必赢56net手机版-必赢365net手机版

兴业证券-新三板日报:流金岁月834021.OC,全国性有线电视网络落地服务的领先企业-200730
2020-07-30 19:39:33  代凯燕,尹永志
研报摘要

  业务概述:企业近年来通过孵化、引进优秀人才、并购优秀互联网企业等多种方式,致力于打造移动互联网传媒娱乐生态圈,在立足于广电行业打造传媒娱乐综合服务同时,也围绕移动互联网进行视频内容运营和电子传媒发行等业务。目前主要搭建了电视频道传输渠道、安全传输设备研发、线上线下营销服务、多屏互动平台、互联网信息服务、游戏支付及发行、影视内容资源等业务单元,各业务单元在发挥其原有竞争优势的同时保持着开放兼容性。
  技术优势:企业获得已授权专利14项,正在申请发明专利6项,取得计算机App著作权50项。
  客户群体:已累计为30余家省级卫视频道、11家购物频道、5家卡通频道提供覆盖服务。
  行业规模及成长性:企业的电视频道覆盖服务业务、电视剧发行服务业务、电视节目营销服务业务、电视广告代理服务业务的实质均是传播业务,属于商务服务业。在三网融合的政策背景下,以传统媒体为代表的广播电视行业和以新兴媒体为代表的包括IPTV、OTTTV在内的网络视听行业相互渗透与融合,随着大数据技术以及增值业务的涌出,行业不断得以发展。
  竞争格局:有线电视、IPTV、OTTTV呈现互相竞争、共存发展的态势。
  行业地位:企业的业务主要涉及广播电视及网络视听服务产业链中的服务提供方和技术提供方环节,是提供频道覆盖、内容运营、营销传播及技术支撑于一体的综合服务提供商。在电视频道覆盖领域,企业是国内为数较少的能够提供全国性电视频道覆盖服务的机构。报告期内,企业已签约的全国性有线电视网络落地项目包括广东卫视、湖北卫视、四川卫视、优购物、时尚购物、嘉佳卡通等,在业内处于领先地位。
  风险提示
  1.客户相对集中的风险
  2.依赖广播电视行业风险
  3.新冠疫情引发的经营风险等。
研报全文

兴业证券-新三板日报:流金岁月834021.OC,全国性有线电视网络落地服务的领先企业-200730

分析师:代凯燕(S0190519050001)分析师:尹永志(S0190520010004)报告发布日期:2020.07.30新三板日报:流金岁月834021.OC——全国性有线电视网络落地服务的领先企业证券研究报告21、流金岁月基本情况资料来源:招股意向书,兴业证券经济与金融研究院整理流金岁月发行后股权结构流金岁月王俭22.24%5.43%御米投资熊玉国3.73%63.41%其他股东企业概况业务概述:企业近年来通过孵化、引进优秀人才、并购优秀互联网企业等多种方式,致力于打造移动互联网传媒娱乐生态圈,在立足于广电行业打造传媒娱乐综合服务同时,也围绕移动互联网进行视频内容运营和电子传媒发行等业务。

目前主要搭建了电视频道传输渠道、安全传输设备研发、线上线下营销服务、多屏互动平台、互联网信息服务、游戏支付及发行、影视内容资源等业务单元,各业务单元在发挥其原有竞争优势的同时保持着开放兼容性。

技术优势:企业获得已授权专利14项,正在申请发明专利6项,取得计算机App著作权50项。

客户群体:已累计为30余家省级卫视频道、11家购物频道、5家卡通频道提供覆盖服务。

行业情况行业规模及成长性:企业的电视频道覆盖服务业务、电视剧发行服务业务、电视节目营销服务业务、电视广告代理服务业务的实质均是传播业务,属于商务服务业。

在三网融合的政策背景下,以传统媒体为代表的广播电视行业和以新兴媒体为代表的包括IPTV、OTTTV在内的网络视听行业相互渗透与融合,随着大数据技术以及增值业务的涌出,行业不断得以发展。

