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天风证券-策略·上周股市流动性评级为C~一周资金面及市场情绪监控:基金发行维持高位,北上持续大幅流出-200324
2020-03-24 17:19:43  刘晨明,李如娟,许向真
研报摘要

  本周流动性周报主要结论如下:
  上周央行投放MLF 1000亿,短期利率下行:上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,MLF投放1000亿,无MLF到期;上上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,无MLF操作,无MLF到期。上周SHIBOR(3个月)收于2.087%,下降11.50BP;银行间同业拆借(1天/7天)收于0.85%/1.95%,分别变动-63/-35BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)收于0.86%/1.65%,分别变动-60/-44BP;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于1.61%/1.78%/2.05%,分别变动-13/-25/-8BP。上周末3A企业债到期收益率(1年/5年/10年)为3.05%/3.42%/3.55%,较前一周分别变动7.40/17.83/14.04BP。
  证监会核发3家IPO批文,科创板2家企业IPO注册通过:上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板2家企业IPO注册通过;上上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板1家企业IPO注册通过。以成立日计,上周共有15只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计240.98亿份;上上周发行份额为420.27亿份。
  产业资本净减持67.83亿,北上资金持续大幅流出:上周产业资本增持16.88亿元,减持84.70亿元,净减持67.83亿元;上上周产业资本增持17.09亿元,减持105.70亿元,净减持88.61亿元。上周沪股通流出资金170.7亿,深股通流出资金167亿,合计流出337.7亿。上上周沪股通流出资金263.52亿,深股通流出资金154.43亿,合计流出417.95亿。
  市场活跃度方面:截至3月20日,融资融券余额为10889.19亿,占A股流通市值2.38%;截止3月13日,融资融券余额为11151.85亿,占A股流通市值2.32%。上周全A成交额4.15万亿,日均8295.74亿,截至3月20日,融资买入额占比8.9%;上上周全A成交额4.94万亿,日均9874.49亿,截至3月13日,融资买入额占比9.6%。
  其他大家重点关注的指标里:截至3月20日,3月并购重组计划上市7(其中通过4,未通过3家),通过率57.1%;2月并购重组计划上市3家(其中通过2家,未通过1家),通过率66.7%。
  风险提示:货币政策偏紧,宏观经济下行风险,海外不确定性升级。
  
研报全文

天风证券-策略·上周股市流动性评级为C~一周资金面及市场情绪监控:基金发行维持高位,北上持续大幅流出-200324

天风证券*策略研究*基金发行维持高位,北上持续大幅流出--策略·上周股市流动性评级为C-一周资金面及市场情绪监控(20200316-20200320)*刘晨明策略报告|必赢56net手机版1策略·上周股市流动性评级为C-一周资金面及市场情绪监控(20200316-20200320)证券研究报告2020年03月24日编辑刘晨明分析师SAC执业证书编号:S1110516090006liuchenming@tfzq.com李如娟分析师SAC执业证书编号:S1110518030001lirujuan@tfzq.com许向真分析师SAC执业证书编号:S1110518070006xuxiangzhen@tfzq.com赵阳分析师SAC执业证书编号:S1110519090002zyang@tfzq.com吴黎艳联系人wuliyan@tfzq.com相关报告1《必赢56net手机版:策略·上周股市流动性评级为C-一周资金面及市场情绪监控(20200309-20200313)-北上资金大幅流出,VIX指数大幅走高》2020-03-172《必赢56net手机版:策略·上周股市流动性评级为B-一周资金面及市场情绪监控(20200302-20200306)-股债收益差十年最低,外围巨震,但A股风险可控》2020-03-103《必赢56net手机版:策略·上周股市流动性评级为B-一周资金面及市场情绪监控(20200224-20200228)-创业板估值到了什么位置,盈利预测如何?》2020-03-04基金发行维持高位,北上持续大幅流出本周流动性周报主要结论如下:上周央行投放MLF1000亿,短期利率下行:上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,MLF投放1000亿,无MLF到期;上上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,无MLF操作,无MLF到期。

上周SHIBOR(3个月)收于2.087%,下降11.50BP;银行间同业拆借(1天/7天)收于0.85%/1.95%,分别变动-63/-35BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)收于0.86%/1.65%,分别变动-60/-44BP;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于1.61%/1.78%/2.05%,分别变动-13/-25/-8BP。

