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兴业证券-钢铁行业:成本+需求支撑螺纹钢价格-200801
2020-08-01 19:28:58  邱祖学,王丽佳
研报摘要

  本周SW黑色金属指数周环比上涨1.83%,同期沪深300周环比上涨4.20%。本周行业股票涨幅靠前的为新钢股份(+3.03%)、杭钢股份(+2.89%)。
  价格:本周螺纹钢价格小幅下调,板材价格环比上涨。本周螺纹钢HRB40020mm收3640元/吨,较上周五下降0.3%,板材方面,热轧、冷轧价格较上周分别上涨1.5%、0.5%,中板价格环比持平。本周原材料价格稳中有升。铁矿石价格上涨,62%铁矿石指数收111.45美金/吨,较上周五上涨1.73%;本周焦炭、废钢价格环比上周持平。
  利润:本周钢材利润长降板增。长流程方面,本周钢材利润总体跟随价格变化,大家测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-20元/吨,+17元/吨和+14元/吨。短流程方面,由于螺纹钢价格环比有所下滑而废钢价格坚挺,本周电炉钢利润环比小幅回落。
  产量与库存:本周产量环比持续增加,螺纹钢钢厂库存增幅环比增加。产量方面,前期受汛期影响物流运输的钢厂恢复生产,本周高炉开工率、产能利用率环比上周分别增0.13pct、0.55pct。本周五大钢材品种产量1096万吨,环比增8.21万吨,其中建筑钢材产量周环比增11.78万吨,板材产量周环比降3.51万吨,螺纹钢本周增产4.76万吨至387.59万吨。分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为334.92吨、52.67万吨,环比分别+3.64万吨、+1.12万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存继续环比增13.51万吨至1561.08万吨,钢厂总库存666.56万吨,环比增14.61万吨,其中,螺纹钢社库增6.01万吨,厂库增14.46吨。表观消费量及成交方面,测算本周螺纹钢表观消费量367.12万吨,环比增9.48万吨,本周建筑钢材成交日均值21.36万吨,环比上涨0.37%。
  本周厂库社库双增,短期价格承压,但长期需求回暖确定性较大,螺纹钢价格有支撑。短期来看,一方面,产量增加+社库厂库双增,需求虽回暖但受“三伏”气候压制:供应端随着雨季结束,本周螺纹钢产量环比增1.24%,螺纹钢社库厂库连续6周增长,而需求端虽回暖,“三伏”气候仍压制短期需求,预计螺纹钢价格短期承压。但另一方面,强势原料和需求回暖预期也对价格形成较强支撑:铁矿石本周仍呈多数上涨态势,钢价具备成本支撑,考虑到今年梅雨季较往年持续时间更长,部分地区前期需求受到洪涝等因素的压制,接下来的旺季赶工需求依旧可以期待。根据中天钢铁集团发布8月上旬建材出厂价,其中螺纹钢价格全规格皆加价30-250元/吨,现货端价格上涨或一定程度上反映成本和需求端对价格的支撑。
  维持行业“中性”评级。1)普钢推荐估值低、分红高,下游多元分散风险的中厚板标的:南钢股份、华菱钢铁;建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的:方大特钢、三钢闽光;2)特钢推荐:中信特钢、永兴材料、久立特材;3)高温合金标的:ST抚钢、应流股份。
  风险材提示:地产用钢需求断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动
研报全文

兴业证券-钢铁行业:成本+需求支撑螺纹钢价格-200801

行业研究行业周报证券研究报告钢铁中性(维持)类别数值涨跌%螺纹钢:HRB40020MM3,640-0.3%热轧:3.0热轧板卷4,0901.5%冷轧1.04,3200.5%中板:普20mm3,9600.0%铁精粉价格:迁安(66%干基含税)9650.7%青岛港:印度:粉矿(63%)7780.0%铁矿石海运费:巴西图巴朗-青岛17.4710.6%铁矿石海运费:西澳-青岛7.1619.1%螺纹钢总库存8610.7%热轧总库存2761.5%钢材全部库存1,5610.9%相关报告《周报:螺纹钢社库增幅环比放缓》分析师:邱祖学qiuzuxue@xyzq.com.cnS0190515030003王丽佳wanglijia@xyzq.com.cnS0190519080007投资要点本周SW黑色金属指数周环比上涨1.83%,同期沪深300周环比上涨4.20%。

