必赢56net手机版-必赢365net手机版

兴业证券-A股策略月报:中报期回归绩优股-200628
2020-06-28 21:48:23  王德伦,李美岑,王亦奕
研报摘要

  回顾:4月以来,《行情随政策春风起舞》、《蓝筹搭台,成长唱戏》等系列报告强调,把握“内需”中心,外资从流出转向流入的机会。大家看到以美的集团、贵州茅台为代表的“蓝筹”搭好了台,迈瑞医疗、泰格医药、宁德时代、立讯精密为代表的“成长”完美唱戏,实现了40%左右的涨幅。
  内部,流动性降准预期犹在,银行试点券商牌照,金融改革加速推进,助推内部风险偏好和市场情绪延续高位。但是海外美国疫情“二次”压力,美股出现调整,4月以来的“蓝筹搭台,成长唱戏”行情获利盘较重、进入基本面验证期,7月解禁压力等会使得市场可能面临一些压力。中报季,大家回归基本面、回归绩优股,把握中长核心资产和科技创新龙头。大家依然维持中期策略《蛰伏中孕育生机》观点,坚持“持久战”,把握台儿庄战役、平型关战役类似机会,化整为零、积小胜为大胜。
  基本面层面,主要关注宏观与微观基本面成色。
  从宏观角度来说,二季度在基本实现全部复工复产情况下,投资者客观评估经济本身运行情况,经济恢复成色,调整预期的关键时间节点。7月9日-10日的价格数据和金融数据。7月16日的二季度GDP数据和6月其他经济数据。
  从微观角度来说,进入7月板块根据自身需要进行披露。截止到6月24日,创业板指(市盈率66倍,历史分位水平87%)、计算机(市盈率67倍,历史分位86.7%)、医药(市盈率53倍,历史分位数92.2%)。主要新兴成长方向都维持在历史估值分位数的高位,其中报的业绩成色将影响投资者对于该行业持续性的关注度和预期变化。
  流动性与政策层面,关注降准时点和7月底政治局会议定调。传统意义来看,每一年7月份的政治局会议主要议题是讨论经济,对于下半年经济工作定调。上周国常会再提降准、再贷款、让利实体,市场降准预期再起,叠加“两会”政府工作报告提到的降息。对于整个宏观层面流动性,现阶段市场对于流动性预期分歧较大,关注7月底政治局会议定调对于理清市场预期较为重要。同时对于下半年产业政策、经济预期的情况也重要的观测点。
  股票市场层面关注解禁压力,对市场带来的压力。2020年下半年主板中小板、创业板、科创板分别解禁15353亿元(解禁占板块总市值比重2.6%)、2964亿元(3.7%)、3604亿元(18.2%)。具体到时间来看,7月、11月、12月是解禁高峰,单月解禁4624亿元、4225亿元、4630亿元。
  分行业来看,电子(解禁4304亿元,解禁占行业总市值比重为8.7%)、医药(3205亿元,5.3%)、计算机(1829亿元,6.6%)解禁市值分列前三位。电子的解禁高峰为8月的1394亿元和12月的1116亿元;医药的解禁高峰为7月909亿元和9月的775亿元;计算机解禁高峰为11月的681亿元和12月428亿元。
  行业配置:把握蓝筹搭台+成长唱戏两个方向。
  生机1:看好大创新科技成长大方向,特别是5G应用(云、视频等)、信创、半导体链条、新能源车链条、面板景气等方向。
  生机2:以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条。以及外资持续流入受益的重仓股,核心资产方向,如食品饮料、医疗设备等。
  风险提示:中美博弈超预期加大,美股二次探底
  
