鱼腥草合剂、小儿豉翘清热颗粒、小儿肺热咳喘灵等流感相关治疗品种,预计与肺炎有一定相关性。

目前尚未出现2019-nCoV超级传播者(super-spreaders)行业联合专题报告医药零售:零售药店从历史复盘到目前实际情况,均受疫情正面影响。

图表40:药品板块相关标的来源:国金证券研究所医疗器械版块相关标的大家认为医疗器械板块多个领域产品均与新型冠状病毒肺炎诊治密切相关,如体外诊断、低值耗材、医疗设备、家用医疗器械等。

体外诊断:检验设备和试剂与2019-nCOV肺炎诊治直接相关,且试剂是消耗品属性,放量快持续性好,在本轮疫情中具有突出业绩弹性。

分子诊断:分子诊断产品与病原体检测鉴定直接相关,nCOV病毒的检测是重中之重,目前已经有多家企业基于PCR平台开发了相关诊断试剂盒,预计未来产品仍会不断丰富;POCT:炎症因子(如CRP/PCT/SAA等)检测产品和传染病检测产品在感染鉴定中至关重要,同时POCT产品“小、快、灵”的特点同样使其在突发疫情防控中有重大应用价值。

血球诊断、生化诊断、发光免疫诊断、微生物诊断等:虽然上述体外诊断产品不是直接对病原体进行检测,但呼吸道疾病的诊治中生化指标检测、血球检测(血球三分类、五分类等)、微生物诊断等诊断技术同样是必需手段,如随疫情发展医疗机构诊疗量和检查量出现上升,上述IVD子行业同样具备较强业绩弹性。

低值耗材:防护材料(口罩、手套、防护服等)、注射、输液耗材等,在疫情防控中有较大需求弹性;医学影像:总的来说,所有呼吸道疾病的诊治都与影像学检查密切相关,如DR/CT/彩超等,但相对上述消耗品,影像设备属于耐用设备,销售情况受短期疫情影响相对平缓,如出现医院设备增购、建设水平升级等事件,则有望产生新的需求。

生命信息和监护设备:如监护设备、呼吸机、麻醉机等,同样属于耐用品,行业联合专题报告弹性取决于医院建设水平和装备水平的升级。

家用医疗器械:体温计、红外测温仪、雾化器、制氧机等,家庭采购备货同样可能出现明显增长。

图表41:部分目前已经从事新型冠状病毒相关诊断试剂盒研发的上市企业来源:企业公告,上市企业交流互动平台,企业官网,国金证券研究所企业名称是否上市产品备注万孚生物(子企业)上市企业新型冠状病毒呼吸道病原体多重核酸检测卡万孚生物旗下子企业万孚倍特于1月20日宣布成功研发出新型冠状病毒呼吸道病原体多重核酸检测卡。

打造出全自动全封闭的新型冠状病毒呼吸道病原体多重核酸检测模式。

科华生物(子企业)上市企业核酸提取到荧光PCR检测的全套设备及配套试剂企业控股的天隆企业已向全国多个地区的疾控中心供应其研发生产的冠状病毒检测试剂盒。

热景生物上市企业新型冠状病毒(2019-nCoV)核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)企业基于荧光定量PCR技术于2020年1月20日完成了新型冠状病毒(2019-nCoV)核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)的开发,上述产品仅用于对新型冠状病毒的检测,丌用于治疗,且仅为科研类产品,无须取得产品注册证。

硕世生物上市企业《新型冠状病毒核酸检测试剂盒(双重荧光PCR法)》企业基于荧光PCR的技术于2020年1月13开发了新型冠状病毒核酸检测试剂盒以及冠状病毒通用型核酸检测试剂盒,上述产品仅用于对新型冠状病毒以及其他冠状病毒的检测,丌用于治疗。

上述产品仅为科研类产品,无须取得产品注册证。

西陇科学(子企业)上市企业冠状病毒检测试剂盒企业控股子企业艾克韦生物目前已拥有新型冠状病毒检测试剂盒,可对新型冠状病毒进行检测,可以适用于近期出现的新型冠状病毒的检测。

达安基因上市企业-企业目前已经研发出了两款针对新型冠状病毒的核酸试剂盒,但尚未拿到正式注册资质。

企业后续还将持续关注此次新型冠状病毒,还在继续研发其他产品当中。

华大基因(子企业)上市企业新型冠状病毒核酸检测试剂盒下属子企业深圳华大因源医药科技有限企业研发成功了新型冠状病毒核酸检测试剂盒,能够有效提供给各级疾控部门和医疗机构检测使用行业联合专题报告图表42:医疗器械版块疫情相关标的来源:WIND,国金证券研究所生物制品板块相关标的:疫苗、血液制品和干扰素有望受益疫苗(肺炎疫苗、流感疫苗等)考虑疫苗监管相对严格且研发周期较长,大家估计开发nCOV肺炎对应疫苗可能需要较长周期;但现有的肺炎疫苗、流感疫苗等呼吸道疾病疫苗接种率在2020年可能有明显提升(公众关切和接种意识被激发),相关疫苗企业可能迎来业绩弹性;相关企业:康泰生物、华兰生物、智飞生物、沃森生物。

