必赢56net手机版-必赢365net手机版

兴业证券-公用事业行业:1~2月分省用电两极分化,内陆用电数据整体强劲-200326
2020-03-26 18:39:22  蔡屹
研报摘要

  投资要点
  1~2月全社会用电量增速相比2019年下滑12.3pct。1~2月,全社会用电量1.02万亿千瓦时,同比-7.8%,增速同比下滑12.2pct,相比2019年增速下滑12.3pct。分产业看,1~2月,第一产业用电量累计114亿千瓦时,同比+3.9%,相比2019年增速下滑0.6pct;第二产业用电量累计6221亿千瓦时,同比-12.0%,相比2019年增速下滑15.1pct;第三产业用电量累计1928亿千瓦时,同比-3.1%,相比2019年增速下滑12.6pct;城乡居民生活消费用电量累计1940亿千瓦时,同比+2.4%,相比2019年增速下滑3.3pct。
  1~2月份内陆用电数据整体强劲,沿海地区下滑显著。分省来看,1~2月份用电数据两极分化明显:内陆地区中,云南、内蒙、新疆、甘肃、黑龙江用电增速排名靠前,增速分别为6.6%/5.4%/5.0%/4.9%/2.4%,远超全社会用电平均增速-7.8%;沿海地区中,浙江、江苏、广东、上海、山东用电增速排名靠后,增速分别为-21.3%/-16.8%/-13.2%/-12.9%/-9.1%,下滑幅度均超过全社会用电量下滑幅度。
  1~2月制造业用电同比-13.4%,四大高载能行业用电同比-8.9%。第二产业用电量拆分来看,制造业用电量增速-13.4%,增速低于二产整体用电增速-12.0%。1~2月份,四大高载能行业用电量同比-8.9%,其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼用电增速分别为-8.9%/-11.5% /-21.5% /-6.3%。
  1~2月火电利用小时大幅下滑13.3%,光伏利用小时保持正增长。1-2月,全国发电设备累计平均利用小时530小时,同比-13.3%。分类型看,水电利用小时为380小时,同比-12.2%;火电利用小时为633小时,同比-13.3%;核电利用小时为970小时,同比-6.73%;风电利用小时为313小时,同比-10.8%;光伏利用小时为167小时,同比+1.83%。
  1~2月水电发电量同比-11.9%,光伏发电量保持高增长。1-2月份,全国规模以上电厂发电量1.03万亿千瓦时,同比-8.2%;水电发电量1214亿千瓦时,同比-11.9%;火电发电量0.78万亿千瓦时,同比-8.9%;核电发电量473亿千瓦时,同比-2.2%;风能发电量594亿千瓦时,同比-0.2%;光伏发电量179亿千瓦时,同比+12.0%。
  1~2月全国累计装机容量增速与2019年持平,水电火电装机增速较2019年小幅提升。截至2020年2月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量19.15亿千瓦,同比+5.8%,增速环比保持平稳。水电装机容量3.13亿千瓦,同比+2.1%,增速相比2019年提升1.0pct。火电装机容量11.90亿千瓦,同比+4.5%,增速相比2019年提升0.4pct。核电装机容量0.49亿千瓦,同比+6.2%,增速相比2019年下滑2.9pct。风电装机容量2.12亿千瓦,同比+13.2%,增速相比2019年下滑0.8pct。光伏装机容量1.87亿千瓦,同比+17.4%,增速相比2019年下滑3.4pct。
  风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险、需求下滑风险。
  
研报全文

兴业证券-公用事业行业:1~2月分省用电两极分化,内陆用电数据整体强劲-200326

行业研究行业点评报告证券研究报告公用事业推荐(维持)相关报告《【兴业公用&煤炭】电力煤炭月报:11月高载能行业用电增速继续承压,节前供给承压支撑煤价》2019-12-29《【兴业公用&煤炭】10月高载能行业用电增速继续承压,短期供给因素支撑煤价》2019-11-27《【兴业公用&煤炭】9月电力煤炭月报:高载能行业用电增速继续承压,煤炭港口库存继续积累》2019-11-04分析师:蔡屹caiyi@xyzq.com.cnS0190518030002团队成员:蔡屹、李春驰、王锟、苗蒙投资要点1~2月全社会用电量增速相比2019年下滑12.3pct。

