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华创证券-新城控股-601155-2019年12月销售数据点评:全年销售稳增,移出观察评级,拿地逐渐恢复-200110
2020-01-11 09:13:17  袁豪
研报摘要

  事件:
  1月9日,新城控股公布12月销售数据,12月企业实现签约金额242.4亿元,同比+7.6%;实现签约面积244.0万平方米,同比+10.5%。
  点评:
  12月销售242亿、同比+8%,全年销售2,708亿,同比+23%,顺利完成计划
  12月企业签约金额242.4亿,环比+0.2%、同比+7.6%;签约面积244.0万平米,环比+6.8%、同比+10.5%,表现优于重点跟踪45城成交面积同比+3.3%;销售均价9,934元/平米,环比-6.2%、同比-2.7%。2019年企业合计签约金额2,708.0亿元,同比+22.5%,顺利完成年初2700亿销售计划,销售额克尔瑞排名继续稳居第八;累计签约面积2,432.0万平米,同比+34.2%;累计销售均价11,135元/平米,同比-8.7%。鉴于企业整体土储仍以长三角二三四线为主、布局城市库存普遍偏低,可售货值仍较充裕并且最近重启拿地,受益于城市圈战略下需求稳增,预计企业20年销售将继续保持稳增。
  12月拿地/销售面积比96%,环比+91pct,移出观察评级,拿地逐渐恢复
  12月企业在宿迁、徐州等4城共新增5个项目,新增建面235.0万方,同比-19.3%;对应地价36.8亿元,同比-76.0%;拿地面积占比销售面积96.3%,较上月+90.1pct;拿地权益92.8%,较上月+22.8pct。平均楼面价1,566元/平米,同比-70.3%,主要源于企业在徐州和六盘水拿的商住项目地块较大,楼面价较低。19年企业新增建面2,174.5万方,同比-14.2%;对应地价669.4亿元,同比-12.1%;拿地额占比销售额24.7%,较上年-9.7pct;平均楼面价3,079元/平米,较上年+2.5%,拿地均价占比销售均价27.6%,较18年+3.0pct,拿地成本仍处于较低水平,并于11月开始逐渐恢复拿地。此外,继惠誉和标普恢复企业评级展望稳定后,中诚信和联合资信先后将企业及其相关债项移出信用评级观察名单,利好企业后续融资并推动企业拿地重回积极轨道。
  投资建议:销售稳增,评级修复,拿地重启,维持“强推”评级
  住宅开发方面,企业销售保持稳增,顺利完成年初2,700亿计划,土储依然丰富,并近期拿地逐渐恢复;商业地产方面,企业更加聚焦并发展迅猛,进一步承诺19/20/21年投资性房地产租管费收入不低于40/60/90亿元,并且19年实现租管费收入41.1亿,超额完成计划103%;此外,企业近期推出新激励方案,要求19/20/21扣非归母业绩增速20%/42%/29%,绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。大家维持企业19-21年每股盈利预测分别为5.58、7.94、10.25元,对应19/20年PE分别仅6.9/4.9倍,同时鉴于企业商业地产的先发优势、新激励的高业绩承诺、销售持续快增以及融资、拿地逐渐恢复,按照20年目标PE6倍,大家上调目标价至47.64元,维持“强推”评级。
  风险提示:房地产市场调控政策超预期收紧以及行业资金超预期收紧。
  
研报全文

华创证券-新城控股-601155-2019年12月销售数据点评:全年销售稳增,移出观察评级,拿地逐渐恢复-200110

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告新城控股(601155)2019年12月销售数据点评强推(维持)销售稳增,评级修复,拿地重启目标价:47.64元当前价:38.54元事件:1月9日,新城控股公布12月销售数据,12月企业实现签约金额242.4亿元,同比+7.6%;实现签约面积244.0万平方米,同比+10.5%。

点评:12月销售242亿、同比+8%,全年销售2,708亿,同比+23%,顺利完成计划12月企业签约金额242.4亿,环比+0.2%、同比+7.6%;签约面积244.0万平米,环比+6.8%、同比+10.5%,表现优于重点跟踪45城成交面积同比+3.3%;销售均价9,934元/平米,环比-6.2%、同比-2.7%。

