必赢56net手机版-必赢365net手机版

广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略:CPI涨幅实现预期目标,市场窄幅震荡-200103
2020-01-13 16:27:10  冯刚勇
研报摘要

  趋势研判与行业配置
  趋势研判:数据面上,2019年CPI上涨2.9%,物价涨幅仍然维持在3%左右的预期目标范围内。12月外汇储备规模小幅上升,截至2019年12月末,我国外汇储备规模为31079亿美金,较11月上升123亿美金,升幅0.4%。中美贸易方面,中国驻美国大使崔天凯当天在美国中国总商会年度晚宴上表示,中美已达成第一阶段经贸协议,未来全球和中国宏观经济的不确定性因素有望下降,资本市场投资者信心有望得到修复和提升。总体来看,需求有所改善,逆周期调节效果显现。本周A股呈震荡整理格局,中美贸易关系的阶段性进展,使投资者信心得到了巩固与强化。随着货币政策逐渐落地,大家预计新一轮供给侧结构性改革预期将有望支撑和推动市场上行。
  短期配置:周期类:1)前期走势相对较弱,存在补涨空间;2)基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束;3)稳增长政策逐步落地。重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块。
  市场详情:
  要件分析:2019年CPI上涨2.9%,12月外储规模小幅上升。
  市场表现与估值:上周指数窄幅震荡。截止1月10日,上证综指涨0.28%;深成指涨2.10%;创业板指涨3.58%。板块多数上涨,其中,计算机(4.33%)、电子(3.19%)涨幅居前,非银金融(-1.25%)、银行(-1.29%)跌幅居前。
  流动性:上周央行全周货币净投放量-500亿元;短期资金利率上升;上周股市合计流入306.89亿元。
  行业景气观察:中上游原油、水泥价格下跌,有色价格上涨;下游商品房销售累计同比下降、汽车销售同比上升,家电销量多数上涨;BDI指数环比下跌;影片票房同比下降,手机出货量同比增速下降,集成电路产量同比上升,存储器价格回升、面板价格持续下跌。
  风险因素:政策落地力度不及预期;经济下行超预期。
  
研报全文

广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略:CPI涨幅实现预期目标,市场窄幅震荡-200103

证券研究报告证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略CPI涨幅实现预期目标,市场窄幅震荡2020.1.13冯刚勇(分析师)马英博(研究助理)电话:020-88836128邮箱:feng.gangyong@gzgzhs.com.cnma.yingbo@gzgzhs.com.cn执业编号:A1310519030001A1310118080002趋势研判与行业配置趋势研判:数据面上,2019年CPI上涨2.9%,物价涨幅仍然维持在3%左右的预期目标范围内。

12月外汇储备规模小幅上升,截至2019年12月末,我国外汇储备规模为31079亿美金,较11月上升123亿美金,升幅0.4%。

中美贸易方面,中国驻美国大使崔天凯当天在美国中国总商会年度晚宴上表示,中美已达成第一阶段经贸协议,未来全球和中国宏观经济的不确定性因素有望下降,资本市场投资者信心有望得到修复和提升。

总体来看,需求有所改善,逆周期调节效果显现。

本周A股呈震荡整理格局,中美贸易关系的阶段性进展,使投资者信心得到了巩固与强化。

随着货币政策逐渐落地,大家预计新一轮供给侧结构性改革预期将有望支撑和推动市场上行。

短期配置:周期类:1)前期走势相对较弱,存在补涨空间;2)基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束;3)稳增长政策逐步落地。

重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块。

市场详情:要件分析:2019年CPI上涨2.9%,12月外储规模小幅上升。

市场表现与估值:上周指数窄幅震荡。

截止1月10日,上证综指涨0.28%;深成指涨2.10%;创业板指涨3.58%。

板块多数上涨,其中,计算机(4.33%)、电子(3.19%)涨幅居前,非银金融(-1.25%)、银行(-1.29%)跌幅居前。

流动性:上周央行全周货币净投放量-500亿元;短期资金利率上升;上周股市合计流入306.89亿元。

行业景气观察:中上游原油、水泥价格下跌,有色价格上涨;下游商品房销售累计同比下降、汽车销售同比上升,家电销量多数上涨;BDI指数环比下跌;影片票房同比下降,手机出货量同比增速下降,集成电路产量同比上升,存储器价格回升、面板价格持续下跌。

