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天风证券-科技板块精细化跟踪:季报让诗和远方希翼再燃,18大科技细分估值和盈利处于什么位置-200707
2020-07-07 11:56:45  刘晨明,李如娟,许向真
研报摘要

  核心结论:
  估值的极端分化,是低估值板块修复的最大逻辑,而估值一定程度收敛后,低估值的吸引力也自然下降。在短平快的风格漂移之后,Q3的业绩窗口期继续关注高增长和超预期的企业。季报可能让【诗和远方】希翼重燃。
  但历史经验表明,要发生如13年的成长股、15年的大盘股和19年的成长股这样趋势性的风格切换,背后基本都有有较为明确的相对业绩趋势作为支撑。而反映在微观层面的盈利趋势上,未来1-2年创业板指相对沪深300的盈利预期大概率继续占优,因此暂时恐还难以看到趋势性的风格切换。
  推荐方向:
  长期看好:一个中心(5G&数据中心)和三个基本点(三大渗透率未来有望快速提升的板块:新能源车、无线耳机、信创)
  本期新增:军工上游民企。在【国内大循环】的背景下,同时十三五收官之年,军工企业尤其是上游民企,随着军工元器件和原材料的国产化替代加速,可跟踪和可持续的业绩验证期可能即将来临。近期,【北摩高科】上修半年度业绩预告,净利润预增67%-101%可能是一个值得重视的信号。
  另外,7月14日美国制裁HUAWEI最终方案可能落定,悲观靴子落地,叠加季报窗口期,继续推荐5G相关。
  风险提示:业绩低于预期,海外市场调整,中美科技战加剧。
  
研报全文

天风证券-科技板块精细化跟踪:季报让诗和远方希翼再燃,18大科技细分估值和盈利处于什么位置-200707

1证券研究报告编辑:策略报告|【天风策略丨科技板块精细化跟踪】2020年07月07日分析师刘晨明SAC执业证书编号:S1110516090006分析师李如娟SAC执业证书编号:S1110518030001分析师许向真SAC执业证书编号:S1110518070006分析师赵阳SAC执业证书编号:S1110519090002联系人吴黎艳季报让诗和远方希翼再燃——18大科技细分估值和盈利处于什么位置必赢56net手机版专题摘要2核心结论:估值的极端分化,是低估值板块修复的最大逻辑,而估值一定程度收敛后,低估值的吸引力也自然下降。

在短平快的风格漂移之后,Q3的业绩窗口期继续关注高增长和超预期的企业。

季报可能让【诗和远方】希翼重燃。

但历史经验表明,要发生如13年的成长股、15年的大盘股和19年的成长股这样趋势性的风格切换,背后基本都有有较为明确的相对业绩趋势作为支撑。

而反映在微观层面的盈利趋势上,未来1-2年创业板指相对沪深300的盈利预期大概率继续占优,因此暂时恐还难以看到趋势性的风格切换。

推荐方向:长期看好:一个中心(5G&数据中心)和三个基本点(三大渗透率未来有望快速提升的板块:新能源车、无线耳机、信创)本期新增:军工上游民企。

在【国内大循环】的背景下,同时十三五收官之年,军工企业尤其是上游民企,随着军工元器件和原材料的国产化替代加速,可跟踪和可持续的业绩验证期可能即将来临。

近期,【北摩高科】上修半年度业绩预告,净利润预增67%-101%可能是一个值得重视的信号。

另外,7月14日美国制裁HUAWEI最终方案可能落定,悲观靴子落地,叠加季报窗口期,继续推荐5G相关。

风险提示:业绩低于预期,海外市场调整,中美科技战加剧。

低估值补涨推动的全面牛市,主导产业不会跑输如果当前行业PB分位数的极高离散程度,以类似14年中旬或者06年中旬的全面牛市进行收敛,那么回测发现,在估值开始收敛的3个月、6个月、9个月、12个月中,高估值板块并没有出现跑输。

