必赢56net手机版-必赢365net手机版

方正证券-汽车行业周报:行业销量持续复苏-200627
2020-06-28 23:59:22  于特,李金锦,岳清慧
研报摘要

  行业观点:
  近期,欧洲新能源汽车支撑政策持续加码,较之前中国的新能源汽车支撑政策更加激进,体现了欧洲汽车电动化的坚决态度。全球范围来看,欧洲、中国新能源汽车市场政策均超预期,美国特斯拉工厂已经复工,特斯拉国产化浪潮给汽车零部件带来了历史性机遇,5月中国乘用车销量同比增速转正,汽车股迎来布局机会。
  乘用车市场呈现复苏态势:中汽协发布的数据显示,6月上中旬,11家重点企业汽车产销累计分别完成142.7万辆和108.3万辆,环比分别增长25.8%和18.1%,同比分别增长45.9%和15.7%。乘联会6月第三周(6.15-6.21)批发数据向好,日均4.96万台,同比增长7%,环比5月的增速也达到了9%。大家预计,2020年后续月份,汽车销量增速将进入向上通道。新冠肺炎虽然对2020年汽车行业带来短期冲击,大家认为,当前我国汽车保有量仍有较大提升空间,疫情或提升无车家庭购车意愿,带来我国最后一次汽车普及。大家更看好自主品牌车企,2019年主要整车企业利润下滑幅度大,2020-2021年汽车行业景气度回升,叠加部分车企新产品周期,整车板块业绩值得期待。重点推荐标的:长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团。
  零部件板块:汽车产业技术更新,新能源和汽车电子两个细分方向成长性确定,随着产业向好将逐渐体现发展空间。继续看好配套国内特斯拉产业链和国产化加速的企业。从主机厂来看特斯拉和一汽大众是目前增长确定性比较高的,对应供应商值得关注。
  燃料电池板块未来将表现出较强成长力,随着行业政策落地,具有技术积累的先发龙头企业增速有望超越行业整体水平,其中,科创板亿华通过会,腾龙股份收购燃料电池龙头新源动力股份落地。
  新能源汽车:近期,欧洲新能源汽车支撑政策消息频出,较之前中国的新能源汽车支撑政策力度更大,体现了欧洲汽车电动化的坚决态度。欧洲持续加码新能源汽车发展,销量有望触底回升,今年预计高速增长。全球范围来看,欧洲、中国新能源汽车市场政策均超预期,特斯拉美国工厂已经复工,上海工厂冲刺周产能4000辆,国产Model3产能爬坡进度迅猛,交付加速。特斯拉中国市场需求旺盛。大家依然强烈推荐特斯拉产业链,继续推荐T-SEXY组合拓普集团、银轮股份、旭升股份,建议关注三花智控,腾龙股份等
  主要推荐标的:
  整车板块:长安汽车、吉利汽车、广汽集团、长城汽车。
  特斯拉国产化推荐标的:银轮股份、宁波华翔、腾龙股份、拓普集团、均胜电子、旭升股份。
  燃料电池:腾龙股份;建议关注即将登陆科创板的亿华通。
  新能源汽车板块:宇通客车、比亚迪,北汽蓝谷。
  零部件白马标的:华域汽车、福耀玻璃、星宇股份等。
  零部件中小市值:精锻科技、宁波高发等。
  风险提示:新冠疫情对汽车行业供需影响,汽车行业复苏不及预期,特斯拉国产化进程不及预期,新能源汽车产业政策不及预期。
  