上周末3A企业债到期收益率(1年/5年/10年)为3.05%/3.42%/3.55%,较前一周分别变动7.40/17.83/14.04BP。

证监会核发3家IPO批文,科创板2家企业IPO注册通过:上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板2家企业IPO注册通过;上上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板1家企业IPO注册通过。

以成立日计,上周共有15只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计240.98亿份;上上周发行份额为420.27亿份。

产业资本净减持67.83亿,北上资金持续大幅流出:上周产业资本增持16.88亿元,减持84.70亿元,净减持67.83亿元;上上周产业资本增持17.09亿元,减持105.70亿元,净减持88.61亿元。

上周沪股通流出资金170.7亿,深股通流出资金167亿,合计流出337.7亿。

上上周沪股通流出资金263.52亿,深股通流出资金154.43亿,合计流出417.95亿。

市场活跃度方面:截至3月20日,融资融券余额为10889.19亿,占A股流通市值2.38%;截止3月13日,融资融券余额为11151.85亿,占A股流通市值2.32%。

上周全A成交额4.15万亿,日均8295.74亿,截至3月20日,融资买入额占比8.9%;上上周全A成交额4.94万亿,日均9874.49亿,截至3月13日,融资买入额占比9.6%。

其他大家重点关注的指标里:截至3月20日,3月并购重组计划上市7(其中通过4,未通过3家),通过率57.1%;2月并购重组计划上市3家(其中通过2家,未通过1家),通过率66.7%。

风险提示:货币政策偏紧,宏观经济下行风险,海外不确定性升级。

策略报告|必赢56net手机版2内容目录1.一周流动性评级............................................................................................................................42.一周概述.........................................................................................................................................53.一周重要数据一览........................................................................................................................74.详细图表及说明............................................................................................................................84.1.资金需求/资金流出........................................................................................................................84.1.1.股权融资/并购重组............................................................................................................84.1.2.限售解禁................................................................................................................................94.1.3.交易费用..............................................................................................................................104.2.资金供给/资金流入......................................................................................................................104.2.1.基金发行(普通股票型+部分混合型基金)...........................................................104.2.2.市场交易..............................................................................................................................114.2.3.产业资本增减持.................................................................................................................114.2.4.杠杆资金(两融)............................................................................................................124.2.5.海外资金..............................................................................................................................124.2.6.资金流入板块分布............................................................................................................134.3.市场情绪/赚钱效应......................................................................................................................134.3.1.波动率/风险........................................................................................................................134.3.2.参与度/活跃度...................................................................................................................144.3.3.风格指数..............................................................................................................................154.3.4.折溢价...................................................................................................................................164.3.5.股指期货信号.....................................................................................................................174.4.利率及汇率......................................................................................................................................174.4.1.短端:货币市场.................................................................................................................174.4.2.中长端:国债/企业债市场............................................................................................194.4.3.外汇市场..............................................................................................................................204.5.货币投放与派生.............................................................................................................................214.5.1.央行流动性管理.................................................................................................................214.5.2.基础货币及广义货币.......................................................................................................224.5.3.货币供应渠道.....................................................................................................................235.风险提示.......................................................................................................................................24图表目录图1:流动性评级.............................................................................................................................................4图2:2017年7月-2020年3月逆回购、MLF及TMLF情况(截至20200320).................5图3:GC007、R007、DR007走势(截至20200320)....................................................................6图4:一周重要数据一览...............................................................................................................................7表1:IPO.............................................................................................................................................................8策略报告|必赢56net手机版3表2:并购重组过会........................................................................................................................................8表3:股权融资.................................................................................................................................................9表4:限售股解禁(单位:亿元)............................................................................................................9表5:交易佣金(单位:亿元)...............................................................................................................10表6:基金发行(普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型)...............................................10表7:新增投资者(单位:万人)..........................................................................................................11表8:重要股东增减持.................................................................................................................................11表9:跟踪指标:融资融券........................................................................................................................12表10:沪股/深股通(单位:亿元)......................................................................................................12表11:跟踪指标:资金净流入额(单位:亿元)............................................................................13表12:CBOE波动率(单位:%)............................................................................................................13表13:换手率(单位:%)........................................................................................................................14表14:市场成交额........................................................................................................................................14表15:基金仓位.............................................................................................................................................15表16:申万大盘/中盘/小盘指数.............................................................................................................15表17:AH折溢价..........................................................................................................................................16表18:大宗交易.............................................................................................................................................16表19:股指期货升贴水、多空单比........................................................................................................17表20:银行间同业利率(单位:%).....................................................................................................17表21:理财市场(单位:%)...................................................................................................................18表22:票据市场(单位:%)...................................................................................................................18表23:国债到期收益率(单位:%).....................................................................................................19表24:企业债(单位:%)........................................................................................................................19表25:中短票据(单位:%)...................................................................................................................20表26:人民币汇率........................................................................................................................................20表27:逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO.................................................................................................21表28:其他货币政策工具(单位:亿元)..........................................................................................21表29:基础货币及货币乘数(单位:%(左)).................................................................................22表30:广义货币(单位:%)...................................................................................................................22表31:社融规模(单位:亿元,%).....................................................................................................23表32:人民币贷款(单位:万亿元,%)............................................................................................23表33:外汇占款(单位:亿元)............................................................................................................24策略报告|必赢56net手机版41.一周流动性评级下表选取关乎股市流动性的14个指标,强指标10分,ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分;弱指标减半,ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分(则满分135分,最低27分)。