这一过程中,高估值板块往往是主导产业,赚业绩增长的钱,但估值提升幅度有限;低估值板块往往是非主导产业,赚估值提升的钱,但业绩恢复程度有限。

数据来源:Wind,天风证券研究所PB显著分化的六次第1次第3次估值分化峰值:2006/9估值分化峰值:2014/.3全面牛市中小创走牛到全面牛市区间涨幅%后3个月后6个月后12个月至牛市顶点区间涨幅%后3个月后6个月后12个月至牛市顶点PB分位数前10的行业国防军工-5.849.3226.2230.3传媒4.614.782.1204.3食品饮料41.472.7179.6204.1计算机10.534.4141.2306.2非银金融73.2140.3437.8506.3电子9.429.866.4177.4电气设备7.768.3207.6225.2轻工制造2.725.377.7216.3商业贸易21.490.0255.9242.7医药生物1.017.957.0147.9休闲服务25.863.0201.0182.9家用电器2.513.877.5160.9有色金属22.598.9445.9478.7通信11.033.994.7233.6传媒19.963.0169.0156.0休闲服务3.731.283.0187.1房地产44.991.6332.6327.6纺织服装-3.225.991.6233.8建筑装饰20.687.1213.8227.6汽车7.132.484.1174.9平均27.282.4266.9278.2平均4.925.985.6204.2PB分位数后10的行业家用电器22.8101.6270.3260.4有色金属5.931.779.6158.7汽车30.2119.0301.5302.0建筑材料-0.922.578.3166.0建筑材料34.6113.1321.0329.3房地产-2.419.199.0195.9计算机12.984.3155.9149.7公用事业1.927.493.0199.2电子-1.162.0134.0125.4交通运输-3.924.1113.5235.7通信48.287.9172.7201.5钢铁0.330.3135.4249.3交通运输24.588.9240.3251.8非银金融3.220.1167.2205.9采掘24.273.6500.3497.5建筑装饰0.123.9157.7272.3公用事业24.193.6248.7250.1采掘1.222.162.9139.1钢铁61.4135.0370.1385.4银行0.54.663.897.7平均28.295.9271.5275.3平均0.622.6105.0192.0如何看待7月以来的风格漂移今年以来泾渭分明的风格分化在本周出现扭转,此前相对弱势的大金融以券商为首高歌猛进,上半年排名垫底的采掘板块也在本周补涨。

整体来看,7月前三个交易日除了休闲板块因免税主题延续强势以外,其他领先的板块几乎都是上半年较弱的;而上半年演绎极致风格的医药、电子、计算机等在本周则明显跑输。

数据来源:Wind,天风证券研究所农业采掘化工钢铁有色电子家电食品纺服轻工医药公用事业交运地产商贸休闲综合建材建筑电气设备军工计算机传媒通信银行非银汽车机械-20246810121416-20-10010203040507月前3个交易日涨跌幅7月以来的风格漂移1-6月涨跌幅中期盈利相对趋势决定风格的长期趋势但历史经验表明,要发生如13年的成长股、15年的大盘股和19年的成长股这样趋势性的风格切换,背后基本都有较为明确的相对业绩趋势作为支撑。

而反映在微观层面的盈利趋势上,未来1-2年创业板指相对沪深300的盈利预期大概率继续占优,因此暂时恐还难以看到趋势性的风格切换。

数据来源:Wind,天风证券研究所-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.050.02012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/010.250.350.450.550.650.750.85指数比值:创业板指/沪深300(右轴)业绩增速差:创业板指-沪深300(左轴,pcts)中期盈利相对趋势:沪深300VS创业板指自上而下的方法,在中性假设下(2020GDP2.0%,2021GDP8.0%):大家的模型预计沪深300指数2020年净利润增速为-2.8%、17.3%。

自下而上的方法(万得一致预期净利润与实际净利润的折扣),取2010-2019年平均折扣值(0.64)作为中性假设,则2020-2021年创业板指(剔除温氏)最新预测的净利润增速分别为8.0%、27.5%。

0.660.600.790.770.790.750.450.420.470.000.200.400.600.801.00201120122013201420152016201720182019创业板指实际利润/预期利润(折扣)数据来源:Wind,天风证券研究所预测项目2019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/12GDP单季同比6.00-6.803.504.505.5010.008.507.506.50PPI单季同比-1.17-0.60-3.43-3.10-3.03-0.295.854.324.78营收单季同比9.5%-6.8%-4.4%-1.9%-0.2%17.5%21.7%15.9%14.9%净利润单季同比8.1%-18.3%-3.9%1.8%13.0%29.2%16.4%10.6%14.9%营收累计同比10.5%-6.8%0.8%-0.1%-0.1%17.5%19.5%18.3%17.4%净利润累计同比10.7%-18.3%-10.7%-6.7%-2.8%29.2%22.1%18.0%17.3%传统板块业绩趋势需要短期经济不断超预期验证政策基调的转变:从大开大合式的刺激到小心翼翼的放松(如下图中红色曲线的波动),也就是说经济政策(信用、货币)会不断加强预调微调,意味着短期经济持续超预期的概率很低。

