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国盛证券-必赢56net手机版:科创牛,当前机构科创板配置如何?-200730
2020-07-30 17:20:25  张启尧
研报摘要

  1、总体配置:加速增配,低配依旧。以公募基金重仓股口径统计,2020年二季度科创板持股规模环比大幅增长143.3%,升至230.0亿元,公募基金的科创板配置节奏持续加速。此外,从板块配置看,公募基金的科创板配置比例二季度已升至1.32%,但依旧显著低于科创板的市值占比2.77%,机构低配延续。
  2、行业配置:集中加仓电子行业与新材料产业主题。1)从申万行业分布看,计算机、机械设备、电子和医药生物依旧是公募基金集中重仓行业;二季度电子、机械设备和化工仓位提升居前,而计算机、医药生物和有色金属仓位回落居前。2)从科创主题分布看,公募基金集中配置新一代信息技术产业;从季度仓位变动看,二季度主要加仓新材料产业,同时高端设备制造产业和新一代信息技术产业减仓居前。总体来看,科创板行业、主题配置依旧保持高度集中,但持股仓位正在由重仓领域逐步向外拓展,更多景气方向正在获得关注与青睐,未来伴随科创板投研力度的增加,科创板行业和主题配置有望继续拓展。
  3、个股配置:持股集中度回落,中微企业加仓居首。二季度公募基金第一大重仓股依旧为金山办公,但持股比例已在二季度整体回落,从一季度的52.88%降至40.67%。此外,前5大、前10大和前20大重仓股持股比例均较一季度有所回落。从仓位变动看,中微企业加仓居首,仓位提升9.01%;同时金山办公减仓居前,仓位回落12.22%。
  4、未来展望:科创板配置潜力巨大。今年以来,大家反复强调科技是中长期主线,科技属性较强的创业板也持续获机构超配,公募持股板块仓位屡创新高,以重仓股口径看,2020Q2创业板仓位已达18.63%,显著高于其市值占比11.24%。而科技属性更强的科创板虽已在二季度获加速增配,但低配依旧。此前,大家已在报告(《科创板解禁:机会大于风险》20200708)中指出,制约机构大幅增配的因素主要有两点,其一,机构对科创板标的研究覆盖不足;其二,科创板流通盘规模较小,机构难以集中配置。
  目前,备受市场关注的集中解禁已经落地,科创板企业首发、战配股份的减持也有序展开,短期冲击实际更多体现在市场情绪上,而并未对科创板的投资热情形成明显冲击。未来,伴随科创板流通盘的扩容,以及市场研究覆盖的拓展,制约机构增配的因素正在逐步淡化,机构科创板增配步伐有望再提速。
  风险提示:1、宏观经济超预期波动;2、海外超预期波动。
  
研报全文

国盛证券-必赢56net手机版:科创牛,当前机构科创板配置如何?-200730

证券研究报告|市场策略研究2020年07月30日必赢56net手机版科创牛:当前机构科创板配置如何?1、总体配置:加速增配,低配依旧。

以公募基金重仓股口径统计,2020年二季度科创板持股规模环比大幅增长143.3%,升至230.0亿元,公募基金的科创板配置节奏持续加速。

此外,从板块配置看,公募基金的科创板配置比例二季度已升至1.32%,但依旧显著低于科创板的市值占比2.77%,机构低配延续。

2、行业配置:集中加仓电子行业与新材料产业主题。

1)从申万行业分布看,计算机、机械设备、电子和医药生物依旧是公募基金集中重仓行业;二季度电子、机械设备和化工仓位提升居前,而计算机、医药生物和有色金属仓位回落居前。

2)从科创主题分布看,公募基金集中配置新一代信息技术产业;从季度仓位变动看,二季度主要加仓新材料产业,同时高端设备制造产业和新一代信息技术产业减仓居前。

总体来看,科创板行业、主题配置依旧保持高度集中,但持股仓位正在由重仓领域逐步向外拓展,更多景气方向正在获得关注与青睐,未来伴随科创板投研力度的增加,科创板行业和主题配置有望继续拓展。

