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东吴证券-环保工程及服务行业周报:生态环境监测规划纲要发布,持续关注环卫大行业小企业轻资产-200628
2020-06-28 22:43:45  袁理
研报摘要

  建议关注:盈峰环境,北控城市资源,龙马环卫,玉禾田,洪城水业,维尔利,瀚蓝环境,中再资环,深圳燃气,海螺创业,上海环境
  核心观点
  生态环境监测规划纲要正式发布,加强生态环境监测现代化能力。6月21日,生态环境部正式发布了《生态环境监测规划纲要(2020-2035年)》。《纲要》提出,要全面深化我国生态环境监测改革创新,全面推进环境质量监测、污染源监测和生态状况监测,系统提升生态环境监测现代化能力。《纲要》明确,2020-2035年,生态环境监测将在全面深化环境质量和污染源监测的基础上,逐步向生态状况监测和环境风险预警拓展,构建生态环境状况综合评估体系。《纲要》提出了三个阶段实施目标:1)到2025年,以环境质量监测为核心,统筹推进污染源监测与生态状况监测,环境要素常规监测总体覆盖全部区县、重点工业园区和产业集群;2)到2030年,环境质量监测与污染源监督监测并重,生态状况监测得到加强;3)到2035年,实现环境质量、污染源与生态状况监测有机融合。同时,纲要从大气、地表水环境、土壤环境、海洋环境、地下水环境监测等做出了详细的引导与要求。本次生态环境监测规划纲要的发布明确了环境监测的主要目标、时间节点与重点内容,政策持续推进,为环境监测市场空间的稳步开拓提供了良好的支撑。
  持续推荐环卫大行业小企业轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善。1)市场化加速提升&大环卫内涵扩张,预计2025年环卫市场化空间增长134%:预计2025年中国环卫服务市场4685亿元,市场化率80%,市场化空间3748亿元,较19年增长134.11%。2)标准化&机械化&管理优势促份额集中:标准化驱动大合同增加,机械化率提升,龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升,预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。3)建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4)建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点:盈峰环境、龙马环卫。
  中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:1)融资环境改善供给,财政投入加大刺激需求,使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善,对环保工程类企业显著受益。从行业空间、企业治理、融资能力恢复3个角度关注:a)生态工程类新秀东珠生态;b)土壤修复龙头高能环境;c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:a)环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提升:关注玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估:关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,关注瀚蓝环境:优秀整合能力得到验证,大固废综合园模式扩张可期;伟明环保:生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,关注中再资环:废电拆解行业龙头。3)天然气改革驱动市场化红利释放:关注深圳燃气:海气产能占比近半叠加城中村改造,促进量利齐升。
  最新研究:玉禾田事件点评:近期新增年化合同金额逾1.4亿元,期待环卫市场加速拓展;盈峰环境深度报告:环卫真实机械化水平提升空间大,装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘;环卫行业深度报告:大行业小企业轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善
  风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期
研报全文

东吴证券-环保工程及服务行业周报:生态环境监测规划纲要发布,持续关注环卫大行业小企业轻资产-200628

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务环保工程及服务行业周报1/27东吴证券研究所生态环境监测规划纲要发布,持续关注环卫大行业小企业轻资产增持(维持)建议关注:盈峰环境,北控城市资源,龙马环卫,玉禾田,洪城水业,维尔利,瀚蓝环境,中再资环,深圳燃气,海螺创业,上海环境核心观点生态环境监测规划纲要正式发布,加强生态环境监测现代化能力。

6月21日,生态环境部正式发布了《生态环境监测规划纲要(2020-2035年)》。

《纲要》提出,要全面深化我国生态环境监测改革创新,全面推进环境质量监测、污染源监测和生态状况监测,系统提升生态环境监测现代化能力。

《纲要》明确,2020-2035年,生态环境监测将在全面深化环境质量和污染源监测的基础上,逐步向生态状况监测和环境风险预警拓展,构建生态环境状况综合评估体系。

《纲要》提出了三个阶段实施目标:1)到2025年,以环境质量监测为核心,统筹推进污染源监测与生态状况监测,环境要素常规监测总体覆盖全部区县、重点工业园区和产业集群;2)到2030年,环境质量监测与污染源监督监测并重,生态状况监测得到加强;3)到2035年,实现环境质量、污染源与生态状况监测有机融合。

同时,纲要从大气、地表水环境、土壤环境、海洋环境、地下水环境监测等做出了详细的引导与要求。

本次生态环境监测规划纲要的发布明确了环境监测的主要目标、时间节点与重点内容,政策持续推进,为环境监测市场空间的稳步开拓提供了良好的支撑。

持续推荐环卫大行业小企业轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善。

1)市场化加速提升&大环卫内涵扩张,预计2025年环卫市场化空间增长134%:预计2025年中国环卫服务市场4685亿元,市场化率80%,市场化空间3748亿元,较19年增长134.11%。

2)标准化&机械化&管理优势促份额集中:标准化驱动大合同增加,机械化率提升,龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升,预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。

3)建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。

4)建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点:盈峰环境、龙马环卫。

中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:1)融资环境改善供给,财政投入加大刺激需求,使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善,对环保工程类企业显著受益。

从行业空间、企业治理、融资能力恢复3个角度关注:a)生态工程类新秀东珠生态;b)土壤修复龙头高能环境;c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。

2)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:a)环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提升:关注玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。

b)三个角度看水务资产价值重估:关注洪城水业。

c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,关注瀚蓝环境:优秀整合能力得到验证,大固废综合园模式扩张可期;伟明环保:生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:焚烧行业龙头地位稳固。

d)生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,关注中再资环:废电拆解行业龙头。

3)天然气改革驱动市场化红利释放:关注深圳燃气:海气产能占比近半叠加城中村改造,促进量利齐升。

最新研究:玉禾田事件点评:近期新增年化合同金额逾1.4亿元,期待环卫市场加速拓展;盈峰环境深度报告:环卫真实机械化水平提升空间大,装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘;环卫行业深度报告:大行业小企业轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期行业走势相关研究1、《环保工程及服务行业周报:污水资源化政策推进支撑市场空间,玉禾田合作物管开拓环卫市场订单稳定落地》2020-06-222、《环保工程及服务行业周报:持续推荐环卫大行业小企业轻资产,社融增速持续加快供应端改善逻辑加强》2020-06-143、《环保工程及服务行业周报:补齐生态环境短板助力环保高质量发展,强化县城环境卫生弱项推进市场容量扩张》2020-06-072020年06月28日证券分析师袁理执业证号:S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn-26%-17%-9%0%9%17%2019-062019-102020-02环保工程及服务沪深3002/27行业跟踪周报东吴证券研究所内容目录1.行情回顾..........................................................................................................................................41.1.板块表现................................................................................................................................41.2.股票表现................................................................................................................................42.最新研究..........................................................................................................................................62.1.玉禾田事件点评:近期新增年化合同金额逾1.4亿元,期待环卫市场加速拓展.........62.2.玉禾田事件点评:高价中标深圳环卫一体化项目,与物业管理领先企业达成合作携手开拓环卫市场........................................................................................................................................72.3.盈峰环境深度:环卫真实机械化水平提升空间大,装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘82.4.环卫行业深度:大行业小企业轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善........................92.5.玉禾田深度:市场化&大环卫带来成长红利,卓越管理能力助力业绩高增...............102.6.瀚蓝环境深度:优秀整合能力助力份额扩张,大固废综合产业园降本增效扩张可期122.7.环保燃气行业深度:中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α................133.行业资讯........................................................................................................................................143.1.生态环境部通报监督执法正面清单典型做法..................................................................143.2.生态环境部:《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》发布.........................................143.3.《大气污染物综合排放标准》(GB16297-1996)等11项环保强制性国标拟立项修订153.4.工信部:21项环保标准报批公示.....................................................................................153.5.生态环境部正式发布生态环境监测规划纲要(2020-2035年)....................................153.6.国家发改委召开系列视频会议稳妥推进基础设施REITs试点....................................163.7.《西安市秦岭生态环境保护条例》将于7月1日起施行..............................................163.8.海南省水泥工业污染控制标准(征求意见稿)..............................................................173.9.河南省超低排放改造实施方案落地..................................................................................173.10.浙江省近岸海域水污染防治攻坚三年行动计划............................................................183.11.国家能源局关于印发《2020年能源工作引导意见》的通知.......................................184.企业重要公告................................................................................................................................195.下周大事提醒................................................................................................................................266.风险提示........................................................................................................................................263/27行业跟踪周报东吴证券研究所图表目录图1:本周各行业指数涨跌幅比较....................................................................................................4图2:环保行业本周涨幅前十标的....................................................................................................4图3:环保行业本周跌幅前十标的....................................................................................................5表1:企业公告..................................................................................................................................19表2:下周大事提醒..........................................................................................................................264/27行业跟踪周报东吴证券研究所1.行情回顾1.1.板块表现本周环保及公用事业指数下跌1.23%,表现弱于大盘。

