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天风证券-电子行业:无线耳机之后,智能手表是下一个机会-191218
2019-12-18 16:44:29  
研报摘要

  大家在一个月前领先市场推荐关注智能手表投资机会,目前市场关注度提升,持续重申重要逻辑,坚定看好行业成长机会。
  出货量持续高增长,价格今年下探加速渗透。2019年智能手表出货量预计将达到6200万,同比增长43%,包括苹果手表在内的智能手表品牌皆实现快速增长,因智能手表eSim植入,智能手表独立性显著增长,同时智能手表的续航基本可以实现一天一充,部分品牌续航能力可以实现多天一充。除苹果外品牌,2019年3季度SAMSUNG出货量同比增长73%,HUAWEI手表GT2上市仅45天出货量超过100万台,较HUAWEI手表GT早三个月,小米今年推出首款智能手表,价格下探1299元,大家预计智能手表价格下探将带来渗透率的快速提升。
  供应链需求快速提升,多厂商扩厂。由于智能手表出货量快速增长,供应链需求快速提升,出货量的增长令产业链显著受益,从品牌厂商和供应链大家观察到明年将进入密集出货阶段,品牌厂商批量推出带eSim的智能手表,主流厂商的供应链厂商数量增加,射频传输芯片企业明年产品布局增多。苹果手表方面,明年苹果手表将新增立讯精密和鸿海作为新增组装厂,JDI和长信科技则作为新增显示屏供应商,盖板方面,水晶光电定增扩产以满足新增需求。上述现象都表明了,智能手表快速增长趋势不改,未来供应链将显著受益。
  个子小价值大,价值量快速增长。手表价值量达到手机的三分之一。从价值量提升速度来看,相比2015年推出的苹果手表价值量为83.70美金,苹果手表S5价值量提升73.78%;同期苹果6SPlus与苹果11proMax价值量由236美金上升至490.5美金,提升107.84%。智能手表供应链涉及大量芯片,包含蓝牙、WiFi、射频芯片、电源管理芯片等,此外,还包含传感器、屏幕、触摸屏等零部件;未来随着新增传感器的采用,单机价值和数据的积累能力能够继续提升。
  投资建议:预计智能手表未来持续快速增长,看好供应链显著受益,重点关注环旭电子(Sip封装)、欧菲光(触控)、长信科技(触控)、水晶光电(盖板)、耐威科技(传感器)、闻泰科技(成品组装)、歌尔股份(成品组装)、立讯精密(成品组装)、工业富联(成品组装)。
  
  
研报全文

天风证券-电子行业:无线耳机之后,智能手表是下一个机会-191218

无线耳机之后,智能手表是下一个机会编辑:调研君【天风电子】大家在一个月前领先市场推荐关注智能手表投资机会,目前市场关注度提升,持续重申重要逻辑,坚定看好行业成长机会。

出货量持续高增长,价格今年下探加速渗透。

2019年智能手表出货量预计将达到6200万,同比增长43%,包括苹果applewatch在内的智能手表品牌皆实现快速增长,因智能手表eSim植入,智能手表独立性显著增长,同时智能手表的续航基本可以实现一天一充,部分品牌续航能力可以实现多天一充。

除苹果外品牌,2019Q3SAMSUNG出货量同比增长73%,HUAWEIWatchGT2上市仅45天出货量超过100万台,较HUAWEIwatchGT早三个月,小米今年推出首款智能手表,价格下探1299元,大家预计智能手表价格下探将带来渗透率的快速提升。

供应链需求快速提升,多厂商扩厂。

由于智能手表出货量快速增长,供应链需求快速提升,出货量的增长令产业链显著受益,从品牌厂商和供应链大家观察到明年将进入密集出货阶段,品牌厂商批量推出带eSim的智能手表,主流厂商的供应链厂商数量增加,射频传输芯片企业明年产品布局增多。

AppleWatch方面,明年AppleWatch将新增立讯精密和鸿海作为新增组装厂,JDI和长信科技则作为新增显示屏供应商,盖板方面,水晶光电定增扩产以满足新增需求。

上述现象都表明了,智能手表快速增长趋势不改,未来供应链将显著受益。

个子小价值大,价值量快速增长。

手表价值量达到手机的1/3。

从价值量提升速度来看,相比2015年推出的Applewatch价值量为83.70美金,AppleWatchS5价值量提升73.78%;同期苹果6sPlus与苹果11proMax价值量由236美金上升至490.5美金,提升107.84%。

智能手表供应链涉及大量芯片,包含蓝牙、WiFi、射频芯片、电源管理芯片等,此外,还包含传感器、屏幕、触摸屏等零部件;未来随着新增传感器的采用,单机价值和数据的积累能力能够继续提升。

投资建议:预计智能手表未来持续快速增长,看好供应链显著受益,重点关注环旭电子(Sip封装)、欧菲光(触控)、长信科技(触控)、水晶光电(盖板)、耐威科技(传感器)、闻泰科技(成品组装)、歌尔股份(成品组装)、立讯精密(成品组装)、工业富联(成品组装)

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