数据来源:Wind,天风证券研究所随着季报披露,【诗和远方】希翼重燃数据来源:Wind资讯,天风证券研究所核心结论:估值的极端分化,是低估值板块修复的最大逻辑,而估值一定程度收敛后,低估值的吸引力也自然下降。

在短平快的风格漂移之后,Q3的业绩窗口期继续关注高增长和超预期的企业。

推荐方向:一个中心(5G&数据中心)和三个基本点(三大渗透率未来有望快速提升的板块:新能源车、无线耳机、信创)本期新增:在国内大循环的背景下,同时十三五收官之年,军工企业尤其是上游民企,随着军工元器件和原材料的国产化替代加速,可跟踪和可持续的业绩验证期可能即将来临。

近期,【北摩高科】上修半年度业绩预告,净利润预增67%-101%可能是一个值得重视的信号。

9附:最新业绩披露规则(6月中旬更新)数据来源:上交所、深交所,天风证券研究所1、有条件披露指的是满足以下条件必须披露:①净利润为负;②净利润同比上升或者下降50%以上;③扭亏为盈;④净资产为负;⑤年度营收小于1000万。

2、科创板,年报预约披露时间在3-4月份的,需在2月底之前披露业绩快报。

3、总结:①所有板块正式财报披露时间一致;②所有板块均有年报预告披露要求(有条件);③仅深主板和中小板有一季报、中报和三季报预告披露要求(有条件);④仅科创板有年报快报披露要求(有条件)。

***本次规则修改(2020年6月)主要针对创业板,创业板此后无需强制披露Q1、Q2、Q3业绩预告所有板块:年报和一季度报告创业板:一季报预告(强制披露)4.10创业板、科创板:业绩快报或者正式年报(强制披露)2.284.30所有板块:中报8.31所有板块:三季报10.31所有板块(包括创业板):年报预告(有条件强制披露)创业板:年报预告(强制披露)1.31深证主板、中小板:中报预告(有条件强制披露)创业板:中报预告(强制披露)7.15深证主板、中小板:三季报预告(有条件强制披露)创业板:三季报预告(强制披露)10.151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4.15深证主板、中小板:一季报预告(有条件强制披露)【5月-6月】业绩真空期【11月-12月】业绩真空期框架的构建:18大科技细分行业的重新划分当前已有的一些指数,已经无法满足科技产业的变迁,于是为了方便跟踪,前期报告中,大家重新划分行业、重塑样本股,构建了18个科技细分行业的指数,并持续追踪各细分领域的估值分位和盈利预测情况。

主题细分领域标的数核心标的新基建5G基础设施建设38中兴通讯、烽火通信、世嘉科技、科创新源、深南电路、沪电股份、生益科技5G网络设施建设21创维数字、中视传媒、贵广网络、广电网络特高压25国电南瑞、特变电工、中国西电、许继电气高铁和城轨15中国中车、交控技术、康尼机电充电桩22特锐德、科士达、广汇汽车、万马股份大数据中心26紫光股份、中际旭创、光环新网、星网锐捷、浪潮信息、中科曙光、宝信App、易华录、紫晶存储人工智能12同花顺、科大讯飞、四维图新、东方网力工业互联网30用友网络、东方国信、宝信App、鼎捷App、汉得信息、赛意信息、汇川技术、机器人5G应用消费电子46欧菲光、京东方A、三安光电、工业富联、立讯精密、歌尔股份、信维通信、风华高科、大族激光医疗信息化14卫宁健康、思创医惠、万达信息、创业惠康、久远银海、东华App车联网32得润电子、均胜电子、高新兴、星宇股份、保隆科技、金溢科技、万集科技、千方科技、捷顺科技、东风科技、亚太股份云计算应用31广联达、石基信息、华宇App、美亚柏科、东方国信智慧城市和安防26大华股份、海康威视、易华录、深信服、启明星辰、格尔App北斗及卫星互联网19中国卫通、中国卫星、海格通信、和而泰、航天发展、北斗星通游戏16三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通、掌趣科技新能源车58恩捷股份、璞泰来、中通客车、宇通客车、金龙汽车、旭升股份、卧龙电驱、拓普集团、亿纬锂能半导体52闻泰科技、北方华创、圣邦股份、卓胜微、长电科技、汇顶科技、兆易创新、中微企业、环旭电子、中环股份信息化应用创新35中科曙光、中国App、诚迈科技、东华App、金山办公、东方通、太极股份、常山北明数据来源:天风策略团队构建,wind,天风证券研究所18大科技行业2020年复盘年初以来科技行业复盘:1月延续2019年的趋势,2月受益于国内疫情的方向领涨,3月全球疫情引发全面调整,4月超跌反弹,5月科技股头部效应凸显。