竞争格局:有线电视、IPTV、OTTTV呈现互相竞争、共存发展的态势。

行业地位:企业的业务主要涉及广播电视及网络视听服务产业链中的服务提供方和技术提供方环节,是提供频道覆盖、内容运营、营销传播及技术支撑于一体的综合服务提供商。

在电视频道覆盖领域,企业是国内为数较少的能够提供全国性电视频道覆盖服务的机构。

报告期内,企业已签约的全国性有线电视网络落地项目包括广东卫视、湖北卫视、四川卫视、优购物、时尚购物、嘉佳卡通等,在业内处于领先地位。

流联投资5.19%32、盈利能力分析资料来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理营业收入资产收益率毛利率、净利率归母净利润每股收益期间费率46%13%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%012345678201720182019电视频道综合运营服务(亿元)视频购物及商品销售(亿元)其他业务(亿元)营业收入-YoY23%18%18%12%9%7%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%201720182019毛利率净利率0.530.550.510.510.540.50-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.00201720182019归母净利润(亿元)扣非后归母净利润(亿元)归母-YoY扣非-YoY16.85%14.86%12.79%16.00%14.48%12.54%8%9%10%11%12%13%14%15%16%17%18%201720182019加权净资产收益率扣非加权净资产收益率0.300.310.280.280.08-0.08-0.10-0.050.000.050.100.150.200.250.300.35201720182019基本每股收益(元)扣非基本每股收益(元)3.0%2.8%2.9%5.8%5.0%4.1%0.1%-0.2%-0.1%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%201720182019销售费用率管理费用率财务费用率43、偿债能力及营运分析资料来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理资产负债率周转率流动比率周转天数经营性现金流净额利息保障倍数4.586.046.461.142.052.3224.85%34.00%35.91%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%01234567201720182019资产(亿元)负债(亿元)资产负债率3.985.386.311.142.052.323.50%2.62%2.72%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%01234567201720182019流动资产(亿元)流动负债(亿元)流动比率37.7360.2273.9299.51111.39147.90020406080100120140160201720182019应收账款周转天数(天)存货周转天数(天)3.62%3.23%2.43%9.54%5.98%4.87%0%2%4%6%8%10%12%201720182019应收账款周转率存货周转率1.961.171.270.30-0.740.43-1.00-0.500.000.501.001.502.002.50201720182019货币资金(亿元)经营性现金流净额(亿元)517.4330.19182.17188.660.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00201720182019利息保障倍数现金流量利息保障倍数54、同业财务数据对比资料来源:招股意向书,wind,兴业证券经济与金融研究院整理股票代码企业简称营业收入(亿元)归母净利润(亿元)毛利率净利率研发投入(2019年)20172018201917-19CAGR20172018201917-19CAGR201720182019201720182019研发人员研发人员占比研发费用(万元)研发费用占比300182.SZ捷成股份43.6650.2836.05-9%10.740.94-23.80——41.83%33.62%24.49%24.80%1.81%-66.07%61066.38%5,9152.66%002343.SZ慈文传媒16.6614.3511.71-16%4.08-10.941.65-36%44.85%10.14%23.80%24.72%-76.67%13.38%168.60%1990.17%300079.SZ数码科技13.5015.6610.16-13%0.360.840.7038%40.59%35.93%44.84%3.33%5.36%6.83%47859.31%9,77717.21%002712.SZ思美传媒41.8752.8329.97-15%2.310.320.46-55%14.52%11.29%17.10%5.74%0.74%1.90%425.20%1,2090.40%832133.OC天涌影视1.190.991.304%0.170.13-0.04——27.69%26.80%19.99%14.47%14.05%-3.07%12.50%250.19%同行业企业范围14.52%-44.85%10.14%-35.93%17.10%-44.84%3.33%-24.80%-76.67%-14.05%-66.07%-13.38%1-6102.50%-66.38%25-97770.17%-17.21%834021.OC流金岁月4.236.196.9828%0.530.550.51-2%22.62%18.02%18.07%12.45%8.77%7.19%2726.73%9841.41%65、风险提示1.客户相对集中的风险2.依赖广播电视行业风险3.新冠疫情引发的经营风险等。

7投资评级说明免责声明DISCLAIMER投资建议的评级标准类别评级说明材料中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。

评级标准为本材料引用的相关研究报告发布日后的12个月内企业股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

其中:A股市场以上证综指或深圳成指为基准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于大家无法获取必要的资料,或者企业面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使大家无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数8使用本材料的风险提示及法律声明兴业证券股份有限企业经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本材料仅供兴业证券股份有限企业(以下简称“本企业”)的客户使用,本企业不会因接收人收到本材料而视其为客户。

本材料中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。

该等信息、意见并未考虑到获取本材料人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。

客户应当对本材料中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。

对依据或者使用本材料所造成的一切后果,本企业及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本材料所载资料的来源被认为是可靠的,但本企业不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

本企业并不对使用本材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本材料所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本企业可发出与本材料所载资料、意见及推测不一致的报告;本企业不保证本材料所含信息保持在最新状态。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。

过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。

大家不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。

分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。

任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本企业的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本材料意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。

本企业没有将此意见及建议向材料所有接收者进行更新的义务。

本企业的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本材料中的意见或建议不一致的投资决策。

免责声明DISCLAIMER9特别声明在法律许可的情况下,兴业证券股份有限企业可能会持有本材料中提及企业所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些企业提供或争取提供投资银行业务服务。

因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限企业及/或其相关人员可能存在影响本材料观点客观性的潜在利益冲突。

投资者请勿将本材料视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

免责声明DISCLAIMER上海北京深圳地址:上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层邮编:200135邮箱:research@xyzq.com.cn地址:北京西城区锦什坊街35号北楼601-605邮编:100033邮箱:research@xyzq.com.cn地址:深圳福田皇岗路5001号深业上城T2座52楼邮编:518035邮箱:research@xyzq.com.cn联系方式

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

马上下载

XML 地图 | Sitemap 地图