必赢56net手机版-必赢365net手机版

申万宏源-军工行业周报:关注台海局势变化,坚定看好军工春季行情-200113
2020-01-15 16:13:01  韩强
研报摘要

  本期投资提示:
  上周申万国防军工指数上涨1.24%,中证军工龙头指数上涨1.07%,同期上证综指上涨0.28%,创业板指上涨3.71%,申万国防军工指数跑赢上证综指、跑输创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块1.24%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名靠前。2、从大家构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军跌幅排名居中,平均上涨2.46%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市企业名单中,剔除停牌个股后,上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为中航三鑫(15.15%)、同有科技(14.48%)、天和防务(13.21%)、日发精机(11.89%)及三力士(9.87%)。上周涨幅排名后五的个股分别是中直股份(-4.32%)、湘电股份(-2.85%)、中国海防(-2.68%)、中航沈飞(-2.41%)及东华测试(-1.92%)。
  本周观点:
  外部催化:近期台湾地区领导人选举结果出炉,蔡英文成功胜选连任,预计其胜选演说将对两岸关系发表最新看法,建议重点关注台海局势变化,叠加近期内部风险偏好提升,军工行情短期仍将获得催化持续。
  基本面支撑:军工基本面20年将继续改善,订单有望持续快速增长,支撑行情延续,军工成长逻辑持续确认。军工行业需求持续扩大,2020年将开始从利润表端向提升盈利能力兑现。
  历史复盘:国防军工板块春季行情超额收益显著,其中元旦至两会前涨幅及超额收益最为明显。2012-2019年间申万国防军工指数6个上涨年度平均涨幅15.73%,相对沪深300平均超额收益9.13%。下游总装类及业绩高增速预期类标的涨幅居前,建议重点关注2020年一季度军工行情预期。
  估值及配置处于底部:军工当前估值和机构配置比例均处于历史低位,增量资金边际效应显著。富国军工龙头ETF基金上周份额增长1.24%,增长7450.2万份,增量资金收益明显。19Q3军工重仓股市值的权益类净值占比为0.45%有所上升。且军工白马估值处于切换期,叠加外部催化及基本面支撑,有望走出独立行情。
  申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十五期第五周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益0.31%,累计收益38.69%;上周组合相对申万军工取得-0.93%超额收益,累计66.57%超额收益;上周组合相对沪深300取得-0.13%超额收益,累计22.17%超额收益。
  推荐标的:短期看好军工春季行情,中长期分化龙头分化,坚定看好业绩成长主线,遴选优质标的。大家认为外部事件催化叠加基本面持续改善预期支撑,军工行情短期仍将持续,业绩高增长标的有望走出中长期行情。推荐中直股份、中航沈飞、宝钛股份、光威复材、火炬电子等。
  风险提示:军费增速不达预期,装备采购不达预期
  
研报全文

申万宏源-军工行业周报:关注台海局势变化,坚定看好军工春季行情-200113

1行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告国防军工2020年01月13日关注台海局势变化,坚定看好军工春季行情看好——军工行业周报20200113证券分析师韩强A0230518060003hanqiang@swsresearch.com研究支撑王加煨A0230518070002wangjw@swsresearch.com李蕾A0230519080008lilei@swsresearch.com联系人高晗(8621)23297818×转gaohan@swsresearch.com本期投资提示:上周申万国防军工指数上涨1.24%,中证军工龙头指数上涨1.07%,同期上证综指上涨0.28%,创业板指上涨3.71%,申万国防军工指数跑赢上证综指、跑输创业板指。

1、从细分板块来看,上周国防军工板块1.24%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名靠前。

2、从大家构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军跌幅排名居中,平均上涨2.46%。

3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市企业名单中,剔除停牌个股后,上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为中航三鑫(15.15%)、同有科技(14.48%)、天和防务(13.21%)、日发精机(11.89%)及三力士(9.87%)。