6月以来科技股全面上涨,但涨幅靠前的仍主要集中于中报景气度较高的板块,比如游戏、消费电子、半导体。

数据来源:Wind,天风证券研究所18个科技细分领域月度涨跌幅月度涨跌幅超额收益(相对上证综指)日期1月2月3月4月5月6月今年以来1月2月3月4月5月6月今年以来游戏12.99%6.99%-11.76%4.74%-0.98%26.55%39.64%15.40%10.22%-7.25%0.75%-0.71%21.91%36.27%消费电子12.62%-1.69%-22.43%13.56%-2.80%21.52%16.36%15.03%1.55%-17.91%9.56%-2.52%16.88%12.99%云计算运用8.62%18.60%-15.09%10.12%-6.71%14.96%31.22%11.03%21.83%-10.57%6.13%-6.44%10.32%27.85%半导体30.59%7.61%-20.12%14.87%0.82%13.92%53.17%33.01%10.84%-15.60%10.88%1.09%9.28%49.80%新能源车14.01%2.47%-18.05%12.51%0.38%13.85%25.68%16.43%5.70%-13.53%8.52%0.65%9.21%22.31%信创9.56%14.82%-12.00%8.28%-6.26%13.56%29.21%11.98%18.05%-7.48%4.29%-5.99%8.92%25.84%人工智能2.92%10.91%-14.22%3.69%-3.54%13.35%19.24%5.34%14.14%-9.71%-0.31%-3.27%8.71%15.88%工业互联网8.98%15.64%-15.73%12.92%-4.43%13.32%31.12%11.39%18.87%-11.21%8.93%-4.16%8.68%27.76%车联网10.18%10.86%-18.81%6.13%-1.40%13.03%20.38%12.59%14.10%-14.29%2.14%-1.13%8.39%17.01%智慧城市和安防10.57%4.95%-16.89%11.72%-7.85%10.57%14.34%12.99%8.18%-12.38%7.73%-7.58%5.93%10.97%大数据中心6.83%21.24%-11.40%12.22%-5.99%10.13%35.28%9.24%24.47%-6.89%8.23%-5.72%5.49%31.91%医疗信息化9.05%22.59%-12.83%3.33%-7.95%9.55%20.51%11.47%25.82%-8.31%-0.66%-7.68%4.91%17.14%5g基础设施8.16%15.73%-6.25%3.67%-10.70%7.18%20.81%10.57%18.96%-1.74%-0.32%-10.43%2.54%17.45%新能源充电桩11.32%2.11%-1.40%-0.96%-6.40%5.69%14.09%13.73%5.34%3.11%-4.95%-6.13%1.05%10.72%特高压-4.80%4.40%12.06%7.23%-6.98%2.95%19.14%-2.39%7.64%16.58%3.23%-6.71%-1.69%15.77%5G网络设施3.65%-0.76%-9.67%-1.15%8.90%1.82%4.05%6.06%2.48%-5.16%-5.14%9.17%-2.82%0.68%北斗卫星互联网15.52%13.51%-13.93%13.16%2.45%-0.64%31.99%17.94%16.74%-9.41%9.17%2.72%-5.28%28.63%城际铁路与轨交-4.75%-4.37%2.79%-3.32%-4.77%-3.01%-11.83%-2.33%-1.13%7.31%-7.31%-4.50%-7.65%-15.19%18个细分领域当前估值处于什么位置?静态估值水平:当前估值水平处于历史相对低位的有城际铁路和轨交、北斗及卫星互联网、游戏、特高压等;新能源车、半导体、信创领域则处在历史估值的绝对顶部。