本周行业股票涨幅靠前的为新钢股份(+3.03%)、杭钢股份(+2.89%)。

价格:本周螺纹钢价格小幅下调,板材价格环比上涨。

本周螺纹钢HRB40020mm收3640元/吨,较上周五下降0.3%,板材方面,热轧、冷轧价格较上周分别上涨1.5%、0.5%,中板价格环比持平。

本周原材料价格稳中有升。

铁矿石价格上涨,62%铁矿石指数收111.45美金/吨,较上周五上涨1.73%;本周焦炭、废钢价格环比上周持平。

利润:本周钢材利润长降板增。

长流程方面,本周钢材利润总体跟随价格变化,大家测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-20元/吨,+17元/吨和+14元/吨。

短流程方面,由于螺纹钢价格环比有所下滑而废钢价格坚挺,本周电炉钢利润环比小幅回落。

产量与库存:本周产量环比持续增加,螺纹钢钢厂库存增幅环比增加。

产量方面,前期受汛期影响物流运输的钢厂恢复生产,本周高炉开工率、产能利用率环比上周分别增0.13pct、0.55pct。

本周五大钢材品种产量1096万吨,环比增8.21万吨,其中建筑钢材产量周环比增11.78万吨,板材产量周环比降3.51万吨,螺纹钢本周增产4.76万吨至387.59万吨。

分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为334.92吨、52.67万吨,环比分别+3.64万吨、+1.12万吨。

库存方面,本周五大钢材品种社会总库存继续环比增13.51万吨至1561.08万吨,钢厂总库存666.56万吨,环比增14.61万吨,其中,螺纹钢社库增6.01万吨,厂库增14.46吨。

表观消费量及成交方面,测算本周螺纹钢表观消费量367.12万吨,环比增9.48万吨,本周建筑钢材成交日均值21.36万吨,环比上涨0.37%。

本周厂库社库双增,短期价格承压,但长期需求回暖确定性较大,螺纹钢价格有支撑。

短期来看,一方面,产量增加+社库厂库双增,需求虽回暖但受“三伏”气候压制:供应端随着雨季结束,本周螺纹钢产量环比增1.24%,螺纹钢社库厂库连续6周增长,而需求端虽回暖,“三伏”气候仍压制短期需求,预计螺纹钢价格短期承压。

但另一方面,强势原料和需求回暖预期也对价格形成较强支撑:铁矿石本周仍呈多数上涨态势,钢价具备成本支撑,考虑到今年梅雨季较往年持续时间更长,部分地区前期需求受到洪涝等因素的压制,接下来的旺季赶工需求依旧可以期待。

根据中天钢铁集团发布8月上旬建材出厂价,其中螺纹钢价格全规格皆加价30-250元/吨,现货端价格上涨或一定程度上反映成本和需求端对价格的支撑。

维持行业“中性”评级。

1)普钢推荐估值低、分红高,下游多元分散风险的中厚板标的:南钢股份、华菱钢铁;建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的:方大特钢、三钢闽光;2)特钢推荐:中信特钢、永兴材料、久立特材;3)高温合金标的:ST抚钢、应流股份。