风险因素:政策落地力度不及预期;经济下行超预期。

总第373期(2020.01.06—2020.01.12)特色研究指示信号“共振.转折”预警体系风险警示拐点未现行业配置532防御策略产品1、周策略、月策略、年策略2、国企改革热点时时通系列相关报告《改革落地,多方共聚》--2017年度策略2016年12月15日《价值为本,风险防御》--2017年中期策略2017年6月15日《寻找“秀外慧中”双优股》--2018年度策略2017年12月21日广证恒生宏观策略公众号据金融界网站统计,广证恒生在“2017每周策略多空榜”中预判准确率位列第二。

证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略目录1.重要事件分析....................................................................41.12019年CPI上涨2.9%.......................................................41.212月外储规模小幅上升.....................................................42.市场表现和估值比较..............................................................52.1震荡整理,板块多数上涨...................................................52.2细分行业估值.............................................................53.全市场资金及股市资金流向.........................................................63.1资金面总体宽松...........................................................63.2股市净流入...............................................................74.行业景气观察...................................................................85.市场震荡整理,关注周期板块....................................................10证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略图表目录图表1CPI当月同比......................................................................................................................4图表2外汇储备规模.....................................................................................................................5图表3申万一级行业周涨跌幅.......................................................................................................5图表4申万一级行业估值水平比较...............................................................................................6图表5央行公开市场操作..............................................................................................................6图表6R007上升,DR007上升.....................................................................................................7图表7SHIBOR上升.....................................................................................................................7图表8上周沪深港股通净流入......................................................................................................7图表9上周两融余额上升.............................................................................................................7图表10上周大小非减持金额........................................................................................................8图表11本周解禁总市值较上周上升.............................................................................................8图表12上周股市流动性情况........................................................................................................8图表13行业景气观察...................................................................................................................9证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略1.重要事件分析1.12019年CPI上涨2.9%2019年CPI上涨2.9%,物价涨幅仍然维持在3%左右的预期目标范围内。

国家统计局9日发布数据,2019年12月份,全国居民消费价格同比上涨4.5%,涨幅与上月相同。

2019年全年,全国居民消费价格比上年上涨2.9%。

2019年各月CPI同比涨幅,年初2个月不到2%,3月至8月维持2%平台,之后升至3%及以上。

全年平均,CPI比上年上涨2.9%,涨幅较上年有所扩大,但仍低于全年3%左右的调控预期目标。

当前月度CPI同比涨幅较高,主要是猪肉等部分食品价格推动的。

从2019年全年来看,物价涨幅仍然维持在3%左右的预期目标范围内。

月度CPI同比涨幅较高,主要是猪肉等部分食品价格推动的。

猪肉等食品价格成为CPI上涨的主要拉动力。

数据显示,9月、10月、11月的CPI涨幅中猪肉价格“贡献”均超过一半。

12月份,食品价格同比上涨17.4%,影响CPI上涨约3.43个百分点。

随着生猪生产出现积极变化,中央和地方储备猪肉陆续投放,进口量有所增加,猪肉供给紧张状况进一步缓解,价格由11月的环比上涨3.8%转为12月的环比下降5.6%。

展望未来,物价总水平或将保持稳定。

猪肉价格等上涨带来的结构性矛盾仍将持续一段时间,CPI运行或将呈现前高后低走势。

从母猪补栏到商品猪出栏尚需一些时日,短期内猪肉供给依然偏紧。

从2020年年中之后,随着市场有效供给增加和对比基数的抬升,下半年猪肉价格很难再出现超预期的涨势和涨幅,猪肉等肉类价格对CPI新涨价的支撑力将会逐步缓解。

整体来看,我国物价水平保持稳定有坚实基础。

图表1CPI当月同比数据来源:Wind,广证恒生1.212月外储规模小幅上升12月外汇储备规模小幅上升。

国家外汇管理局公布数据显示,截至2019年12月末,我国外汇储备规模为31079亿美金,较11月上升123亿美金,升幅0.4%;较年初上升352亿美金,升幅1.1%。