本周上证综指上涨0.4%,深圳成指上涨1.25%,创业板指上涨2.72%,沪深300指数上涨0.98%,中信环保及公用事业指数下跌1.23%。

图1:本周各行业指数涨跌幅比较数据来源:Wind,东吴证券研究所1.2.股票表现本周涨幅前十标的为:南方汇通8.42%,卓越新能8.38%,理工环科7.83%,易世达5.94%,龙马环卫4.11%,奥福环保4.11%,格林美4.02%,中国天楹1.82%,中金环境1.61%,天瑞仪器1.5%。

图2:环保行业本周涨幅前十标的5/27行业跟踪周报东吴证券研究所数据来源:Wind,东吴证券研究所本周跌幅前十标的为:美尚生态-6.11%,博天环境-6.04%,东江环保-4.93%,长青集团-4.66%,盈峰环境-4.45%,环能科技-4.22%,美丽生态-3.84%,天壕环境-3.69%,碧水源-3.64%,维尔利-3.62%。

图3:环保行业本周跌幅前十标的数据来源:Wind,东吴证券研究所6/27行业跟踪周报东吴证券研究所2.最新研究2.1.玉禾田事件点评:近期新增年化合同金额逾1.4亿元,期待环卫市场加速拓展投资要点事件:事件:6月17日,企业公告(1)近期中标10个物业清洁及市政环卫项目,合同金额共计1.87亿元。

(2)预中标深圳龙华区观湖街道清扫清运一体化升级运营服务项目和龙岗区园山街道清扫清运及转运站管理服务采购项目,金额共计1.88亿元。

近期中标10个物业清洁及市政环卫项目,总金额达1.87亿元,年化金额达8191.88万元。

1)物业清洁:共中标3个项目,分别为深圳t6&t7无尘室保洁服务项目、华南一区天虹商场清洁、纸皮招标项目、深圳地铁6、8、10号线车辆段保洁服务项目2001标段,总金额达5290.98万元,年化服务金额达3138.13万元。

2)市政环卫:共中标7个项目,分别为石河子市生活垃圾分类试点采购项目、牡丹江市爱民区清扫保洁及服务项目、福州鼓岭鼓山公厕卫生保洁服务采购项目、博鳌亚洲论坛年会环卫保障、嘉积城区农贸市场保洁等服务项目、章贡区生活垃圾清运项目、南昌县莲塘镇农村清洁工程服务外包采购项目及哈尔滨经开区部分街路清扫保洁项目,总金额达13438.86万元,年化服务金额达5053.76万元。

企业订单获取稳步推进,期待未来市场拓展。

接连中标深圳环卫一体化项目,大单落地验证企业领先优势。

企业预中标1)龙华区观湖街道清扫清运一体化升级运营服务项目,总金额9812万元,年化服务金额3270万元;2)龙岗区园山街道清扫清运及转运站管理服务采购项目,总金额8942万元,年化服务金额2981万元。

标准化&机械化&管理优势促份额集中,预计6家环卫上市企业营收6年可扩张至5.58倍。

环卫行业未来迎标准化驱动大合同增加、机械化率提升、龙头管理优势促降本增效3大趋势,预计25年6家环卫龙头企业营收市占率可提升至20%,叠加25年环服市场化空间较19年增134%,预计25年6家上市环卫龙头整体营收可扩张至5.58倍!ROE领先同行13.86pct,卓越管理能力助力业绩增长。

19年企业ROE为37.30%,较同业均值高出13.86pct。

主要系:a)精细化管理降本增效,企业近年来环卫服务毛利率显著领先同行,19年同增2.54pct至24.58%,领先同行均值2.74pct。

核心子企业盈利能力稳定增长,同一区域项目企业ROA高出同行10pct;b)运营效率高效,19年资产周转率1.51,是同行均值的1.57倍。

c)人均贡献持续提升,近5年复合增速高达18.96%,19年达2.47万元/人领先同行9.81%。

企业凭卓越管理能力,预计领先优势仍将持续,强者恒强助力业绩增长。

7/27行业跟踪周报东吴证券研究所物业清洁下游客户需求增长,龙头凭借先发优势份额提升。

企业在物业清洁领域具备传统领先优势,聚焦高端市场。

19年毛利率见底回升,同增0.58pct至11.95%。

截至19年底,物业清洁在手合同总金额12.37亿元,同增27.18%,未来有望凭借先发优势份额持续提升。

盈利预测与投资评级:大家预计企业20-22年EPS分别为3.93/5.95/8.35元,对应32/21/15倍PE,给予“买入”评级。

风险提示:市场化率提升不及预期,市场竞争加剧,利润率下降风险2.2.玉禾田事件点评:高价中标深圳环卫一体化项目,与物业管理领先企业达成合作携手开拓环卫市场投资要点事件:6月11日,(1)企业公告与雅居乐雅生活服务股份有限企业签署了《环卫一体化项目战略合作协议》。

(2)企业中标深圳龙华区观湖街道清扫清运一体化升级运营服务项目A标段。

与物业管理领先企业雅生活服务达成战略合作,加速开拓环卫一体化市场。

双方就环卫一体化项目开发和运营事宜达成合作意向,建立战略合作伙伴关系,合作内容包括联合开发环卫一体化项目、充分发挥各自资源实现信息共享。

(1)企业深耕环卫服务市场,管理优势突出。

19年企业ROE为37.30%,较同业均值高出13.86pct。

主要系:a)精细化管理降本增效,近年来环服毛利率显著领先同行,19年同增2.54pct至24.58%,领先同行均值2.74pct。

核心子企业盈利能力稳定增长,同一区域项目企业ROA高出同行10pct;b)运营效率高效,19年资产周转率1.51,是同行均值的1.57倍。

c)人均贡献持续提升,近5年复合增速高达18.96%,19年达2.47万元/人领先同行9.81%。

企业将凭借卓越的管理能力推动联合项目拿单率及盈利能力的不断提升。

(2)雅生活服务系物业管理领先企业,广泛的商业区域具备环服市场开拓潜力。

雅生活服务为中国物业服务百强企业TOP7。

截止19年,雅生活集团在管物业项目达1180个,覆盖全国27个省市自治区及93个城市,在管项目面积按照区域划分,其中28.0%位于粤港澳大湾区,19.3%位于长三角城市群,10.8%位于兰西城市群,其余分布于中国其他区域,优势商业区域集中在粤港澳、长三角等发达地区,有助于协同拓展优质环卫项目。

(3)雅居乐集团旗下环保业务发展迅速,为雅生活拓展环服领域提供基础。

集团自18年起大力拓展危废、水务及其他一般固废处置业务,截止19年底已拥有近350万吨/年的危废处理资质和1800万m3的安全填埋场库容,位居行业前列,下属项目布局于华北、华中、华南、广西四大区域。

此次战略合作有利于双方“管理优势”与“资源支撑”有效结合,进一步提升企业的行业地位和综合竞争力。

企业通过合作方式实现管理领先优势在市场层面复制,路径清8/27行业跟踪周报东吴证券研究所晰,期待市场拓展层面的进展。

高价中标深圳环卫一体化项目,大单落地验证企业领先优势。

企业中标龙华区观湖街道清扫清运一体化升级运营服务项目A标段,中标总金额9812万元,服务年限3年,服务面积达1535万㎡。

标准化&机械化&管理优势促份额集中,预计6家环卫上市企业营收6年可扩张至5.58倍。

环卫行业未来迎标准化驱动大合同增加、机械化率提升、龙头管理优势促降本增效3大趋势,预计25年6家环卫龙头企业营收市占率可提升至20%,叠加25年环服市场化空间较19年增134%,预计25年6家上市环卫龙头整体营收可扩张至5.58倍!企业凭卓越管理能力,预计领先优势仍将持续,强者恒强助力业绩增长。

