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慧博投研资讯-机构一周策略综述-200113
2020-01-13 18:01:55  慧博投研资讯
研报摘要

        1、中金企业
        一周回顾:指数六周连阳,中小创表现好于主板,热点纷呈。上证综指单周微涨0.3%,实现六周连阳。市场虽在国际地缘风险作用下市场短期波动有所加大,但投资者风险偏好并未受到明显影响,中小创表现强于主板,创业板指、深证成指续创阶段性新高。
        市场展望:市场情绪回升但尚未过热,节前关注流动性及业绩情况。目前市场情绪有所好转但离过热尚有距离,上周市场日均成交在7500亿左右,对应的日均换手大概在3%,仅略高于A股历史日均换手率2.6%左右。如下几方面进展值得关注:1)增长及物价走势。2)资金与流动性情况。3)业绩。4)特斯拉上海工厂建成投产、降价及其对中国制造业的含义:大家此前一直认为产业升级是中国目前大趋势之一,这是基于中国制造业独有的内需规模大、产品优质且具成本竞争力等特点。5)中美将签署第一阶段协议、中东局势的后续演进、台湾地区领导人选举后的局势,等等。
        必赢56net手机版:虽然地缘政治及国内长假因素影响下短线市场可能有波动风险,但在全球景气周期可能逐步触底企稳、中美贸易摩擦降级、国内政策维持稳增长态势等背景下,大家对A股未来3-6个月的走势看法依然积极。
        行业配置:部分低估值周期、下行风险小、有潜在上行空间的周期板块,如地产、建材、券商等;消费板块中相对落后的低估值板块,如家电、家居、酒店旅游、汽车等;科技及符合产业升级方向的偏高端制造业龙头,如科技、新能源车产业链、资本品等。
        股票池配置:恒瑞医药,立讯精密,水晶光电,GREE电器,老板电器,长城汽车,华域汽车,伊利股份,五粮液,华泰证券,金地集团,海螺水泥。
研报全文

慧博投研资讯-机构一周策略综述-200113

慧博投研资讯必赢56net手机版报告机构一周策略综述2020年1月13日定期/专题/点评报告1、中金企业一周回顾:指数六周连阳,中小创表现好于主板,热点纷呈。

上证综指单周微涨0.3%,实现六周连阳。

市场虽在国际地缘风险作用下市场短期波动有所加大,但投资者风险偏好并未受到明显影响,中小创表现强于主板,创业板指、深证成指续创阶段性新高。

市场展望:市场情绪回升但尚未过热,节前关注流动性及业绩情况。

目前市场情绪有所好转但离过热尚有距离,上周市场日均成交在7500亿左右,对应的日均换手大概在3%,仅略高于A股历史日均换手率2.6%左右。

如下几方面进展值得关注:1)增长及物价走势。

2)资金与流动性情况。

3)业绩。

4)特斯拉上海工厂建成投产、降价及其对中国制造业的含义:大家此前一直认为产业升级是中国目前大趋势之一,这是基于中国制造业独有的内需规模大、产品优质且具成本竞争力等特点。

5)中美将签署第一阶段协议、中东局势的后续演进、台湾地区领导人选举后的局势,等等。

必赢56net手机版:虽然地缘政治及国内长假因素影响下短线市场可能有波动风险,但在全球景气周期可能逐步触底企稳、中美贸易摩擦降级、国内政策维持稳增长态势等背景下,大家对A股未来3-6个月的走势看法依然积极。

行业配置:部分低估值周期、下行风险小、有潜在上行空间的周期板块,如地产、建材、券商等;消费板块中相对落后的低估值板块,如家电、家居、酒店旅游、汽车等;科技及符合产业升级方向的偏高端制造业龙头,如科技、新能源车产业链、资本品等。

