必赢56net手机版-必赢365net手机版

浙商证券-油服行业点评报告:油价底部回升趋势明确,关注油服板块估值修复-200521
2020-05-21 17:30:42  潘贻立,李锋
研报摘要

  报告导读
  截至2020年5月20日,纽约原油价格从年内低点13.12美金/桶回升至33.52美金/桶,上涨幅度155.49%;ICE布油价格从年内低点23.00美金/桶回升至35.84美金/桶,上涨幅度55.83%。油价回升有望带动油服板块估值修复。
  投资要点
  需求回暖,供给收缩,油价迎来阶段性反弹
  需求端:国内率先复工,对原油的需求已经接近疫情爆发前的水平;5月上半月印度柴油销售量增长了75%;英国道路燃料的使用量也在增加,预计随着美国和欧洲等地区逐步复工,原油需求有望进一步恢复。
  供给端:主要原油生产商减产日益明显。美国活跃钻机数量减少到至少十年来的最低水平(339台);全球活跃钻机数量在4月份也减少了450台;俄罗斯保证严格遵守OPEC +减产标准;根据Kpler的数据显示,5月上半月OPEC+原油出口每天减少了640万桶。
  库存量:根据EIA数据,5月以来美国商业原油库存量连续两周下降,环比分别下降0.14%和0.94%;根据API数据,5月前两周美国库欣页岩油库存量也连续下降,分别减少了226万桶和500万桶。
  综合来看,原油需求在逐步复苏,供给进一步收缩,原油库存量也在降低,油价短期有望迎来阶段性反弹。
  “弃油保气”,20年国内页岩气开发景气仍在
  随着2020年3、4月份原油价格的暴跌,国内三桶油纷纷对20年资本开支做出了动态调整,在资本开支上保证天然气的投资同时将原油投资比重向中下游倾斜。预计2019年我国页岩气产量为130亿方,距离天然气十三五规划300亿方的目标仍有很大差距。因此,为了确保页岩气产量目标,2020年对于以页岩气为主的天然气上游勘探和开发投资仍将维持原来计划。
  放开油气勘查开采的市场准入,利好油气装备
  自然资源部印发的《关于推进矿产资源管理改革若干事项的意见(试行)》已于5月1日正式实施。《意见》规定在我国境内注册,净资产不低于3亿元的内外资企业,均有资格按规定取得油气矿业权。此次全面放开油气勘查开采的市场准入(包括探矿权和采矿权),将更好吸引外资、民企和各类社会资本的加入,加大油气勘查开采力度,利好油气装备和民营油服企业。
  投资建议
  油价持续回升将带来油服板块整体估值修复。看好三条主线:一是核心业务主要集中在页岩气开发领域;二是2020年估值较低且前期受油价暴跌调整较多;三是有过参与油气上游勘探开发经验和意愿的企业。重点推荐杰瑞股份,建议关注中海油服、中曼石油和潜能恒信。
  风险提示:1)原油需求恢复不及预期导致油价大跌;2)民营资本参与上游勘探开发动力不足
  
研报全文

1/2行业研究类模板点评专用设备行业报告日期:2020年5月21日油价底部回升趋势明确,关注油服板块估值修复──油服行业点评报告行业企业研究|专用设备行业|:潘贻立执业证书编号:S1230518080002;李锋执业证书编号:S1230517080001;:021-80106025021-80105916:panyili@stocke.com.cnlifeng1@stocke.com.cn行业评级专用设备看好相关报告1《杰瑞18年业绩上修,关注油气装备板块业绩超预期──油服行业点评报告》2019.01.212《中石油将新建23座储气库,往复压缩机需求爆发──油服行业点评报告》2019.01.16报告撰写人:潘贻立;李锋数据支撑人:李锋报告导读截至2020年5月20日,纽约原油价格从年内低点13.12美金/桶回升至33.52美金/桶,上涨幅度155.49%;ICE布油价格从年内低点23.00美金/桶回升至35.84美金/桶,上涨幅度55.83%。