盈利预测与投资评级:大家预计企业20-22年EPS分别为3.93/5.95/8.35元,对应30/20/14倍PE,给予“买入”评级。

风险提示:市场化率提升不及预期,市场竞争加剧,利润率下降风险安全事故风险2.3.盈峰环境深度:环卫真实机械化水平提升空间大,装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘投资要点报告创新点:1)引入面积因子*强度因子测算方法还原真实机械化程度,对标海外得环卫机械化水平有望从当前的41.34%提升38.66pct至80%,机械化替代空间较大。

2)从大单入围率、渠道优势、深圳项目招标条件系统分析看行业竞争不仅是toG资源的PK,装备龙头凭丰富渠道累积、机械化&智慧化能力市场拓展优势明显。

主业清晰聚焦智慧环卫,凭借龙头装备&渠道优势服务市场快速扩张。

15年切入环保产业,18年收购中联环境后主业聚焦智慧环卫,19年智慧环卫毛利占比持续提升至76.66%,主要来自环服持续发力。

19年经营活动现金流净额14.85亿较之前净流出显著改善,大幅增长229.03%。

行业趋于标准化&机械化,装备壁垒优势体现。

1)行业趋于标准化&机械化,龙头营收6年可扩张5.58倍:标准化造就环卫一体化大项目,经济性优势&政策要求驱动机械化,核心城市大单频出验证趋势;2)全国机械化程度提升空间达38.66pct,机械化驱动装备壁垒持续体现:应用面积因子与强度因子反映环卫机械化程度,全国机械化程度提升空间广阔。

全国环卫企业人力成本占比高于海外37.59pct,机械化提升空间大。

9/27行业跟踪周报东吴证券研究所环卫装备:市场稳定释放富有弹性,龙头企业持续引领行业稳固护城河。

1)龙头壁垒来自品牌沉淀与技术领先:连续19年销量第一,掌握智能环卫机器人、无人驾驶等多项前沿技术,中高端产品市占率超30%。

2)国家及地方政策推广新能源装备提供市场弹性:考虑新能源装备推广进度,预计25年市场规模1076.22亿元,年化增速达12.82%。

3)CR650%,龙头份额集中,竞争格局稳定,企业有望随环卫装备市场释放业务规模快速增长。

4)销售结构优化&复制集团优质制造业管理经验共促降本增效,19年装备毛利率同比提升1.51pct,装备毛利率有望持续抬升。

环卫服务:依托装备龙头机械化能力&渠道优势,市场能力强劲规模扩张迅速。

1)订单快速增长,19年新增年化订单8.55亿,同增99.30%,行业第4。

18至19年合计新增合同184.31亿元,行业排名第2。

2)深圳市场再创佳绩,3大PPP项目豪取2单,合计总金额/年化金额为84.13亿/5.99亿,占在手订单33.38%/37.44%。

3)20年环卫大单竞标候选人比例高达66.67%。

4)在手合同平均服务年限长达15.75年,体现大项目获取能力,保障现金流长期持续。

5)强劲市场能力来自a.装备龙头渠道广阔:业务渠道分布全国,销售超千人,服务项目96%曾中标所在地政府环卫装备采购项目,b)机械制造智慧环卫优势:深圳项目评标装备分权重达30%,均对智慧环卫系统提出要求。

6)智慧环卫平台全国领先,随机械化推进,降本增效运营效率持续提升,护航高质量发展。

盈利预测与投资评级:假设企业15亿可转债于2021年全部转股,大家预计企业2020-2022年EPS分别为0.49/0.53/0.64元,对应17/15/13倍PE,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:市场化率提升不及预期,市场竞争加剧,利润率下降风险,安全事故风险2.4.环卫行业深度:大行业小企业轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善投资要点市场化加速提升&大环卫内涵扩张,预计2025年环卫市场化空间增长134%。

城镇化率及人均垃圾量提升促内生需求增长,垃圾分类等增值服务促内涵扩张,预计2025年中国环卫服务行业总体规模可达4685亿元,较2019年具有近90%的增长空间。

政策驱动叠加环保意识增加,促进环卫服务市场化进程加速,带来项目订单从G端向B端转移的成长红利。

对标海外,预计2025年我国环卫服务市场化率有望达到80%,对应市场化空间可达3748亿元,较19年增长134.11%。

且环卫服务行业具备民生属性,付款周期月结或季结,商业模式优质,行业典型企业收现比均在90%以上。

标准化&机械化&管理优势促份额集中,预计环卫上市龙头营收6年可扩张至10/27行业跟踪周报东吴证券研究所5.58倍。

当前环卫行业6家上市龙头营收市占率8.38%,竞争格局较为分散。

但未来1)标准化驱动大合同增加:a)范围扩大。

招标方管理层级提升,扩大覆盖范围。

b)一体化。

从单项服务扩至一体化服务,扩大单项体量。

c)品类扩充。

服务品类扩充至如垃圾分类等增值服务,打造“城市物业管家大环卫”。

2)机械化率提升:劳动力瓶颈&经济性优势,机械化率提升势在必行。

3)龙头管理优势:龙头凭借优秀管理能力降本增效,盈利水平更高,获取更多市场份额。

以上3大因素促进龙头份额提升,预计2025年6家环卫上市龙头营收市占率可从19年的8.38%提升至20%,叠加2025年环卫服务市场化空间较19年增长134%,两者相乘预计2025年上市环卫龙头营收可扩张至5.58倍!关注具有差异化管理优势的传统环卫服务龙头。

19年传统环卫服务龙头玉禾田ROE为37.30%,较同业均值高出13.86pct。

主要系:a)精细化管理降本增效,企业近年来环卫服务毛利率显著领先同行,19年同增2.54pct至24.58%,领先同行均值2.74pct。

核心子企业盈利能力稳定增长,同一区域项目企业ROA高出同行10pct;b)运营效率高效,19年资产周转率1.51,是同行均值的1.57倍。

c)人均贡献持续提升,近5年复合增速高达18.96%,19年达2.47万元/人领先同行9.81%。

三重优势筑成核心管理壁垒结合和充沛订单,截至19年底,市政环卫在手合同总金额234亿元,订单收入比高达8.6x。

预计领先优势仍将持续,强者恒强助力业绩增长。

建议关注:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。

关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点。

在行业空间增长、龙头份额集中以及机械化率提升背景下,环卫装备龙头将明显受益。

1)份额加速扩张。

根据年报披露数据,2019年龙马环卫企业环卫服务业务新签订单总金额111亿元,同增174%,排名行业第一;新签订单年化金额12.3亿元,同增91%,排名行业第二;在手订单收入比达6.22。

2019年,盈峰环境环卫服务业务新签订单总金额97.20亿元,同增11.58%,新签订单年化金额8.55亿元,同增99.30%,均排名行业第四。

2)盈利能力提升。

龙马环卫15年进入环卫服务行业,19年其环卫服务部门毛利率提升2.43pct至20.1%。

随着项目运作经验的丰富、管理效率的提升叠加原有环卫装备的协同优势,未来盈利能力有望继续提升。

3)装备需求增长。

在机械化率提升的背景下,环卫装备需求将明显增长,环卫装备龙头企业明显受益。

建议关注:盈峰环境、龙马环卫。

风险提示:市场化率提升不及预期,市场竞争加剧,利润率下降风险,安全事故风险2.5.玉禾田深度:市场化&大环卫带来成长红利,卓越管理能力助力业绩高增投资要点环卫服务行业龙头,精细化管理促利润率提升,业绩持续高增。

企业为环卫服务11/27行业跟踪周报东吴证券研究所行业龙头,23年来始终专注环卫保洁。

19年实现营收35.95亿元,同增27.6%,归母净利3.13亿元,同增71.5%,毛利率同增2.71pct至21.6%,经营活动净现金流同增183.8%至5.65亿元。

企业自15年以来收现比始终在95%以上;净利率从15年5.77%提至19年9.49%,15-19年收入/业绩CAGR高达33.94%/48.14%,收入业绩持续高增。