我国外汇市场供求延续基本平衡格局。

受全球贸易局势、主要国家央行货币政策立场、英国大选等因素影响,国际金融市场上美金指数、主要国家债券价格有所下跌。

汇率折算和资产价格变化等因素综合作用,外汇储备规模小幅上升。

外汇储备的增加主要来自资产价格上涨。

2019年外汇储备增加352亿美金,主要来自资产价格上涨,汇率因素的影响较小。

2019年美联储三次降息,日本央行和欧央行也放松了货币政策,债券价格普遍有所上涨,这是我国外储增加的主要来源。

从2019年全年看,日币、欧元、英镑等主要国际货币汇率变化不大,对我国外汇储备账面损益影响不大。

展望未来,全球政治经济不确定因素依然较多。

坚持以供给侧结构性改革为主线,以改革开放为动力,0.00001.00002.00003.00004.00005.0000CPI:当月同比证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略推动高质量发展,保持经济运行在合理区间,这将为外汇储备规模总体稳定提供支撑。

近日召开的2020年全国外汇管理工作会议也指出,下一步要适应国家治理体系治理能力现代化要求,不断完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架,维护国际收支基本平衡。

图表2外汇储备规模数据来源:Wind,广证恒生2.市场表现和估值比较2.1震荡整理,板块多数上涨上周指数震荡整理,板块多数上涨。

截止1月10日,上证综指涨0.28%,报收3092.29点;深成指涨2.10%,报收10879.84点;创业板指涨3.51%,报收1904.19点。

板块多数上涨,其中,计算机(4.33%)、电子(3.19%)涨幅居前,非银金融(-1.25%)、银行(-1.29%)跌幅居前。

图表3申万一级行业周涨跌幅数据来源:Wind,广证恒生2.2细分行业估值申万一级行业中,有色金属、电气设备、机械设备、国防军工、汽车、纺织服装、轻工制造、电子、计算机、通信等估值高于历史均值,其中,有色金属高于历史90分位数;采掘、化工、钢铁、建筑材料、29,500.000030,000.000030,500.000031,000.000031,500.000032,000.0000官方储备资产:外汇储备-2%-1%0%1%2%3%4%5%计算机电子家用电器食品饮料休闲服务汽车传媒医药生物电气设备商业贸易轻工制造综合农林牧渔通信国防军工机械设备建筑材料有色金属化工采掘建筑装饰公用事业交通运输纺织服装钢铁房地产非银金融银行证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略建筑装饰、家用电器、商业贸易、农林牧渔、食品饮料、休闲服务、医药生物、公用事业、交通运输、房地产、传媒、银行、非银金融、综合等行业估值低于历史均值,其中,建筑装饰、商业贸易、传媒等行业估值低于历史10分位数。

图表4申万一级行业估值水平比较数据来源:Wind,广证恒生3.全市场资金及股市资金流向3.1资金面总体宽松上周央行全周货币净投放量-500亿元。

本周央行公开市场操作逆回购投放资金0亿元;MLF投放0亿元。

逆回购到期回笼资金500亿元;MLF到期回笼资金0亿元。

图表5央行公开市场操作数据来源:Wind,广证恒生短期资金利率上升。

上周R007呈上升趋势,从上周一的2.2084%上升至上周五的2.5791%。

DR007呈相同趋势,从上周一的1.8516%上升至上周五的2。

3750%。

SHIBOR呈上升趋势,从上周一的1.0030%上-50050100150采掘化工钢铁有色金属建筑材料建筑装饰电气设备机械设备国防军工汽车家用电器纺织服装轻工制造商业贸易农林牧渔食品饮料休闲服务医药生物公用事业交通运输房地产电子计算机传媒通信银行非银金融综合90分位10分位平均值当前值-11000-8000-5000-2000100040007000100002018-11-102019-01-102019-03-102019-05-102019-07-102019-09-102019-11-102020-01-10货币投放货币回笼公开市场操作:货币净投放证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略升至上周五的1.7722%。