1~2月,全社会用电量1.02万亿千瓦时,同比-7.8%,增速同比下滑12.2pct,相比2019年增速下滑12.3pct。

分产业看,1~2月,第一产业用电量累计114亿千瓦时,同比+3.9%,相比2019年增速下滑0.6pct;第二产业用电量累计6221亿千瓦时,同比-12.0%,相比2019年增速下滑15.1pct;第三产业用电量累计1928亿千瓦时,同比-3.1%,相比2019年增速下滑12.6pct;城乡居民生活消费用电量累计1940亿千瓦时,同比+2.4%,相比2019年增速下滑3.3pct。

1~2月份内陆用电数据整体强劲,沿海地区下滑显著。

分省来看,1~2月份用电数据两极分化明显:内陆地区中,云南、内蒙、新疆、甘肃、黑龙江用电增速排名靠前,增速分别为6.6%/5.4%/5.0%/4.9%/2.4%,远超全社会用电平均增速-7.8%;沿海地区中,浙江、江苏、广东、上海、山东用电增速排名靠后,增速分别为-21.3%/-16.8%/-13.2%/-12.9%/-9.1%,下滑幅度均超过全社会用电量下滑幅度。

1~2月制造业用电同比-13.4%,四大高载能行业用电同比-8.9%。

第二产业用电量拆分来看,制造业用电量增速-13.4%,增速低于二产整体用电增速-12.0%。

1~2月份,四大高载能行业用电量同比-8.9%,其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼用电增速分别为-8.9%/-11.5%/-21.5%/-6.3%。

1~2月火电利用小时大幅下滑13.3%,光伏利用小时保持正增长。

1-2月,全国发电设备累计平均利用小时530小时,同比-13.3%。

分类型看,水电利用小时为380小时,同比-12.2%;火电利用小时为633小时,同比-13.3%;核电利用小时为970小时,同比-6.73%;风电利用小时为313小时,同比-10.8%;光伏利用小时为167小时,同比+1.83%。

1~2月水电发电量同比-11.9%,光伏发电量保持高增长。

1-2月份,全国规模以上电厂发电量1.03万亿千瓦时,同比-8.2%;水电发电量1214亿千瓦时,同比-11.9%;火电发电量0.78万亿千瓦时,同比-8.9%;核电发电量473亿千瓦时,同比-2.2%;风能发电量594亿千瓦时,同比-0.2%;光伏发电量179亿千瓦时,同比+12.0%。

1~2月全国累计装机容量增速与2019年持平,水电火电装机增速较2019年小幅提升。

截至2020年2月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量19.15亿千瓦,同比+5.8%,增速环比保持平稳。