市场化加速提升&大环卫内涵扩张,预计2025年环卫市场化空间增长134%。

环卫服务需求内生增长,叠加增值服务内涵扩张,预计2025年中国环卫服务行业总规模可达4685亿元,较19年增长近90%。

此外,环卫服务市场化进程加速提升,带来订单从G端向B端转移的成长红利。

对标海外,预计2025年我国环卫服务市场化率有望达到80%,对应市场化空间可达3748亿元,较19年增长134.11%。

且环卫服务行业具备民生属性,付款周期月结或季结,商业模式优质。

标准化&机械化&管理优势促份额集中,预计龙头6年扩张至5.58倍。

当前环卫行业6家上市龙头营收市占率8.38%,竞争格局较为分散。

但未来1)标准化驱动大合同增加:a)范围扩大。

招标方管理层级提升,扩大覆盖范围。

b)一体化。

从单项服务扩至一体化服务,扩大单项体量。

c)品类扩充。

服务品类扩充至如垃圾分类等增值服务,打造“城市物业管家大环卫”。

2)机械化率提升:劳动力瓶颈&经济性优势,机械化率提升势在必行。

3)龙头管理优势:龙头凭借优秀管理能力降本增效,盈利水平更高,获取更多市场份额。

以上3大因素促进龙头份额提升,预计2025年6家环卫上市龙头营收市占率可从19年的8.38%提升至20%,叠加2025年环卫服务市场化空间较19年增长134%,两者相乘预计2025年龙头营收可扩张至5.58倍!ROE领先同行13.86pct,卓越管理能力助力业绩增长。

19年企业ROE为37.30%,较同业均值高出13.86pct。

主要系:a)精细化管理降本增效,企业近年来环卫服务毛利率显著领先同行,19年同增2.54pct至24.58%,领先同行均值2.74pct。

核心子企业盈利能力稳定增长,同一区域项目企业ROA高出同行10pct;b)运营效率高效,19年资产周转率1.51,是同行均值的1.57倍。

c)人均贡献持续提升,近5年复合增速高达18.96%,19年达2.47万元/人领先同行9.81%。

卓越管理能力结合和充沛订单,截至19年底,市政环卫在手合同总金额234亿元,订单收入比高达8.6x。

大家预计领先优势仍将持续,强者恒强助力业绩增长。

物业清洁下游客户需求增长,龙头凭借先发优势份额提升。

企业在物业清洁领域具备传统领先优势,聚焦高端市场。

19年毛利率见底回升,同增0.58pct至11.95%。

截至19年底,物业清洁在手合同总金额12.37亿元,同增27.18%,未来有望凭借先发优势份额持续提升。

盈利预测与投资评级:大家预计企业2020-22年EPS分别为3.93/5.96/8.36元,对应35/23/17倍PE,首次覆盖,给予“买入”评级。

12/27行业跟踪周报东吴证券研究所风险提示:市场化率提升不及预期,市场竞争加剧,利润率下降风险,企业管理风险,安全事故风险。

2.6.瀚蓝环境深度:优秀整合能力助力份额扩张,大固废综合产业园降本增效扩张可期大固废佼佼者持续高增长,2020迎来投产大年:企业为全国领先的综合环境服务商,19年实现营收61.60亿元,同比增长27.04%,归母净利润9.13亿元,同比增长4.49%,扣非业绩8.68亿元,同比增长20.49%,10-19年扣非业绩复合增速高达24.71%,经营业绩持续高增长。

目前企业垃圾焚烧在建项目规模11150吨/日,占已投运规模的62.29%,其中2020年为投产大年,预计将有9050吨/日新增项目投产。

垃圾焚烧市场空间翻番,优秀整合能力助力份额扩张:1)预计到2025年,生活垃圾焚烧处理量将增至2.14亿吨,是2017年的2.5倍。

大家预计到2025年,随着城镇化率及人均垃圾量的提升,我国生活垃圾处理量可达3.06亿吨。

此外,考虑到垃圾焚烧处理工艺的经济性优势、焚烧占比提升的政策驱动以及成熟市场焚烧占比为78.5%的海外对标,预计我国生活垃圾焚烧处理占比可提升至70%。

两者结合预计到2025年,生活垃圾焚烧处理量将增至2.14亿吨,是2017年的2.5倍。

2)优秀整合能力得到验证,有利于加速企业在具有良好现金流模式的大固废领域实现份额扩张。

企业方面,瀚蓝通过产业链扩张,从原先只经营佛山市南海区单一供水业务的企业,发展成涵盖大固废治理、燃气、供水、污水治理4大板块协同发展的全国领先的综合环境服务商,通过并购创冠中国使经营区域拓展到全国,实现业务版图与经营区域的双扩张,优秀整合能力得到验证,有利于加速企业在具有良好现金流模式的大固废领域实现份额扩张。

企业ROE水平从2015年收购创冠中国时的9.81%稳步提升至2019年的14.61%,盈利能力提升明显。

另外,焚烧发电效率加速提升,企业单吨上网电量从2015年的265.9kWh提升至2019年的340.6kWh,提高了28.12%。

创冠中国2019年实现营收7.94亿元/净利润1.6亿元,分别较并购前的13年提升了1.3倍/4.6倍,净利率也较13年提升了11.87pct至20.12%。

固废产业园具备先发优势对标“无废城市”建设,降本增效实现异地复制:宏观政策积极鼓励固废综合环保产业园模式,并在项目规划、选址、邻避等方面出台相关支撑政策。

企业已形成纵横一体化的大固废全产业链布局,并打造了国内首个固废全产业链综合园区——南海固废处理环保产业园,具备社会综合成本最小化的优势,契合“无废城市”发展理念,具有先发优势。

综合产业园可通过能源协同、环保设施协同、处理处置协同三大优势,实现降本增效,现已在顺德、开平等多省市成功移植推广,积累了成功经验,未来复制推广可期。

13/27行业跟踪周报东吴证券研究所燃气污水供水协同发展,为企业未来拓展提供稳定现金流:19年企业燃气/供水/污水业务分别实现营收19.40/9.31/3.59亿元,同比增长14.06%/3.27%/56.29%,这三大业务为公用事业属性,现金流回款良好,提供稳定资金来源。

2010-19年经营活动现金净流入占投资活动现金净流出的平均比例接近70%。

企业的经营活动现金流能够较大程度覆盖投资活动现金支出,为资本开支提供了稳定的资金来源。

盈利预测与投资评级:大家预计企业20-22年EPS分别为1.34/1.68/2.00元,对应PE为15/12/10倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:项目进展不及预期、政策风险、财务风险、行业竞争加剧2.7.环保燃气行业深度:中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α回顾过去,环保企业业绩表现不佳主要受以下3方面拖累:1)政府支付能力不足,2)融资环境偏紧,3)商业模式瓶颈。

其中第1、2项因素影响企业经营业绩,第2、3项因素压制企业估值。

展望未来:财政投入加大刺激需求,使得因素一财政支付和因素二环保企业融资能力带来边际改善。

投资思路:1)融资环境改善,投资力度加大对环保工程类企业显著受益,建议关注:东珠生态、高能环境、维尔利。

2)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:a)环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提升。

b)三个角度看水务资产价值重估。

c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性。

d)生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升。

14/27行业跟踪周报东吴证券研究所3.行业资讯3.1.生态环境部通报监督执法正面清单典型做法为统筹做好疫情防控和经济社会发展生态环保工作,生态环境部启动建立和实施监督执法正面清单,并督促引导各地科学合理配置执法资源,实现对守法企业无事不扰,对违法企业严惩重罚。

今日生态环境部通报了监督执法正面清单工作中有关地方生态环境部门的典型做法,包括:因地制宜完善相关规定,推动正面清单管理制度化、常态化;创新优化执法方式,提高执法效能;推行差异化监管,统筹做好执法和帮扶工作;规范行使自由裁量权,将正面清单落实落细。

生态环境部表示,将继续督促引导各地切实落实监督执法正面清单,持续优化执法方式,全面提升执法效能,助力企业复工复产。

数据来源:3.2.生态环境部:《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》发布为贯彻落实《打赢蓝天保卫战三年行动计划》(国发〔2018〕22号)有关要求,确保完成“十三五”环境空气质量改善目标任务,生态环境部制定了《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》。

《方案》指出:1)大力推进源头替代,有效减少VOCs产生,2020年7月1日起,船舶涂料和地坪涂料生产、销售和使用应满足新颁布实施的国家产品有害物质限量标准要求。