最终通过加权来获得综合评级。

图1:流动性评级要点流动性评级资金需求/资金流出IPOC股市流动性评级:C股权融资C限售股解禁C资金供给/资金流入新增投资者C基金发行A基金仓位A全A成交额B产业资本增减持D融资融券C沪深港股通E资金充裕度/价格降息降准D逆回购/MLFBR007、DR007ASHIBOR、国债利率B资料来源:Wind,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版52.一周概述上周央行投放MLF1000亿,短期利率下行:上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,MLF投放1000亿,无MLF到期;上上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,无MLF操作,无MLF到期。

上周SHIBOR(3个月)收于2.087%,下降11.50BP;银行间同业拆借(1天/7天)收于0.85%/1.95%,分别变动-63/-35BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)收于0.86%/1.65%,分别变动-60/-44BP;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于1.61%/1.78%/2.05%,分别变动-13/-25/-8BP。

上周末3A企业债到期收益率(1年/5年/10年)为3.05%/3.42%/3.55%,较前一周分别变动7.40/17.83/14.04BP。

证监会核发3家IPO批文,科创板2家企业IPO注册通过:上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板2家企业IPO注册通过;上上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板1家企业IPO注册通过。

以成立日计,上周共有15只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计240.98亿份;上上周发行份额为420.27亿份。

图2:2017年7月-2020年3月逆回购、MLF及TMLF情况(截至20200320)资料来源:Wind,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版6图3:GC007、R007、DR007走势(截至20200320)资料来源:Wind,天风证券研究所产业资本净减持67.83亿,北上资金持续大幅流出:上周产业资本增持16.88亿元,减持84.70亿元,净减持67.83亿元;上上周产业资本增持17.09亿元,减持105.70亿元,净减持88.61亿元。

上周沪股通流出资金170.7亿,深股通流出资金167亿,合计流出337.7亿。

上上周沪股通流出资金263.52亿,深股通流出资金154.43亿,合计流出417.95亿。

市场活跃度方面:截至3月20日,融资融券余额为10889.19亿,占A股流通市值2.38%;截止3月13日,融资融券余额为11151.85亿,占A股流通市值2.32%。

上周全A成交额4.15万亿,日均8295.74亿,截至3月20日,融资买入额占比8.9%;上上周全A成交额4.94万亿,日均9874.49亿,截至3月13日,融资买入额占比9.6%。

其他大家重点关注的指标里:截至3月20日,3月并购重组计划上市7(其中通过4,未通过3家),通过率57.1%;2月并购重组计划上市3家(其中通过2家,未通过1家),通过率66.7%。

策略报告|必赢56net手机版73.一周重要数据一览说明:“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

图4:一周重要数据一览跟踪情况(截至2020年3月20日)今年以来位置资金需求/资金流出IPO上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板2家企业IPO注册通过;上上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板1家企业IPO注册通过。

中位并购重组过会截至3月20日,3月并购重组计划上市7(其中通过4,未通过3家),通过率57.1%;2月并购重组计划上市3家(其中通过2家,未通过1家),通过率66.7%。

中位股权融资截至3月20日,3月份股权融资规模370.62亿元,其中首发72.74亿元,增发236.97亿元;2月份股权融资规模968.86亿元,其中首发269.99亿元,增发423.43亿元。

低位限售股解禁上周解禁规模为463.60亿元;本周理论规模为546.09亿元。

中位交易费用(估算)根据成交额和代扣印花税估算,2020年2月,市场交易费用为247.70亿;2020年1月,市场交易费用为142.17亿。

高位资金供给/资金流入新增投资者截至2020年2月,新增投资者89.54万,期末投资者数为16,144.84万;前一个月新增投资者80.07万。

中位基金发行以成立日计,上周共有15只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计240.98亿份;上上周发行份额为420.27亿份。