2019年企业合计签约金额2,708.0亿元,同比+22.5%,顺利完成年初2700亿销售计划,销售额克尔瑞排名继续稳居第八;累计签约面积2,432.0万平米,同比+34.2%;累计销售均价11,135元/平米,同比-8.7%。

鉴于企业整体土储仍以长三角二三四线为主、布局城市库存普遍偏低,可售货值仍较充裕并且最近重启拿地,受益于城市圈战略下需求稳增,预计企业20年销售将继续保持稳增。

12月拿地/销售面积比96%,环比+91pct,移出观察评级,拿地逐渐恢复12月企业在宿迁、徐州等4城共新增5个项目,新增建面235.0万方,同比-19.3%;对应地价36.8亿元,同比-76.0%;拿地面积占比销售面积96.3%,较上月+90.1pct;拿地权益92.8%,较上月+22.8pct。

平均楼面价1,566元/平米,同比-70.3%,主要源于企业在徐州和六盘水拿的商住项目地块较大,楼面价较低。

19年企业新增建面2,174.5万方,同比-14.2%;对应地价669.4亿元,同比-12.1%;拿地额占比销售额24.7%,较上年-9.7pct;平均楼面价3,079元/平米,较上年+2.5%,拿地均价占比销售均价27.6%,较18年+3.0pct,拿地成本仍处于较低水平,并于11月开始逐渐恢复拿地。

此外,继惠誉和标普恢复企业评级展望稳定后,中诚信和联合资信先后将企业及其相关债项移出信用评级观察名单,利好企业后续融资并推动企业拿地重回积极轨道。

投资建议:销售稳增,评级修复,拿地重启,维持“强推”评级住宅开发方面,企业销售保持稳增,顺利完成年初2,700亿计划,土储依然丰富,并近期拿地逐渐恢复;商业地产方面,企业更加聚焦并发展迅猛,进一步承诺19/20/21年投资性房地产租管费收入不低于40/60/90亿元,并且19年实现租管费收入41.1亿,超额完成计划103%;此外,企业近期推出新激励方案,要求19/20/21扣非归母业绩增速20%/42%/29%,绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。

大家维持企业19-21年每股盈利预测分别为5.58、7.94、10.25元,对应19/20年PE分别仅6.9/4.9倍,同时鉴于企业商业地产的先发优势、新激励的高业绩承诺、销售持续快增以及融资、拿地逐渐恢复,按照20年目标PE6倍,大家上调目标价至47.64元,维持“强推”评级。