图表6R007上升,DR007上升图表7SHIBOR上升数据来源:Wind、广证恒生数据来源:Wind、广证恒生3.2股市净流入沪深港股通呈现净流入,两融余额上升。

上周沪深港股通资金净流入318.13亿元,其中,陆股通流入207.94亿元(沪股通流入71.17亿元;深股通流入136.77亿元),港股通流入110.19亿元(沪市港股通流入63.08亿元;深市港股通流入47.11亿元)。

截至1月10日,上周融资余额较前一周上升226.17亿元至10332.83亿元(上期10106.66亿元),融券余额较上周上升-4.43亿元至139.66亿元(上期144.09亿元),两融余额较上周上升221.74亿元至10472.49亿元(上期10250.75亿元)。

图表8上周沪深港股通净流入图表9上周两融余额上升数据来源:Wind、广证恒生数据来源:Wind、广证恒生上周大小非减持金额93.09亿元,解禁金额947.4亿元。

上周二级市场重要股东减持93.09亿元,其中增持金额为19.97亿元,减持金额113.06亿元。

增持最多的板块是银行,增持18.29亿元,其次是房地产,增持1.68亿元;减持最多的板块是医药生物,减持金额为37.77亿元;其次是电子,减持金额为16.86亿元。

上周解禁市值为947.4亿元,本周解禁市值达1693.8亿元,有所上升。

2.12.32.52.72.93.13.32.12.63.13.64.14.65.15.66.16.62018-12-162019-01-152019-02-142019-03-162019-04-152019-05-152019-06-142019-07-142019-08-132019-09-122019-10-122019-11-112019-12-112020-01-10R007DR0070.00.51.01.52.02.53.03.52019-01-082019-02-072019-03-092019-04-082019-05-082019-06-072019-07-072019-08-062019-09-052019-10-052019-11-042019-12-042020-01400-20002004006002018/4/202018/5/202018/6/192018/7/192018/8/182018/9/172018/10/172018/11/162018/12/162019/1/152019/2/142019/3/162019/4/152019/5/152019/6/142019/7/142019/8/132019/9/122019/10/122019/11/112019/12/112020/1/10港股通陆股通沪深港股通净流入7,0008,0009,00010,00011,0002018-05-092018-07-092018-09-092018-11-092019-01-092019-03-092019-05-092019-07-092019-09-092019-11-092020-01-09两融余额(亿元)证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略图表10上周大小非减持金额图表11本周解禁总市值较上周上升数据来源:Wind、广证恒生数据来源:Wind、广证恒生上周股市资金整体呈现净流入状态。

上周股市合计流入306.89亿元。

其中,IPO与再融资合计流出274.92亿元;大小非二级市场净减持93.09亿元;新发基金增加208.26亿元;融资融券余额上升221.74亿元;沪深港通净流入318.13亿元;交易费用73.23亿元。

图表12上周股市流动性情况股市流动性股市资金流本期上期一级市场资金(周度):亿元IPO-22.3022.3014.33再融资-252.62252.6245.60产业资本(周度):亿元大小非增减持-93.0993.0993.06二级市场资金流(周度):亿元机构投资者:新发基金(股票型+混合型)208.26208.26203.70杠杆资金:融资融券221.74221.74100.58海外资金:沪深港股通318.13318.13261.18交易费用:交易费用-73.2373.2351.79合计306.89数据来源:Wind,广证恒生4.行业景气观察1)先行指标工业生产恢复放缓,本期六大集团发电耗煤同比上升-6.63%,较上期上升-1.85%。

高炉开工率为66.57%,较上期上升-0.14%。

2)上游行业本期秦皇岛港煤价格上升0.76%,报550.75元/吨,太原古交焦煤环比与上期持平,报-300-250-200-150-100-500502019/02/222019/03/012019/03/082019/03/152019/03/222019/03/292019/04/052019/04/122019/04/192019/04/262019/05/032019/05/102019/05/172019/05/242019/05/312019/06/072019/06/142019/06/212019/06/282019/07/052019/07/122019/07/192019/07/262019/08/022019/08/092019/08/162019/08/232019/08/302019/09/062019/09/132019/09/202019/09/272019/10/042019/10/112019/10/182019/10/252019/11/012019/11/082019/11/152019/11/222019/11/292019/12/062019/12/132019/12/202019/12/272020/01/032020/01/10增持减持A股整体:大小非净减持金额0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002019-02-192019-03-192019-04-192019-05-192019-06-192019-07-192019-08-192019-09-192019-10-192019-11-192019-12-192020-01-19本期开始流通股数合计(万股)证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略1440.00元/吨;布伦特原油价格上涨-5.28%至64.98美金/桶。