水电装机容量3.13亿千瓦,同比+2.1%,增速相比2019年提升1.0pct。

火电装机容量11.90亿千瓦,同比+4.5%,增速相比2019年提升0.4pct。

核电装机容量0.49亿千瓦,同比+6.2%,增速相比2019年下滑2.9pct。

风电装机容量2.12亿千瓦,同比+13.2%,增速相比2019年下滑0.8pct。

光伏装机容量1.87亿千瓦,同比+17.4%,增速相比2019年下滑3.4pct。

风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险、需求下滑风险。

1~2月分省用电两极分化,内陆用电数据整体强劲2020年3月26日行业点评报告目录1、1~2月全社会用电量同比-7.8%,内陆地区用电表现强劲..............................1.1、1~2月全社会用电量增速较2019年下滑12.3pct......................................1.2、1~2月份内陆用电数据整体强劲,沿海地区下滑显著............................1.3、1~2月制造业用电同比-13.4%,四大高载能行业用电同比-8.9%...........2、1~2月水电火电装机容量增速提升,利用小时同比大幅下滑.......................2.1、利用小时:1~2月火电利用小时大幅下滑13.3%,光伏利用小时保持正增长............................................................................................................................2.2、发电量:1~2月水电发电量同比-11.9%,光伏发电量保持高增长.........2.3、装机容量:1~2月全国累计装机容量增速与2019年持平,水电火电装机增速较2019年小幅提升..........................................................................................图1、全社会用电量及累计同比(亿千瓦时).....................................................图2、第一产业用电量及累计同比(亿千瓦时)..................................................图3、第二产业用电量及累计同比(亿千瓦时)..................................................图4、第三产业用电量及累计同比(亿千瓦时)..................................................图5、城乡居民用电量及累计同比(亿千瓦时)..................................................图6、1~2月各省市全社会用电量及累计同比增速..............................................图7、全国发电设备平均利用小时及累计同比增速..............................................图8、火电设备平均利用小时及累计同比增速.....................................................图9、水电设备平均利用小时及累计同比增速.....................................................图10、风电设备平均利用小时及累计同比增速....................................................图11、核电设备平均利用小时及累计同比增速....................................................图12、太阳能设备平均利用小时及累计同比增速................................................图13、全国发电量累计值及同比增速...................................................................图14、火电发电量累计值及同比增速...................................................................图15、水电发电量累计值及同比增速...................................................................图16、风电发电量累计值及同比增速...................................................................图17、核电发电量累计值及同比增速...................................................................图18、太阳能发电量累计值及同比增速...............................................................图19、全国发电设备装机容量及同比增速(万千瓦)......................................图20、火电装机容量及同比增速(万千瓦)......................................................图21、水电装机容量及同比增速(万千瓦)......................................................图22、核电装机容量及同比增速(万千瓦)......................................................图23、风电装机容量及同比增速(万千瓦)......................................................图24、太阳能装机容量及同比增速(万千瓦)..................................................表1、历年1-2月用电量累计同比增速(%).......................................................表2、2020年1-2月用电量数据分析.....................................................................表3、历年1-2月用电量累计同比增速(%).......................................................表4、1-2月第二产业累计用电量拆分...................................................................表5、历年1-2月四大高载能行业用电量累计同比增速(%)...........................表6、历年1-2月发电设备平均利用小时累计同比增速(%)...........................表7、历年1-2月发电量累计同比增速(%).......................................................表8、历年1-2月累计装机容量同比增速(%).................................................行业点评报告报告正文1、1~2月全社会用电量同比-7.8%,内陆地区用电表现强劲1.1、1~2月全社会用电量增速较2019年下滑12.3pct1~2月全社会用电量增速相比2019年下滑12.3pct。

1~2月,全社会用电量1.02万亿千瓦时,同比-7.8%,增速同比下滑12.2pct,相比2019年增速下滑12.3pct。

分产业看,1~2月,第一产业用电量累计114亿千瓦时,同比+3.9%,相比2019年增速下滑0.6pct;第二产业用电量累计6221亿千瓦时,同比-12.0%,相比2019年增速下滑15.1pct;第三产业用电量累计1928亿千瓦时,同比-3.1%,相比2019年增速下滑12.6pct;城乡居民生活消费用电量累计1940亿千瓦时,同比+2.4%,相比2019年增速下滑3.3pct。

表1、历年1-2月用电量累计同比增速(%)2016年2017年2018年2019年2020年全社会用电量累计同比增速2.0%6.3%13.3%4.5%-7.8%第一产业用电量累计同比增速6.7%12.0%12.6%7.9%3.9%第二产业用电量累计同比增速-2.1%6.7%11.5%1.2%-12.0%第三产业用电量累计同比增速11.9%7.3%18.8%10.4%-3.1%城乡居民用电量累计同比增速11.8%3.5%15.2%11.1%2.4%资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理表2、2020年1-2月用电量数据分析第一产业第二产业第三产业城乡居民生活用电增速同比变化(pct)-1.3-14.7-12.7-7.9用电增速相比2019年变化(pct)-0.6-15.1-12.6-3.3用电量占比1.1%61.0%18.9%19.0%资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理图1、全社会用电量及累计同比(亿千瓦时)-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%015,00030,00045,00060,00075,0002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11全社会累计用电量累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理行业点评报告图2、第一产业用电量及累计同比(亿千瓦时)图3、第二产业用电量及累计同比(亿千瓦时)-10.00%0.00%10.00%20.00%05001,0001,5002,0002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11第一产业累计用电量累计同比(%)-10%0%10%20%010,00020,00030,00040,00050,0002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11第二产业累计用电量累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理图4、第三产业用电量及累计同比(亿千瓦时)图5、城乡居民用电量及累计同比(亿千瓦时)-10%0%10%20%05,00010,00015,0002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11第三产业累计用电量累计同比(%)-10%0%10%20%05,00010,00015,0002015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-01城乡居民生活累计用电量累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理1.2、1~2月份内陆用电数据整体强劲,沿海地区下滑显著1~2月份内陆用电数据整体强劲,沿海地区下滑显著。