风险提示:房地产市场调控政策超预期收紧以及行业资金超预期收紧。

证券分析师:袁豪电话:021-20572536邮箱:yuanhao@hcyjs.com执业编号:S0360516120001联系人:鲁星泽电话:021-20572575邮箱:luxingze@hcyjs.com总股本(万股)225,672已上市流通股(万股)224,636总市值(亿元)869.74流通市值(亿元)865.75资产负债率(%)88.0每股净资产(元)13.412个月内最高/最低价44.9/22.99《新城控股(601155)2019年5月销售数据点评:销售继续高增,拿地保持积极》2019-06-06《新城控股(601155)公告点评:商业规模快速成长,新激励方案增进信心》2019-11-19《新城控股(601155)2019年11月销售数据点评:销售快增,拿地重启》2019-12-06主要财务指标2018A2019E2020E2021E主营收入(百万)5413368830100873127857同比增速(%)34274727归母净利润(百万)10491126091794023150同比增速(%)74204229每股盈利(元)4.645.587.9410.25市盈率(倍)8.36.94.93.8市净率(倍)2.92.21.71.3资料来源:企业公告,华创证券预测注:股价为2020年01月09日收盘价0%30%61%91%19/0119/0319/0519/0719/0919/112019-01-10~2020-01-09沪深300新城控股相关研究报告市场表现对比图(近12个月)企业基本数据华创证券研究所企业研究房地产开发2020年01月10日新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号2图表1、新城控股销售金额及同比增速资料来源:企业公告,华创证券图表2、企业历年拿地金额占比销售金额资料来源:企业公告,华创证券010203040506070800501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月(亿元)新城2018年月度销售新城2019年月度销售同比(右轴)(%)0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.91.005001000150020002500300020122013201420152016201720182019销售金额拿地金额拿地销售比(金额)(倍)(亿元)新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号3图表3、企业月度拿地销售金额比图表4、企业月度拿地销售面积比资料来源:企业公告,华创证券资料来源:企业公告,华创证券图表5、企业2019年新增项目地块月度城市权益建筑面积权益面积总地价楼面价性质2019-1-1天津1.0284,342284,34287,8003088住宅、商服及公共设施用地2019-1-1太原1.0361,425361,42582,9102294商业兼容住宅2019-1-1德阳1.0401,186401,18656,1661400住宅兼容商业2019-1-1随州1.0264,486264,48647,710865住宅、商服2019-1-1随州1.0286,817286,817865住宅、商服2019-1-1盐城1.0635,018635,01859,900943商住2019-1-1昆明1.0118,823118,82375,1051244住宅兼商业、批发市场、餐饮、旅馆2019-1-1昆明1.0127,918127,9181244住宅兼商业、批发市场、餐饮、旅馆2019-1-1昆明1.077,32877,3281244住宅兼商业、批发市场、餐饮、旅馆2019-1-1昆明1.0104,583104,5831244商业、批发市场、餐饮、旅馆2019-1-1昆明1.0175,151175,1511244住宅兼商业、批发市场、餐饮、旅馆2019-1-1滁州1.0439,564439,56480,0141820住宅、商业2019-1-1泰安1.0132,584132,58422,722991商业服务业2019-1-1泰安1.096,78796,787991住宅2019-1-1长沙1.0168,331168,33154,5473240商业、住宅2019-1-1武汉0.8394,504315,603350,0228872住宅2019-1-1武汉0.6486,722292,033418,0338589住宅2019-1-1沧州0.7104,04572,83226,8462580住宅、商服2019-2-1天津1.052,09452,094113,7205715住宅、商服(0.2)0.00.20.40.60.81.01.21.4050100150200250300350(倍)(亿元)新城拿地金额新城销售金额拿地/销售比(右轴)(1.0)0.01.02.03.04.05.06.0050100150200250300350400450500(倍)(亿元)新城拿地面积新城销售面积拿地/销售比(右轴)新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号42019-2-1天津1.050,49850,4985715住宅、商服、教育2019-2-1天津1.054,56454,5645715住宅、商服2019-2-1天津1.041,82741,8275715住宅、商服2019-2-1天津1.079,29679,29636,1104554住宅、商服2019-2-1天津1.0110,975110,97546,1854162住宅、商服、公园绿地2019-2-1上饶1.0345,142345,14269,0302000商业、居住2019-3-1台州1.0285,923285,923264,9009265商业、住宅2019-3-1天津1.088,12588,12541,9004755公园、居住2019-3-1嘉兴1.076,47576,47524,8543250住宅、零售2019-3-1徐州1.0225,590225,590182,6008094住宅2019-3-1沧州1.0335,597335,597114,8003421住宅、零售2019-4-1涟水1.0191,522191,52229,710609商业、居住2019-4-1涟水1.0115,328115,328609商业、居住2019-4-1涟水1.0180,838180,838609商业、居住2019-4-1天津1.0191,786191,786240,6007047商业2019-4-1天津1.073,61973,6197047居住2019-4-1天津1.076,01776,0177047居住2019-4-1杭州1.0112,592112,592271,58