3)中游行业本期螺纹钢价格环比上涨3.49%,报3881.00元/吨,冷轧板均价环比上涨0.22%,报4470.00元/吨;水泥价格环比下降0.33%至165.36点;PTA价格下降1.66%,报4852.00元/吨,POY价格上升1.06%,报7175.00元/吨;本期挖掘机销量同比上升4.10%至25.80%。

4)下游行业本期全国商品房销售面积累计同比下降0.20%至0.00%,乘用车销量环比上升0.45%至-5.37%;家用空调、冰箱、洗衣机销量各自同比上涨1.60%、-2.30%、0.40%,分别较上期上升-1.50%、-6.80%、-0.60%;本期22个省市猪肉价格环比上升2.27%,白条鸡价格环比上升1.44%。

5)物流行业本期铁路货运量上升0.36%至9.37%,本期BDI指数环比下降14.66%至774.00点。

6)TMT观影需求下降,本期票房收入同比下降20.16%,增速较上期回落25.54%;手机出货量同比增速为-14.70%,较上期下降13.20个百分点,集成电路产量同比上涨18.20%,较上期下降5.30个百分点;本期DRAM存储器价格环比上涨1.19%、显示器面板价格环比下跌0.37%。

图表13行业景气观察0重要指标本期上期变化年初年初以来先行指标6大发电集团耗煤量同比(%)-6.63-4.78-1.85%7.18-13.81%全国高炉开工率(%)66.5766.71-0.14%64.232.34%上游秦皇岛山西优混平仓价(Q5500K)(元/吨)550.75546.600.76%574.83-4.19%太原古交车板价(含税):2#焦煤(元/吨)1440.001440.000.00%1800.00-20.00%布伦特原油价格(美金/桶)64.9868.60-5.28%57.0613.88%期货收盘价:LME3个月铜(美金/吨)6203.506137.501.08%5872.505.64%期货收盘价:LME3个月铝(美金/吨)1812.001819.00-0.38%1794.500.98%中游螺纹钢含税均价(元/吨)3881.003750.003.49%3834.001.23%冷轧板含税均价(元/吨)4470.004460.000.22%4130.008.23%全国水泥价格指数(点)165.36165.91-0.33%161.682.28%精对苯二甲酸(PTA)(元/吨)4852.004934.00-1.66%5866.00-17.29%涤纶长丝POY(元/吨)7175.007100.001.06%8125.00-11.69%挖掘机销量同比(%)25.8021.704.10%14.4411.36%下游商品房销售面积:累计同比(%)0.000.20-0.20%1.30-1.30%乘用车销量同比(%)-5.37-5.820.45%-15.8410.46%销量:家用空调:当月同比(%)1.603.10-1.50%11.80-10.20%销量:冰箱:当月同比(%)-2.304.50-6.80%0.90-3.20%销量:洗衣机:当月同比(%)0.401.00-0.60%3.60-3.20%22个省市:平均价:猪肉(元/千克)48.2747.202.27%20.88131.18%白条鸡平批发价(元/千克)18.9818.711.44%16.8612.57%物流铁路货运量:当月值:同比(%)9.379.010.36%14.02-4.66%波罗的海干散货指数(BDI)774.00907.00-14.66%1282.00-39.63%TMT影片票房收入:当周值:同比(%)-20.165.05-25.22%-17.24-2.92%出货量:手机:合计:当月同比(%)-14.70-1.50-13.20%-12.80-1.90%产量:集成电路:当月同比(%)18.2023.50-5.30%-2.4020.60%DRAM:DDR34Gb512Mx8eTT(美金)1.191.153.04%1.48-19.77%显示器面板:23"W1920x108050/60HzLED(美金)54.5054.70-0.37%61.70-11.67%数据来源:Wind,广证恒生证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略5.市场震荡整理,关注周期板块趋势研判:数据面上,2019年CPI上涨2.9%,物价涨幅仍然维持在3%左右的预期目标范围内。