高位产业资本增减持上周产业资本增持16.88亿元,减持84.70亿元,净减持67.83亿元;上上周产业资本增持17.09亿元,减持105.70亿元,净减持88.61亿元。

中位融资融券截至3月20日,融资融券余额为10889.19亿,占A股流通市值2.38%;截止3月13日,融资融券余额为11151.85亿,占A股流通市值2.32%。

高位沪深港股通上周沪股通流出资金170.7亿,深股通流出资金167亿,合计流出337.7亿。

上上周沪股通流出资金263.52亿,深股通流出资金154.43亿,合计流出417.95亿。

低位资金流入板块分布据WIND数据,上周主板资金净流出1220.52亿,中小板净流出631.66亿,创业板净流出420.13亿;上上周主板资金净流出1633.94亿,中小板净流出657.12亿,创业板净流出440.27亿。

市场情绪/赚钱效应CBOE波动率上周VIX指数收于66.04%;上上周末VIX指数收于57.83%。

高位换手率上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.27、0.60、2.70;上上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.29、0.66、3.46。

中位市场成交额上周全A成交额4.15万亿,日均8295.74亿,截至3月20日,融资买入额占比8.9%;上上周全A成交额4.94万亿,日均9874.49亿,截至3月13日,融资买入额占比9.6%。

中位基金仓位截止3月20日,开放式基金分类股票投资比例为67.40%;截止3月13日,开放式基金分类股票投资比例为67.27%。

高位风格指数截至3月20日,上周申万大盘/中盘/小盘指数分别收于3,109.62、3,519.74、3,808.74;较上上周分别变动-6.52%/-5.03%/-4.46%。

低位AH折溢价3月20日,AH股溢价指数收于130.79;3月13日,AH股溢价指数收于130.51。

高位大宗交易上周大宗交易总成交规模92亿元,折价率-6.4%;上上周大宗交易总成交规模118亿元,折价率-4.5%。

中位股指期货信号上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为-1.02%/-1.27%/-1.42%,多空单比分别为0.92/0.93/0.82;上上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为-0.65%/-0.66%/-0.69%,多空单比分别为0.88/0.93/0.79。

中位利率及汇率银行间同业上周SHIBOR(3个月)收于2.087%,下降11.50BP;银行间同业拆借(1天/7天)收于0.85%/1.95%,分别变动-63/-35BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)收于0.86%/1.65%,分别变动-60/-44BP;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于1.61%/1.78%/2.05%,分别变动-13/-25/-8BP。

低位理财市场截至3月15日理财产品预期收益率(3个月/6个月/一年)分别为4.00%/3.99%/3.95%,较前一周分别变动-6.05/-7.02/-6.00BP。

低位票据市场上周长三角票据直贴利率收于2.40%,较前一周上升20BP。

低位国债到期收益率上周国债到期收益率(3年/5年/7年)收于1.91%/2.53%/2.70%,较前一周分别变动-3.48/5.70/4.00BP。

低位3A企业债上周末3A企业债到期收益率(1年/5年/10年)为3.05%/3.42%/3.55%,较前一周分别变动7.40/17.83/14.04BP。

低位中短票据上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于2.57%/3.05%/3.42%,较前一周分别变动-0.91/7.66/18.10BP。

低位人民币汇率上周美金兑人民币中间价为7.1052,上上周为7.0033;2月人民币实际有效汇率指数为126.38,1月为124.79。

高位货币投放与派生逆回购上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,MLF操作1000亿,无MLF到期;上上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,无MLF操作,无MLF到期。

其他货币政策工具2020年2月,MLF投放2000亿,期末余额41900亿;SLF操作360.0亿,期末余额330.0亿;PSL投放2亿,期末余额35576;SLO无操作。

基础货币及货币乘数2020年2月末基础货币余额30.87万亿,同比上升1.7%,2月货币乘数为6.58;2020年1月末基础货币余额32.16万亿,同比上升2.7%,1月货币乘数为6.29。