分省来看,1~2月份分省用电数据两极分化明显:内陆地区中,云南、内蒙、新疆、甘肃、黑龙江用电增速排名靠前,增速分别为6.6%/5.4%/5.0%/4.9%/2.4%,远超全社会用电平均增速-7.8%;沿海地区中,浙江、江苏、广东、上海、山东用电增速排名靠后,增速分别为-21.3%/-16.8%/-13.2%/-12.9%/-9.1%,下滑幅度均超过全社会用电量下滑幅度。

行业点评报告图6、1~2月各省市全社会用电量及累计同比增速-35%-25%-15%-5%5%15%06001,200云南内蒙新疆甘肃黑龙江吉林青海宁夏辽宁广西西藏四川北京山西海南贵州湖南河北重庆陕西福建天津山东安徽江西上海广东河南江苏湖北浙江2020年1-2月用电量(亿千瓦时)同比增速(%)全社会用电量平均增速(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理表3、历年1-2月用电量累计同比增速(%)省市2016年2017年2018年2019年2020年云南-0.50%3.94%21.84%-2.14%6.64%内蒙3.09%10.71%16.74%12.99%5.42%新疆10.17%11.26%14.70%10.58%4.95%甘肃-8.54%7.14%14.72%0.11%4.94%黑龙江3.47%1.67%8.03%-0.15%2.41%吉林1.69%3.35%13.76%-0.30%1.34%青海-13.60%13.83%15.00%-4.68%1.33%宁夏-13.53%16.66%9.05%9.46%0.06%辽宁1.23%5.40%11.68%3.14%-1.10%广西-0.47%3.27%19.55%8.05%-1.86%西藏10.86%23.28%11.79%20.24%-2.32%四川-2.25%4.19%19.68%4.96%-2.61%北京8.51%2.77%16.31%2.52%-3.33%山西-1.53%8.60%14.14%7.75%-4.06%海南2.96%4.48%10.27%5.67%-4.87%贵州1.16%10.13%16.03%5.22%-5.48%湖南3.50%2.06%14.49%8.40%-6.69%河北0.78%7.62%10.04%6.51%-7.61%重庆-0.14%2.62%18.98%1.18%-7.85%陕西9.01%9.31%12.94%6.52%-7.92%福建-0.90%10.64%9.45%-1.70%-7.98%天津2.46%3.07%9.16%3.01%-8.22%山东-4.52%16.33%5.55%3.18%-9.13%安徽7.27%5.32%16.07%10.59%-10.38%江西8.22%8.87%14.04%7.21%-12.15%上海5.83%-1.69%11.15%0.22%-12.89%广东4.28%3.50%11.57%0.53%-13.16%河南6.43%0.60%8.70%6.45%-13.72%江苏5.68%2.98%14.91%1.96%-16.84%湖北6.02%2.38%14.85%10.61%-19.50%浙江2.33%5.31%18.77%1.35%-21.29%资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理行业点评报告1.3、1~2月制造业用电同比-13.4%,四大高载能行业用电同比-8.9%1~2月制造业用电同比-13.4%,四大高载能行业用电同比-8.9%。

第二产业用电量拆分来看,制造业用电量增速-13.4%,增速低于二产整体用电增速-12.0%。

1~2月份,四大高载能行业用电量同比-8.9%,其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼用电增速分别为-8.9%/-11.5%/-21.5%/-6.3%。

表4、1-2月第二产业累计用电量拆分1-2月累计用电量(亿千瓦时)同比(%)采矿业402-6.94%制造业4606-13.43%电力、热力、燃气及水生产和供应业955-17.39%其中:电厂生产全部耗用电量721-5.58%其中:线路损失电量-112-290.73%建筑业139-15.45%第二产业6221-12.00%资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理注:第二产业分类采用国民经济行业分类(GB/T4754-2017),四大行业用电量加总后与第二产业用电量存在0.1%-0.2%的误差表5、历年1-2月四大高载能行业用电量累计同比增速(%)2016年2017年2018年2019年2020年四大高载能行业用电量累计同比-5.5%11.8%7.6%3.0%-8.9%化学原料制品用电量累计同比3.3%2.9%3.2%2.3%-11.4%非金属矿物制品用电量累计同比-12.0%0.7%21.7%0.2%-21.5%黑色金属冶炼用电量累计同比-18.0%15.7%10.4%2.6%-6.3%有色金属冶炼用电量累计同比4.8%22.5%2.5%5.2%-3.3%资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理2、1~2月水电火电装机容量增速提升,利用小时同比大幅下滑2.1、利用小时:1~2月火电利用小时大幅下滑13.3%,光伏利用小时保持正增长利用小时:1~2月火电利用小时大幅下滑13.3%,光伏利用小时保持正增长。