上周涨幅排名后五的个股分别是中直股份(-4.32%)、湘电股份(-2.85%)、中国海防(-2.68%)、中航沈飞(-2.41%)及东华测试(-1.92%)。

本周观点:外部催化:近期台湾地区领导人选举结果出炉,蔡英文成功胜选连任,预计其胜选演说将对两岸关系发表最新看法,建议重点关注台海局势变化,叠加近期内部风险偏好提升,军工行情短期仍将获得催化持续。

基本面支撑:军工基本面20年将继续改善,订单有望持续快速增长,支撑行情延续,军工成长逻辑持续确认。

军工行业需求持续扩大,2020年将开始从利润表端向提升盈利能力兑现。

历史复盘:国防军工板块春季行情超额收益显著,其中元旦至两会前涨幅及超额收益最为明显。

2012-2019年间申万国防军工指数6个上涨年度平均涨幅15.73%,相对沪深300平均超额收益9.13%。

下游总装类及业绩高增速预期类标的涨幅居前,建议重点关注2020年一季度军工行情预期。

估值及配置处于底部:军工当前估值和机构配置比例均处于历史低位,增量资金边际效应显著。

富国军工龙头ETF基金上周份额增长1.24%,增长7450.2万份,增量资金收益明显。

19Q3军工重仓股市值的权益类净值占比为0.45%有所上升。

且军工白马估值处于切换期,叠加外部催化及基本面支撑,有望走出独立行情。

申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十五期第五周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益0.31%,累计收益38.69%;上周组合相对申万军工取得-0.93%超额收益,累计66.57%超额收益;上周组合相对沪深300取得-0.13%超额收益,累计22.17%超额收益。

推荐标的:短期看好军工春季行情,中长期分化龙头分化,坚定看好业绩成长主线,遴选优质标的。

大家认为外部事件催化叠加基本面持续改善预期支撑,军工行情短期仍将持续,业绩高增长标的有望走出中长期行情。

推荐中直股份、中航沈飞、宝钛股份、光威复材、火炬电子等。

风险提示:军费增速不达预期,装备采购不达预期2行业点评1.一周涨跌幅上周申万国防军工指数上涨1.24%,中证军工龙头指数上涨1.07%,同期上证综指上涨0.28%,创业板指上涨3.71%,申万国防军工指数跑赢上证综指、跑输创业板指。

1、从细分板块来看,上周国防军工板块1.24%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名靠前。

2、从大家构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军跌幅排名居中,平均上涨2.46%。

3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市企业名单中,剔除停牌个股后,上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为中航三鑫(15.15%)、同有科技(14.48%)、天和防务(13.21%)、日发精机(11.89%)及三力士(9.87%)。

上周涨幅排名后五的个股分别是中直股份(-4.32%)、湘电股份(-2.85%)、中国海防(-2.68%)、中航沈飞(-2.41%)及东华测试(-1.92%)。

图1:国防军工板块相对市场表现资料来源:Wind、申万宏源研究图2:国防军工板块相对行业表现资料来源:Wind、申万宏源研究1.24%3.71%0.44%0.28%1.07%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%上周涨跌幅4.33%3.19%3.16%3.06%2.85%2.84%2.82%2.79%2.54%2.51%2.36%2.34%1.99%1.98%1.24%0.98%0.73%0.67%0.48%0.22%-0.02%-0.29%-0.42%-0.49%-0.58%-0.75%-1.25%-1.29%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%计算机电子家用电器食品饮料休闲服务汽车传媒医药生物电气设备商业贸易轻工制造综合农林牧渔通信国防军工机械设备建筑材料有色金属化工采掘建筑装饰公用事业交通运输纺织服装钢铁房地产非银金融银行3行业点评图3:军工集团以及民参军主题指数市场表现资料来源:Wind、申万宏源研究表1:国防军工板块领涨前五证券代码证券简称周涨跌幅上周收盘价市值(亿元)市盈率TTM002163.SZ中航三鑫15.15%6.3150.7061.18300302.SZ同有科技14.48%14.4766.01-8593.76300397.SZ天和防务13.21%37.4589.88-211.89002520.SZ日发精机11.89%7.6257.6028.38002224.SZ三力士9.87%6.9049.6855.11资料来源:Wind、申万宏源研究表2:国防军工板块领跌前五证券代码证券简称周涨跌幅上周收盘价市值(亿元)市盈率TTM600038.SH中直股份-4.32%46.55274.4045.08600416.SH湘电股份-2.85%6.8164.41-2.71600764.SH中国海防-2.68%29.41185.77285.21600760.SH中航沈飞-2.41%31.97447.7042.60300354.SZ东华测试-1.92%12.7517.6486.18资料来源:Wind、申万宏源研究4.82%3.53%2.92%2.52%2.46%2.06%1.48%1.07%0.41%0.28%-0.06%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%上周涨跌幅4行业点评2.重点推荐组合申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十五期第五周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益0.31%,累计收益38.69%;上周组合相对申万军工取得-0.93%超额收益,累计66.57%超额收益;上周组合相对沪深300取得-0.13%超额收益,累计22.17%超额收益。