研报全文

兴业证券-A股策略月报:中报期回归绩优股-200628

策略报告A股市场策略报告证券研究报告分析师:王德伦S0190516030001李美岑S0190518080002王亦奕S0190518020004张兆S0190518070001吴峰S0190510120002研究助理:张勋张日升联系方式021-38565610wangdl@xyzq.com.cn相关报告20200104《挺进大别山:积极向上》20191201《趁着震荡布局明年》20191103《挺进大别山:慢就是快》20191007《挺进大别山:红旗飘扬》20190901《指数会破前期高位吗?》20190728《炎热夏日,人少清凉为宜》20190630《一份醉一份清醒》20190602《进退有序》20190505《盈利底助力“龙凤呈祥”》20190414《正是旺春好时节》20190331《挑战震荡上沿》20190210《“旺春行情”有望超市场预期》20190101《布局旺春行情》20181202《反弹延续》20190101《布局旺春行情》20181104《反弹渐成燎原之势》20181021《坚定反弹,推荐大创新小巨人》20181014《关注外部环境变化对投资者情绪负面影响》20181007《反击继续,过程曲折》20180924《反击下半场如约而来》20180916《静待“科技基建”反击》20180909《用“科技基建”做反击》20180902《布局反击下半场》20180826《三缺一,静待盈利底部》20180819《外部风险反复扰动》20180812《“反击”下半场一波三折》20180805《耐心等待”反击“下半场》20180729《“反击“继续前行》20180722《大创新“反击“已至》20180624《防御为先,静待转机》20180618《学会“摆大巴”》20180603《风险释放期》投资要点回顾:4月以来,《行情随政策春风起舞》、《蓝筹搭台,成长唱戏》等系列报告强调,把握“内需”中心,外资从流出转向流入的机会。

大家看到以美的集团、贵州茅台为代表的“蓝筹”搭好了台,迈瑞医疗、泰格医药、宁德时代、立讯精密为代表的“成长”完美唱戏,实现了40%左右的涨幅。

内部,流动性降准预期犹在,银行试点券商牌照,金融改革加速推进,助推内部风险偏好和市场情绪延续高位。

但是海外美国疫情“二次”压力,美股出现调整,4月以来的“蓝筹搭台,成长唱戏”行情获利盘较重、进入基本面验证期,7月解禁压力等会使得市场可能面临一些压力。

中报季,大家回归基本面、回归绩优股,把握中长核心资产和科技创新龙头。

大家依然维持中期策略《蛰伏中孕育生机》观点,坚持“持久战”,把握台儿庄战役、平型关战役类似机会,化整为零、积小胜为大胜。

基本面层面,主要关注宏观与微观基本面成色。

从宏观角度来说,二季度在基本实现全部复工复产情况下,投资者客观评估经济本身运行情况,经济恢复成色,调整预期的关键时间节点。

7月9日-10日的价格数据和金融数据。

7月16日的二季度GDP数据和6月其他经济数据。

从微观角度来说,进入7月板块根据自身需要进行披露。

截止到6月24日,创业板指(市盈率66倍,历史分位水平87%)、计算机(市盈率67倍,历史分位86.7%)、医药(市盈率53倍,历史分位数92.2%)。

主要新兴成长方向都维持在历史估值分位数的高位,其中报的业绩成色将影响投资者对于该行业持续性的关注度和预期变化。

流动性与政策层面,关注降准时点和7月底政治局会议定调。

传统意义来看,每一年7月份的政治局会议主要议题是讨论经济,对于下半年经济工作定调。

上周国常会再提降准、再贷款、让利实体,市场降准预期再起,叠加“两会”政府工作报告提到的降息。

对于整个宏观层面流动性,现阶段市场对于流动性预期分歧较大,关注7月底政治局会议定调对于理清市场预期较为重要。

同时对于下半年产业政策、经济预期的情况也重要的观测点。

股票市场层面关注解禁压力,对市场带来的压力。

2020年下半年主板中小板、创业板、科创板分别解禁15353亿元(解禁占板块总市值比重2.6%)、2964亿元(3.7%)、3604亿元(18.2%)。

具体到时间来看,7月、11月、12月是解禁高峰,单月解禁4624亿元、4225亿元、4630亿元。

分行业来看,电子(解禁4304亿元,解禁占行业总市值比重为8.7%)、医药(3205亿元,5.3%)、计算机(1829亿元,6.6%)解禁市值分列前三位。

电子的解禁高峰为8月的1394亿元和12月的1116亿元;医药的解禁高峰为7月909亿元和9月的775亿元;计算机解禁高峰为11月的681亿元和12月428亿元。