(估值高低如何影响超额收益可回顾大家前期的深度)数据来源:Wind,天风证券研究所5G基础设施5G网络设施特高压城际铁路与轨交充电桩大数据中心人工智能工业互联网消费电子医疗信息化车联网云计算应用北斗及卫星互联网智慧城市和安防游戏新能源车半导体信创0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0.020.040.060.080.0100.0120.0PE(TTM)历史分位PE(TTM)当前各细分领域当前估值及分位数(09年以来)18个细分领域当前估值处于什么位置?本月科技板块估值分位全面提升。

同6月初相比,估值分位数提高较多的行业有人工智能、特高压、消费电子、大数据中心、游戏。

估值分位较6月初提高较少的行业有北斗、城际轨交、新能源车、信创、5g网络设施、半导体。

数据来源:Wind,天风证券研究所行业人工智能特高压消费电子大数据中心游戏车联网6月初估值PE(TTM)68.525.637.857.427.835.56月初PE(TTM)分位56%23%59%75%28%69%最新PE(TTM)80.527.042.564.634.140.3最新PE(TTM)分位74%41%69%85%38%78%行业工业互联网智慧城市安防医疗信息化新能源充电桩5G基础设施云计算6月初估值PE(TTM)56.029.467.533.839.669.86月初PE(TTM)分位76%11%80%48%83%82%最新PE(TTM)63.233.278.035.842.479.4最新PE(TTM)分位85%19%86%54%89%87%行业半导体5G网络设施信创新能源车城铁与轨交北斗卫星互联网6月初估值PE(TTM)92.235.388.056.816.775.36月初PE(TTM)分位93%39%97%98%2%69%最新PE(TTM)102.936.199.764.616.875.3最新PE(TTM)分位97%42%99%99%3%69%18大科技细分行业Q1盈利状况:硬件占优Q1单季仅游戏(+54.79%)和半导体(+46.17%)延续此前趋势保持大幅正增长;单季下滑幅度低于20%的还有大数据中心(-14.46%)、特高压(-18.02%)、消费电子(-19.42%)。

数据来源:Wind,天风证券研究所板块19Q3净利润增速(TTM)19Q4净利润增速(TTM)20Q1净利润增速(TTM)20Q1单季净利润同比20Q1单季-19Q4增速游戏-18.34%16.76%34.34%54.79%38.04%半导体5.43%32.44%36.27%46.17%13.73%大数据中心9.91%21.14%12.76%-14.46%-35.60%特高压(剔除国电南瑞)-11.63%36.70%30.07%-18.02%-54.72%消费电子(剔除工业富联)-22.85%-4.15%-2.40%-19.42%-15.27%工业互联网-6.98%32.61%15.52%-37.60%-70.21%智慧城市和安防-11.20%-8.11%-13.76%-44.53%-36.43%新能源车-23.00%-43.48%-50.61%-50.79%-7.31%5G基础设施(剔除中兴通讯)-2.81%-19.91%-35.04%-53.88%-33.96%城际铁路和轨道交通-27.28%70.61%45.95%-58.34%-128.95%车联网-16.25%-19.43%-25.81%-66.99%-47.56%云计算运用-23.82%31.89%10.80%-73.96%-105.85%北斗及卫星互联网-40.79%-130.26%-142.11%-74.73%55.53%5G网络设施建设-32.78%13.75%-23.71%-87.14%-100.88%医疗信息化(剔除万达信息)-49.05%46.10%14.06%-95.69%-141.79%人工智能(剔除东方网力)21.62%8.49%-22.59%-111.81%-120.30%信息化应用创新-2.88%66.94%-11.49%-159.66%-226.60%充电桩-104.98%11.40%-62.11%-169.21%-180.61%18大科技细分行业Q2业绩预告情况截至目前已经披露二季报预告的标的中,消费电子个股盈利情况较好,新能源车标的分化较大。