本周给予申万宏源国防军工投资组合:中直股份、中航沈飞、海格通信、宝钛股份、四创电子。

推荐组合说明该推荐表将每周更新,并以3个月左右为周期进行结算,开始下一期。

这些企业来自申万宏源重点跟踪的上市企业,这些企业投资评级均为买入或增持。

表3:投资组合业绩表序号代码企业名称首次推荐日2020/1/32020/1/10上期累计首次收盘价涨幅涨幅推荐日股价1600760.SH中航沈飞2017/8/232.7631.97-2.41%10.01%29.062600038.SH中直股份2018/3/1648.6546.55-4.32%19.83%38.853002465.SZ海格通信2018/12/2511.1911.603.66%55.74%7.454600456.SH宝钛股份2019/1/325.1124.81-1.19%64.17%15.115600990.SH四创电子2019/2/147.0849.815.80%43.68%34.67组合表现0.31%38.69%申万军工本期涨幅1.24%-27.88%相对申万军工的超额收益-0.93%66.57%沪深300本期涨幅0.44%16.52%相对沪深300超额收益-0.13%22.17%资料来源:Wind、申万宏源研究注:个股的累计涨幅为首次加入重点推荐表之日至上期结束日的区间涨幅;组合的累计涨幅为从2015年2月20日(申万军工指数成立)开始算起表4:投资组合估值表企业代码2020/1/10EPSPE收盘价2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E中航沈飞600760.SH31.970.530.660.841.0060483832中直股份600038.SH46.550.871.121.441.8054423226海格通信002465.SZ11.600.190.260.380.4361453127宝钛股份600456.SH24.810.330.661.101.6775382315四创电子600990.SH49.811.621.681.972.2131302523资料来源:Wind、申万宏源研究注:标*的企业对应的EPS数据来源于Wind一致预期,其余企业EPS数据来源于申万预测5行业点评3.公告速递表5:跟踪上市企业公告一周回顾证券简称公告内容1/12/20春兴精工企业发布公告称企业召开第四届董事会第十九次临时会议,审议决定企业将与徐非先生解除于2019年2月26日签订的《股权收购协议》。

1/10/20宝钛股份企业发布公告称预计2019年度实现归属于上市企业股东的净利润为2.48亿元左右,同比增长75%左右。

光威复材企业发布公告称预计2019年度归属于上市企业股东的净利润为5.01亿元-5.39亿元,比上年同期增长33%-43%。

中国动力企业发布公告称企业收到证监会核发的批复,核准企业非公开发行可转换企业债券募集配套资金不超过15亿元。

中航三鑫企业发布公告称预计2019年度归属于上市企业股东的净利润为4亿元-5.5亿元,比上年同期增长22.52%-68.46%。

天奥电子企业发布公告称企业监事叶静女士计划减持企业股份不超过9.9万股,占企业总股本比例不超过0.06%,截至公告日,其减持数量已达到计划减持数量的一半。

1/9/20中国应急企业发布公告称企业近期收到中国证监会出具的批复,该批复核准企业向社会公开发行面值总额8.1893亿元可转换企业债券,期限6年。

全信股份企业发布公告称企业控股股东、实际控制人陈祥楼先生的配偶杨玉梅女士计划减持本企业股份,拟减持数量不超过1428.65万股,占本企业总股本比例5%。

天和防务企业发布公告称企业董事兼高级管理人员张发群先生自本公告披露之日起未来6个月内,将继续减持不超过其持有的65.61万股的企业股份。

中光防雷企业发布公告称企业董事许慧民先生计划减持本企业股份不超过4万股,占本企业总股本0.012%;董事副总经理周辉先生计划减持本企业股份不超过10.69万股,占本企业总股本比例0.033%。