股票池配置:恒瑞医药,立讯精密,水晶光电,GREE电器,老板电器,长城汽车,华域汽车,伊利股份,五粮液,华泰证券,金地集团,海螺水泥。

2、申万宏源1月专项债发行如期放量,国内宏观环境依然有利。

后续三方面改善可期,A股自身力量向好,重申“春季行情未完待续”的判断。

大家对A股总体格局的判断不变:国内宏观环境有利+市场自身力量向好,世界局部地缘政治事件压制短期风险偏好,但尚未动摇春季行情的“基本盘”。

再次提示后续三方面改善可期:(1)稳增长效果逐步显现:1月专项债发行如期放量,截至1月10日专项债已发行3357亿元,2-3月慧博投研资讯必赢56net手机版报告经济数据验证改善“顺理成章”。

本周债市市场实验继续反映流动性宽松影响,隐含的基本面预期仍存分歧,为后续基本面改善预期发酵保留的空间。

(2)3月“两会”前后是“十四五”规划预期发酵可期,1月地方两会召开,产业政策密集落地的时间窗口已经打开。

(3)新基金发行放量正在验证,增量博弈是支撑市场“高举高打”的重要基础。

重申“春季行情未完待续”的判断。

量化指标继续处于高位钝化区域,局部结构对利好反映钝化是正常现象,但风险敏感窗口未到,短期全面赚钱效应收缩是小概率。

本周量化指标继续高位钝化:(1)本周MA60强势股占比上升5.4%至90.2%,赚钱效应扩散范围继续处于历史高位。

(2)本周MACD强势股占比先升后降,本周高点为周二(1月7日)的73.1%,截至周五(1月10日)回落至69.9%,部分前期强势板块出现了滞涨现象。

(3)本周融资情绪指数上行5.6%至93.3%,交易资金活跃度继续处于历史高位。

(4)本周MA60强势股占比上行幅度最大的行业是医药生物、商业贸易、食品饮料、休闲服务和计算机,呈现出行业轮涨补涨特征。

必赢56net手机版:风格转换准备期:成长相对价值的赚钱效应扩散已处于高位区域,短期陆股通北上资金偏好对市场边际影响加大。

行业配置:科技成长开始收缩战线,向高景气方向聚焦。

重点关注新能源汽车、游戏影视和消费电子的投资机会;本周北上资金净买入额最大的方向是医药生物、电子、计算机、家用电器和化工;供给收缩,重点关注化工、地产后周期(建筑材料、汽车零配件、家居)和电气设备;低估值,重点关注银行、房地产和建筑装饰。

3、海通证券回顾历史上局部战争对大类资产影响。

①2000年以来海外局部战争不改变A股原有趋势。

大家对比战争爆发后1周内和1个月内上证综指表现和当时市场大势,可见海外局部战争并未能改变A股原有牛市、熊市和震荡市格局,根本原因在于外围扰动并未影响A股中期业绩趋势。

②海外局部战争对其他大类资产影响也不大。

牛市中的春季行情趋势不变。

①牛市中春季行情时空更可观。

这次三个催化剂已经出现,并且不断发酵:第一,宏观政策定调偏暖。

第二,基本面数据趋稳。

第三,中美经贸关系缓和。

对于这次春季行情的时空,大家认为它更像06年初、09年初,是牛市中的春季行情,后续走势会更强势。

借鉴历史,春季行情的压力位不是1浪高点,而是之前熊市最后一跌前的高点,即3500点左右。

②最终会演化为牛市3浪上涨。

大家认为这次春季行情,最终会演变为牛市3浪,重要观测时点是20年4月,即A股谚语“四月决断”。

A股牛市3浪具备以下特征:一是牛市3浪上涨的空间和时间明显大于牛市1浪。

二是牛市3浪资金入场的规模相比1浪要翻倍。

三是牛市3浪成交额较1浪翻倍,这次牛市3浪期间A股成交额有望接近万亿。

应对策略:坚定信心。

行业配置:20年全年以盈利为核心,科技和券商更优;与宏观经济相关性较强的银行地产和周期板块估值较低,有望迎来估值修复的契机。

慧博投研资讯必赢56net手机版报告4、招商证券2020年前两周,市场表现出一些超预期的变化,科技股超预期强势、主题投资超预期活跃且出现时间超预期早、增量资金超预期的多、市场风格超预期漂移、国际环境超预期变化、部分上市企业业绩预告超预期等。