数据来源:Wind,天风证券研究所行业代码标的19Q2净利润(亿)20Q2业绩预测均值(亿)按业绩预告20Q2增速19Q4净利润增速(%)20Q1净利润增速(%)消费电子002876.SZ三利谱0.0120.3052407.95%85.04%180.30%北斗卫星互联网002829.SZ星网宇达0.0170.3301827.19%-35.09%151.18%车联网002214.SZ大立科技0.5853.050421.22%147.41%880.81%新能源车002709.SZ天赐材料0.5052.243343.84%-96.42%45.08%新能源车603489.SH八方股份0.5052.243343.84%39.38%-14.54%工业互联网300687.SZ赛意信息0.1210.479296.84%-41.57%1018.89%医疗信息化600055.SH万东医疗0.4431.030132.30%10.14%787.21%智慧城市安防002401.SZ中海科技0.4961.115125.00%16.17%218.78%半导体002409.SZ雅克科技1.0032.150114.25%120.20%181.20%信创603189.SH网达App0.1640.350113.50%330.28%51.96%新能源车002192.SZ融捷股份-0.2600.030111.54%-4534.98%77.75%车联网002414.SZ高德红外1.4952.91495.00%67.34%2561.06%特高压/充电桩002028.SZ思源电气1.9223.50082.06%89.25%336.31%北斗卫星互联网300045.SZ华力创通0.2010.32260.00%-224.97%103.11%半导体002049.SZ紫光国微1.9282.98855.00%16.61%183.41%特高压002560.SZ通达股份0.5580.85052.22%928.48%69.04%消费电子002475.SZ立讯精密15.01522.52350.00%73.13%59.40%消费电子002241.SZ歌尔股份5.2387.72647.50%47.58%44.73%新能源车002555.SZ三七互娱10.33114.50040.36%109.69%60.40%游戏002555.SZ三七互娱10.33114.50040.36%109.69%60.40%18大科技细分行业Q2业绩预告情况截至目前已经披露二季报预告的标的中,消费电子个股盈利情况较好,新能源车标的分化较大。

数据来源:Wind,天风证券研究所行业代码标的19Q2净利润(亿)20Q2业绩预测均值(亿)按业绩预告20Q2增速19Q4净利润增速(%)20Q1净利润增速(%)游戏300031.SZ宝通科技1.6702.33840.00%12.25%35.28%工业互联网300007.SZ汉威科技0.8701.21740.00%-268.32%5.88%车联网002444.SZ巨星科技4.4415.55225.00%24.83%18.99%消费电子300476.SZ胜宏科技2.2012.64120.00%21.62%7.82%消费电子300408.SZ三环集团4.6895.50917.50%-33.93%-19.35%大数据/云计算000938.SZ紫光股份8.4698.8033.95%8.08%-32.86%新能源车002460.SZ赣锋锂业2.9581.700-42.53%-73.31%-96.94%充电桩002276.SZ万马股份0.9790.400-59.16%97.72%-465.51%5g基础设施002446.SZ盛路通信0.9710.300-69.10%-724.56%-92.05%消费电子002618.SZ丹邦科技0.1340.036-73.09%-31.79%-289.63%半导体002618.SZ丹邦科技0.1340.036-73.09%-31.79%-289.63%新能源车002407.SZ多氟多0.8330.223-73.29%-731.56%-97.22%5g基础设施002544.SZ杰赛科技0.4050.101-75.00%165.57%-275.48%5g网络设施000665.SZ湖北广电1.311-0.100-107.63%-43.87%-189.95%新能源车603026.SH石大胜华2.246-0.440-119.59%50.18%-113.14%车联网002590.SZ万安科技0.228-0.125-154.72%494.53%-266.64%车联网002355.SZ兴民智通0.210-0.200-195.06%104.61%-278.74%人工智能/车联网002405.SZ四维图新0.856-2.099-345.19%-29.20%-272.73%北斗卫星互联网002383.SZ合众思壮-0.330-2.000-505.94%-654.01%-341.39%18个细分板块盈利预测调整情况18个科技细分领域:受疫情影响,最近一个月,随着中报预告披露,各板块继续下调全年增速预期。