研报全文

方正证券-汽车行业周报:行业销量持续复苏-200627

行业销量持续复苏方正证券研究所证券研究报告行业周报行业研究汽车行业2020.06.27/推荐首席汽车分析师:于特执业证书编号:S1220515050003E-mail:yute@foundersc.com分析师:李金锦执业证书编号:S1220518040001E-mail:lijinjin@foundersc.com分析师:岳清慧执业证书编号:S1220515080002E-mail:yueqinghui@foundersc.com分析师:刘虹辰执业证书编号:S1220518050004E-mail:liuhongchen@foundersc.com重要数据:上市企业总家数181总股本(亿股)2022.73销售收入(亿元)5392.90利润总额(亿元)167.89行业平均PE∞平均股价(元)13.33行业相对指数表现:-6%-1%4%9%14%19%2019/62019/92019/122020/30100002000030000400005000060000成交金额(百万)汽车沪深300数据来源:wind方正证券研究所相关研究《北汽蓝谷三季报点评:BEIJING品牌发布,全新纯电平台值得期待》2019.10.31行业观点:近期,欧洲新能源汽车支撑政策持续加码,较之前中国的新能源汽车支撑政策更加激进,体现了欧洲汽车电动化的坚决态度。

全球范围来看,欧洲、中国新能源汽车市场政策均超预期,美国特斯拉工厂已经复工,特斯拉国产化浪潮给汽车零部件带来了历史性机遇,5月中国乘用车销量同比增速转正,汽车股迎来布局机会。

乘用车市场呈现复苏态势:中汽协发布的数据显示,6月上中旬,11家重点企业汽车产销累计分别完成142.7万辆和108.3万辆,环比分别增长25.8%和18.1%,同比分别增长45.9%和15.7%。

乘联会6月第三周(6.15-6.21)批发数据向好,日均4.96万台,同比增长7%,环比5月的增速也达到了9%。

大家预计,2020年后续月份,汽车销量增速将进入向上通道。

新冠肺炎虽然对2020年汽车行业带来短期冲击,大家认为,当前我国汽车保有量仍有较大提升空间,疫情或提升无车家庭购车意愿,带来我国最后一次汽车普及。

大家更看好自主品牌车企,2019年主要整车企业利润下滑幅度大,2020-2021年汽车行业景气度回升,叠加部分车企新产品周期,整车板块业绩值得期待。

重点推荐标的:长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团。

零部件板块:汽车产业技术更新,新能源和汽车电子两个细分方向成长性确定,随着产业向好将逐渐体现发展空间。

继续看好配套国内特斯拉产业链和国产化加速的企业。

从主机厂来看特斯拉和一汽大众是目前增长确定性比较高的,对应供应商值得关注。

燃料电池板块未来将表现出较强成长力,随着行业政策落地,具有技术积累的先发龙头企业增速有望超越行业整体水平,其中,科创板亿华通过会,腾龙股份收购燃料电池龙头新源动力股份落地。

新能源汽车:近期,欧洲新能源汽车支撑政策消息频出,较之前中国的新能源汽车支撑政策力度更大,体现了欧洲汽车电动化的坚决态度。

欧洲持续加码新能源汽车发展,销量有望触底回升,今年预计高速增长。

全球范围来看,欧洲、中国新能源汽车市场政策均超预期,特斯拉美国工厂已经复工,上海工厂冲刺周产能4000辆,国产Model3产能爬坡进度迅猛,交付加速。

特斯拉中国市场需求旺盛。

大家依然强烈推荐特斯拉产业链,继续推荐T-SEXY组合拓普集团、银轮股份、旭升股份,建议关注三花智控,腾龙股份等。

汽车-行业周报主要推荐标的:整车板块:长安汽车、吉利汽车、广汽集团、长城汽车。

特斯拉国产化推荐标的:银轮股份、宁波华翔、腾龙股份、拓普集团、均胜电子、旭升股份。

燃料电池:腾龙股份;建议关注即将登陆科创板的亿华通。

新能源汽车板块:宇通客车、比亚迪,北汽蓝谷。

零部件白马标的:华域汽车、福耀玻璃、星宇股份等。

零部件中小市值:精锻科技、宁波高发等。

风险提示:新冠疫情对汽车行业供需影响,汽车行业复苏不及预期,特斯拉国产化进程不及预期,新能源汽车产业政策不及预期。

汽车-行业周报1行业观点1.1整车观点乘用车市场呈现复苏态势:中汽协发布的数据显示,6月上中旬,11家重点企业汽车产销累计分别完成142.7万辆和108.3万辆,环比分别增长25.8%和18.1%,同比分别增长45.9%和15.7%。