124121住宅2019-4-1嘉兴1.054,30854,30838,2197038住宅2019-4-1宁波1.0106,394106,39477,5617290商品房、商服2019-4-1常熟1.089,34289,342144,60016185住宅2019-4-1常州1.053,75053,75084,20015665商住、公共管理、公共服务2019-4-1常州1.0245,780245,780221,1008996住宅2019-4-1镇江1.057,45957,45930,0155224住宅2019-4-1合肥1.0135,207135,207109,7873404居住2019-4-1合肥1.0187,343187,3433404居住2019-4-1阜阳1.0119,986119,98655,7084643居住2019-4-1宿州1.0246,019246,01987,2253545住宅、商服2019-4-1长沙0.6209,908125,94533,0611575其他商服用地2019-4-1郑州1.0139,258139,25870,9402963住宅兼容商业用地2019-4-1郑州1.0100,173100,1732963住宅兼容商业用地2019-4-1商丘1.073,33473,33417,6772410居住2019-4-1西安1.0146,741146,74178,4605347住宅、教育、商服2019-4-1苏州0.6155,82993,498325,82720909住宅2019-4-1惠州0.5167,45285,40168,6274098住宅、商服2019-5-1重庆1.0121,668121,66891,0007479住宅2019-5-1台州1.056,43156,43147,7608463住宅兼容商业用地2019-5-1青岛1.048,64748,64721,6484450住宅兼容商业用地新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号52019-5-1烟台1.061,11761,11747,0007690住宅、商服、地2019-5-1泰安1.0167,569167,569162,7383647居住2019-5-1泰安1.0278,705278,7053647居住2019-5-1日照1.0121,619121,61941,4003404商业、居住2019-5-1临沂1.073,84973,84911,1001503住宅2019-5-1芜湖1.0125,286125,28687,4266978居住2019-5-1毫州1.0175,392175,39241,5002366商住用地2019-5-1阜阳1.0140,186140,18636,7992625居住2019-5-1商丘1.073,33473,33417,6772410住宅2019-5-1襄阳1.0115,733115,73384,3003453住宅2019-5-1襄阳1.0128,393128,3933453住宅2019-5-1眉山1.0100,215100,21518,8501881商业、居住2019-5-1九江0.626,19615,71841,5323874住宅2019-5-1九江0.681,01948,6113874住宅兼容商业用地2019-5-1许昌0.5243,170124,01767,0832759住宅2019-5-1镇江1.0221,910221,91093,3881805商住2019-5-1镇江1.0159,479159,4791805商住2019-5-1镇江1.0135,931135,9311805商住2019-5-1东台1.0330,299330,29992,7691705商住2019-5-1东台1.0213,797213,7971705商住2019-5-1济宁1.0580,248580,248149,6872580住宅、商服用地2019-5-1天津1.0121,656121,65632,8302699商业用地2019-5-1天津1.092,83292,83240,7901991住宅2019-5-1天津1.0112,076112,0761991商业用地2019-6-1宜兴1.0123,785123,78580,8006527住宅2019-6-1天津0.571,66535,83213,4501877住宅2019-6-1嘉兴0.5121,56360,78117,6271450商务金融、城镇住宅2019-6-1九江0.6114,66768,80015,6351363商住用地2019-6-1长沙0.4230,89992,35997,449.962500商住用地2019-6-1长沙0.4158,93563,5742500住宅2019-6-1长沙1.0481,076481,07652,4361090商服、居住用地2019-6-1太原1.0450,195450,195104,4702321居住兼容商业、服务设施2019-6-1银川1.0325,661325,66173,4331513住宅、商业用地2019-6-1银川1.0159,668159,6681513商业、旅馆用地2019-6-1滁州1.0139,249139,24946,839989住宅兼容商业用地2019-6-1滁州1.0114,800114,800989住宅兼容商业用地2019-6-1滁州1.0219,769219,769989商业、住宅用地2019-6-1铜陵1.0124,147124,147103,1632409商业用地新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号62019-6-1铜陵1.0141,179141,1792409住宅用地2019-6-1铜陵1.0162,956162,9562409住宅用地2019-6-1内江1.0410,521410,52145,0011096住宅、商业用地2019-7-1唐山0.5107,26554,70531,9652980二类居住2019-7-1青岛1.0110,208110,20811,7601067商服、城镇住宅2019-7-1昆明1.0107,264107,2646,435600住宅2019-7-1昆明1.0234,777234,77714,086600住宅2019-7-1昆明1.0190,140190,14010,458550零售商业餐饮住宅2019-7-1昆明1.0173,309173,30910,398600住宅2019-7-1昆明1.0140,531140,5318,432600住宅2019-7-1昆明1.0111,462111,4626,688600住宅2019-7-1大同1.0724,460289,78436,204500商业设施用地2019-7-1大同1.0500居住2019-7-1大同1.0500居住2019-7-1大同1.0500居住2019-9-