强势板块中的半导体和消费电子盈利预测也进一步松动。

其中盈利预测较5月末下调幅度较大的有新能源车、信创、北斗、工业互联网(下调幅度超过1%)。

数据来源:Wind,天风证券研究所细分领域原指数标的数能获取2020年盈利预测标的数均值:6月底相对于1月20日盈利预测变化均值:5月底相对于1月20日盈利预测变化游戏16151.14%1.93%特高压2511-1.91%-1.89%半导体5246-5.66%-5.09%5G基础设施3817-5.88%-5.64%消费电子4639-7.03%-5.39%工业互联网3027-7.40%-6.30%信创3533-7.46%-6.22%北斗及卫星互联网2617-8.28%-7.05%城际铁路与轨交1510-8.99%-8.78%大数据中心2624-9.12%-8.63%智慧城市和安防1916-10.89%-10.52%车联网3225-11.30%-10.75%人工智能127-11.49%-10.73%医疗信息化148-12.09%-11.85%云计算应用3126-12.93%-12.56%5G网络设施219-13.13%-13.01%新能源车5853-15.11%-14.97%充电桩228-18.78%-18.72%龙头企业盈利预期优于行业整体数据来源:Wind,天风证券研究所细分领域核心标的数核心标的(剔除无有效盈利预测标的及科创板企业)增速预测上调数增速预测不变数增速预测下调数5G基础设施建设8中兴通讯、烽火通信、世嘉科技、科创新源、深南电路、沪电股份、生益科技、三维通信5035G网络设施建设3创维数字、中视传媒、贵广网络102特高压4国电南瑞、特变电工、许继电气、中国西电202高铁和城轨3中国中车、交控技术、康尼机电102充电桩3特锐德、科士达、广汇汽车102大数据中心8紫光股份、中际旭创、光环新网、星网锐捷、浪潮信息、中科曙光、宝信App、易华录404人工智能3同花顺、科大讯飞、四维图新102工业互联网8用友网络、东方国信、宝信App、汉得信息、汇川技术、机器人303消费电子9欧菲光、京东方A、三安光电、工业富联、立讯精密、歌尔股份、信维通信、大族激光503医疗信息化6卫宁健康、思创医惠、万达信息、创业惠康、久远银海、东华App501车联网11均胜电子、高新兴、星宇股份、保隆科技、金溢科技、万集科技、千方科技、捷顺科技216云计算应用5广联达、石基信息、华宇App、美亚柏科、东方国信302智慧城市和安防6大华股份、海康威视、易华录、深信服、启明星辰、格尔App303北斗及卫星互联网5中国卫通、中国卫星、海格通信、和而泰、航天发展302游戏5三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通、掌趣科技500新能源车10恩捷股份、璞泰来、宇通客车、旭升股份、卧龙电驱、拓普集团、亿纬锂能504半导体11闻泰科技、北方华创、圣邦股份、卓胜微、长电科技、汇顶科技、兆易创新、中微企业、环旭电子、中环股份902信创8中科曙光、中国App、诚迈科技、东华App、金山办公、东方通、太极股份、常山北明60218大科技细分行业全年盈利预测情况未来两年增速预测情况来看,可比口径下,当前预测增速最高的板块是半导体、游戏、智慧城市和安防、消费电子、医疗信息化。

后续可能要进一步观察盈利预测的调整,比如外需领域会不会低于预期,内需领域的数据中心、5G基础设施、信创、医疗信息化会不会超预期。

(可比口径)19年报增速20一季报增速20年增速预测21年增速预测半导体36.73%49.01%71.38%36.25%游戏75.27%63.90%65.97%14.59%智慧城市和安防-12.56%-131.32%61.44%37.12%消费电子-1.63%-18.50%54.89%36.00%医疗信息化19.66%-58.63%51.30%43.27%新能源车-29.58%-40.12%48.89%31.64%车联网39.12%10.03%48.01%31.09%工业互联网8.56%-19.93%46.18%27.86%信息化应用创新16.57%-134.41%45.32%34.09%充电桩142.40%-184.28%44.07%31.37%城际铁路和轨交-196.60%-52.86%42.98%26.32%北斗及卫星互联网6.56%-22.57%42.26%27.73%特高压6.22%-15.67%39.98%19.52%大数据中心21.13%-14.49%37.34%29.54%5G基础设施6.60%-30.20%31.50%27.03%云计算运用24.63%-67.02%31.40%30.09%人工智能37.10%-95.74%14.11%36.53%5G网络设施建设-8.06%-72.87%-12.29%-19.51%数据来源:Wind,天风证券研究所18大科技细分行业全年盈利预测情况板块内部增速中位数同样显示,相比于一个月前,市场对多数板块的增速预期在下调。