油价回升有望带动油服板块估值修复。

投资要点需求回暖,供给收缩,油价迎来阶段性反弹需求端:国内率先复工,对原油的需求已经接近疫情爆发前的水平;5月上半月印度柴油销售量增长了75%;英国道路燃料的使用量也在增加,预计随着美国和欧洲等地区逐步复工,原油需求有望进一步恢复。

供给端:主要原油生产商减产日益明显。

美国活跃钻机数量减少到至少十年来的最低水平(339台);全球活跃钻机数量在4月份也减少了450台;俄罗斯保证严格遵守OPEC+减产标准;根据Kpler的数据显示,5月上半月OPEC+原油出口每天减少了640万桶。

库存量:根据EIA数据,5月以来美国商业原油库存量连续两周下降,环比分别下降0.14%和0.94%;根据API数据,5月前两周美国库欣页岩油库存量也连续下降,分别减少了226万桶和500万桶。

综合来看,原油需求在逐步复苏,供给进一步收缩,原油库存量也在降低,油价短期有望迎来阶段性反弹。

“弃油保气”,20年国内页岩气开发景气仍在随着2020年3、4月份原油价格的暴跌,国内三桶油纷纷对20年资本开支做出了动态调整,在资本开支上保证天然气的投资同时将原油投资比重向中下游倾斜。

预计2019年我国页岩气产量为130亿方,距离天然气十三五规划300亿方的目标仍有很大差距。

因此,为了确保页岩气产量目标,2020年对于以页岩气为主的天然气上游勘探和开发投资仍将维持原来计划。

放开油气勘查开采的市场准入,利好油气装备自然资源部印发的《关于推进矿产资源管理改革若干事项的意见(试行)》已于5月1日正式实施。

《意见》规定在我国境内注册,净资产不低于3亿元的内外资企业,均有资格按规定取得油气矿业权。

此次全面放开油气勘查开采的市场准入(包括探矿权和采矿权),将更好吸引外资、民企和各类社会资本的加入,加大油气勘查开采力度,利好油气装备和民营油服企业。

投资建议油价持续回升将带来油服板块整体估值修复。

看好三条主线:一是核心业务主要集中在页岩气开发领域;二是2020年估值较低且前期受油价暴跌调整较多;三是有过参与油气上游勘探开发经验和意愿的企业。

重点推荐杰瑞股份,建议关注中海油服、中曼石油和潜能恒信。

风险提示:1)原油需求恢复不及预期导致油价大跌;2)民营资本参与上游勘探开发动力不足证券研究报告专用设备行业点评2/2股票投资评级说明以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准,定义如下:1、买入:相对于沪深300指数表现+20%以上;2、增持:相对于沪深300指数表现+10%~+20%;3、中性:相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动;4、减持:相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业的投资评级:以报告日后的6个月内,行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准,定义如下:1、看好:行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上;2、中性:行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%以上;3、看淡:行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

大家在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。

大家采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重。

建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。

投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限企业(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000)制作。

本报告中的信息均来源于大家认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限企业及其关联机构(以下统称“本企业”)对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。

本企业没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告仅供本企业的客户作参考之用。

本企业不会因接收人收到本报告而视其为本企业的当然客户。

本报告仅反映报告编辑的出具日的观点和判断,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。

对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本企业及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本企业的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。

本企业没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本企业的资产管理企业、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告版权均归本企业所有,未经本企业事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。

经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风险。

未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任。

本企业将保留向其追究法律责任的权利。

浙商证券研究所上海总部地址:杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层北京地址:北京市广安门大街1号深圳大厦4楼深圳地址:深圳市福田区深南大道2008号凤凰大厦2栋21E02邮政编码:200127电话:(8621)80108518传真:(8621)80106010浙商证券研究所:

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

马上下载

XML 地图 | Sitemap 地图