钢材风险提示:地产用钢需求断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动成本+需求支撑螺纹钢价格——2020/07/27-2020/08/022020年08月01日行业周报目录一.国内钢材市场....................................................................................................二.国际钢材市场....................................................................................................三.原材料和海运市场............................................................................................四.国内钢厂生产情况..........................................................................................五.库存..................................................................................................................六、利润情况测算..................................................................................................七.钢铁行业下游行业..........................................................................................八.主要钢铁企业估值..........................................................................................九.风险提示..........................................................................................................图1螺纹钢库存与价格变动情况............................................................................图2线材库存与价格变动情况................................................................................图3热轧板库存与价格变动情况............................................................................图4冷轧板库存与价格变动情况............................................................................图5中板库存与价格变动情况................................................................................图6热轧和螺纹钢价差(单位:元/吨).....................................................................图7西本上海终端螺纹钢采购量............................................................................图8美金历史走势....................................................................................................图9其它主要汇率走势............................................................................................图10国内主要铁矿石指数......................................................................................图11主焦煤价格......................................................................................................图12铁矿石海运价格..............................................................................................图13国内钢坯和废钢价格......................................................................................图14高炉开工率....................................................................................................图15盈利钢厂比例................................................................................................图16产能利用率....................................................................................................图17产能利用率(剔除淘汰产能)....................................................................图18华北地区螺纹钢库存变化(单位:万吨)......................................................图19华东地区螺纹钢库存变化(单位:万吨)......................................................图20华南地区螺纹钢库存变化(单位:万吨)......................................................图21东北地区螺纹钢库存变化(单位:万吨)......................................................图22全国主要城市钢材库存统计(单位:万吨;总库存:右轴)......................图23铁矿石港口库存............................................................................................图24各主要钢材品种毛利变化............................................................................图25普钢PB及其与A股PB的比值..................................................................图26本周涨幅前10只股票..................................................................................图27本周涨幅后10只股票..................................................................................表1主要钢材品种价格...........................................................................................表2国际钢材价格(单位:美金/吨)..................................................................表3主要钢铁原材料价格(单位:元/吨)..........................................................表4全国主要城市仓库库存统计(单位:万吨)...................................................表5主要下游行业指标.........................................................................................表6主要钢铁企业股价变化.................................................................................行业周报本周主要数据和事件:供应高位,成交趋缓,本周钢材指数(Myspic)窄幅下跌。

本周Myspic综合指数报140.98点,较上一周下跌0.04%。

其中,长材指数报156.46点,较上一周下跌0.21%。

本周建筑钢材市场价格下跌,全国25个主要市场螺纹HRB400(20mm)均价为3805元/吨,较上周下跌9元/吨。

本周全国钢坯价格趋弱调整,截止7月31日,唐山钢坯价格出厂报3390元/吨,周比下调10元/吨。

由于三伏天临近,市场进入季节性淡季,需求端施工效率将放缓,同时供应处于高位,基本面偏中性,库存亦有累积风险。

因此预计短期国内建筑钢材价格或维持高位震荡。

工信部:2020年上半年钢铁行业运行情况。

2020年上半年,钢铁行业逐渐摆脱疫情影响,复工复产有序推进,生产经营保持平稳运行态势。

1)生产维持高位运行。

1-6月份,全国生铁、粗钢、钢材产量分别为4.33亿吨、4.99亿吨和6.06亿吨,同比分别增长2.2%、1.4%和2.7%。

2)钢材价格低位徘徊。

据中国钢铁工业协会监测,1-6月份,中国钢材价格指数平均为101.0点,同比下降7.7%,其中,长材平均下降8.2%,板材平均下降7.5%。

3)钢材贸易压力攀升。

据海关总署数据,1-6月份,全国累计出口钢材2870.4万吨,同比下降16.5%;全国累计进口钢材734.3万吨,同比增长26.1%。

4)经济效益大幅下滑。

据国家统计局数据,1-6月份,黑色金属冶金及压延加工业实现营业收入31860.4亿元,同比下降3.8%;实现利润总额840.8亿元,同比下降40.3%。

5)钢材库存维持高位。

6)矿石进口量价齐增。

7)钢材消费持续增长。

2020年1—6月份全国规模以上工业企业利润下降12.8%。

1—6月份,全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元,同比下降12.8%,降幅比1—5月份收窄6.5个百分点。

1—6月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额6614.1亿元,同比下降28.5%;股份制企业实现利润总额18247.1亿元,下降13.7%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额6486.4亿元,下降8.8%;私营企业实现利润总额7119.8亿元,下降8.4%。

6月份,规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元,同比增长11.5%,增速比5月份加快5.5个百分点。

中电联:预计下半年全社会用电量同比增长6%左右。

中国电力企业联合会专职副理事长兼秘书长表示,下半年我国电力消费增速将比上半年明显回升,预计用电量同比增长6%左右。

中电联数据显示,高技术装备制造业用电量二季度同比增长4.3%,较一季度增速提高19.1个百分点,6月份增速进一步升至8.4%,其中,汽车制造业用电量增速达到28.8%。

依托大数据、云计算、物联网等新技术的网络信息服务业用电量上半年同比增长27.7%。

工信部:6月全国家用电冰箱产量同比增长21.7%。

2020年1-6月全国家用电冰箱产量3759.3万台,同比下降6.9%;房间空气调节器产量10414.9万台,同比下降16.4%;家用洗衣机产量3260.2万台,同比下降7.2%。