广义货币2020年2月末M1/M2同比增速分别为4.8%/8.8%;2020年1月末M1/M2同比增速分别为0.0%/8.4%。

社融规模2020年2月社融规模为8,554亿,环比下降83.1%;2020年1月社融规模为50674亿,环比提升141.1%。

人民币贷款2020年2月新增人民币贷款0.91万亿,其中居民中长期贷款0.04万亿,占比4%。

外汇占款2020年2月央行增加外汇占款-125.34亿元,期末余额为212,249.09亿元。

2020年1月央行增加外汇占款57.17亿元,期末余额为212,374.43亿元。

资料来源:Wind,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版84.详细图表及说明4.1.资金需求/资金流出4.1.1.股权融资/并购重组表1:IPOIPO:上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板2家企业IPO注册通过;上上周证监会核准3家IPO批文,未公布募集金额,科创板1家企业IPO注册通过。

资料来源:证监会,天风证券研究所表2:并购重组过会并购重组过会:截至3月20日,3月并购重组计划上市7(其中通过4,未通过3家),通过率57.1%;2月并购重组计划上市3家(其中通过2家,未通过1家),通过率66.7%。

资料来源:证监会,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版9表3:股权融资股权融资:截至3月20日,3月份股权融资规模370.62亿元,其中首发72.74亿元,增发236.97亿元;2月份股权融资规模968.86亿元,其中首发269.99亿元,增发423.43亿元。

资料来源:WIND,天风证券研究所4.1.2.限售解禁表4:限售股解禁(单位:亿元)限售股解禁:上周解禁规模为463.60亿元;本周理论规模为546.09亿元。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版104.1.3.交易费用表5:交易佣金(单位:亿元)交易费用(估算):根据成交额和代扣印花税估算,2020年2月,市场交易费用为247.70亿;2020年1月,市场交易费用为142.17亿。

资料来源:WIND,天风证券研究所4.2.资金供给/资金流入4.2.1.基金发行(普通股票型+部分混合型基金)表6:基金发行(普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型)基金发行:以成立日计,上周共有15只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计240.98亿份;上上周发行份额为420.27亿份。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版114.2.2.市场交易表7:新增投资者(单位:万人)新增投资者:截至2020年2月,新增投资者89.54万,期末投资者数为16,144.84万;前一个月新增投资者80.07万。

资料来源:WIND,天风证券研究所4.2.3.产业资本增减持表8:重要股东增减持产业资本增减持:上周产业资本增持16.88亿元,减持84.70亿元,净减持67.83亿元;上上周产业资本增持17.09亿元,减持105.70亿元,净减持88.61亿元。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版124.2.4.杠杆资金(两融)表9:跟踪指标:融资融券融资融券:截至3月20日,融资融券余额为10889.19亿,占A股流通市值2.38%;截止3月13日,融资融券余额为11151.85亿,占A股流通市值2.32%。

资料来源:WIND,天风证券研究所4.2.5.海外资金表10:沪股/深股通(单位:亿元)沪股/深股通:上周沪股通流出资金170.7亿,深股通流出资金167亿,合计流出337.7亿。

上上周沪股通流出资金263.52亿,深股通流出资金154.43亿,合计流出417.95亿。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版134.2.6.资金流入板块分布表11:跟踪指标:资金净流入额(单位:亿元)资金净流入额:据WIND数据,上周主板资金净流出1220.52亿,中小板净流出631.66亿,创业板净流出420.13亿;上上周主板资金净流出1633.94亿,中小板净流出657.12亿,创业板净流出440.27亿。

资料来源:WIND,天风证券研究所4.3.市场情绪/赚钱效应4.3.1.波动率/风险表12:CBOE波动率(单位:%)CBOE波动率:上周VIX指数收于66.04%;上上周末VIX指数收于57.83%。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版144.3.2.参与度/活跃度表13:换手率(单位:%)换手率:上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.27、0.60、2.70;上上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.29、0.66、3.46。

资料来源:WIND,天风证券研究所表14:市场成交额市场成交额:上周全A成交额4.15万亿,日均8295.74亿,截至3月20日,融资买入额占比8.9%;上上周全A成交额4.94万亿,日均9874.49亿,截至3月13日,融资买入额占比9.6%。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版15表15:基金仓位基金仓位:截止3月20日,开放式基金分类股票投资比例为67.40%;截止3月13日,开放式基金分类股票投资比例为67.27%。

资料来源:WIND,天风证券研究所4.3.3.风格指数表16:申万大盘/中盘/小盘指数风格指数:截至3月20日,上周申万大盘/中盘/小盘指数分别收于3,109.62、3,519.74、3,808.74;较上上周分别变动-6.52%/-5.03%/-4.46%。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版164.3.4.折溢价表17:AH折溢价AH折溢价:3月20日,AH股溢价指数收于130.79;3月13日,AH股溢价指数收于130.51。