乘联会6月第三周(6.15-6.21)批发数据向好,日均4.96万台,同比增长7%,环比5月的增速也达到了9%。

随着国内疫情影响消退,前期抑制的需求,各地出台的稳定汽车消费政策带来的新增需求将逐步释放。

大家预计,2020年后续月份,汽车销量增速将进入向上通道。

新冠肺炎虽然对2020年汽车行业带来短期冲击,大家认为,当前我国汽车保有量仍有较大提升空间,疫情或提升无车家庭购车意愿,带来我国最后一次汽车普及。

大家更看好自主品牌车企,2019年主要整车企业利润下滑幅度大,2020-2021年汽车行业景气度回升,叠加部分车企新产品周期,整车板块业绩值得期待。

重点推荐标的:长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团。

1.2零部件观点汽车产业技术更新,新能源和汽车电子两个细分方向成长性确定,随着产业向好将逐渐体现发展空间。

继续看好配套国内特斯拉产业链和国产化加速的企业。

从主机厂来看特斯拉和一汽大众是目前增长确定性比较高的,对应供应商值得关注。

燃料电池板块未来将表现出较强成长力,随着行业政策落地,具有技术积累的先发龙头企业增速有望超越行业整体水平,其中,科创板亿华通过会,腾龙股份收购燃料电池龙头新源动力股份落地。

1.3新能源观点近期,欧洲新能源汽车支撑政策消息频出,较之前中国的新能源汽车支撑政策力度更大,体现了欧洲汽车电动化的坚决态度。

欧洲持续加码新能源汽车发展,销量有望触底回升,今年预计高速增长。

全球范围来看,欧洲、中国新能源汽车市场政策均超预期,美国特斯拉工厂已经复工,特斯拉国产化浪潮给汽车零部件带来了历史性机遇,汽车股全面迎来黄金时代。

上海工厂冲刺周产能4000辆,国产Model3产能爬坡进度迅猛,交付加速。

特斯拉中国市场需求旺盛。

ModelY也在美国工厂量产交付,并成为特斯拉第一款使用热泵空调的车型。

热管理是新能源汽车单车价值量增幅最大的子行业,热泵空调是全面加速应用的确定产业趋势。

新能源汽车热管理、热泵空调会是下一阶段特斯拉产业链的最强环节。

大家依然强烈推荐特斯拉产业链,继续推荐T-SEXY组合拓普集团、银轮股份、旭升股份,建议关注三花智控,腾龙股份等。

2行情回顾汽车板块表现弱于市场:汽车板块本周下跌0.7%,强于沪深300。

细分板块看,乘用车板块上涨0%。

个股表现差异:神驰机电、奥特佳等涨幅居前。

汽车-行业周报汽车板块PB估值有所上升:依据WINDPB数据,汽车板块整体估值为1.6倍,乘用车为1.4倍,零部件是1.8倍。

图表1:申万一级行业周度涨跌幅排名(%)资料来源:wind,方正证券研究所图表2:汽车子板块周度及年初至今涨跌幅(%)图表3:汽车板块个股周度涨幅TOP20(%)资料来源:wind,方正证券研究所资料来源:wind,方正证券研究所图表4:汽车行业历史PB资料来源:wind方正证券研究所汽车-行业周报3主要行业数据汽车整体:据中汽协,5月销量219万辆,增长14.48%;1-5月销量795.7万辆,下降22.6%。