6月当月,全国家用电冰箱产量887.4万台,同比增长21.7%;房间空气调节器产量2490.3万台,同比增长12.0%;家用洗衣机产量655.5万台,同比增长5.3%。

行业周报一.国内钢材市场国内钢材市场价格震荡。

截至7月31日,上海20mmHRB400材质螺纹价格为3640元/吨,较上周降10元/吨。

高线6.5mm价格为3780元/吨,较上周升60元/吨。

热轧3.0mm价格为4090元/吨,较上周升60元/吨。

冷轧1.0mm价格为4320元/吨,较上周升20元/吨。

普中板20mm价格为3960元/吨,较上周持平。

表1主要钢材品种价格(注:单位:元/吨;除标注外,所有价格均为上海地区周五市场)7/31一周变动一月变动三月变动一年变动指标名称元/吨元/吨%元/吨%元/吨%元/吨%长材螺纹钢:HRB40020MM3,640-10-0.3%702.0%1805.2%-300-7.6%线材:8.0高线3,780601.6%1203.3%1403.8%3008.6%板材热轧:3.0热轧板卷4,090601.5%2506.5%75022.5%2005.1%热轧:4.75热轧板卷4,000701.8%2607.0%70021.2%1704.4%冷轧:0.5mm4,62000.0%1302.9%53013.0%-100-2.1%冷轧:1.0mm4,320200.5%1804.3%65017.7%701.6%中板:低合金20mm4,16000.0%902.2%3709.8%601.5%中板:普20mm3,96000.0%1002.6%37010.3%601.5%中板:普8mm4,29000.0%501.2%2606.5%701.7%涂镀:0.476mm彩涂7,300500.7%2503.5%100015.9%2503.5%涂镀:0.5mm镀锌4,660-10-0.2%1002.2%56013.7%-20-0.4%涂镀:1.0mm镀锌4,530-10-0.2%1202.7%52013.0%-30-0.7%型材型材:16#槽钢3,680-10-0.3%100.3%1103.1%-330-8.2%型材:25#工字钢3,820-10-0.3%300.8%1804.9%-290-7.1%型材:50*5角钢4,000-10-0.2%00.0%1002.6%-220-5.2%50Kg重轨4,74000.0%00.0%00.0%-400-7.8%24Kg轻轨4,57000.0%00.0%00.0%-330-6.7%管材11/2"焊接钢管:上海4,17000.0%601.46%3609.45%-220-5.0%159×6热轧无缝钢管:上海4,35000.0%501.16%501.16%-200-4.4%219*7无缝钢管:上海4,35000.0%501.16%501.16%-250-5.4%数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报图1螺纹钢库存与价格变动情况图2线材库存与价格变动情况数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图3热轧板库存与价格变动情况图4冷轧板库存与价格变动情况数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图5中板库存与价格变动情况数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报图6热轧和螺纹钢价差(单位:元/吨)图7西本上海终端螺纹钢采购量数据来源:Wind,Mysteel,西本新干线,兴业证券经济与金融研究院整理二.国际钢材市场本周美国钢材市场价格稳中有降。

截至7月31日,中西部钢厂的热卷出厂价为505美金/吨,较上周降13美金/吨;冷卷出厂价为728美金/吨,较上周持平。

热镀锌价格为706美金/吨,较上周持平。

中厚板价格为573美金/吨,较上周持平。

长材方面,螺纹钢出厂价为617美金/吨,较上周降17美金/吨。

本周欧洲钢材市场价格上涨。

热卷方面,欧盟钢厂报价为462美金/吨,较上周升11美金/吨;冷卷方面,欧盟钢厂报价564美金/吨,较上周升13美金/吨;热镀锌板方面,欧盟钢厂报价为570美金/吨,较上周升12美金/吨;中厚板方面,欧盟钢厂报价为526美金/吨,较上周升17美金/吨;长材方面,欧盟钢厂螺纹钢报价506美金/吨,较上周升9美金/吨;欧盟钢厂线材报价为496美金/吨,较上周升9美金/吨。

