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东莞证券-中央政治局工作会议点评:做好“六稳”工作,把外部压力转化为动力-191209
2020-01-15 13:44:51  费小平
研报摘要

  事件:
  中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。
  点评:
  十三五收官之年,做好“六稳”工作
  今年以来,经济呈现逐步回落的态势,经济下行进一步加大,本次会议相比7月,从更为宏观的视角解读了过去几年和明年的经济工作,为即将举行的中央经济工作会议进行铺垫。
  会议指出“十三五规划主要指标进度符合预期”,在改革开放、供给侧改革、科技创新、人民幸福感提升方面取得显著成效,但国内外风险挑战依然明显上升,需要继续做好“六稳”工作。“2020年是全面建成小康社会和十三五规划收官之年”,明年也是三大攻坚战实施的最后一年,要“确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官”。
  宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底
  会议提出,“要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架”,相比往年的表述未有明显变化,但删除了关于房地产政策的表述,提出“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性,运用好逆周期调节工具”。
  明年宏观政策可预期的程度将可能继续提高,管理层利用市场预期来调控宏观经济的手法更为娴熟。而运用好逆周期调节工具,意味着经济下行背景下,加大财政投策的力度和适度调节货币政策依然是主基调。
  善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力
  会议提出“坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力……善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力,集中精力办好自己的事”。今年是对外开放推进工作取得重大突破的一年,特别是在金融改革开放领域动作较多,会议提出把外部压力转换成发展动力,有望于明年进一步提高开放的程度。
  明年将继续推进供给侧结构性改革,从目前的情况来看,重点将逐步聚焦于控制宏观杠杆率和补短板领域,目前整体宏观杠杆率依然呈现不断攀升的格局,聚集的风险逐步加大。此外,会议提出“推动农业、制造业、服务业高质量发展,加强基础设施建设,推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局”,预计补基建和科技短板仍将是重点。
  总的来看,本次会议从更长时间范围对经济工作进行了安排,明年是十三五、三大攻坚战等重要节点时期,任务较重,国内外风险上升也对这个任务造成干扰。当前在稳定经济运行的同时,也需要更多的关注于补短板与防风险,建议积极关注中央经济工作会议的具体安排。
  风险提示
  中美贸易摩擦升级等。
  
研报全文

东莞证券-中央政治局工作会议点评:做好“六稳”工作,把外部压力转化为动力-191209

本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。

事件:中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。

点评:十三五收官之年,做好“六稳”工作今年以来,经济呈现逐步回落的态势,经济下行进一步加大,本次会议相比7月,从更为宏观的视角解读了过去几年和明年的经济工作,为即将举行的中央经济工作会议进行铺垫。

会议指出“十三五规划主要指标进度符合预期”,在改革开放、供给侧改革、科技创新、人民幸福感提升方面取得显著成效,但国内外风险挑战依然明显上升,需要继续做好“六稳”工作。

“2020年是全面建成小康社会和十三五规划收官之年”,明年也是三大攻坚战实施的最后一年,要“确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官”。

宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底会议提出,“要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架”,相比往年的表述未有明显变化,但删除了关于房地产政策的表述,提出“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性,运用好逆周期调节工具”。

明年宏观政策可预期的程度将可能继续提高,管理层利用市场预期来调控宏观经济的手法更为娴熟。

而运用好逆周期调节工具,意味着经济下行背景下,加大财政投策的力度和适度调节货币政策依然是主基调。

善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力会议提出“坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力……善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力,集中精力办好自己的事”。

今年是对外开放推进工作取得重大突破的一年,特别是在金融改革开放领域动作较多,会议提出把外部压力转换成发展动力,有望于明年进一步提高开放的程度。

明年将继续推进供给侧结构性改革,从目前的情况来看,重点将逐步聚焦于控制宏观杠杆率和补短板领域,目前整体宏观杠杆率依然呈现不断攀升的格局,聚集的风险逐步加大。

此外,会议提出“推动农业、制造业、服务业高质量发展,加强基础设施建设,推动形成优势互补高质量宏观研究做好“六稳”工作,把外部压力转化为动力风险评级:低风险——中央政治局会议点评2019年12月9日费小平(SAC执业证书编号:S0340518010002)电话:0769-22111089邮箱:fxp@dgzq.com.cn岳佳杰(SAC执业证书编号:S0340116110042)电话:0769-23320059邮箱:yuejiajie@dgzq.com.cn陈宏研究助理(SAC执业证书编号:S0340118070048)电话:0769-22118627邮箱:chenhong@dgzq.com.cn事件点评宏观研究证券研究报告事件点评2发展的区域经济布局”,预计补基建和科技短板仍将是重点。

总的来看,本次会议从更长时间范围对经济工作进行了安排,明年是十三五、三大攻坚战等重要节点时期,任务较重,国内外风险上升也对这个任务造成干扰。

当前在稳定经济运行的同时,也需要更多的关注于补短板与防风险,建议积极关注中央经济工作会议的具体安排。

风险提示中美贸易摩擦升级等。

2019.12.6政治局会议2019.7.30政治局会议2019.4.19政治局会议经济形势今年以来,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面……“十三五”规划主要指标进度符合预期,全面建成小康社会取得了新的重大进展今年以来,面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面……当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大。

一季度经济运行总体平稳、好于预期。

经济运行仍然存在不少困难和问题。

工作目标大家要实现第一个百年奋斗目标……坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作……保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

统筹国内国际两个大局……有效应对经贸摩擦,全面做好“六稳”工作。

做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作。

政策要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。

财政政策要加力提效,继续落实落细减税降费政策。

货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕。

积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度。

供给侧改革坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力……善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力,集中精力办好自己的事提升产业基础能力和产业链水平。

深挖国内需求潜力……稳定制造业投资……加快推进信息网络等新型基础设施建设。

深化体制机制改革……推进金融供给侧结构性改革……不将房地产作为短期刺激经济的手段引导传统产业加快转型升级,做强做大新兴产业;加快金融供给侧结构性改革;要坚持房子是用来住的。

三大攻坚战明年要坚决打好三大攻坚战,确保实现脱贫攻坚目标任务,确保实现污染防治攻坚战阶段性目标,确保不发生系统性金融风险。

巩固拓展脱贫成果。

实施好就业优先政策……以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。

打赢脱贫攻坚战,是全面建成小康社会的底线任务和标志性指标,是必须完成的重大任务。

数据来源:东莞证券研究所、共产党员网事件点评3东莞证券研究报告评级体系:企业投资评级推荐预计未来6个月内,股价表现强于市场指数15%以上谨慎推荐预计未来6个月内,股价表现强于市场指数5%-15%之间中性预计未来6个月内,股价表现介于市场指数±5%之间回避预计未来6个月内,股价表现弱于市场指数5%以上行业投资评级推荐预计未来6个月内,行业指数表现强于市场指数10%以上谨慎推荐预计未来6个月内,行业指数表现强于市场指数5%-10%之间中性预计未来6个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间回避预计未来6个月内,行业指数表现弱于市场指数5%以上风险等级评级低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险可转债、股票、股票型基金等方面的研究报告中高风险科创板股票、新三板股票、权证、退市整理期股票、港股通股票等方面的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告本评级体系“市场指数”参照标的为沪深300指数。

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