行业配置:把握蓝筹搭台+成长唱戏两个方向。

生机1:看好大创新科技成长大方向,特别是5G应用(云、视频等)、信创、半导体链条、新能源车链条、面板景气等方向。

生机2:以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条。

以及外资持续流入受益的重仓股,核心资产方向,如食品饮料、医疗设备等。

风险提示:中美博弈超预期加大,美股二次探底T中报期回归绩优股——A股策略月报2020年06月28日A股市场策略报告目录回顾:《核心资产:股票中的“京沪学区房”》《重构创新大时代》《布局旺春行情》《“旺春行情”有望超市场预期》《开放的红利》......................展望:中报期回归绩优股.........................................风险提示:中美贸易博弈超预期加大,美股二次探底..................A股市场策略报告回顾:《核心资产:股票中的“京沪学区房”》《重构创新大时代》《布局旺春行情》《“旺春行情”有望超市场预期》《开放的红利》——20160503《核心资产:股票中的“京沪学区房”》:核心资产对于宏观经济来说,是在整个国民经济中占有最重要地位的行业;对于一般企业来说,是企业创造持续性超额收益的竞争优势。

对于二级市场来说,核心资产就是全市场中,最具竞争优势的代表、最具龙头效应的代表,就像京沪地区的学区房,拥有较小的下行风险但升值空间巨大。

——20181210《重构创新大时代》:宏观经济、企业盈利整体处于下行周期,把握结构机会为主。

贸易摩擦对经济和企业盈利的影响也将在2019年全方位体现。

大家判断2019年分子端EPS对指数的贡献将弱于2018,甚至不排除负贡献。

相反,来自于中国重构、全球重构对风险偏好阶段性提升,货币流动性环境的改善,这两方面使得估值对指数的贡献强于2018。

——20190101《布局旺春行情》:一季度不宜悲观,布局政策友好方向的旺春行情。

2018年较为惨淡,内有挤泡沫、去杠杆,外有中美贸易摩擦、美股扰动。

站在2019年年初,确有成长股商誉减值、中美贸易对进出口、经济、就业等影响的不确定性因素。

但内部政策正不断出台、优化,外部全球资金正加速流入,建议投资者把握中国重构、全球重构带来的布局良机。

结构上关注“四大金刚”(大券商/大创新/大基建/大国有房企)机会。

——20190210《“旺春行情”有望超市场预期》:随着宽信用等各项政策预期进入实施阶段,企业资金压力、经济下行压力有所缓解,基本面可能好于投资者预期。

而MSCI提高A股权重、中美贸易谈判继续进行、“两会”政策预期发酵,风险偏好、股市流动性继续提升。

整体来看,本轮“旺春行情”持续性会超市场预期。

——20190625《开放的红利》:整体来看,投资者对基本面与风险偏好预期相互博弈,市场大概率上上下下,起起伏伏,以把握结构性机会为主、阶段性机会为辅。

机会可能出现的时间大概率是存在风险偏好提升的时间窗口。

而这样的机会大概率出现在6月中下旬G20会议召开前后(G20会议中美关系阶段性转暖+经济数据真空期,企业中报数据空窗期+科创板推出前稳定期等“三期叠加”,有助于风险偏好提升)、“10·1”70周年大庆前后等时间点。