12月外汇储备规模小幅上升,截至2019年12月末,我国外汇储备规模为31079亿美金,较11月上升123亿美金,升幅0.4%。

中美贸易方面,中国驻美国大使崔天凯当天在美国中国总商会年度晚宴上表示,中美已达成第一阶段经贸协议,未来全球和中国宏观经济的不确定性因素有望下降,资本市场投资者信心有望得到修复和提升。

总体来看,需求有所改善,逆周期调节效果显现。

本周A股呈震荡整理格局,中美贸易关系的阶段性进展,使投资者信心得到了巩固与强化。

随着货币政策逐渐落地,大家预计新一轮供给侧结构性改革预期将有望支撑和推动市场上行。

短期配置:周期类:1)前期走势相对较弱,存在补涨空间;2)基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束;3)稳增长政策逐步落地。

重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块。

长期配置:1、科技龙头:(1)兼具稳增长与调结构的双重属性(如5G,工业互联网),将是政策的重要着力点;(2)估值盈利具备比较优势,过去两年科技股调整更加充分,经济下行对科技股板块影响小于周期板块;(3)行业集中度提升,龙头优势持续存在。

2、高股息标的:(1)中报窗口存在超额收益;(2)经济下行趋势中,存在确定性溢价。

证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略宏观策略研究团队先容:具有国际视野和丰富经验的复合型团队,精心打造“共振转折”研究体系,包括趋势判断五项法、三维度行业配置法以及卓越多因子组合三个子体系,以强调共振、把握拐点及注重量化为研究特色,致力于为客户提供更好的策略服务,提高判断成功率,追求持续稳定的超额收益,将理想照进现实。

团队研究成果及荣誉:连续4年荣获中国证券业协会国家级奖项(含一等奖);2013年中国证券业金牛分析师评比中获必赢56net手机版团队第四名;2013年金融界38家券商周策略英雄榜准确率排名第二;研究成果多次发表于国内外顶级刊物。

团队成员概况:副总经理:冯刚勇中国科学技术大学MBA,中南大学工学学士,13年大宗商品、权益投研经验,2018年12月入职广证恒生研究所有限企业,任副总经理。

港股研究员:朱俊谦(香港恒生派驻)英国伦敦大学学院经济和统计学士,2014-2016年于香港恒生银行投资产品及顾问服务部任职,2016年派驻广证恒生,具备中、港、海外三地投资分析视野经验,主要研究方向:港股市场研究,沪深港通等研究。

助理研究员:马英博河南大学与澳大利亚维多利亚大学双学士,暨南大学经济硕士。

2017年开始从事宏观经济研究。

证券研究报告“共振·转折”产品系列之A股周策略广证恒生:地址:广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心4楼电话:020-88836132,020-88836133邮编:510623股票评级标准:强烈推荐:6个月内相对强于市场表现15%以上;谨慎推荐:6个月内相对强于市场表现5%-15%;中性:6个月内相对市场表现在-5%-5%之间波动;回避:6个月内相对弱于市场表现5%以上。

分析师承诺:本报告编辑具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告清晰、准确地反映了编辑的研究观点。

在编辑所知情的范围内,企业与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

重要声明及风险提示:我企业具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限企业的客户使用。

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我企业对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证我企业做出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我企业不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。

我企业已根据法律法规要求与控股股东(广州证券股份有限企业)各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度,有效隔离内幕信息和敏感信息。

在此前提下,投资者阅读本报告时,我企业及其关联机构可能已经持有报告中提到的企业所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,或者可能正在为这些企业提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。

法律法规政策许可的情况下,我企业的员工可能担任本报告所提到的企业的董事。

我企业的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。

本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限企业所有。

未获得广州广证恒生证券研究所有限企业事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限企业”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

市场有风险,投资需谨慎。

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

马上下载

XML 地图 | Sitemap 地图