1萍乡0.571,92836,68311,5091600住宅兼容商业2019-11-1天津0.7130,18291,12760,0004609住宅、商服2019-12-1宿迁0.7232,218162,55346,1121986商住2019-12-1湖州1.0496,310496,310100,8002031居住、商业2019-12-1徐州1.0303,118303,11875,0451137其他商服2019-12-1徐州1.0123,800123,8001137住宅用地2019-12-1徐州1.085,15085,1501137住宅用地2019-12-1徐州1.0148,068148,0681137住宅用地2019-12-1六盘水1.0322,644322,64465,9001049居住兼容商业2019-12-1六盘水1.0138,718138,7181049居住兼容商业2019-12-1六盘水1.0166,697166,6971049居住兼容商业2019-12-1宿迁0.7333,689233,58280,2142404商住用地合计21,745,13519,942,2576,694,3603,079资料来源:企业公告,华创证券新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号7资产负债表利润表单位:百万元20182019E2020E2021E单位:百万元20182019E2020E2021E货币资金45,40957,73784,617107,251营业收入54,13368,830100,873127,857应收票据90000营业成本34,27343,44064,22382,025应收账款45,63258,02185,033107,779营业税金及附加3,5004,4166,4168,145预付账款14,63418,54827,42235,024销售费用2,2672,8834,2255,356存货145,573161,750247,140326,035管理费用2,2662,8824,2235,353其他流动资产12,888000财务费用8421,1821,5732,075流动资产合计264,227296,057444,211576,088资产减值损失264000其他长期投资40,75838,72036,68234,644公允价值变动收益2,7852,0002,0002,000长期股权投资18,80918,80918,80918,809投资收益2,2673,6285,8049,287固定资产2,1211,9651,8101,654营业利润15,64319,65628,01736,190在建工程3333营业外收入172172172172无形资产576548520494营业外支出48484848其他非流动资产3,8244,8637,1289,036利润总额15,76719,77928,14136,314非流动资产合计66,09164,90764,95264,640所得税3,5584,9457,0359,078资产合计330,318360,964509,163640,729净利润12,20914,83521,10627,235短期借款2,2702,8774,2545,433少数股东损益1,7182,2253,1664,085应付票据1,6802,1293,1484,021归属母企业净利润10,49112,60917,94023,150应付账款24,78431,41346,44159,315NOPLAT9,17911,40816,34020,234预收款项118,562110,128161,397204,571EPS(摊薄)(元)4.645.587.9410.25其他应付款8,40510,76615,77119,980一年内到期的非流动负债10,74910,74910,74910,749其他流动负债59,04678,031138,236189,047主要财务比率流动负债合计225,496246,093379,996493,11420182019E2020E2021E长期借款23,66923,66923,66923,669成长能力应付债券26,68526,68526,68526,685营业收入增长率34%27%47%27%其他非流动负债EBIT增长率60%29%43%24%非流动负债合计53,86653,86653,86653,866归母净利润增长率74%20%42%29%负债合计279,362299,959433,863546,980获利能力归属母企业所有者权益30,49339,03451,18666,866毛利率37%37%36%36%少数股东权益20,46421,97124,11526,882净利率19%18%18%18%所有者权益合计50,95761,00575,30193,749ROE34%32%35%35%负债和股东权益330,318360,964509,163640,729ROIC93%53%40%31%偿债能力现金流量表资产负债率85%83%85%85%单位:百万元20182019E2020E2021E债务权益比5.54.95.85.8经营活动现金流3,817(10,408)(9,761)(9,155)流动比率1.21.21.21.2现金收益19,7283,54417,28210,886速动比率0.50.50.50.5存货影响(65,425)(16,177)(85,389)(78,895)营运能力经营性应收影响(29,958)(16,303)(35,886)(30,347)总资产周转率21%20%23%22%经营性应付影响90,73711,49296,44881,873应收帐款周转天数250275259275其他影响(11,264)7,036(2,216)7,328应付帐款周转天数447448423454投资活动现金流(20,013)237348441存货周转天数1,0721,1721,0561,160资本支出10,367000每股指标(元)股权投资(5,520)000每股收益4.65.587.9410.25其他长期资产变化(24,860)237348441每股经营现金流1.7(4.6)(4.3)(4.1)融资活动现金流35,89113,68226,66219,568每股净资产13.517.322.729.6借款增加12,07917,75032,45027,037估值比率财务费用5,1644,0695,7887,470P/E8.36.94.93.8股东融资13,499000P/B2.92.21.71.3其他长期负债变化5,149(8,137)(11,577)(14,939)EV/EBITDA26.521.419.819.4资料来源:企业公告,华创证券预测新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号8房地产组团队先容组长、首席分析师:袁豪复旦大学理学硕士。