1-2月,全国发电设备累计平均利用小时530小时,同比-13.3%。

分类型看,水电利用小时为380小时,同比-12.2%;火电利用小时为633小时,同比-13.3%;核电利用小时为970小时,同比-6.73%;风电利用小时为313小时,同比-10.8%;光伏利用小时为167小时,同比+1.83%。

行业点评报告表6、历年1-2月发电设备平均利用小时累计同比增速(%)2016年2017年2018年2019年2020年全国发电设备平均利用小时累计同比-8.6%0.5%6.2%-0.5%-13.3%水电设备平均利用小时累计同比19.3%-10.8%3.3%5.6%-12.2%火电设备平均利用小时累计同比-11.2%3.4%7.5%0.1%-13.3%核电设备平均利用小时累计同比-6.2%8.4%-1.6%-4.8%-6.7%风电设备平均利用小时累计同比-12.9%15.3%27.6%-9.3%-10.8%资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理图7、全国发电设备平均利用小时及累计同比增速图8、火电设备平均利用小时及累计同比增速-10%-5%0%5%10%01,0002,0003,0004,0005,000全国发电设备平均利用小时累计同比(%)-15%-10%-5%0%5%10%01,0002,0003,0004,0005,000火电设备平均利用小时累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理图9、水电设备平均利用小时及累计同比增速图10、风电设备平均利用小时及累计同比增速-20%-10%0%10%20%30%01,0002,0003,0004,000水电设备平均利用小时累计同比(%)-20%0%20%40%05001,0001,5002,0002,500风电设备平均利用小时累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理行业点评报告图11、核电设备平均利用小时及累计同比增速图12、太阳能设备平均利用小时及累计同比增速-10%-5%0%5%10%02,0004,0006,0008,000核电设备平均利用小时累计同比(%)-10%-6%-2%2%6%10%04008001,2001,600太阳能设备平均利用小时累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理2.2、发电量:1~2月水电发电量同比-11.9%,光伏发电量保持高增长1~2月水电发电量同比-11.9%,光伏发电量保持高增长。

1-2月份,全国规模以上电厂发电量1.03万亿千瓦时,同比-8.2%;水电发电量1214亿千瓦时,同比-11.9%;火电发电量0.78万亿千瓦时,同比-8.9%;核电发电量473亿千瓦时,同比-2.2%;风能发电量594亿千瓦时,同比-0.2%;光伏发电量179亿千瓦时,同比+12.0%。

表7、历年1-2月发电量累计同比增速(%)2016年2017年2018年2019年2020年全国发电量累计同比0.3%6.3%11.0%2.9%-8.2%火电发电量累计同比-4.3%7.0%9.8%1.7%-8.9%水电发电量累计同比22.6%-4.7%5.9%6.6%-11.9%核电发电量累计同比23.1%12.4%17.9%23.0%-2.2%风电发电量累计同比11.0%26.9%34.7%-0.6%-0.2%光伏发电量累计同比0.0%29.6%36.0%3.8%12.0%资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理图13、全国发电量累计值及同比增速图14、火电发电量累计值及同比增速-12%-8%-4%0%4%8%12%020,00040,00060,00080,000全国发电量(亿千瓦时)累计同比(%)-12%-8%-4%0%4%8%12%012,00024,00036,00048,000火电发电量(亿千瓦时)累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理行业点评报告图15、水电发电量累计值及同比增速图16、风电发电量累计值及同比增速-20%-10%0%10%20%04,0008,00012,000水电发电量(亿千瓦时)累计同比(%)-10%0%10%20%30%40%01,0002,0003,0004,000风电发电量(亿千瓦时)累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理图17、核电发电量累计值及同比增速图18、太阳能发电量累计值及同比增速-10%0%10%20%30%40%07001,4002,1002,8003,500核电发电量(亿千瓦时)累计同比(%)0%10%20%30%40%02505007501,000太阳能发电量(亿千瓦时)累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理2.3、装机容量:1~2月全国累计装机容量增速与2019年持平,水电火电装机增速较2019年小幅提升1~2月全国累计装机容量增速与2019年持平,水电火电装机增速较2019年小幅提升。