3、个股配置:持股集中度回落,中微企业加仓居首。

二季度公募基金第一大重仓股依旧为金山办公,但持股比例已在二季度整体回落,从一季度的52.88%降至40.67%。

此外,前5大、前10大和前20大重仓股持股比例均较一季度有所回落。

从仓位变动看,中微企业加仓居首,仓位提升9.01%;同时金山办公减仓居前,仓位回落12.22%。

4、未来展望:科创板配置潜力巨大。

今年以来,大家反复强调科技是中长期主线,科技属性较强的创业板也持续获机构超配,公募持股板块仓位屡创新高,以重仓股口径看,2020Q2创业板仓位已达18.63%,显著高于其市值占比11.24%。

而科技属性更强的科创板虽已在二季度获加速增配,但低配依旧。

此前,大家已在报告(《科创板解禁:机会大于风险》20200708)中指出,制约机构大幅增配的因素主要有两点,其一,机构对科创板标的研究覆盖不足;其二,科创板流通盘规模较小,机构难以集中配置。

目前,备受市场关注的集中解禁已经落地,科创板企业首发、战配股份的减持也有序展开,短期冲击实际更多体现在市场情绪上,而并未对科创板的投资热情形成明显冲击。

未来,伴随科创板流通盘的扩容,以及市场研究覆盖的拓展,制约机构增配的因素正在逐步淡化,机构科创板增配步伐有望再提速。

风险提示:1、宏观经济超预期波动;2、海外超预期波动。

编辑分析师张启尧执业证书编号:S0680518100001邮箱:zhangqiyao@gszq.com相关研究1、《必赢56net手机版:为何保持乐观一:外部已非主要矛盾》2020-07-292、《必赢56net手机版:交易型外资大幅撤离,大进大出有望趋缓》2020-07-283、《必赢56net手机版:公募基金是“赎旧买新”吗?》2020-07-274、《必赢56net手机版:珍惜调整,继续看好机构牛、结构牛——A股市场策略周报》2020-07-265、《必赢56net手机版:没有系统性风险,继续保持乐观——A股市场策略点评》2020-07-242020年07月30日P.2内容目录1、总体配置:加速增配,低配依旧.........................................................................................................................32、行业配置:集中加仓电子行业与新材料产业主题..................................................................................................33、个股配置:持股集中度回落,中微企业加仓居首..................................................................................................54、未来展望:科创板配置潜力巨大.........................................................................................................................6风险提示................................................................................................................................................................7图表目录图表1:2020Q2公募基金重仓股持股市值规模加速提升............................................................................................3图表2:2020Q2公募基金对科创板持续低配............................................................................................................3图表3:2020Q2科创板申万行业仓位......................................................................................................................3图表4:2020Q2科创板申万行业仓位环比变动.........................................................................................................3图表5:2020Q2科创主题仓位................................................................................................................................4图表6:2020Q2科创主题仓位环比变动...................................................................................................................4图表7:2020Q2科创细分主题仓位..........................................................................................................................4图表8:2020Q2科创细分主题仓位环比变动............................................................................................................4图表9:公募基金对科创板持股集中度.....................................................................................................................5图表10:公募基金2020Q2前十大重仓股名单..........................................................................................................5图表11:2020Q2公募基金对科创板加仓前10大个股..............................................................................................6图表12:2020Q2公募基金科创板减仓前10大个股..................................................................................................6图表13:2020Q1公募基金低配科创板而超配创业板................................................................................................6图表14:2020Q2公募基金继续低配科创板而超配创业板..........................................................................................62020年07月30日P.31、总体配置:加速增配,低配依旧公募基金配置加速,但科创板继续低配。

以公募基金重仓股口径统计,2020年二季度科创板持股规模环比大幅增长143.3%,升至230.0亿元,公募基金的科创板配置节奏持续加速。

此外,从板块配置看,公募基金的科创板配置比例二季度已升至1.32%,但依旧显著低于科创板的市值占比2.77%,机构低配延续。

图表1:2020Q2公募基金重仓股持股市值规模加速提升图表2:2020Q2公募基金对科创板持续低配资料来源:wind,国盛证券研究所资料来源:wind,国盛证券研究所2、行业配置:集中加仓电子行业与新材料产业主题电子加仓居首,计算机减仓居前。