图8美金历史走势图9其它主要汇率走势数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理表2国际钢材价格(单位:美金/吨)品种地区7/31一周变动一月变动三月变动一年变动热轧板卷美国钢厂(中西部)505-13-2.5%-56-10.0%-42-7.7%-105-17.2%美国进口(CIF)52900.0%-17-3.1%-44-7.7%-110-17.2%欧盟钢厂462112.4%245.5%-18-3.8%-75-14.0%行业周报欧盟进口(CFR)46481.8%317.2%296.7%-61-11.6%日本市场739121.7%101.4%162.2%-21-2.8%日本出口490102.1%204.3%408.9%-30-5.8%中东进口(迪拜CFR)470265.9%153.3%7519.0%-35-6.9%中国市场56050.9%295.5%8818.6%-2-0.4%冷轧板卷美国钢厂(中西部)72800.0%-22-2.9%-44-5.7%-44-5.7%美国进口(CIF)71700.0%-27-3.6%-60-7.7%-99-12.1%欧盟钢厂564132.4%193.5%-8-1.4%-74-11.6%欧盟进口(CFR)53691.7%214.1%-3-0.6%-69-11.4%日本市场787131.7%111.4%182.3%-38-4.6%日本出口525101.9%204.0%459.4%-35-6.3%中东进口(迪拜CFR)533101.9%101.9%285.5%-42-7.3%中国市场61450.8%315.3%8917.0%-5-0.8%热镀锌美国钢厂(中西部)70600.0%-33-4.5%-66-8.5%-77-9.8%美国进口(CIF)93700.0%-28-2.9%-28-2.9%-132-12.3%欧盟钢厂570122.2%203.6%-9-1.6%-80-12.3%欧盟进口(CFR)610111.8%81.3%-38-5.9%-68-10.0%日本市场1327211.6%181.4%302.3%302.3%日本出口69000.0%00.0%00.0%-10-1.4%中东进口(迪拜CFR)645304.9%559.3%406.6%-70-9.8%中国市场64971.1%294.7%7813.7%-15-2.3%中厚板美国钢厂(中西部)57300.0%-22-3.7%-89-13.4%-232-28.8%美国进口(CIF)68400.0%00.0%00.0%-187-21.5%欧盟钢厂526173.3%214.2%132.5%-107-16.9%欧盟进口(CFR)50991.8%244.9%71.4%-96-15.9%日本出口46000.0%-15-3.2%102.2%-110-19.3%印度市场56300.0%00.0%00.0%183.3%独联体出口(FOB黑海)46851.1%81.7%00.0%-117-20.0%中国市场56750.9%203.7%5611.0%-4-0.7%螺纹钢美国钢厂(中西部)617-17-2.7%-17-2.7%-50-7.5%-111-15.2%美国进口(CIF)590-16-2.6%-38-6.1%-72-10.9%-127-17.7%欧盟钢厂50691.8%142.8%-8-1.6%-53-9.5%欧盟进口(CFR)48051.1%-5-1.0%-4-0.8%-62-11.4%日本市场673111.7%91.4%345.3%345.3%日本出口54000.0%00.0%00.0%00.0%土耳其出口(FOB)42020.5%20.5%4712.6%-35-7.7%东南亚进口(CFR)42500.0%204.9%-5-1.2%-130-23.4%独联体出口(FOB黑海)428153.6%184.4%4511.7%-27-5.9%中东进口(迪拜CFR)45800.0%51.1%173.9%-47-9.3%中国市场520-1-0.2%71.4%285.7%-61-10.5%线材欧盟钢厂49691.8%81.6%-1-0.2%-63-11.3%欧盟进口(CFR)48291.9%-2-0.4%-4-0.8%-77-13.8%土耳其出口(FOB)470255.6%153.3%5513.3%-30-6.0%东南亚进口(CFR)45361.3%81.8%30.7%-87-16.1%独联体出口(FOB黑海)443184.2%51.1%4210.5%-52-10.5%中国市场52620.4%183.5%469.6%-67-11.3%数据来源:Mysteel,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报三.原材料和海运市场本周国产矿市场稳中有升,进口矿价格震荡。