乘用车板块:据中汽协,2020年5月实现乘用车销售167.3万辆,同比7.0%。

1-5月销量610.8万,同比-27.4%。

商用车板块:商用车5月销量52.0万辆,同比上涨48.0%;1-5月销量184.8万辆,下降1.0%新能源汽车:5月销量8.2万辆,下降21.5%;1-5月销量28.9万辆,下降37.8%2020年车型结构:2020年1-5月SUV销量增速为-20.2%,好于乘用车行业。

轿车增速为-30.4%,MPV增速为-51.5%。

乘用车库存:依据汽车流通协会数据,2020年5月各品牌库存系数为1.55,其中合资为1.43,自主为1.9。

2020年5月库存预警指数下降至54.2。

行业主要原材料价格:钢材价格略有回升,但基本底部,塑料粒子价格继续下行,利好零部件等以此为主要原材料的企业。

图表5:汽车月度销量及增速(辆)图表6:汽车月度累计销量及增速(辆)资料来源:中汽协,方正证券研究所资料来源:中汽协,方正证券研究所图表7:乘用车月度销量及增速(辆)图表8:乘用车月度累计销量及增速(辆)资料来源:中汽协,方正证券研究所资料来源:中汽协,方正证券研究所汽车-行业周报图表9:各车型同比增速(%)图表10:车型结构占比资料来源:中汽协,方正证券研究所资料来源:中汽协,方正证券研究所图表11:当周日均批发/零售量同比-乘联会(%)资料来源:wind方正证券研究所图表12:行业库存系数图表13:库存预警指数资料来源:中国汽车流通协会,方正证券研究所资料来源:中国汽车流通协会,方正证券研究所汽车-行业周报图表14:新能源汽车月度销量(辆)图表15:新能源汽车月度累计销量(辆)资料来源:中汽协,方正证券研究所资料来源:中汽协,方正证券研究所图表16:主要原材料价格:钢板(元/吨)图表17:主要原材料价格:聚丙烯(元/吨)资料来源:wind,方正证券研究所资料来源:wind,方正证券研究所4重要公告4.1主要企业公告【长安汽车】第八届董事会第一次会议决议公告:1)关于选举第八届董事会董事长的议案;2)关于与重庆临空开发投资集团有限企业新设合资企业的议案:重庆长安汽车股份有限企业拟与重庆临空开发投资集团有限企业共同成立重庆长安凯程汽车科技有限企业(暂定名,以工商登记注册为准),其中重庆长安汽车股份有限企业出资17.9亿元,股权占比83.64%;重庆临空开发投资集团有限企业出资3.5亿元,股权占比16.36%;3)关于向江铃控股委托贷款展期一年的议案;4)关于南京长安溧水工厂环保搬迁(置换升级)资产处置方案的议案5)关于南京基地转型升级项目调整的议:由于政策与市场变化,结合长安汽车产品规划及产能现状,为控制风险,拟终止南京江宁新能源汽车项目(一期)实施,并对南京长安汽车有限企业溧水工厂置换升级建设项目(一期)进行调整,建设投资由271208万元调整为142552万元。

4.2行业资讯盖世汽车讯当地时间6月25日,沃尔沃汽车集团与Waymo联合宣汽车-行业周报布,双方正式达成战略合作伙伴关系,Waymo成为沃尔沃汽车集团及其战略投资品牌极星和领克L4级自动驾驶技术全球独家合作伙伴。

根据双方发布的声明,此次战略合作的首要目标是将WaymoDriver技术搭载到一个出行专属的全新纯电动汽车平台上,从而创造包括网约车服务在内的应用场景和商业模式。

除此之外,双方并没有公布更多的合作细节。

6月22日,工信部官网发布《关于修改《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》的决定》:《关于修改〈乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法〉的决定》已经2020年4月23日工业和信息化部第15次部务会议审议通过,并经财政部、商务部、海关总署、国家市场监督管理总局审议同意,现予公布,自2021年1月1日起施行。

e企业讯,中汽协发布的数据显示,6月上中旬,11家重点企业汽车产销累计分别完成142.7万辆和108.3万辆,环比分别增长25.8%和18.1%,同比分别增长45.9%和15.7%。

