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国盛证券-陆股通周监控第58期:内资南下创历史新高-200324
2020-03-24 16:58:27  张启尧,张峻晓
研报摘要

  1、总体配置:美金流动性压力缓解,内资南下创历史新高。外围高波动延续,但流动性挤兑已出现缓解迹象。2月底以来,新冠疫情在全球的扩散造成了金融市场大幅动荡,并引发美金流动性的挤兑,各类资产被联动抛售。上周美金指数一路拉升破百,创下近三年的新高。为应对疫情冲击和市场流动性压力,各国央行已频频出台救市政策。3月20日,美联储宣布将在3月底之前,每天向大型银行提供1万亿美金的隔夜贷款,并在每周额外提供1万亿美金的14天期贷款,以缓解市场流动性压力。3月23日,美联储再次推出共计约7000亿美金的QE,每日和定期回购报价利率重回0%。从后半周开始,伴随美金和美债的企稳,流动性危机已出现缓解迹象,在经历过前期的急跌后,海外恐慌情绪也有望消退。
  北上资金仍在流出,但内资南下再创历史新高。3月20日,富时罗素国际指数调整盘后正式生效,当日北上资金转为净流入,但外资恐慌情绪并未有效改善,本周外资流出趋势继续延续。上周北上资金累计净流出337.70亿元。港股通方面,南下资金流入为413.71亿元;本周主板仓位上升,创业板、中小企业板仓位下降,主板、中小板、创业板持仓比例分别为76.78%、14.09%以及9.14%。
  2、行业配置:集中流出食饮、电子和医药。上周北上资金集中流出食饮、电子和医药等重仓行业。根据大家的测算,上周食品饮料、电子和医药生物行业净流出额居前,分别为64.09亿、30.15亿和20.93亿;有色金属、采掘和商业贸易行业小幅净流入,分别为2.12亿、1.40亿和0.45亿。风格方面,创业板指/沪深300指数比较上周小幅回落,消费板块则呈现分化,家用电器/沪深300指数比小幅回落,食品饮料/沪深300基本持平,而医药生物/沪深300则出现小幅回升。
  3、个股配置:东方雨虹流入居首,贵州茅台流出居多。个股方面,集中流出细分领域龙头个股。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上周小幅回落0.17%,回落至44.33%。上周北上资金流入风格淡化,前十大流入个股涉及8个行业,其中,东方雨虹、海康威视、工商银行、美的集团和隆基股份流入居前,分别净流入6.00亿元、5.15亿元、4.90亿元、3.64亿元和3.60亿元;同时北上资金主要流出细分领域龙头,其中贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、五粮液和上海机场分别净流出30.16亿元、17.00亿元、16.32亿元、11.62亿元和11.26亿元。
  风险提示:1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI扩容或入富不达预期。
  
研报全文

国盛证券-陆股通周监控第58期:内资南下创历史新高-200324

国盛证券*策略研究*内资南下创历史新高——陆股通周监控第58期--必赢56net手机版*张启尧证券研究报告|市场策略研究2020年03月24日必赢56net手机版内资南下创历史新高——陆股通周监控第58期1、总体配置:美金流动性压力缓解,内资南下创历史新高。

外围高波动延续,但流动性挤兑已出现缓解迹象。

2月底以来,新冠疫情在全球的扩散造成了金融市场大幅动荡,并引发美金流动性的挤兑,各类资产被联动抛售。

上周美金指数一路拉升破百,创下近三年的新高。

为应对疫情冲击和市场流动性压力,各国央行已频频出台救市政策。

3月20日,美联储宣布将在3月底之前,每天向大型银行提供1万亿美金的隔夜贷款,并在每周额外提供1万亿美金的14天期贷款,以缓解市场流动性压力。

3月23日,美联储再次推出共计约7000亿美金的QE,每日和定期回购报价利率重回0%。

从后半周开始,伴随美金和美债的企稳,流动性危机已出现缓解迹象,在经历过前期的急跌后,海外恐慌情绪也有望消退。

北上资金仍在流出,但内资南下再创历史新高。

3月20日,富时罗素国际指数调整盘后正式生效,当日北上资金转为净流入,但外资恐慌情绪并未有效改善,本周外资流出趋势继续延续。

上周北上资金累计净流出337.70亿元。

港股通方面,南下资金流入为413.71亿元;本周主板仓位上升,创业板、中小企业板仓位下降,主板、中小板、创业板持仓比例分别为76.78%、14.09%以及9.14%。