新兴装备企业发布公告称截至本公告日,企业副董事长张进已减持企业股份110.54万股,占企业总股本0.94%。

1/8/20中直股份企业发布公告称中航科工已于当日收到中国证券监督管理委员会批复,并核准豁免中航科工因其他情形而控制中航直升机股份有限企业2.9946亿股股份,约占企业总股本的50.80%而应履行的要约收购义务。

中航光电企业发布公告称企业第五届董事会第三十四次会议以8票赞成、0票反对、0票弃权审议通过了“关于聘任企业总经理的议案”,聘任李森先生为企业总经理。

航天发展企业发布公告称企业接到企业控股股东一致行动人基布兹通知,基布兹本次解除本企业质押股份31万股,占企业总股本0.02%。

瑞特股份企业发布公告称企业董事、财务总监陆国良先生、副总经理杨建东先生计划分别减持企业股份不超过8.64万股和2.88万股,不超过企业总股本0.03%和0.01%。

安达维尔企业发布公告称企业副董事长乔少杰先生计划减持企业股份不超过125万股,占本企业总股本比例的0.49%。

1/7/20光威复材企业发布公告称股东中信合伙计划减持本企业股份,合计减持数量不超过3110.10万股,即不超过企业总股本比例的6%。

欧比特企业发布公告称截至本公告日,顾亚红先生合计减持其直接持有的企业股份339.61万股,占企业总股本比例0.48%,顾亚红先生本次股份减持计划已实施完毕。

雷科防务企业发布2020年第一次临时股东大会决议公告,审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》。

海洋王企业发布公告称企业拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳市明之辉建设工程有限企业51%股权,同时拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过1.3566亿元。

6行业点评江龙船艇企业发布公告称企业控股股东、实际控制人晏志清先生所持有企业的部分股份被质押,本次质押705.60万股,占企业总股本比例3.48%。

1/6/20中航电测企业发布2019年度业绩预告称,本报告期归属于上市企业股东的净利润为2.0305亿-2.2648亿元,比上期同期增长30%-45%。

耐威科技企业发布公告称企业高级管理人员刘杰计划自公告发布之日起十五个交易日后的六个月内,以集中竞价方式减持企业股份不超过约11.22万股,占企业总股本比例0.0175%。

中国卫通企业发布公告称企业已收到保险承保商根据协议约定支付的中国18号卫星保险赔付款2.5亿美金。

凤凰光学企业发布公告称2019年1月1日至2019年12月31日,企业及下属子企业收到各类政府补助14笔,共计2378.86万元。

瑞特股份企业发布公告称截至公告披露日,龚瑞良先生共持有企业股份1.1745亿股,占企业总股本的38.69%,其中本次质押股份2100万股,占企业总股本的6.93%。

资料来源:企业公告、申万宏源研究4.资讯汇总4.1国外资讯表6:国外视点一周回顾时间事件关键字简要情况信息来源1/11/20伊朗承认失事客机被军方“非故意”击落国际军情1月11日,伊朗军方发表声明称,在伊朗境内坠毁的乌克兰客机是被伊朗军方“非故意”击落,客机被击落前曾飞近伊朗的“敏感”军事区域,所有与此事故有关的人员将接受调查并被追责。

人民网1/10/20美国国务院批准向新加坡出售F-35战机国际军情美国国防部10日说,美国国务院批准向新加坡出售12架F-35B型战斗机及相关设备,价值总计约27.5亿美金,约合190.5亿元人民币。