京津冀地区建筑类涂料和胶粘剂产品须满足《建筑类涂料与胶粘剂挥发性有机化合物含量限值标准》要求。

2)全面落实标准要求,强化无组织排放控制,2020年7月1日起,全面实行《挥发性有机物无组织排放控制标准》,重点区域应落实无组织排放特别控制要求。

3)聚焦治污设施“三率”,提升综合治理效率,组织企业对现有VOCs废气收集率、治理设施同步运行率和去除率开展自查,重点关注单一采用光氧化、光催化、低温等离子、一次性活性炭吸附、喷淋吸取等工艺的治理设施,7月15日前完成。

对达不到要求的VOCs收集、治理设施进行更换或升级改造,确保实现达标排放。

除恶臭异味治理外,一般不采用低温等离子、光催化、光氧化等技术。

4)深化园区和集群整治,促进产业绿色发展,。

推进工业园区和企业集群建设涉VOCs“绿岛”项目,统筹规划建设一批集中涂装中心、活性炭集中处理中心、溶剂回收中心等,实现VOCs集中高效处理。

5)强化油品储运销监管,实现减污降耗增效,7月15日前,对储油库油气密闭收集系统进行一次检测,任何泄漏点排放的油气体积分数浓度不应超过0.05%。

6)坚持帮扶执法结合,有效提高监管效能,各地对照相关标准要求,对本地区涉VOCs排放工业园区、企业集群、重点管控企业进行引导帮扶,重点区域及苏皖鲁豫交界地区城市实现全覆盖。

7月1日后,按照“双随机、一公开”模式,开展执法行动,对不能稳定达标排放、不满足无组织控制要求的企业,依法依规予以处罚。

7)15/27行业跟踪周报东吴证券研究所完善监测监控体系,提高精准治理水平,6-9月,重点区域、苏皖鲁豫交界地区及其他O3污染防治任务重的地区城市组织对排查出的工业园区、企业集群和典型企业的厂界或园区环境开展VOCs苏玛罐采样监测,数据统一报送中国环境监测总站,并向社会公布。

8)加大政策支撑力度,提升企业治理积极性。

9)加强宣传教育引导,营造全民共治良好氛围。

10)切实加强组织领导,严格实施考核督察。

数据来源:3.3.《大气污染物综合排放标准》(GB16297-1996)等11项环保强制性国标拟立项修订日前,国家市场监督管理总局对《大气污染物综合排放标准》(GB16297-1996)等11项环保强制性国标拟立项修订征求意见,征求意见截止时间为2020年7月15日。

11项环保强制性国标分别为,大气污染物综合排放标准、餐饮业油烟污染物排放标准、农田灌溉水质标准、医疗废物污染控制标准、食品加工制造业水污染物排放标准、酒类制造业水污染物排放标准、一般工业固体废物贮存处置场污染控制标准、电子工业大气污染物排放标准、纺织工业水污染物排放标准、低水平放射性废物包特性鉴定水泥固化体、包装印刷业大气污染物排放标准。

数据来源:3.4.工信部:21项环保标准报批公示日前,工信部发布430项行业标准及76项标准样品报批公示,其中共涉及21项环保标准。

环保标准主要包括钢铁企业技术规范、焦炉烟气SDS干法脱硫联合SCR脱硝技术规范、焦炉煤气脱硫废液提盐技术规范、冶炼废水、选矿废水及化工园区混合废水处理技术规范等。

在以上标准及标准样品批准发布之前,为进一步听取社会各界意见,现予以公示,截止日期2020年7月22日。

数据来源:3.5.生态环境部正式发布生态环境监测规划纲要(2020-2035年)16/27行业跟踪周报东吴证券研究所生态环境部正式发布了《生态环境监测规划纲要(2020-2035年)》。

《纲要》提出,要全面深化我国生态环境监测改革创新,全面推进环境质量监测、污染源监测和生态状况监测,系统提升生态环境监测现代化能力。

《纲要》提出了三个阶段实施目标:到2025年,以环境质量监测为核心,统筹推进污染源监测与生态状况监测;到2030年,环境质量监测与污染源监督监测并重,生态状况监测得到加强;到2035年,环境质量、污染源与生态状况监测有机融合。

其中,在大气环境监测方面,《纲要》提出,改进空气质量评价与排名规则,排名范围扩大到全部地级及以上城市,研究开展主要污染物浓度三年滑动平均值评价,降低气象条件波动对评价排名结果的影响。

数据来源:3.6.国家发改委召开系列视频会议稳妥推进基础设施REITs试点近日,国家发改委投资司陆续召开了长三角、京津冀,以及粤港澳大湾区和重点地区视频会议。

与会代表表示,基础设施REITs是盘活存量资产、形成良性投资循环、推动基础设施高质量发展的有效政策工具。

有关地方政府普遍成立了基础设施REITs工作专班或联合工作机制,统筹推进试点工作。

韩志峰副司长指出,基础设施REITs在我国是新事物,需要通过试点不断总结经验、完善制度。

试点过程中,发改部门要找准职责定位,把握好试点项目的依法合规性;选择优质项目参加试点;重视基础设施项目的公益属性,促进项目持续健康运营;不断增强服务意识,积极协助企业办理有关手续。

下一步要尽快出台试点项目申报工作通知,开展形式多样的业务培训和实地调研。

同时,各地发展改革委要加强纵向沟通和横向交流,与相关方面密切合作,确保选出优质项目,推进试点工作稳妥开展。

数据来源:3.7.《西安市秦岭生态环境保护条例》将于7月1日起施行近日,西安市人大常委会公布了《西安市秦岭生态环境保护条例》,《条例》将于7月1日起施行。

这意味着西安将以最严格的生态环境保护制度来保护秦岭,筑牢国家重要生态安全屏障。

《西安市秦岭生态环境保护条例》从管理体制、生态环境保护规划、自然资源保护、17/27行业跟踪周报东吴证券研究所人文资源保护、开发建设活动的生态环境保护等方面对西安市秦岭生态环境保护工作进行规范。

《条例》坚持保护规划先行,科学划定保护范围,确定保护管理体制,夯实政府责任,巩固违建整治成果,并从严设定法律责任,大力震慑违法行为。

为打好秦岭生态环境保护攻坚战提供了法律依据。

数据来源:3.8.海南省水泥工业污染控制标准(征求意见稿)为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国大气污染防治法》《中华人民共和国水污染防治法》《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》《中华人民共和国土壤污染防治法》《海南省大气污染防治条例》,控制水泥工业污染物的排放,保护生态环境和保障人群健康。

海南省生态环境厅编制了《海南省水泥工业污染控制标准(征求意见稿)》。

本标准规定了水泥工业生产企业选址要求、技术要求、运行控制、污染物排放限值、排气筒高度、排污口设置、监测、实施与监督要求等。

本标准适用于水泥工业,包括从事水泥原料矿山开采、水泥(熟料)生产、水泥粉磨、散装水泥转运、水泥制品生产等,以及利用水泥窑协同处置固体废物的生产企业建设项目的环境影响评价、环境保护设施设计、工程竣工环境保护验收、生产运行控制、监测监督,以及现有水泥生产设施污染控制与监督管理。

其他非金属矿开采、非金属矿石骨料及粉体加工中污染物的控制参照实行本标准。

数据来源:3.9.河南省超低排放改造实施方案落地近日,河南省《水泥行业超低排放改造实施方案》(以下简称《实施方案》)落地。

《实施方案》明确,严格实行河南省《水泥工业大气污染物排放标准》(DB41/1953-2020),新改扩建(含搬迁和置换)水泥项目达到超低排放水平;推动现有水泥企业超低排放改造,今年年底前,全省水泥企业完成有组织和无组织超低排放改造,现有矿山达到绿色矿山相关治理要求;2023年年底前,全省符合条件的水泥企业实现大宗物料产品清洁运输,全面达到超低排放要求,推动行业高质量、可持续发展。