A股市场策略报告展望:中报期回归绩优股回顾:4月以来,《行情随政策春风起舞》、《蓝筹搭台,成长唱戏》等系列报告强调,把握“内需”中心,外资从流出转向流入的机会。

大家看到以美的集团、贵州茅台为代表的“蓝筹”搭好了台,迈瑞医疗、泰格医药、宁德时代、立讯精密为代表的“成长”完美唱戏,实现了40%左右的涨幅。

内部,流动性降准预期犹在,银行试点券商牌照,金融改革加速推进,助推内部风险偏好和市场情绪延续高位。

但是海外美国疫情“二次”压力,美股出现调整,4月以来的“蓝筹搭台,成长唱戏”行情获利盘较重、进入基本面验证期,7月解禁压力等会使得市场可能面临一些压力。

中报季,大家回归基本面、回归绩优股,把握中长核心资产和科技创新龙头。

大家依然维持中期策略《蛰伏中孕育生机》观点,坚持“持久战”,把握台儿庄战役、平型关战役类似机会,化整为零、积小胜为大胜。

基本面层面,主要关注宏观与微观基本面成色。

从宏观角度来说,二季度在基本实现全部复工复产情况下,投资者客观评估经济本身运行情况,经济恢复成色,调整预期的关键时间节点。

7月9日-10日的价格数据和金融数据。

7月16日的二季度GDP数据和6月其他经济数据。

从微观角度来说,进入7月板块根据自身需要进行披露。

截止到6月24日,创业板指(市盈率66倍,历史分位水平87%)、计算机(市盈率67倍,历史分位86.7%)、医药(市盈率53倍,历史分位数92.2%)。

主要新兴成长方向都维持在历史估值分位数的高位,其中报的业绩成色将影响投资者对于该行业持续性的关注度和预期变化。

流动性与政策层面,关注降准时点和7月底政治局会议定调。

传统意义来看,每一年7月份的政治局会议主要议题是讨论经济,对于下半年经济工作定调。

上周国常会再提降准、再贷款、让利实体,市场降准预期再起,叠加“两会”政府工作报告提到的降息。

对于整个宏观层面流动性,现阶段市场对于流动性预期分歧较大,关注7月底政治局会议定调对于理清市场预期较为重要。

同时对于下半年产业政策、经济预期的情况也重要的观测点。

股票市场层面关注解禁压力,对市场带来的压力。

2020年下半年主板中小板、创业板、科创板分别解禁15353亿元(解禁占板块总市值比重2.6%)、2964亿元(3.7%)、3604亿元(18.2%)。

具体到时间来看,7月、11月、12月是解禁高峰,单月解禁4624亿元、4225亿元、4630亿元。

分行业来看,电子(解禁4304亿元,解禁占行业总市值比重为8.7%)、医药(3205亿元,5.3%)、计算机(1829亿元,6.6%)解禁市值分列前三位。

电子的解禁高峰为8月的1394亿元和12月的1116亿元;医药A股市场策略报告的解禁高峰为7月909亿元和9月的775亿元;计算机解禁高峰为11月的681亿元和12月428亿元。

行业配置:把握蓝筹搭台+成长唱戏两个方向。

生机1:看好大创新,尤其是硬科技,特别是5G应用(云、视频等)、信创、半导体链条、新能源车链条、面板景气等方向。

生机2:以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条。

以及外资持续流入受益的重仓股,核心资产方向,如食品饮料、医疗设备等。

对于券商而言,据媒体报道,银行可能试点券商牌照,短期来看对于券商有利空影响,但中长期来看,受益于资本市场改革,注册制试点,多层次资本市场制度的建立等,大家仍然看好龙头券商。

风险提示:中美贸易博弈超预期加大,美股二次探底A股市场策略报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。

本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。

评级标准为报告发布日后的12个月内企业股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

其中:A股市场以上证综指或深圳成指为基准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于大家无法获取必要的资料,或者企业面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使大家无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本企业在知晓的范围内履行信息披露义务。

客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联企业持股情况。

使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限企业经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限企业(以下简称“本企业”)的客户使用,本企业不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。

该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。

客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。

对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本企业及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本企业不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

本企业并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本企业于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本企业可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本企业不保证本报告所含信息保持在最新状态。

同时,本企业对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。

过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。

大家不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。

分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。

任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本企业的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。

本企业没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本企业的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限企业及其关联子企业等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限企业受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民,包括但不限于美国及美国公民(1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为本「主要美国机构投资者」除外)。

本报告的版权归本企业所有。

本企业对本报告保留一切权利。

除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本企业。

未经本企业事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本企业版权的其他方式使用。

未经授权的转载,本企业不承担任何转载责任。

特别声明在法律许可的情况下,兴业证券股份有限企业可能会持有本报告中提及企业所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些企业提供或争取提供投资银行业务服务。

因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限企业及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。

投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

兴业证券研究上海北京深圳地址:上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层邮编:200135邮箱:research@xyzq.com.cn地址:北京西城区锦什坊街35号北楼601-605邮编:100033邮箱:research@xyzq.com.cn地址:深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼邮编:518035邮箱:research@xyzq.com.cn

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

马上下载

XML 地图 | Sitemap 地图