新华网1/9/20以色列宣布其国产激光反导武器研制取得突破装备发展俄罗斯卫星通讯社1月9日报道,以色列国防部宣布在激光导弹防御系统研制上取得“技术突破”。

环球网1/9/20俄罗斯在黑海举行大规模军演军事演习1月9日,俄罗斯北方舰队和黑海舰队在克里米亚半岛附近的黑海海域举行大规模联合演习,此次演习共出动31艘作战舰艇、22艘辅助船只和39架各型战机。

人民网1/9/20南非C130军用运输机在刚果坠毁冲出跑道机翼折断国际军情1月9日报道,当日一架南非空军的C-130运输机在刚果民主共和国东部的戈马机场迫降,一侧机翼折断,机体部分损毁。

环球网1/8/20川普说伊朗袭击未造成美方人员伤亡提及美伊合作可能大国关系美国总统川普8日说,伊朗对驻有美军的伊拉克军事基地的袭击未造成美方人员伤亡,美国将对伊朗实施新的经济制裁,但也愿与伊方就共同利益合作。

新华网1/8/20伊拉克军方:伊朗导弹袭击未给伊拉克部队造成伤亡国际军情当地时间1月8日,17枚导弹落在了伊拉克阿萨德空军基地,其中两枚导弹未爆炸,伊朗和美国在伤亡人数上各执一词。

环球网1/7/19伊朗议会将美军和美国国防部列为“恐怖组织”大国关系1月7日,伊朗议会当天投票通过一项紧急动议,决定将美军、美国国防部列为“恐怖组织”,将美国国防部所有人员、下属机构列入黑名单。

人民网7行业点评1/6/20利比亚东部武装“3小时内”拿下港口重镇国际军情利比亚东部武装力量“国民军”6日宣称占领中部海滨城市苏尔特,耗时“不到3小时”,苏尔特位于东部城市班加西与首都的黎波里之间,占领苏尔特对“国民军”而言是重要战果。

新华网1/6/20美军大秀肌肉:52架F-35战机同时列队升空演习军事演习1月6日,美国空军388联队和419预备役联队的52架F-35战斗机在犹他州希尔空军基地跑道上进行迄今为止美国乃至全球最大规模的一次F-35战斗机联合演练。

环球网1/5/20伊拉克议会通过有关结束外国军队驻扎的决议大国关系1月5日,伊拉克国民议会举行特别会议,通过了有关结束外国军队驻扎的决议,伊拉克政府应禁止外国军队出于任何原因使用伊拉克领陆、领水和领空。

人民网1/5/20埃尔多安说土耳其在逐渐向利比亚派兵大国关系1月5日,利比亚国民代表大会宣布与土耳其断交后,土耳其总统埃尔多安宣布,土方正在逐渐向利比亚派兵以支撑其合法政府,他同时呼吁各方管控地区紧张态势避免局势失控。

新华网1/3/20美国海军第二舰队投入全面运行首要目标就是对抗俄罗斯大国关系据美国“防务资讯”网站1月3日报道,美国海军在2019年的最后一天宣布,重新组建的、以弗吉尼亚州诺福克为基地的美海军第二舰队已经全面投入运行。

环球网资料来源:新华网、人民网、环球军网、申万宏源研究4.2国内资讯表7:国内视点一周回顾时间事件关键字简要情况信息来源1/12/20055型“万吨大驱”首舰南昌舰入列!中国海军迎来第四代驱逐舰装备发展1月12日,海军055型万吨级驱逐舰首舰南昌舰归建入列仪式在青岛某军港码头举行。

环球网1/9/20“海洋卫士2020”中巴海上联演转入海上实兵实弹演练军事演习1月9日,“海洋卫士-2020”中巴海上联合演习港岸阶段圆满结束。

中巴混合舰艇编队将于10日前往位于北阿拉伯海的预定演习海域,展开第二阶段即海上实兵实弹演练阶段的演习。

新华网1/8/20开训!武警特战队员实战化训练提升打赢本领军事演习1月8日,武警广西总队机动支队组织特战队员开展战术、攀登、特战小队综合演练等多项实战化课目,全面锤炼特战队员单兵技战术水平与协同作战能力。