这些超预期现象背后,反映的是增量资金风格偏好以及科技上行周期红利的扩散。

一方面,年初市场风险偏好总体回升,增量资金加速入市,带动市场活跃度提升,催生主题投资热情,且市场风格向居民偏好的三低风格漂移。

另一方面,受益于科技上行周期,科技股受到全球投资者追捧并向小市值企业扩散,相关产业链上市企业业绩逐渐释放。

短期建议关注业绩超预期改善带来的投资机会。

2020年头两周的六大超预期的背后。

(1)A股与美股的科技股都呈现超预期强势,科技股受全球投资者追捧,而这背后正是新一轮科技周期下的选择。

(3)增量资金超预期的多,在内外环境改善带来风险偏好回升以及布局春季行情需求下,北上资金及居民资金持续放量流入,资金增量达到历史较高水平。

(4)市场更加看重成长,小盘风格占优,这与增量资金的偏好以及科技上行周期为中小市值企业带来弯道超车机会等因素有关。

(5)美伊冲突升级导致前期市场避险情绪快速升温后出现回落,油价上行可能对全球通胀产生影响。

(6)商誉减值压力减轻、科技上行周期、基建稳增长等因素导致部分上市企业业绩预告超预期,且四季度盈利改善并且得到机构上调净利润的企业往往能够在披露业绩预告的当天取得正收益。

新能源汽车上游部分电池材料价格上行,电解锰、电解镍和钴类产品价格明显回暖。

陆股通再现“喝酒吃药”。

新年伊始,北上资金延续强劲流入态势,净流入规模达207.94亿元。

主题投资:可关注A股云计算相关龙头企业。

本周全部A股估值继续上行。

5、国信证券12月13日在中美第一阶段经贸协议文本达成一致的事件催化下,A股市场提前打响了春季行情的第一枪,此后上证指数震荡走强,一度站上3100点。

冬至未至,资本市场上的春季行情已然爆发,不得不说,今年的春季行情比往年都来的早一些(历史经验看,春季行情一般是一月前奏、二月最肥)。

由于上年的中央经济工作会议至3月份的两会之前往往处于政策、数据的真空期,因此春季行情往往被冠以躁动的说法,更多的是反映投资者在政策、数据空白阶段对于市场的一种期盼。