本周迁安铁精粉价格965元/吨,较上周升7元/吨;武安铁精粉价格850元/吨,较上周持平;唐山铁精粉价格761元/吨,较上周升6元/吨;国产矿市场价格稳中有升。

本周青岛港巴西粉矿915元/吨,较上周降6元/吨;青岛港印度粉矿778元/吨,较上周持平;连云港澳大利亚块矿873元/吨,较上周升1元/吨;日照港澳大利亚粉矿847元/吨,较上周降3元/吨;日照港澳大利亚块矿873元/吨,较上周升1元/吨;进口矿市场价格震荡。

本周海运市场上涨。

本周末废钢报价2330元/吨,较上周持平;铸造生铁3240元/吨,较上周降60元/吨。

本周焦炭、焦煤市场价格稳定。

本周焦炭市场稳定,周末报价1880元/吨,较上周持平;淮南焦煤(1/3)周末报价1195元/吨,较上周持平;邢台主焦煤周末报价1130元/吨,较上周持平。

图10国内主要铁矿石指数图11主焦煤价格数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图12铁矿石海运价格图13国内钢坯和废钢价格数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报表3主要钢铁原材料价格(单位:元/吨)原材料7/31一周变动%一月变动%三月变动%一年变动%铁矿石铁精粉价格:迁安(66%干基含税)96570.73%576.28%15519.14%-20-2.03%铁精粉价格-武安(64%湿基不含税)85000.00%151.80%18026.87%-135-13.71%铁精粉价格:唐山(66%湿基不含税)76160.79%466.43%13220.99%-8-1.04%青岛港:巴西:粉矿(65%)915-6-0.65%-17-1.82%12716.12%-35-3.68%青岛港:印度:粉矿(63%)77800.00%567.76%16727.33%-49-5.93%连云港:澳大利亚:PB块矿(62.5%)87310.11%333.93%637.78%-112-11.37%日照港:澳大利亚:PB粉矿(61.5%)847-3-0.35%8210.72%20732.34%-40-4.51%日照港:澳大利亚:PB块矿(62.5%)87310.11%333.93%637.78%-122-12.26%海运铁矿石海运费:巴西图巴朗-青岛(BCI0C3)17.471.6810.60%-3.61-17.11%7.4574.40%-5.58-24.21%铁矿石海运费:西澳-青岛(BCI-C5)7.1551.1519.07%-3.31-31.62%2.8867.29%-2.82-28.29%其它原材料二级冶金焦:上海188000.00%-130-6.47%20011.90%-250-11.74%主焦煤:邢台113000.00%00.00%-190-14.39%-290-20.42%1/3焦煤:淮南119500.00%00.00%-40-3.24%-90-7.00%废钢233000.00%301.30%26012.56%-100-4.12%铸造生铁:Z183240-60-1.82%-40-1.22%1805.88%-140-4.14%数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报四.国内钢厂生产情况本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率为70.3%,较上周升0.13%;产能利用率为79.49%,较上周升0.55%;剔除淘汰产能的利用率为86.53%,较上周升0.59%;钢厂盈利率为81.6%,较上周持平。

本周Mysteel调研全国62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比增加,增幅为4.46%,同比去年增加,增幅为8.56%。