2、行业配置:集中流出食饮、电子和医药。

上周北上资金集中流出食饮、电子和医药等重仓行业。

根据大家的测算,上周食品饮料、电子和医药生物行业净流出额居前,分别为64.09亿、30.15亿和20.93亿;有色金属、采掘和商业贸易行业小幅净流入,分别为2.12亿、1.40亿和0.45亿。

风格方面,创业板指/沪深300指数比较上周小幅回落,消费板块则呈现分化,家用电器/沪深300指数比小幅回落,食品饮料/沪深300基本持平,而医药生物/沪深300则出现小幅回升。

3、个股配置:东方雨虹流入居首,贵州茅台流出居多。

个股方面,集中流出细分领域龙头个股。

前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上周小幅回落0.17%,回落至44.33%。

上周北上资金流入风格淡化,前十大流入个股涉及8个行业,其中,东方雨虹、海康威视、工商银行、美的集团和隆基股份流入居前,分别净流入6.00亿元、5.15亿元、4.90亿元、3.64亿元和3.60亿元;同时北上资金主要流出细分领域龙头,其中贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、五粮液和上海机场分别净流出30.16亿元、17.00亿元、16.32亿元、11.62亿元和11.26亿元。

风险提示:1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI扩容或入富不达预期。

编辑分析师张启尧执业证书编号:S0680518100001邮箱:zhangqiyao@gszq.com分析师张峻晓执业证书编号:S0680518110001邮箱:zhangjunxiao@gszq.com相关研究1、《必赢56net手机版:美金指数创近三年新高——资金价格周监控第56期》2020-03-232、《必赢56net手机版:底部区域:配置A股,做多中国——A股市场策略周报》2020-03-223、《必赢56net手机版:相对收益明显,科创基金再增两只——科创板周监控第6期》2020-03-214、《必赢56net手机版:调整后,当前A股估值水平如何?——估值与结构第65期》2020-03-205、《必赢56net手机版:底部区域:价格比时间重要》2020-03-182020年03月24日P.2内容目录内资南下创历史新高——陆股通周监控第58期.....................................................................................................31、总体配置:美金流动性压力缓解,内资南下创历史新高..............................................................................32、行业配置:集中流出食饮、电子和医药.....................................................................................................43、个股配置:东方雨虹流入居首,贵州茅台流出居多....................................................................................7风险提示............................................................................................................................................................9图表目录图表1:北上资金净流出337.70亿元...................................................................................................................3图表2:南下资金流入413.71亿元......................................................................................................................3图表3:创业板仓位小幅回落...............................................................................................................................3图表4:主板仓位震荡回升、中小板仓位震荡回落.................................................................................................3图表5:有色金属流入居多,食品饮料流出居首....................................................................................................4图表6:消费和金融持仓规模位居行业前五...........................................................................................................4图表7:食品饮料、家用电器和电子行业持仓市值回落居多...................................................................................5图表8:医药生物仓位环比提升居首,电子仓位环比降低居前................................................................................5图表9:北上资金净流入与食品饮料相对大盘表现(亿元)...................................................................................5图表10:北上资金净流入与家用电器相对大盘表现(亿元)..................................................................................5图表11:北上资金净流入与医药生物相对大盘表现(亿元)..................................................................................6图表12:食品饮料仓位与其相对大盘表现............................................................................................................6图表13:家用电器仓位与其相对大盘表现............................................................................................................6图表14:医药生物仓位与其相对大盘表现............................................................................................................6图表15:电子行业仓位与其相对大盘表现............................................................................................................6图表16:银行行业仓位与其相对大盘表现............................................................................................................6图表17:北上资金持仓集中度小幅回落................................................................................................................7图表18:北上资金净流入前10个股....................................................................................................................7图表19:北上资金净流出前10个股....................................................................................................................8图表20:北上资金前20大重仓股名单.................................................................................................................82020年03月24日P.3内资南下创历史新高——陆股通周监控第58期1、总体配置:美金流动性压力缓解,内资南下创历史新高外围高波动延续,但流动性挤兑已出现缓解迹象。