从申万行业的科创板持股仓位看,计算机、机械设备、电子和医药生物依旧是公募基金集中重仓行业,持股占比分别为53.58%、15.56%、15.08%和13.81%。

此外,从行业仓位季度调整看,电子、机械设备和化工仓位提升居前,分别提升5.45%、3.08%和0.90%,而计算机、医药生物和有色金属仓位回落居前,分别下降7.78%、1.06%和0.59%。

图表3:2020Q2科创板申万行业仓位图表4:2020Q2科创板申万行业仓位环比变动资料来源:wind,国盛证券研究所资料来源:wind,国盛证券研究所0204060801001201401600501001502002502020Q12020Q2公募基金重仓市值:科创板(亿元,左轴)持股规模增速(%,右轴)0.000.501.001.502.002.503.002020Q12020Q2公募基金板块仓位:科创板(%)A股板块市值分布:科创板(%)0102030405060计算机机械设备电子医药生物化工有色金属通信食品饮料电气设备公用事业国防军工农林牧渔钢铁公募基金重仓市值行业仓位:2020Q2-10-8-6-4-202468电子机械设备化工食品饮料通信农林牧渔公用事业有色金属医药生物计算机仓位环比变动(%,左轴)2020年07月30日P.4新一代信息技术产业获集中配置,新材料产业加仓居首。

从科创主题分布看,公募基金集中配置新一代信息技术产业,持仓占比高达72.30%,其余主题持股仓位均不足15%。

此外,从季度仓位变动看,二季度主要加仓新材料产业,仓位环比提升6.11%,同时高端设备制造产业和新一代信息技术产业减仓居前,仓位分别环比回落3.13%和2.52%。

图表5:2020Q2科创主题仓位图表6:2020Q2科创主题仓位环比变动资料来源:wind,国盛证券研究所资料来源:wind,国盛证券研究所从细分主题仓位分布看,公募基金二季度前三大重仓细分领域分别为新兴App和新型信息技术服务、电子核心产业和生物医学工程产业,持股仓位分别达到50.40%、16.58%和10.84%。

从仓位季度调整看,二季度公募基金主要加仓电子核心产业、先进无机非金属材料细分领域,仓位分别提升12.19%、6.97%,同时新兴App和新型信息技术服务减仓居前,仓位回落14.76%。

图表7:2020Q2科创细分主题仓位图表8:2020Q2科创细分主题仓位环比变动资料来源:wind,国盛证券研究所资料来源:wind,国盛证券研究所总体来看,科创板行业、主题配置依旧保持高度集中,但持股仓位正在由重仓领域逐步向外拓展,更多景气方向正在获得关注与青睐,未来伴随科创板投研力度的增加,科创板行业和主题配置有望继续拓展。

01020304050607080公募基金重仓科创主题仓位:2020Q2-4-202468仓位环比变动(%)0102030405060公募基金重仓科创细分主题仓位:2020Q2-20-15-10-5051015仓位环比变动(%)2020年07月30日P.53、个股配置:持股集中度回落,中微企业加仓居首科创板持股集中度整体回落。