数据来源:18/27行业跟踪周报东吴证券研究所3.10.浙江省近岸海域水污染防治攻坚三年行动计划浙江省近日印发了《浙江省近岸海域水污染防治攻坚三年行动计划》。

根据计划,到2022年,近岸海域水环境质量达到国家考核目标要求,并保持稳定向好。

近岸海域水质优良率3年均值比近3年(2017—2019年)提高3个百分点以上,力争“十四五”期间近岸海域水质优良率均值比“十三五”期间提高5个百分点以上。

全省入海河流总氮、总磷浓度得到有效控制,海洋生态红线区面积达到国家规定要求,大陆自然岸线保有率超过35%,海岛自然岸线保有率超过78%。

生物多样性保持稳定。

近岸海域水质有效提升、海洋生态环境明显改善的长效机制基本建立。

数据来源:3.11.国家能源局关于印发《2020年能源工作引导意见》的通知近日,国家能源局研究制定了《2020年能源工作引导意见》,明确要求2020年天然气产量约1810亿立方米,增加幅度为48亿立方米。

多措并举,增强油气安全保障能力:加大油气勘探开发力度,大力提升油气勘探开发力度保障能源安全,狠抓主要目标任务落地,进一步巩固增储上产良好态势。

重点做大渤海湾、四川、新疆、鄂尔多斯四大油气上产基地,推动常规天然气产量稳步增加,页岩气、煤层气较快发展。

加快天然气产供储销体系建设,加快管网和储气设施建设,补强天然气互联互通和重点地区输送能力短板,加快形成“全国一张网”。

压实上游供气企业和国家管网企业储气责任,加快储气库基地及储气设施重点项目建设。

有序推进液化天然气(LNG)长期协议落实和现货采购。

健全项目用海、用地、环评等协调机制,积极创造条件推动项目建设。

增强油气替代能力,有序推进国家规划内的内蒙古、新疆、陕西、贵州等地区煤制油气示范项目建设,做好相关项目前期工作。

健全燃料乙醇政策体系,稳妥扩大生物燃料乙醇生产和车用乙醇汽油推广使用。

启动生物天然气项目建设,研究加大政策支撑力度,推动生物天然气产业化发展。

数据来源:19/27行业跟踪周报东吴证券研究所4.企业重要公告表1:企业公告类型日期企业事件变更保荐人6.23迪森股份企业原持续督导保荐代表人吴娟女士离职,不能继续担任保荐代表人。

企业公开发行可转换企业债券项目的保荐机构中德证券授权崔胜朝先生自2020年6月23日起接替吴娟女士担任企业持续督导的保荐代表人,继续履行对企业的持续督导责任。

变更募集资金用途6.22景津环保企业IPO的募集资金投资项目“年产200万米高性能过滤材料项目”已实施完毕并达到预定可使用状态,节余募集资金537万元(含利息3.78万元),拟将节余募集资金全部用于企业IPO的募集资金投资项目“年产1000台压滤机项目”。

6.23大千生态企业非公开发行2262万股新股,发行价格为13.46元/股,募集资金总额为3亿,少于拟募集资金总额,企业按照实际募集资金情况对原募集资金投资项目拟投入募集资金金额作出相应调整:泰和县马市生态学问旅游特色小镇PPP项目调整后拟投入金额为2.1亿元,补充流动资金拟投入金额9000万元。

6.24洪城水业由于企业漳浦县前亭污水处理厂及配套管网工程按原计划投建后无法取得预期收益,企业决定对该项目进行终止。

企业拟将计划用于原项目的8700万元募集资金变更投向,其中5000万元用于投资进贤县生活污水处理厂第三期扩建工程项目,3700万元用于投资浮梁县污水处理厂扩容及提标改造项目。

大宗交易6.22中国天楹以4.85元/股的价格成交1425万股,总成交额6911万元。

6.24岳阳林纸以3.40元/股的价格成交250万股,总成交额850万元。

对外投资6.22德创环保企业计划与绍兴越路交通和浙江天弈环境共同投资设立一家环保企业,合资企业暂定名为绍兴市越路环保科技有限企业,计划注册资本为1000万元,企业出资350万占其注册资本的35%,绍兴越路交通出资400万占40%,浙江天弈环境出资250万占25%。

6.22联泰环保企业与企业、关联方达濠市政、非关联方中南设计院联合中标汕头市潮阳区潮关污水处理厂及管网PPP项目,按规定联合体需共同出资设立项目企业负责项目的运作。

拟设立企业名称为汕头联泰关埠水务有限企业,注册资本1.03亿元,其中企业出资9785万元,占比95.00%;达濠市政出资510万元,占比4.95%;中南设计院出资5.15万元,占比0.05%。

6.23联泰环保企业与达濠市政、中南设计院构成联合体中标“汕头市潮阳区潮关污水处理厂及管网PPP项目”,合同总价暂定为不超过4.2亿元,合同工期不超过26个月。

企业在拟设立的项目企业的持股比例为95%,项目企业为企业控股子企业。

6.23联泰环保企业控股子企业汕头市联泰潮英水务有限企业与潮南区城市管理和综合执法局,拟签订《潮南区农村分散村居生活污水处理PPP项目合同补充协议一》追加项目总投资,调整后总投资估算增加4431万元,达到4.9亿元;与达濠市政签订《潮南区农村分散村居生活污水处理PPP项目EPC工程总承包合同补充协议一》调整20/27行业跟踪周报东吴证券研究所工程费用,暂定增加工程费用4431万元,包括建安工程费用和设备购置费。

6.23联泰环保企业拟与达濠市政、中南设计院共同出资设立项目企业—汕头联泰关埠水务有限企业,项目企业注册资本1.03亿元,企业出资金额为9785万元,出资比例占95%。

6.23联泰环保企业控股子企业汕头市联泰潮海水务有限企业拟与达濠市政签订《汕头市潮阳区全区生活污水处理设施捆绑PPP模式实施项目工程总承包(EPC)合同之补充协议一》,拟增加工程费用为1517万元。

发行债券6.23隆华科技企业拟发行可转换为企业A股股票的可转换企业债券,拟募集资金总额不超过8亿元,面值为100元,发行期限为6年,用于新型高性能结构/功能材料产业化项目及补充流动资金。

6.24美晨生态企业拟申请公开发行规模为不超过人民币5亿元(含5亿元)的企业债券,期限为不超过5年(含5年),可以为单一期限品种或多种期限的混合品种,采用单利按年付息、到期一次还本,年度付息款项自付息日起不另计利息,本金自本金兑付日起不另计利息。

高管减持6.22华测检测企业两位高管计划进行减持,其中持有企业227万股(占总股本的0.14%)的股东钱峰先生计划自本公告之日起15个交易日后至2020年12月31日,以集中竞价的方式减持本企业股份不超过30万股(占总股本的0.02%)。

持有企业31万股(占总股本的0.02%)的股东李丰勇先生计划自本公告之日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价的方式减持本企业股份不超过7.50万股(占总股本的0.01%)。

工商变更登记6.23格林美鉴于企业已完成2019年度非公开发行股票事宜,同意对《企业章程》中注册资本、总股本条款作相应修订并办理工商变更登记。

《企业章程》修订后内容:企业注册资本为47.8亿元,总股本为47.8亿股;工商变更事项:1)股东信息—非限售流通股,出资额41.2亿万元,出资比例86%;限售流通股,出资额6.5亿元,出资比例13.7%;2)注册资本47.8亿元。

6.23雪浪环境企业就注册资本进行了工商变更登记,登记注册资本为3.3亿元。

并对新的《企业章程》进行了工商备案。

近日,企业取得了无锡市行政审批局换发的《营业执照》,完成了工商变更登记手续。

企业增资6.24创业环保企业全资子企业西安创业水务有限企业负责实施西安两厂进行再生水化提标改造和加盖除臭工程,该项目总投资预计人民币4.739亿元,项目资本金为项目总投资的30%,即人民币1.422亿元,由企业向西安企业增资解决,剩余部分将由西安企业通过银行借贷等方式筹措。

股东减持6.22依米康2020年3月,企业发布减持预告,企业持股5%以上的股东上海亨升计划以集中竞价的方式减持企业股份,数量不超过430万股,约占总股本的0.98%。

截至公告披露日,上海亨升的股份减持时间区间已过半,减持数量仍为0,持股数量为2551万股,占总股21/27行业跟踪周报东吴证券研究所本的5.83%。

6.24海峡环保本次减持计划实施前,瑞力投资持有企业股份总数为2250万股,占企业总股本的5.00%,因二级市场价格的原因,瑞力投资在本次减持计划期间内未实施减持。

股份质押6.24维尔利企业控股股东常州德泽向金元证券质押1773万股,占其所持股份6.43%,占企业总股本2.26%,质押到期日为2021年6月23日;向光大证券解除质押1147万股,占其所持股份4.16%,占企业总股本1.46%。