2月底以来,新冠疫情在全球的扩散造成了金融市场大幅动荡,并引发美金流动性的挤兑,各类资产被联动抛售。

上周美金指数一路拉升破百,创下近三年的新高。

为应对疫情冲击和市场流动性压力,各国央行已频频出台救市政策。

3月20日,美联储宣布将在3月底之前,每天向大型银行提供1万亿美金的隔夜贷款,并在每周额外提供1万亿美金的14天期贷款,以缓解市场流动性压力。

3月23日,美联储再次推出共计约7000亿美金的QE,每日和定期回购报价利率重回0%。

从后半周开始,伴随美金和美债的企稳,流动性危机已出现缓解迹象,在经历过前期的急跌后,海外恐慌情绪也有望消退。

北上资金仍在流出,但内资南下再创历史新高。

3月20日,富时罗素国际指数调整盘后正式生效,当日北上资金转为净流入,但外资恐慌情绪并未有效改善,本周外资流出趋势继续延续。

上周北上资金累计净流出337.70亿元。

港股通方面,南下资金流入为413.71亿元;本周主板仓位上升,创业板、中小企业板仓位下降,主板、中小板、创业板持仓比例分别为76.78%、14.09%以及9.14%。

图表1:北上资金净流出337.70亿元图表2:南下资金流入413.71亿元资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所图表3:创业板仓位小幅回落图表4:主板仓位震荡回升、中小板仓位震荡回落资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所30003200340036003800400042004400-440-390-340-290-240-190-140-90-401060110160210260310陆股通净买入(亿元)沪深30022000240002600028000300003200034000-80080160240320400480港股通净买入(亿元)恒生指数0.380.400.420.440.460.480.500.520.540.562.23.24.25.26.27.28.29.210.2创业板仓位(%)创业板指/沪深30010.011.012.013.014.015.016.017.018.075.077.079.081.083.085.0主板仓位(%)中小企业板仓位(%)2020年03月24日P.42、行业配置:集中流出食饮、电子和医药上周北上资金集中流出食饮、电子和医药等重仓行业。

根据大家的测算,上周食品饮料、电子和医药生物行业净流出额居前,分别为64.09亿、30.15亿和20.93亿;有色金属、采掘和商业贸易行业小幅净流入,分别为2.12亿、1.40亿和0.45亿。

风格方面,创业板指/沪深300指数比较上周小幅回落,消费板块则呈现分化,家用电器/沪深300指数比小幅回落,食品饮料/沪深300基本持平,而医药生物/沪深300则出现小幅回升。