截至2020年2月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量19.15亿千瓦,同比+5.8%,增速环比保持平稳。

水电装机容量3.13亿千瓦,同比+2.1%,增速相比2019年提升1.0pct。

火电装机容量11.90亿千瓦,同比+4.5%,增速相比2019年提升0.4pct。

核电装机容量0.49亿千瓦,同比+6.2%,增速相比2019年下滑2.9pct。

风电装机容量2.12亿千瓦,同比+13.2%,增速相比2019年下滑0.8pct。

光伏装机容量1.87亿千瓦,同比+17.4%,增速相比2019年下滑3.4pct。

行业点评报告表8、历年1-2月累计装机容量同比增速(%)2016年2017年2018年2019年2020年全国累计装机容量同比11.8%7.9%6.3%5.6%5.8%火电累计装机容量同比9.4%5.3%3.9%3.2%4.5%水电累计装机容量同比5.2%4.2%3.1%2.4%2.1%核电累计装机容量同比33.7%19.6%9.1%25.1%6.2%风电累计装机容量同比33.3%13.2%10.3%12.5%13.2%资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理注:统计口径为6000千瓦及以上电厂发电设备容量图19、全国发电设备装机容量及同比增速(万千瓦)图20、火电装机容量及同比增速(万千瓦)0%5%10%15%050,000100,000150,000200,000全国累计装机容量累计同比(%)0%3%5%8%10%030,00060,00090,000120,000150,000火电累计装机容量累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理注:统计口径为6000千瓦及以上电厂发电设备容量资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理注:统计口径为6000千瓦及以上电厂发电设备容量图21、水电装机容量及同比增速(万千瓦)图22、核电装机容量及同比增速(万千瓦)0%2%4%6%010,00020,00030,00040,000水电累计装机容量累计同比(%)0%10%20%30%40%50%01,0002,0003,0004,0005,000核电累计装机容量累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理注:统计口径为6000千瓦及以上电厂发电设备容量资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理注:统计口径为6000千瓦及以上电厂发电设备容量行业点评报告图23、风电装机容量及同比增速(万千瓦)图24、太阳能装机容量及同比增速(万千瓦)0%10%20%30%40%05,00010,00015,00020,000风电累计装机容量累计同比(%)0%10%20%30%40%05,00010,00015,00020,000太阳能累计装机容量累计同比(%)资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理注:统计口径为6000千瓦及以上电厂发电设备容量资料来源:Wind,中电联,兴业证券经济与金融研究院整理注:统计口径为6000千瓦及以上电厂发电设备容量风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险、需求下滑风险。

行业点评报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。

本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。

评级标准为报告发布日后的12个月内企业股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

其中:A股市场以上证综指或深圳成指为基准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于大家无法获取必要的资料,或者企业面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使大家无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本企业在知晓的范围内履行信息披露义务。

客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联企业持股情况。

使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限企业经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限企业(以下简称“本企业”)的客户使用,本企业不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。

该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。

客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。

对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本企业及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本企业不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

本企业并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本企业于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本企业可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本企业不保证本报告所含信息保持在最新状态。

同时,本企业对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。

过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。

大家不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。

分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。

任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本企业的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。

本企业没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本企业的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限企业及其关联子企业等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限企业受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民,包括但不限于美国及美国公民(1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为本「主要美国机构投资者」除外)。

本报告的版权归本企业所有。

本企业对本报告保留一切权利。

除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本企业。

未经本企业事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本企业版权的其他方式使用。

未经授权的转载,本企业不承担任何转载责任。

特别声明在法律许可的情况下,兴业证券股份有限企业可能会持有本报告中提及企业所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些企业提供或争取提供投资银行业务服务。

因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限企业及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。

投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

兴业证券研究上海北京深圳地址:上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层邮编:200135邮箱:research@xyzq.com.cn地址:北京西城区锦什坊街35号北楼601-605邮编:100033邮箱:research@xyzq.com.cn地址:深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼邮编:518035邮箱:research@xyzq.com.cn

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

马上下载

XML 地图 | Sitemap 地图