其中对2020年下调幅度较大的包括工业互联网、北斗、消费电子。

数据来源:Wind,天风证券研究所(可比口径)19年报增速中位数20年增速预测中位数(7月5日数据)21年增速预测中位数(7月5日数据)20年增速预测中位数(6月7日数据)21年增速预测中位数(6月7日数据)游戏11.93%58.06%19.65%58.02%18.69%半导体13.97%50.13%35.31%50.88%33.36%充电桩50.96%44.29%36.47%43.13%36.47%信息化应用创新17.83%43.92%37.98%44.85%38.18%特高压8.62%41.62%25.88%38.10%24.89%云计算运用8.20%39.79%31.01%39.63%30.31%医疗信息化20.75%38.29%32.22%36.33%30.59%5G基础设施23.03%36.62%30.98%36.62%29.67%智慧城市和安防20.97%35.74%40.33%36.66%38.85%消费电子3.25%34.51%33.20%36.10%33.25%大数据中心23.23%34.12%30.65%33.70%30.45%新能源车-18.42%32.22%32.63%32.58%32.46%车联网24.83%31.53%28.17%31.12%28.09%工业互联网8.98%28.86%28.77%32.61%29.62%北斗及卫星互联网6.73%25.66%29.07%26.76%28.59%城际铁路和轨交-6.30%21.54%38.47%21.54%38.12%人工智能32.88%21.29%38.85%21.29%37.31%5G网络设施建设-16.66%10.17%23.39%10.17%23.39%过去一个月科技领域重要事件数据来源:政府网、工信部、新华社、沈阳政府网站、深圳政府网站、Tencent、新浪,天风证券研究所工业和信息化部发布2020第一批行业标准制修订计划:包括5G及下一代移动通信、人工智能、工业互联网和航空航天装备等行业。

2020年第一批共安排项目计划415项。

其中制定287项,修订128项;重点专项标准177项、基础公益类标准39项、一般标准199项;产品类标准396项,节能与综合利用标准19项。

深改委通过信息技术与制造业融合引导意见:中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过《关于深化新一代信息技术与制造业融合发展的引导意见》,加快推进新一代信息技术和制造业融合发展,以智能制造为主攻方向,加快工业互联网创新发展,加快制造业生产方式和企业形态根本性变革。

5g设施等新基建领域仍在上升期:工信部举办“5G发牌一周年”线上峰会;《沈阳市5G产业发展方案(2020—2021年)》发布,计划到2021年底,培育5G产业链企业100家以上。

深圳加码数字经济建设:深圳计划到2022年,全市数字经济产业增加值突破2400亿元,年均增速15%左右。

常识产权保护工作推进:国家常识产权局印发《关于进一步加强常识产权维权援助工作的引导意见》,提出推动构建横纵协调、点面结合、社会共治的维权援助工作体系。

深圳发布应对新冠肺炎疫情影响促进新能源汽车推广应用若干措施:放宽个人新能源小汽车增量指标申请条件,允许持有居住证来申请新能源小汽车增量指标,扩大个人增购新能源小汽车车型范围等。

美国制裁HUAWEI:美国联邦通信委员会(FCC)于6月30日正式宣布,我国HUAWEI和中兴正式进入“美国安全威胁名单”,还将美国电信企业83亿美金资金全部冻结,以此让美方通信企业不能与HUAWEI、中兴合作,包括购买设备和各种服务内容。

22股票投资评级自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅行业投资评级自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅买入预期股价相对收益20%以上增持预期股价相对收益10%-20%持有预期股价相对收益-10%-10%卖出预期股价相对收益-10%以下强于大市预期行业指数涨幅5%以上中性预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下投资评级声明类别说明评级体系分析师声明本报告署名分析师在此声明:大家具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了大家对标的证券和发行人的个人看法。

大家所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

一般声明除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限企业(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“天风证券”)。

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