图表5:有色金属流入居多,食品饮料流出居首资料来源:Wind,国盛证券研究所图表6:消费和金融持仓规模位居行业前五资料来源:Wind,国盛证券研究所-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0-70-60-50-40-30-20-10010有色金属采掘商业贸易银行纺织服装综合建筑装饰轻工制造通信钢铁化工建筑材料公用事业休闲服务国防军工机械设备农林牧渔房地产家用电器计算机传媒汽车交通运输电气设备非银金融医药生物电子食品饮料上周净流入额(亿元)区间涨跌幅024681012141618食品饮料医药生物家用电器银行非银金融电子计算机交通运输房地产建筑材料电气设备机械设备公用事业汽车农林牧渔化工休闲服务传媒建筑装饰通信有色金属轻工制造国防军工商业贸易钢铁采掘综合纺织服装北上资金仓位(%)2020年03月24日P.5图表7:食品饮料、家用电器和电子行业持仓市值回落居多资料来源:Wind,国盛证券研究所图表8:医药生物仓位环比提升居首,电子仓位环比降低居前资料来源:Wind,国盛证券研究所图表9:北上资金净流入与食品饮料相对大盘表现(亿元)图表10:北上资金净流入与家用电器相对大盘表现(亿元)资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所-220-200-180-160-140-120-100-80-60-40-200商业贸易纺织服装采掘综合钢铁建筑装饰有色金属轻工制造建筑材料公用事业国防军工通信化工传媒农林牧渔机械设备休闲服务计算机交通运输房地产汽车电气设备银行非银金融医药生物电子家用电器食品饮料持仓市值变化(亿元)-0.30-0.20-0.100.000.100.20医药生物建筑材料银行公用事业建筑装饰计算机商业贸易采掘有色金属化工非银金融农林牧渔机械设备钢铁传媒家用电器纺织服装综合轻工制造通信交通运输国防军工休闲服务食品饮料房地产汽车电气设备电子仓位变化(%)2.62.83.03.23.43.63.84.04.2-30-20-1001020304050陆股通净流入(MA30,左轴)食品饮料指数/沪深3001.551.601.651.701.751.801.851.901.952.00-30-20-1001020304050陆股通净流入(MA30,左轴)家用电器指数/沪深3002020年03月24日P.6图表11:北上资金净流入与医药生物相对大盘表现(亿元)图表12:食品饮料仓位与其相对大盘表现资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所图表13:家用电器仓位与其相对大盘表现图表14:医药生物仓位与其相对大盘表现资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所图表15:电子行业仓位与其相对大盘表现图表16:银行行业仓位与其相对大盘表现资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所1.751.851.952.052.152.252.352.452.55-30-20-10010203040502017/112018/052018/112019/052019/11陆股通净流入(MA30,左轴)医药生物指数/沪深3002.62.83.03.23.43.63.84.04.216.017.018.019.020.021.022.02017-12-292018-12-292019-12-29食品饮料仓位(%)食品饮料指数/沪深3001.601.641.681.721.761.801.841.881.921.962.009.510.511.512.513.514.515.516.52017-12-292018-06-292018-12-292019-06-292019-12-29家用电器仓位(%)家用电器指数/沪深3001.81.92.02.12.22.32.42.57.08.09.010.011.012.013.02017-12-292018-12-292019-12-29医药生物仓位(%)医药生物指数/沪深3000.600.650.700.750.800.850.900.951.001.051.101.154.05.06.07.08.09.010.011.012.02017-12-292018-06-292018-12-292019-06-292019-12-29电子仓位(%)电子指数/沪深3000.80.90.91.01.01.11.14.05.06.07.08.09.010.011.012.013.02017-12-292018-06-292018-12-292019-06-292019-12-29银行仓位(%)银行指数/沪深3002020年03月24日P.73、个股配置:东方雨虹流入居首,贵州茅台流出居多个股方面,集中流出细分领域龙头个股。

前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上周小幅回落0.17%,回落至44.33%。

上周北上资金流入风格淡化,前十大流入个股涉及8个行业,其中,东方雨虹、海康威视、工商银行、美的集团和隆基股份流入居前,分别净流入6.00亿元、5.15亿元、4.90亿元、3.64亿元和3.60亿元;同时北上资金主要流出细分领域龙头,其中贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、五粮液和上海机场分别净流出30.16亿元、17.00亿元、16.32亿元、11.62亿元和11.26亿元。