二季度公募基金第一大重仓股依旧为金山办公,但持股比例已在二季度明显回落,从一季度的52.88%降至40.67%。

此外,前5大、前10大和前20大重仓股持股比例二季度分别为72.78%、84.62%和94.12%,均较一季度有所回落。

图表9:公募基金对科创板持股集中度资料来源:wind,国盛证券研究所图表10:公募基金2020Q2前十大重仓股名单证券代码证券简称重仓持股市值(亿元)科创主题科创细分主题688111.SH金山办公93.54新一代信息技术产业新兴App和新型信息技术服务688012.SH中微企业27.05新一代信息技术产业电子核心产业688126.SH沪硅产业-U16.05新材料产业先进无机非金属材料688029.SH南微医学15.79生物产业生物医学工程产业688023.SH安恒信息14.98新一代信息技术产业新兴App和新型信息技术服务688169.SH石头科技6.99高端装备制造产业智能制造装备产业688008.SH澜起科技6.08新一代信息技术产业电子核心产业688036.SH传音控股5.84新一代信息技术产业下一代信息网络产业688208.SH道通科技4.25高端装备制造产业智能制造装备产业688158.SH优刻得-W4.06新一代信息技术产业互联网与云计算、大数据服务688085.SH三友医疗3.67生物产业生物医学工程产业资料来源:wind,国盛证券研究所中微企业加仓居首,金山办公减仓居前。

从仓位变动看,中微企业、沪硅产业、道通科技、优刻得和安恒信息加仓居前,分别提升9.01%、6.98%、1.84%、1.75%和1.67%;同时金山办公、石头科技、乐鑫科技、祥生医疗和中国通号减仓居前,分别回落12.22%、4.69%、3.63%、3.07%和1.14%。

020406080100120第1大重仓股前5大重仓股前10大重仓股前20大重仓股2020Q12020Q22020年07月30日P.6图表11:2020Q2公募基金对科创板加仓前10大个股图表12:2020Q2公募基金科创板减仓前10大个股资料来源:wind,国盛证券研究所资料来源:wind,国盛证券研究所4、未来展望:科创板配置潜力巨大科技创新主旋律下,创业板持续超配,科创板配置潜力巨大。

今年以来,大家反复强调科技是中长期主线,科技属性较强的创业板也持续获机构超配,公募持股板块仓位屡创新高,以重仓股口径看,2020Q2创业板仓位已达18.63%,显著高于其市值占比11.24%。

而科技属性更强的科创板虽已在二季度获加速增配,但低配依旧。

图表13:2020Q1公募基金低配科创板而超配创业板图表14:2020Q2公募基金继续低配科创板而超配创业板资料来源:wind,国盛证券研究所资料来源:wind,国盛证券研究所机构增配制约陆续淡化,未来增配步伐有望再提速。

此前,大家已在报告(《科创板解禁:机会大于风险》20200708)中指出,制约机构大幅增配的因素主要有两点,其一,机构对科创板标的研究覆盖不足;其二,科创板流通盘规模较小,机构难以集中配置。

目前,备受市场关注的集中解禁已经落地,科创板企业首发、战配股份的减持也有序展开,短期冲击实际更多体现在市场情绪上,而并未对科创板的投资热情形成明显冲击。

未来,伴随科创板流通盘的扩容,以及市场研究覆盖的拓展,制约机构增配的因素正在逐步淡化,机构科创板增配步伐有望再提速。

012345678910中微企业沪硅产业-U道通科技优刻得-W安恒信息三友医疗澜起科技安集科技佰仁医疗特宝生物仓位环比变动(%)-14-12-10-8-6-4-20金山办公石头科技乐鑫科技祥生医疗中国通号嘉元科技方邦股份传音控股海尔生物心脉医疗仓位环比变动(%)0246810121416科创板创业板2020Q1-仓位(%)2020Q1-市值占比(%)02468101214161820科创板创业板2020Q2-仓位(%)2020Q2-市值占比(%)2020年07月30日P.7风险提示1、宏观经济超预期波动;2、海外超预期波动。

2020年07月30日P.8免责声明国盛证券有限责任企业(以下简称“本企业”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

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投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内企业股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。

其中A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级买入相对同期基准指数涨幅在15%以上增持相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间持有相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间减持相对同期基准指数跌幅在5%以上行业评级增持相对同期基准指数涨幅在10%以上中性相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间减持相对同期基准指数跌幅在10%以上国盛证券研究所北京上海地址:北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编:100032传真:010-57671718邮箱:gsresearch@gszq.com地址:上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编:200120电话:021-38934111邮箱:gsresearch@gszq.com南昌深圳地址:南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编:330038传真:0791-86281485邮箱:gsresearch@gszq.com地址:深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编:518033邮箱:gsresearch@gszq.com

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