曾任职于戴德梁行、中银国际。

2016年加入华创证券研究所。

2017年/2019年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名;2018年/2019年水晶球评选房地产行业第四名/第三名;2018年金牛奖评选房地产行业第一名;2019年金麒麟评选房地产行业第二名;2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名。

研究员:鲁星泽慕尼黑工业大学工学硕士。

2015年加入华创证券研究所。

2017年/2019年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名团队成员;2018年/2019年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员;2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员;2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员;2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。

分析师:曹曼同济大学管理学硕士,CPA,FRM。

2017年加入华创证券研究所。

2017年/2019年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名团队成员;2018年/2019年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员;2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员;2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员;2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。

助理研究员:邓力哥伦比亚大学理学硕士。

2018年加入华创证券研究所。

2017年/2019年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名团队成员;2018年/2019年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员;2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员;2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员;2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。

新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号9华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱北京机构销售部张昱洁北京机构销售总监010-66500809zhangyujie@hcyjs.com杜博雅高级销售经理010-66500827duboya@hcyjs.com张菲菲高级销售经理010-66500817zhangfeifei@hcyjs.com侯春钰销售经理010-63214670houchunyu@hcyjs.com侯斌销售经理010-63214683houbin@hcyjs.com过云龙销售经理010-63214683guoyunlong@hcyjs.com刘懿销售经理010-66500867liuyi@hcyjs.com达娜销售助理010-63214683dana@hcyjs.com广深机构销售部张娟所长助理、广深机构销售总监0755-82828570zhangjuan@hcyjs.com汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyan@hcyjs.com罗颖茵高级销售经理0755-83479862luoyingyin@hcyjs.com段佳音销售经理0755-82756805duanjiayin@hcyjs.com朱研销售经理0755-83024576zhuyan@hcyjs.com花洁销售经理0755-82871425huajie@hcyjs.com包青青销售助理0755-82756805baoqingqing@hcyjs.com上海机构销售部石露华东区域销售总监021-20572588shilu@hcyjs.com潘亚琪高级销售经理021-20572559panyaqi@hcyjs.com张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjiani@hcyjs.com何逸云销售经理021-20572591heyiyun@hcyjs.com柯任销售经理021-20572590keren@hcyjs.com蒋瑜销售经理021-20572509jiangyu@hcyjs.com沈颖销售经理021-20572581shenying@hcyjs.com吴俊销售经理021-20572506wujun1@hcyjs.com董昕竹销售经理021-20572582dongxinzhu@hcyjs.com汪子阳销售经理021-20572559wangziyang@hcyjs.com施嘉玮销售助理021-20572548shijiawei@hcyjs.com汪莉琼销售助理021-20572591wangliqiong@hcyjs.com新城控股(601155)2019年12月销售数据点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号10华创行业企业投资评级体系(基准指数沪深300)企业投资评级说明:强推:预期未来6个月内超越基准指数20%以上;推荐:预期未来6个月内超越基准指数10%-20%;中性:预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;回避:预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明:推荐:预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上;中性:预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%;回避:预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明:分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。

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本企业不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告信息均来源于公开资料,本企业对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本企业于发布本报告当日的判断。

在不同时期,本企业可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本企业在知晓范围内履行披露义务。

报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本企业对所述证券买卖的出价或询价。

本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。

客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。

本报告版权仅为本企业所有,本企业对本报告保留一切权利,未经本企业事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。

如征得本企业同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。

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华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址:北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A邮编:100033传真:010-66500801会议室:010-66500900地址:深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼邮编:518034传真:0755-82027731会议室:0755-82828562地址:上海浦东银城中路200号中银大厦3402室邮编:200120传真:021-50581170会议室:021-20572500

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