图表17:北上资金持仓集中度小幅回落资料来源:Wind,国盛证券研究所图表18:北上资金净流入前10个股证券代码证券简称净流入(亿元)区间涨跌幅(%)申万一级行业002271.SZ东方雨虹6.003.82建筑材料002415.SZ海康威视5.15-11.56电子601398.SH工商银行4.90-3.97银行000333.SZ美的集团3.64-7.75家用电器601012.SH隆基股份3.60-15.34电气设备300760.SZ迈瑞医疗2.83-3.36医药生物300454.SZ深信服2.34-0.85计算机002223.SZ鱼跃医疗2.17-1.21医药生物002268.SZ卫士通2.08-10.51计算机002460.SZ赣锋锂业1.92-18.82有色金属资料来源:Wind,国盛证券研究所150016001700180019002000210040%43%45%48%50%53%55%58%60%63%65%2017-12-292018-05-292018-10-292019-03-292019-08-292020-01-29前二十大重仓个股持仓市值/总持仓市值持有个股数量2020年03月24日P.8图表19:北上资金净流出前10个股证券代码证券简称净流入(亿元)区间涨跌幅(%)申万一级行业600519.SH贵州茅台-30.16-9.07食品饮料601318.SH中国平安-17.00-9.98非银金融600276.SH恒瑞医药-16.32-7.20医药生物000858.SZ五粮液-11.62-13.91食品饮料600009.SH上海机场-11.26-9.75交通运输603288.SH海天味业-8.01-2.55食品饮料300750.SZ宁德时代-7.83-13.67电气设备600887.SH伊利股份-7.52-0.77食品饮料000002.SZ万科A-7.31-13.86房地产000725.SZ京东方A-7.22-8.89电子资料来源:Wind,国盛证券研究所图表20:北上资金前20大重仓股名单证券代码证券简称持股市值(亿元)占流通A股(%)ROE(%)PE(TTM)申万一级行业600519.SH贵州茅台1038.647.9825.5831.78食品饮料000333.SZ美的集团530.0815.4423.5114.49家用电器601318.SH中国平安508.146.7921.648.44非银金融000651.SZGREE电器471.3515.1923.0211.40家用电器600276.SH恒瑞医药398.1011.2517.4272.52医药生物000858.SZ五粮液347.558.2518.8725.63食品饮料600036.SH招商银行278.444.3413.598.43银行600585.SH海螺水泥232.9711.0119.828.51建筑材料601888.SH中国国旅212.1914.3723.5031.72休闲服务600900.SH长江电力208.565.7412.4116.83公用事业000001.SZ平安银行205.388.458.958.62银行600887.SH伊利股份199.9511.9221.5524.61食品饮料600009.SH上海机场152.6122.2013.4924.08交通运输603288.SH海天味业149.865.5426.5053.30食品饮料002415.SZ海康威视142.695.2520.5821.92电子000002.SZ万科A124.074.9411.297.50房地产600690.SH海尔智家113.6112.3218.4410.58家用电器300760.SZ迈瑞医疗109.343.8122.4161.30医药生物601901.SH方正证券106.6817.772.8146.82非银金融600031.SH三一重工105.507.8724.8212.89机械设备资料来源:Wind,国盛证券研究所2020年03月24日P.9风险提示1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI扩容或入富不达预期。

2020年03月24日P.10免责声明国盛证券有限责任企业(以下简称“本企业”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

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投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内企业股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。

其中A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级买入相对同期基准指数涨幅在15%以上增持相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间持有相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间减持相对同期基准指数跌幅在5%以上行业评级增持相对同期基准指数涨幅在10%以上中性相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间减持相对同期基准指数跌幅在10%以上国盛证券研究所北京上海地址:北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编:100032传真:010-57671718邮箱:gsresearch@gszq.com地址:上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编:200120电话:021-38934111邮箱:gsresearch@gszq.com南昌深圳地址:南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编:330038传真:0791-86281485邮箱:gsresearch@gszq.com地址:深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编:518033邮箱:gsresearch@gszq.com

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