盘螺周产量环比增加,增幅为13.50%。

同比去年下降,降幅为9.81%。

当前电炉利润相对稳定,受益于技术进步和辅料价格下跌,多数电炉钢厂在16小时生产时长情况下能够保证微利。

随着洪水消退,原料供应恢复,西南和中南电炉钢厂持续复产和增产。

图14高炉开工率图15盈利钢厂比例数据来源:mysteel,兴业证券经济与金融研究院整理图16产能利用率图17产能利用率(剔除淘汰产能)数据来源:mysteel,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报五.库存表4全国主要城市仓库库存统计(单位:万吨)品种7/31一周变动%一月变动%三月变动%一年变动%螺纹钢上海46.260.841.8%13.9243.0%-9.28-16.7%10.1328.0%武汉41.54-0.60-1.4%1.453.6%-4.65-10.1%6.8319.7%广州70.12-2.35-3.2%-11.75-14.4%-36.81-34.4%18.9337.0%螺纹钢总库存860.716.010.7%92.8212.1%-217.28-20.2%243.7339.5%线材6.5mm上海6.731.2623.0%-3.18-32.1%-2.47-26.8%2.0744.4%武汉1.22-0.37-23.3%-0.51-29.5%-0.91-42.7%0.70134.6%广州40.741.132.9%-0.95-2.3%-23.31-36.4%10.2833.7%线材总库存203.361.690.8%5.242.6%-132.71-39.5%35.5421.2%热轧3mm上海30.45-1.30-4.1%-2.20-6.7%-15.35-33.5%4.2216.1%武汉11.07-0.34-3.0%0.403.7%-2.93-20.9%-0.49-4.2%乐从63.701.201.9%-1.40-2.2%-35.20-35.6%8.3015.0%热轧总库存276.284.021.5%28.5911.5%-72.04-20.7%26.0110.4%冷轧1mm上海26.20-0.10-0.4%-0.65-2.4%-3.08-10.5%2.6011.0%武汉1.18-0.10-7.8%-0.08-6.3%-0.75-38.9%-1.12-48.7%乐从37.570.742.0%-3.92-9.4%-14.59-28.0%-9.03-19.4%冷轧总库存112.700.810.7%-5.58-4.7%-27.23-19.5%0.430.4%中板上海13.110.181.4%0.342.7%0.272.1%-0.60-4.4%武汉2.380.020.8%-0.43-15.3%-1.79-42.9%-2.10-46.9%乐从19.450.402.1%0.251.3%-1.35-6.5%1.458.1%中板总库存108.030.980.9%8.538.6%-1.30-1.2%2.061.9%钢材全部库存1561.0813.510.9%129.609.1%-450.56-22.4%307.7724.6%数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报图18华北地区螺纹钢库存变化(单位:万吨)图19华东地区螺纹钢库存变化(单位:万吨)数据来源:Wind,Mysteel,兴业证券经济与金融研究院整理图20华南地区螺纹钢库存变化(单位:万吨)图21东北地区螺纹钢库存变化(单位:万吨)数据来源:Wind,Mysteel,兴业证券经济与金融研究院整理图22全国主要城市钢材库存统计(单位:万吨;总库存:右轴)图23铁矿石港口库存数据来源:Wind,Mysteel,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报六、利润情况测算利润测算假设如下:1、铁矿石采用全现货,50%国内矿+50%长协矿;2、50%焦炭外购,50%自炼焦;图24各主要钢材品种毛利变化数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院行业周报七.钢铁行业下游行业表5主要下游行业指标2020年6月2020年5月2020年4月2020年3月2020年2月2019年12月城镇固定资产投资完成额:累计值亿元2816031991941368248414533323551478YOY,%-3.1-6.3-10.3-16.1-24.55.4固定资产投资完成额:建筑安装工程:累计同比YOY,%-3.8-7-11.3-17.6-25.75.4固定资产投资完成额:设备工器具购置:累计同比YOY,%-13.9-17.7-21.6-27.2-32.9-0.9固定资产投资完成额:其他费用:累计同比YOY,%7.35.22.6-1.4-13.110.6房地产开发投资完成额:累计值亿元62780.245919.633102.821962.610115.4132194.3YOY,%1.9-0.3-3.3-7.7-16.39.9工业增加值:当月同比YOY,%4.84.43.9-1.1-25.96.9产量:发电量:当月值亿千瓦时6304.15932.45542.75525.1—6544.2YOY,%6.54.30.3-4.6—3.5房屋新开工面积:累计值万平方米9753669533477682820310370227154YOY,%-7.6-12.8-18.4-27.2-44.98.5房屋施工面积:累计值万平方米792721762628740568717886694241893821YOY,%2.62.32.52.62.98.7房屋竣工面积:累计值万平方米29030236871928615557963695942YOY,%-10.5-11.3-14.5-15.8-22.92.6商品房销售面积:累计值万平方米694044870333973219788475171558YOY,%-8.4-12.3-19.3-26.3-39.9-0.1汽车产量:当月值辆231.1215.2210146.1—270.5YOY,%20.4195.1-43—8.1产量:家用电冰箱:当月值万台887.4776.7701.5726.6—690.2YOY,%21.77.4-3.34—21.9产量:冷柜:当月值万台242.9234.1246.7235.2—241.4YOY,%58.147.530.419.1—19.4产量:微波炉:当月值万台—673.1603573.3176.4584.2YOY,%—4.4-1.4-3.1-46.75.9产量:家用洗衣机:当月值万台655.5608.3555.7640—726.5YOY,%5.3-8.2-100.5—9.7产量:挖掘机:当月值吨33970404204362231101—28720YOY,%75.282.349.52.3—13数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报八.主要钢铁企业估值图25普钢PB及其与A股PB的比值数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图26本周涨幅前10只股票图27本周涨幅后10只股票数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报表6主要钢铁企业股价变化注:共23家钢铁企业,剔除了抚顺特钢等多数特钢企业。