截至公告日,常州德泽累计质押股数1.713亿股,占其所持股份62.16%,占企业总股本21.86%。

股票回购注销6.22中电环保企业拟回购注销21名激励对象所持有的尚未解除限售的限制性股票,共计13.49万股,占回购前企业总股本的0.03%,回购资金共计5.30万元。

本次回购注销后,企业股本将发生相应减少,变为5.21亿股。

股权激励6.23大千生态企业公布2020年股票期权激励计划分配情况,授予时间为2020年6月23日。

授予的股票期权数量为510万股,占企业股本总额的3.76%,涉及激励对象共计14人。

股权交易6.23隆华科技企业与厦门科博思汇智企业签署了《关于收购洛阳科博思新材料科技有限企业剩余股权的补充协议》,企业拟收购科博思汇智持有的洛阳科博思新材料科技有限企业33.28%股权并根据科博思业绩承诺完成情况以现金或发行股份的形式分期支付其股权收购款,交易完成后企业将持有科博思76.81%股权,拟交易对价为1.99亿元。

股权转让6.22东湖高新企业向全资子企业湖北府前地产转让鄂州东湖高新100%的股权和债权,股权作价为1.86亿元,分两期支付,第一期支付1.02亿元,第二期支付8366万元,债权作价1.73亿元。

截至公告披露日,第一期股权款和债权款已转入企业账户,鄂州东湖高新100%的股权已过户完成。

按约定,二期股权款将于2020年12月31日前支付。

6.24创业环保企业拟通过天津产权交易中心公开挂牌转让全资子企业国际机械企业27.5%股权,挂牌底价不低于经所属国资管理单位备案核准的评估值3338万元。

关联交易6.24沃施股份企业拟向关联方山西汇景收购其持有的中海沃邦7%的股权,本次股权收购交易作价为4.06亿元,交易完成后企业将控制中海沃邦57.5%股权。

6.24派思股份企业及其全资子企业派思香港拟与企业股东派思投资签署《应收账款转让协议》,将部分应收账款转让给派思投资。

转让的应收账款账面原值约为人民币7661万元,已计提减值准备3728万元,账面净值约为人民币3932万元转让价格按应收账款评估值人民币7661万元确定。

会议通知6.23武汉控股企业债权代理人海通证券计划于2020年7月16日召集2020年武汉三镇实业控股股份有限企业绿色债券2020年度第一次债券持有人会议,审议表决发行人提议的《武汉三镇实业控股股份有限22/27行业跟踪周报东吴证券研究所企业关于拟变更“20武控绿色债”募集资金用途的议案》。

解除限售6.22中电环保企业2018年限制性股票股权激励计划第二个限售期解除限售条件已达成,符合解限条件的激励对象共68人,可解除限售的股票数量为382万股,占企业当前总股本的0.73%。

6.23隆华科技企业2018年限制性股票激励计划首次授予限制性股票第二个解除限售期解除限售条件已经成就,符合解除限售条件的激励对象共计263人,可解除限售的限制性股票数量合计为834.6万股,约占企业目前股本总额的0.91%。

在上市流通前,企业将发布相关提示性公告。

解除质押6.22中国天楹企业实际控制人严圣军先生解除股份质押。

本次共解除质押1200万股,占其所持股份的12.78%,占企业总股本的0.48%。

截至公告披露日,严圣军先生及其一致行动人南通乾创、南通坤德共持有企业股份5.78亿股,占企业总股本的22.91%,累计质押4.78亿股,占其所持股份的82.75%,占企业总股本的18.96%。

利润分配6.22金圆股份企业进行利润分配,以总股本7.15亿股为基数,每10股派现金0.80元(含税),共计派发现金5717万元。

股权分派登记日为2020年7月1日,除权除息日为7月2日。

6.23瀚蓝环境企业利润分配方案经股东大会审议通过,以总股本7.6亿股为基数,每股派发现金红利0.22元(含税),共计派发现金红利1.6亿元。

股权登记日为2020.07.02,除权除息日为2020.07.03,现金红利发放日2020.07.03。

募集资金使用6.23隆华科技企业前次募集资金净额为6.9亿元,用于滨海县区域供水和县城污水处理厂迁建工程投资建设—移交(BT)项目。

企业2015年度实现效益5556万元,2016年度实现效益1937万元,故截止日累计实现效益7909万元。

年度报告6.22怡球资源2019年,企业实现营业收入54.48亿元,同比减少13.37%;实现利润总额1.30亿元,同比减少2.00%;归母净利润1.15亿元,同比增长17.86%;扣非归母净利润1.19亿元,同比增长8.29%。

签订合同6.22中国天楹企业签署法国波城ValorBéarn垃圾焚烧发电项目公共服务委托合同,合同涉及项目名称为法国波城ValorBéarn垃圾焚烧发电项目,中标单位为企业法国全资子企业UrbaserEnvironnement和西班牙全资子企业Urbaser的联合体,合同总金额为2.26亿欧元(不含税),合同期限为20年(2020年7月1日起),垃圾焚烧的额定处理能力为8.50万吨/年,平均低位热值(PCI)为2100kcal/kg。

6.22联泰环保企业就汕头市潮阳区潮关污水处理厂及管网PPP项目与潮阳区关埠镇人民政府签署合同,项目中标方为企业、企业控股子企业达濠市政和中南设计院的联合体,合作期为30年(含建设期15个月),总投资5.17亿元,污水处理厂总规模为4万立方米/日(本次建设的设计规模为2万立方米/日),污水收集管网长度暂定30.2公里。

污水处理单价为2.97元/立方米,可用性服务费为3234万元/年,管网运营维护单价为4.35万元/公里·年,管网初始运23/27行业跟踪周报东吴证券研究所营维护费为131万元/年。

6.22联泰环保企业控股子企业联泰城西水务与达濠市政、中南设计研究院签订了《汕头市西区污水处理厂及配套管网PPP项目工程总承包(EPC)合同》,约定达濠市政和中南设计研究院负责承接项目工程总承包,其中,中南设计研究院负责承接勘察和设计等工作;达濠市政负责承接采购和施工等工作,合同总价暂定4.24亿元(含税)。

6.23龙马环卫企业分别与舟山市定海区综合行政执法局和六安市金安区城市管理行政执法局签署了《舟山市定海区综合行政执法局定海城区环卫作业市场化服务合同书》和《六安市金安区城区环卫作业政府购买服务项目合同》。

该合同系日常经营合同。

定海城区环卫作业市场化服务项目合同年化金额为6000万元,项目总金额为3亿元;六安市金安区城区环卫作业政府购买服务项目合同年化金额9000万元,项目总金额4.5亿元。

上述合同合计首年合同金额1.5亿元,占企业2019年度营业收入的3.56%。

人员变更6.23众合科技由于企业原第一大股东浙大网新将股份转让,不再是第一大股东,史烈先生请辞企业第七届董事会董事、董事会审计委员会委员职务,辞职以后,不再担任企业任何职务。

提供担保6.22怡球资源企业公布2020年度对外担保计划。

2020年度,本企业对子企业以及企业各子企业之间计划担保额度不超过35.50亿元。

截至2019年12月31日,企业累计对外担保金额为1.71亿元。

6.22泰达股份企业控股子企业泰达能源拟为其全资子企业提供1700万元担保,其中为泰达仓储担保500万元,东方特种材料200万元,兴实新材料1000万元,担保期限为债务履行期限届满之日起3年。

截至公告披露日,企业及控股子企业提供担保的余额为92.71亿元,占企业最近一期经审计净资产的192.86%,对负债率超过70%的控股子企业提供担保的余额为60.96亿元,占企业最近一期经审计净资产的126.82%。

6.22岭南股份企业控股子企业岭南水务拟向广州银行申请不超过5亿元的流动贷款,企业拟为其提供连带责任保证担保。

截至公告披露日,企业实际负有担保义务的额度为51.45亿元,占企业2019年12月31日经审计归母净资产的105.41%。

6.24聚光科技企业控股子企业饶平聚光拟在农发行饶平支行申请总额不超过5.13亿元的项目融资,用于“饶平县村镇生活污水处理设施PPP项目”建设,贷款采用PPP合同项下应收账款质押担保方式,企业拟同意提供项目建设期连带责任保证担保。