资料来源:WIND,天风证券研究所表18:大宗交易大宗交易:上周大宗交易总成交规模92亿元,折价率-6.4%;上上周大宗交易总成交规模118亿元,折价率-4.5%。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版174.3.5.股指期货信号表19:股指期货升贴水、多空单比股指期货升贴水:上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为-1.02%/-1.27%/-1.42%,多空单比分别为0.92/0.93/0.82;上上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为-0.65%/-0.66%/-0.69%,多空单比分别为0.88/0.93/0.79。

资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所4.4.利率及汇率4.4.1.短端:货币市场表20:银行间同业利率(单位:%)银行间同业:上周SHIBOR(3个月)收于2.087%,下降11.50BP;银行间同业拆借(1天/7天)收于0.85%/1.95%,分别变动-63/-35BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)收于0.86%/1.65%,分别变动-60/-44BP;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于1.61%/1.78%/2.05%,分别变动-13/-25/-8BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版18表21:理财市场(单位:%)理财市场:截至3月15日理财产品预期收益率(3个月/6个月/一年)分别为4.00%/3.99%/3.95%,较前一周分别变动-6.05/-7.02/-6.00BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所表22:票据市场(单位:%)票据市场:上周长三角票据直贴利率收于2.40%,较前一周上升20BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版194.4.2.中长端:国债/企业债市场表23:国债到期收益率(单位:%)国债到期收益率:上周国债到期收益率(3年/5年/7年)收于1.91%/2.53%/2.70%,较前一周分别变动-3.48/5.70/4.00BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所表24:企业债(单位:%)3A企业债:上周末3A企业债到期收益率(1年/5年/10年)为3.05%/3.42%/3.55%,较前一周分别变动7.40/17.83/14.04BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版20表25:中短票据(单位:%)中短票据:上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于2.57%/3.05%/3.42%,较前一周分别变动-0.91/7.66/18.10BP。

资料来源:WIND,天风证券研究所4.4.3.外汇市场表26:人民币汇率人民币汇率:上周美金兑人民币中间价为7.1052,上上周为7.0033;2月人民币实际有效汇率指数为126.38,1月为124.79。

资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版214.5.货币投放与派生4.5.1.央行流动性管理表27:逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO逆回购:上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,MLF操作1000亿,无MLF到期;上上周央行无逆回购操作,无逆回购到期,无MLF操作,无MLF到期。

资料来源:WIND,天风证券研究所表28:其他货币政策工具(单位:亿元)其他货币政策工具:2020年2月,MLF投放2000亿,期末余额41900亿;SLF操作360.0亿,期末余额330.0亿;PSL投放2亿,期末余额35576;SLO无操作。

资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所资料来源:WIND,天风证券研究所SLO:无操作策略报告|必赢56net手机版224.5.2.基础货币及广义货币表29:基础货币及货币乘数(单位:%(左))基础货币及货币乘数:2020年2月末基础货币余额30.87万亿,同比上升1.7%,2月货币乘数为6.58;2020年1月末基础货币余额32.16万亿,同比上升2.7%,1月货币乘数为6.29。

资料来源:央行,WIND,天风证券研究所表30:广义货币(单位:%)广义货币:2020年2月末M1/M2同比增速分别为4.8%/8.8%;2020年1月末M1/M2同比增速分别为0.0%/8.4%。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版234.5.3.货币供应渠道表31:社融规模(单位:亿元,%)社融规模:2020年2月社融规模为8,554亿,环比下降83.1%;2020年1月社融规模为50674亿,环比提升141.1%。

资料来源:WIND,天风证券研究所表32:人民币贷款(单位:万亿元,%)人民币贷款:2020年2月新增人民币贷款0.91万亿,其中居民中长期贷款0.04万亿,占比4%。

资料来源:WIND,天风证券研究所策略报告|必赢56net手机版24表33:外汇占款(单位:亿元)外汇占款:2020年2月央行增加外汇占款-125.34亿元,期末余额为212,249.09亿元。

2020年1月央行增加外汇占款57.17亿元,期末余额为212,374.43亿元。

资料来源:WIND,天风证券研究所5.风险提示货币政策偏紧,宏观经济下行风险,海外不确定性升级。

策略报告|必赢56net手机版25分析师声明本报告署名分析师在此声明:大家具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了大家对标的证券和发行人的个人看法。

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