7/31绝对涨跌幅相对大盘涨跌幅证券代码证券简称最新价格(元/股)1周涨跌幅1月涨跌幅3月涨跌幅1年涨跌幅1周涨跌幅1月涨跌幅3月涨跌幅1年涨跌幅000709.SZ河钢股份2.252.3%9.2%7.1%-18.8%-1.9%-4.2%-16.5%-40.5%000717.SZ韶钢松山4.430.9%15.4%19.1%6.2%-3.3%1.9%-4.6%-15.4%000761.SZ本钢板材3.501.4%8.7%3.2%-20.1%-2.8%-4.7%-20.4%-41.8%000778.SZ新兴铸管3.72-3.1%8.8%8.1%-11.8%-7.3%-4.7%-15.5%-33.5%000825.SZ太钢不锈3.552.3%6.3%7.6%-13.2%-1.9%-7.1%-16.1%-34.9%000898.SZ鞍钢股份2.691.9%5.5%2.3%-23.1%-2.3%-7.9%-21.4%-44.8%000932.SZ华菱钢铁4.481.4%17.3%14.3%-1.5%-2.8%3.8%-9.4%-23.2%000959.SZ首钢股份4.382.6%2.1%50.5%28.4%-1.6%-11.3%26.9%6.8%002110.SZ三钢闽光7.122.6%4.6%1.1%-16.6%-1.6%-8.9%-22.5%-38.3%002443.SZ包钢股份1.170.9%8.3%5.4%-26.4%-3.3%-5.1%-18.2%-48.1%600019.SH宝钢股份4.920.2%7.0%2.1%-21.8%-4.0%-6.5%-21.6%-43.5%600022.SH山东钢铁1.371.5%4.6%7.0%-14.4%-2.7%-8.9%-16.6%-36.1%600126.SH杭钢股份8.202.9%-21.8%9.0%89.1%-1.3%-35.2%-14.6%67.4%600231.SH凌钢股份2.30-0.4%3.6%4.5%-22.3%-4.6%-9.8%-19.1%-44.0%600282.SH南钢股份3.292.5%-2.7%4.1%-1.5%-1.7%-16.1%-19.5%-23.2%600307.SH酒钢宏兴1.641.2%5.1%-4.1%-15.9%-3.0%-8.3%-27.7%-37.6%600507.SH方大特钢5.661.3%8.2%7.8%-38.3%-3.0%-5.2%-15.8%-60.0%600569.SH安阳钢铁2.170.0%5.9%2.8%-19.0%-4.2%-7.6%-20.8%-40.7%600581.SH八一钢铁3.79-4.3%23.5%23.1%8.3%-8.5%10.0%-0.6%-13.4%600782.SH新钢股份4.423.0%6.5%10.2%-7.5%-1.2%-6.9%-13.4%-29.2%600808.SH马钢股份2.70-0.7%4.2%8.4%-8.2%-4.9%-9.2%-15.2%-29.8%601003.SH柳钢股份4.991.6%11.9%0.6%-7.1%-2.6%-1.6%-23.0%-28.8%601005.SH重庆钢铁1.521.3%-1.9%0.0%-20.4%-2.9%-15.4%-23.7%-42.1%数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理九.风险提示地产用钢需求断崖式下滑钢价大幅下跌原材料价格大幅波动行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。

本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。

评级标准为报告发布日后的12个月内企业股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

其中:A股市场以上证综指或深圳成指为基准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于大家无法获取必要的资料,或者企业面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使大家无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本企业在知晓的范围内履行信息披露义务。

客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联企业持股情况。

使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限企业经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限企业(以下简称“本企业”)的客户使用,本企业不会因接收人收到本报告而视其为客户。

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该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。

客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本企业于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本企业可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本企业不保证本报告所含信息保持在最新状态。

同时,本企业对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。

过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。

大家不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。

分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。

任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本企业的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。

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