2020年5月,汽车商品进出口总额83.3亿美金,环比下降10%,同比下降36.9%。

图表18:主要上市及预售车型厂商车型类型改款类型官方引导价上市时间江淮汽车嘉悦X4SUV全新未知2020.6.27上汽通用五菱宝骏E300-纯电动轿车全新6.48-8.48万2020.6.24吉利汽车豪越SUV全新10.36-13.96万2020.6.23长安汽车UNI-TSUV全新11.39-13.39万2020.6.21资料来源:太平洋汽车网,汽车之家,方正证券研究所汽车-行业周报5主要企业估值图表19:主要覆盖企业估值代码名称周收盘价周涨跌幅(%)19PE20PE总市值(亿)603035.SH常熟汽饰11.61-3.70.00.033300258.SZ精锻科技10.96-2.50.00.044601689.SH拓普集团27.251.00.00.0287601799.SH星宇股份122.042.00.00.0337603197.SH保隆科技28.49-4.90.00.047603788.SH宁波高发16.913.00.00.038600699.SH均胜电子23.070.60.00.0285000338.SZ潍柴动力13.54-1.20.00.01,074002050.SZ三花智控21.883.30.00.0786603305.SH旭升股份38.80-4.30.00.0173600741.SH华域汽车20.82-0.30.00.0656600660.SH福耀玻璃21.24-1.00.00.0533002434.SZ万里扬8.66-1.90.00.0116002126.SZ银轮股份11.74-3.00.00.093002048.SZ宁波华翔15.68-2.10.00.098603158.SH腾龙股份22.73-4.00.00.049600104.SH上汽集团18.19-0.30.00.02,125601633.SH长城汽车8.15-1.20.00.0748000625.SZ长安汽车11.33-2.312.70.0544601238.SH广汽集团9.090.00.00.0931002594.SZ比亚迪71.707.00.00.01,956600733.SH北汽蓝谷6.55-6.20.00.02292238.HK广汽集团6.09-5.90.00.06230175.HK吉利汽车12.641.012.010.01,240600066.SH宇通客车12.082.50.00.0267资料来源:wind,方正证券研究所PE为wind一致预期汽车-行业周报分析师声明编辑具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道,分析逻辑基于编辑的职业理解,本报告清晰准确地反映了编辑的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。

研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论,但使用以上信息和分析方法存在局限性。

特此声明。

免责声明方正证券股份有限企业(以下简称“本企业”)具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供本企业客户使用。

本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。

本报告的信息来源于已公开的资料,本企业对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本企业于发布本报告当日的判断。

在不同时期,本企业可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本企业不保证本报告所含信息保持在最新状态。

同时,本企业对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

在任何情况下,本企业、本企业员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本企业、本企业员工或者关联机构无关。

本企业利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。

因此,投资者应注意,在法律许可的情况下,本企业及其所属关联机构可能会持有报告中提到的企业所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些企业提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。

在法律许可的情况下,本企业的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的企业的董事。

市场有风险,投资需谨慎。

投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

本报告版权仅为本企业所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

如征得本企业同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“方正证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

企业投资评级的说明:强烈推荐:分析师预测未来半年企业股价有20%以上的涨幅;推荐:分析师预测未来半年企业股价有10%以上的涨幅;中性:分析师预测未来半年企业股价在-10%和10%之间波动;减持:分析师预测未来半年企业股价有10%以上的跌幅。

行业投资评级的说明:推荐:分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数;中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平;减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。

北京上海深圳长沙地址:北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦8楼(100037)上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦36楼(200120)深圳市福田区深南大道4013号兴业银行大厦201(418000)长沙市芙蓉中路二段200号华侨国际大厦24楼(410015)网址:E-mail:yjzx@foundersc.comyjzx@foundersc.comyjzx@foundersc.comyjzx@foundersc.com

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

马上下载

XML 地图 | Sitemap 地图