6.24中再资环企业本次拟为蓝天企业向金华银行融资提供担保,金额为1000万元人民币,向浙商银行融资提供担保,金额为3000万元人民币,已实际为其提供的担保余额为2000万元人民币。

24/27行业跟踪周报东吴证券研究所6.24洪城水业企业为控股子企业城北污水向中国银行股份有限企业南昌市东湖支行签订的《固定资产借款合同》提供连带责任担保,本次担保金额为人民币3.869亿元,累计为其担保金额为人民币3.869亿元(含本次担保)。

6.24洪城水业2020年度企业预计为子企业新增综合授信额度的贷款提供不超过52亿元的担保,截至本公告日已完成本年度新增担保额度为88.69亿元,剩余预计担保额度为不超过43.13亿元。

调整发行要素6.22金圆股份企业完成2019年年度权益分派,对非公开发行股票的发行价格和数量进行调整,发行价格由7.64元/股调整为7.56元/股,发行数量由不超过8508万股(含)调整为不超过8598万股(含)。

退出合伙企业6.22中衡设计2018年,企业与中咨惠众、诚筑投资共同发起设立了中衡惠众股权投资基金(滨州)合伙企业,认缴规模1.00亿元,实缴6010万元,其中企业认缴7000万元,实缴3000万元,中咨惠众认缴3000万元,实缴3000万元,诚筑投资认缴10万元,实缴10万元。

截至2020年3月31日,合伙企业净资产为6135万元,负债为0。

近期,企业拟从合伙企业退出,合伙企业进行解散清算,本金按实缴金额进行退回,支付完税费后的剩余资产按企业49.92%,中咨惠众49.92%,诚筑投资0.16%的比例进行分配,截至公告披露日,企业已收回本金3000万元。

现金管理6.23龙马环卫企业使用3000万闲置资金于中信银行股份有限企业龙岩分行购买结构性存款产品,以增加资金收益。

本次委托理财金额为3000万元,占企业2020年3月31日货币资金的6.54%。

限制行权提示6.23再升科技企业2019年股票期权激励计划首次授予的股票期权已于2020年6月5日进入第一个行权期,行权期为2020年6月5日至2021年6月3日,目前尚处于行权阶段。

2019年股票期权激励计划首次授予股票期权第一个行权期限制行权期为2020年6月28日至2020年7月27日,在此期间全部激励对象将限制行权。

项目中标6.22理工环科企业全资子企业尚洋环科中标江苏省苏力环境科技有限责任企业2020年设备采购及服务项目二(第1包),中标价为6198万元,工期为45天,建设内容包括监测仪器、固定式水站系统集成和浮船式水站系统集成。

6.22高能环境企业中标江苏化工农药集团原址Ⅲ号地块土壤及地下水治理修复项目(2标段),中标价为5368万元。

6.24绿色环保企业与惠州市锦雄实业有限企业联合体成为“惠阳区污泥、餐厨垃圾、粪便无害化处理PPP项目”的中标供应商,本项目计划分两期建设,其中一期工程包括污泥处理规模300吨/天、餐厨垃圾处理规模200吨/天、粪便处理规模100吨/天,配套建设餐厨垃圾收运系统。

本项目采用BOT运作方式,特许经营期为28年(含2年建设期),总投资约人民币2.8亿。

业绩预告6.23隆华科技企业根据财务部门初步测算的结果,预计业绩同向上升,归属上市企业股东的净利润预计增长20-40%,盈利预计1-1.1亿元。

一季报调整6.24盛运环保企业调整了2020年一季度报告的相关期初数及对本期影响数,调整不影响2020年第一季度利润表及现金流量表本期发生额。

25/27行业跟踪周报东吴证券研究所营业执照变更6.23隆华科技企业大会审议通过,同意企业注册资本由人民币914,869,304元减少至人民币914,393,304元。

近日收到洛阳市市场监督管理局换发的《企业法人营业执照》。

暂停转股6.22海峡环保企业将于近日发布2019年度权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告,现暂停可转债“海环转债”的转股进程,暂停时间为2020年7月1日至权益分派股权登记日。

6.22联泰环保企业将于近日发布2019年度权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告,现暂停可转债“联泰转债”的转股进程,暂停时间为2020年7月1日至权益分派股权登记日。

债券评级6.22联泰环保企业公布可转债“联泰转债”2020年跟踪评级报告,给予企业主体AA-信用等级,给予本期债券AA+信用等级,评级展望为稳定。

6.22长青集团企业公布可转债“长集转债”2020年跟踪评级报告,给予企业主体AA信用等级,给予本期债券AA信用等级,评级展望为稳定。

政府补助6.23蓝焰控股企业全资子企业山西蓝焰煤层气集团有限责任企业及其下属子企业自2020年1月1日至本公告披露日累计收到政府补助1.53亿元,其中本期确认1.3亿元。

6.24依米康企业及全资和控股子企业自2020年1月1日至本公告披露日累计获得各项政府补助资金共计人民币332万元,该政府补助资金预计增加归属于上市企业股东的净利润285.3万元。

终止重组6.24中再资环根据中国证监会并购重组委审核结果,结合目前企业实际情况,企业董事会进行认真研究与审慎论证后,决定终止企业发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。

本次重组的终止不会对企业现有的日常经营和财务状况等方面造成重大不利影响。

重签合同6.24绿色动力永嘉县住房和城乡建设局与企业全资子企业温州绿动环保能源有限企业于2018年1月20日签署了《永嘉县垃圾焚烧发电项目改造提升工程PPP特许经营协议》。

由于项目经营模式由PPP变更为BOT,双方于2020年6月24日重新签订了《永嘉县垃圾焚烧发电项目改造提升工程BOT协议》。

本项目的特许经营期限为30年(含建设期30个月),自原协议正式签订生效之日起计算,设计处理规模为750吨/日。

注销股权6.24百川能源企业于2020年6月24日召开董事会同意注销企业2016年股票期权激励计划不符合行权条件的941.5万份股票期权。

注销完成后,股票期权激励计划结束。

资产证券化6.24中再资环企业拟发行的资产支撑证券规模不超过6亿元人民币,预计存续期限不超过36个月,其中前24个月为循环期,后12个月为摊还期。

其中优先级资产支撑证券占比95%,次级资产支撑证券占比5%。

初始入池的底层资产为处理企业的废弃电器电子产品处理基金补贴应收账款,共计不超过8.1亿元。

数据来源:Choice,东吴证券研究所26/27行业跟踪周报东吴证券研究所5.下周大事提醒表2:下周大事提醒日期证券简称事件6/29(周一)东方环宇股权登记日绿色动力股东大会召开博世科股东大会召开岭南股份股东大会召开兴源环境股东大会召开维尔利配售股上市流通中环装备股东大会召开深圳燃气股东大会召开中国海诚股权登记日创业环保资产运作事件进展创业环保公布资本运作情况创业环保资产运作事件进展首创股份股东大会召开瀚蓝环境股东大会召开亿利洁能股东大会召开东江环保股东大会召开山大华特股东大会召开6/30(周二)东方环宇除权除息日上海环境股东大会召开国祯环保股东大会召开依米康股东大会召开中国海诚除权除息日世纪星源股东大会召开武汉控股披露年报启迪环境股东大会召开7/1(周三)京蓝科技股东大会召开金圆股份股权登记日7/2(周四)金圆股份除权除息日瀚蓝环境股权登记日东湖高新股东大会召开7/3(周五)瀚蓝环境除权除息日数据来源:Choice,东吴证券研究所6.风险提示风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期27/27免责及评级说明部分东吴证券研究所免责声明东吴证券股份有限企业经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本研究报告仅供东吴证券股份有限企业(以下简称“本企业”)的客户使用。

本企业不会因接收人收到本报告而视其为客户。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本企业不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。

在法律许可的情况下,东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的企业所发行的证券并进行交易,还可能为这些企业提供投资银行服务或其他服务。

市场有风险,投资需谨慎。

本报告是基于本企业分析师认为可靠且已公开的信息,本企业力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本企业可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本报告的版权归本企业所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

如引用、刊发、转载,需征得东吴证券研究所同意,并注明出处为东吴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

东吴证券投资评级标准:企业投资评级:买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上;增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间;中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间;减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间;卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级:增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上;中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%;减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。

东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码:215021传真:(0512)62938527企业网址:

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