新华网1/6/20中巴海上联演首次命名“海洋卫士”,两军将形成三大联演品牌军事演习当地时间1月6日,“海洋卫士-2020”中巴海上联合演习在巴基斯坦港口城市卡拉奇拉开序幕。

新华网1/5/20中国第三批维和直升机分队圆满完成2020年首飞周边关系1月5日,远在万里之外的中国第三批赴苏丹达尔富尔维和直升机分队两架直升机腾空而起,拉开了2020年维和任务的帷幕。

人民网资料来源:新华网、人民网、环球军网、申万宏源研究4.3军工产业资讯表8:军工产业资讯一周回顾时间事件简要情况信息来源8行业点评2020/1/9我国万吨级海事巡逻船已开工建造我国首艘万吨级海事巡逻船日前开工建造。

建成后是我国深远海巡航救助一体化指挥旗舰,将大幅提升服务粤港澳大湾区的安全运行保障水平,参与国际海事交流合作,履行国际海事义务,实行深远海搜寻救助等重要任务。

国防科工局2020/1/9中国空间站试验核心舱已完成正样产品生产中国空间站系统已完成试验核心舱正样产品生产,正在开展总装集成测试。

按照规划,我国将于2020年发射空间站核心舱。

国防科工局2020/1/7我国首次完成微牛级推进技术验证近日,以微牛级变推力冷气推进技术为依托,我国“天琴一号”卫星成功实现了“无拖曳控制”。

国防科工局2020/1/5实践二十号卫星成功定点东方红五号卫星平台首飞成功2020年1月5日,我国研制的发射重量最重、技术含量最高的高轨卫星——实践二十号卫星,经历七次轨道机动后,在36000公里高度的地球同步轨道成功定点,这标志着东方红五号卫星公用平台首飞成功。

国防科工局资料来源:国防科工局、申万宏源研究9行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。

本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

与企业有关的信息披露本企业隶属于申万宏源证券有限企业。

本企业经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。

本企业关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的,还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。

本企业在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

客户可通过compliance@swsresearch.com索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。

机构销售团队联系人华东陈陶021-2329722113816876958chentao1@swhysc.com华北李丹010-6650063113681212498lidan4@swhysc.com华南陈左茜755-2383275115999696711chenzuoxi@swhysc.com海外胡馨文021-2329775318321619247huxinwen@swhysc.com股票投资评级说明证券的投资评级:以报告日后的6个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:买入(Buy)增持(Outperform)中性(Neutral)减持(Underperform):相对强于市场表现20%以上;:相对强于市场表现5%~20%;:相对市场表现在-5%~+5%之间波动;:相对弱于市场表现5%以下。

行业的投资评级:以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:看好(Overweight)中性(Neutral)看淡(Underweight):行业超越整体市场表现;:行业与整体市场表现基本持平;:行业弱于整体市场表现。

大家在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。

大家采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。

投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

申银万国使用自己的行业分类体系,如果您对大家的行业分类有兴趣,可以向大家的销售员索取。

本报告采用的基准指数:沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限企业(以下简称“本企业”)的客户使用。

本企业不会因接收人收到本报告而视其为客户。

客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本企业网站刊载的完整报告为准,本企业并接受客户的后续问询。

本报告必赢56net手机版列示的联系人,除非另有说明,仅作为本企业就本报告与客户的联络人,承担联络工作,不从事任何证券投资咨询服务业务。

本报告是基于已公开信息撰写,但本企业不保证该等信息的准确性或完整性。

本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本企业于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

在不同时期,本企业可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

客户应当考虑到本企业可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。

客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

本企业特别提示,本企业不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。

本企业未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

本企业建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

在任何情况下,本企业不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。

若本报告的接收人非本企业的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何说明前咨询独立投资顾问。

本报告的版权归本企业所有,属于非公开资料。

本企业对本报告保留一切权利。

除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本企业。

未经本企业事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本企业版权的其他方式使用。

所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本企业的商标、服务标记及标记。

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

马上下载

XML 地图 | Sitemap 地图