血液制品(免疫球蛋白)注射免疫球蛋白是一种被动免疫疗法,将免疫球蛋白内含有的大量抗体输给受者,使之从低或无免疫状态很快达到暂时免疫保护状态,通过抗体与抗原相互作用起到直接中和毒素与杀死细菌和病毒。

因此人免疫球蛋白制品对预防细菌、病毒感染有一定作用。

非典流行后2004年曾有“静脉注射用人SARS免疫球蛋白”获准应用于临床抢救。

编号简称当前市值近10日涨幅疫情相关产品领域产品688399.SH硕世生物5565IVD分子诊断、干化学300677.SZ英科医疗4952低值耗材手套、冷热敷002950.SZ奥美医疗12040低值耗材纱布、手套、口罩002022.SZ科华生物7634IVD分子诊断、POCT、生化、发光产品603880.SH南卫股份2232低值耗材敷料、绷带300639.SZ凯普生物6731IVD分子诊断(HPV试剂、传染病试剂)603987.SH康德莱4428低值耗材输液、穿刺针002030.SZ达安基因10827IVD分子诊断产品688068.SH热景生物3626IVDPOCT、分子诊断603301.SH振德医疗3726低值耗材纱布、手术包、手术单、绷带、敷料300482.SZ万孚生物21525IVDPOCT、生化、血气、凝血、化学发光等688389.SH普门科技8523IVD特定蛋白、化学发光、免疫荧光000710.SZ贝瑞基因15322IVD产前诊断、肿瘤检测300244.SZ迪安诊断15922IVD独立医学实验室、IVD产品销售603658.SH安图生物48221IVD发光、微生物培养、生化、酶联免疫300318.SZ博晖创新4021血液制品、IVD300676.SZ华大基因31320IVD分子诊断300633.SZ开立医疗11318医疗设备彩超300529.SZ健帆生物34017高值耗材血液净化300463.SZ迈克生物17517IVD生化、血球、发光、POCT688139.SH海尔生物10516医疗设备低温保存、药品安全002223.SZ鱼跃医疗22715家用医疗器械603387.SH基蛋生物6714IVDPOCT、生化、发光300685.SZ艾德生物10713IVD分子诊断(肿瘤伴随诊断)002432.SZ九安医疗2413家用医疗器械雾化器、体温计300206.SZ理邦仪器4712IVD、医疗设备监护仪、血气、特定蛋白、生化、磁敏免疫分析等002932.SZ明德生物2612IVDPOCT600055.SH万东医疗6112医疗设备CT、DR002551.SZ尚荣医疗3612低值耗材医用纳米抗菌抗病毒复合材料、一次性手术包、一次性手术衣及防护朋300642.SZ透景生命4111IVD免疫诊断、分子诊断300760.SZ迈瑞医疗2,35110医疗设备、IVD监护仪、血球、发光、生化、彩超、麻醉、呼吸、手术台、灯床塔002382.SZ蓝帄医疗12910低值耗材手套603309.SH维力医疗3110低值耗材麻醉、导尿300396.SZ迪瑞医疗539IVD生化、尿液、血细胞300406.SZ九强生物869IVD生化、血凝、血型卡300030.SZ阳普医疗248低值耗材、IVD采血管、POCT300753.SZ爱朊医疗358低值耗材、家用医疗器械鼻腔护理、疼痛管理300246.SZ宝莱特247医疗设备监护仪300439.SZ美康生物496IVD生化、血球、POCT688358.SH祥生医疗436医疗设备彩超300273.SZ和佳股份415医疗设备医疗设备代理行业联合专题报告此外,人血白蛋白具有维持血浆渗透压、运输解毒、营养供给、辅助治疗等广泛作用,在nCOV肺炎治疗中有望发挥一定作用。

相关企业:华兰生物、天坛生物、博雅生物、双林生物等干扰素(呼吸道雾化治疗)干扰素具有广谱抗病毒、抗肿瘤、抑制细胞增殖和提高免疫功能等作用。

干扰素与细胞表面受体结合,诱导细胞产生多种抗病毒蛋白,抑制病毒在细胞内繁殖,同时提高多种免疫细胞功能活性。

文献表明:干扰素雾化吸入给药,可大大缩短发热、喘憋、肺部啰音、咳嗽等常见呼吸系统症状时间。

干扰素是广谱抗病毒药,对呼吸道合胞病毒、流感、副流感病毒、柯萨奇病毒、鼻病毒、冠状病毒等所有呼吸道RNA病毒均能够杀灭和清除,对腺病毒、疱疹病毒等DNA病毒均有抑制作用;2020年1月22日,根据《每日经济资讯报道》,国家卫健委办公厅近日向各地卫健委下发《关于印发新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案(试行第二版)和全国各省(区、市)首例新型冠状病毒感染的肺炎病例确认程序的通知》。

《诊疗方案》提出,抗病毒治疗方面,目前尚无有效抗病毒药物。

可试用α-干扰素雾化吸入(成人每次500万单位,加入灭菌注射用水2毫升,每日2次);洛匹那韦/利托那韦每次2粒,一日二次。

相关企业:安科生物等。

风险提示:1.疫情扩散速度和范围远超预期,导致经济和社会活动受到重大影响;2.政府应对措施和方法不当,导致恐慌性情绪和预期混乱;3.部分行业受到负面影响远超预期。

行业联合专题报告特别声明:国金证券股份有限企业经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

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