必赢56net手机版:本轮行情的提前展开离不开躁动,但也不只有躁动。

事情正在悄悄变好:一是基本面上看,本轮行情离不开经济数据的企稳,而最新公布的数据来看,经济企稳复苏的预期仍在延续。

二是政策面上看,新年伊始央行释放政策红包,全面降准0.5%,而最新的数据显示全面通胀风险降低,无碍货币政策进一步宽松。

不过躁动之下,仍需留的一份清醒,一月份正处于这样的关键节点:一是一月份是上市企业年报预告披露密集期,其中商誉减值等财务爆雷的风险仍不容小觑。

二是新证券法处罚力度加大,短期内部分上市企业可能存在提前进行业绩洗澡的动机。

三是一月份上市企业迎来解禁、减持高峰期。

慧博投研资讯必赢56net手机版报告6、中银国际通胀担忧暂缓,流动性掣肘减弱。

12月猪价环比的下行使得资本市场对于短期通胀上行幅度担忧减弱。

随着年初的全面降准在1月6日的实施,资金投放增加有望平抑1月市场资金面缺口。

专项债发行节奏前倾,基本面修复预期进一步确认。

1月以来专项债发行节奏明显加快,且基建类项目占比提升。

相比19年提前批额度基建类项目占比明显提升。

市场有望迎来盈利预期主导的风险偏好修复过程。

相比于19年,本轮跨年配置行情节奏上明显前置,且需要更加关注分子端盈利修复的逻辑。

必赢56net手机版:盈利预期修复,跨年配置行情有望延续。

行业配置:1)低估值高股息,盈利预期边际修复的传统周期板块配置机会。

2)产业趋势向好,业绩确定性较强,估值尚未透支的部分成长板块子行业配置机会。

中期来看,经济结构转型背景下,建议关注中坚企业崛起带来的中游制造业龙头三阶段投资机会。

7、平安证券无风险利率有所下行,CPI增速持平前值,十年期国债到期收益率降至近四个月来最低水平。

12月CPI同比4.5%持平前值主要受猪价贡献下行影响,核心CPI增速1.4%持平前值显示总需求仍弱。

上市企业年报业绩陆续公布,大家认为将迎来业绩分化的年报预告季,商誉风险仍需高度关注,建议规避部分业绩大幅不及预期的个股。

在2018年业绩大幅暴雷以及证券法新修加大信息披露规范和提升违法成本的背景下,资本市场对于2019年的业绩预报更为关注。

分行业看,食品饮料、轻工制造、电子等行业业绩预喜率超过70%;而钢铁、有色金属、汽车等行业的报忧率超过50%。

必赢56net手机版:A股市场偏乐观的判断,但需谨慎部分个股业绩的暴雷风险。

8、国金证券海外市场:美伊局势“有惊无险”,全球主要权益类市场大多数上涨;国际贸易关系转暖驱动“美金、人民币”小幅走强;油价大幅回落。

国内货币环境依旧宽松:1月“降准”先行,预计后续流动性投放仍将实施“组合拳”。

培育和壮大机构投资者,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

以史为鉴,1月份往往呈现“全面上涨”或“结构性”行情,当前为A股逐步布局期。

北上资金继续“高歌猛进”,净流入A股累计值创历史新高。

必赢56net手机版:一季度为机构全年排名的关键期,A股易躁动。

行业配置:1)以外资为代表的中长线资金所布局的低估值蓝筹板块,主要集中在“大金融、地产以及其慧博投研资讯必赢56net手机版报告他消费、周期”等细分子板块的龙头企业,此类配置标的所具备的特征为“持续抢占市场份额,估值相对合理,业绩持续稳定”;2)深挖新兴产业下的美股映射配置主线,如“苹果产业链、电动车产业链、云游戏”等。

9、西南证券市场本轮上涨主要源于两个方面的催化因素:其一,是宏观经济出现了阶段性企稳回升,其二,是中美之间的冲突和解,将达成第一阶段协议。

第一个因素使得周期股出现了整体上涨的行情,并带动上证指数突破了前期高位3050点。

第二个因素使得科技股出现一轮比较可观的上涨,创业板呈现牛市走势。

对于科技股而言,由于其具备更加持久的内生增长,因此科技长牛仍然在持续中。

本轮科技长牛的主线逻辑是5G的投资与应用。

中美阶段性缓和后,更进一步降低了市场对于科技股的担忧。

在5G的投资和应用中,5G设备的投资会在先期带动通讯板块的上涨,之后随着5G终端的推广,相应的手机产业链的厂商会受益,电子股将有不错的收益。

之后,随着5G应用的落地,相应App和应用将会迎来一轮新产业机会,这就使得传媒板块有不错的表现,例如云游戏的应用。

而目前5G的推广,仍然在终端普及上,5G手机的渗透率将有至少两年时间的快速提升,能够带动相应产业链的股票表现。

必赢56net手机版:经济阶段性企稳复苏的预期已经大部分反映在股价的走势中。

经济要进一步实现超预期好转的难度在加大,因此接下去周期股进入震荡的概率比较大。

行业配置:电子、新能源汽车产业链,传媒板块,以及能够对冲经济下行的医药板块。

股票池配置:天齐锂业,汇川技术,美的集团,顺网科技,中国影片,恒瑞医药,凯利泰,北方华创,沪电股份,立讯精密,深南电路,兆易创新,京东方A,卓胜微,韦尔股份,中兴通讯,烽火通信,光迅科技,闻泰科技,信维通信,芒果超媒,光线传媒,完美世界,三七互娱等。

联系电话:400-6623518邮箱:maibohj@163.com慧博投研资讯必赢56net手机版报告信息披露分析师承诺宏观研究部本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

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