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财通证券-医药生物行业“药”倾听市场的声音第一百零六期: 新型冠状病毒对医药医疗股票的双面影响-200202
2020-02-02 21:18:10  张文录,沈瑞
研报摘要

  公众认知:在预防层面上,毫无疑问口罩等防护用品受益最为明显
  1月20日得知习总书记对新冠做出最高指示、钟南山院士确认存在人传人以及突然出现的大量病例后,防护用品的奥美医疗、振德医疗和阳普医疗等暴涨。口罩等相关企业节前涨幅最大,口罩等物资的紧缺已经应验,目前还是存在。预计节后应有上涨动力。防护用品的需求对企业的第一二季度的财报影响是显著的。
  恐慌等带来的非理性消费对抗病毒药品有需求
  随着公众认知的深入与恐慌带来的非理性消费行为,就会出现认为有用的产品都销售一空。消毒液断货是正常,网传的双黄连能治新冠而也能瞬间抢购一空。此外,病毒等公卫事件都会出现抗流感等药品需求旺盛,能抗流感病毒的产品被公众认为也有可能抵抗其他病毒,家庭就会储备。如中药产品以岭药业的连花清瘟、白云山的板蓝根、香雪制药的抗病毒口服液和上海凯宝的痰热清胶囊等,以及部分化药如东阳光的奥司他韦等。春节期间新增安宫牛黄丸用于治疗重症新冠,如同仁堂和广誉远等供应。抗病毒产品对相关企业的一季度财务报表是有积极影响的,但基本大部分企业节前已经大涨,春节期间没有更多增量信息可预期。
  临床治疗端的科技属性更强
  在临床实践端,主要是诊断试剂、治疗药物和相关设备等,预计对上市企业财务报表的影响有限,但科技属性更强。新冠诊断试剂主要与新冠和疑似病例数呈正相关,预计整体需求在数十万份。国内已有华大基因、硕世生物、达安基因和热景生物等50余家企业能够供应,新年前后新增相关企业较多,标的稀缺性下降。新冠的直接治疗药物暂无,以往投资的路径依赖,节前相关概念股如鲁抗医药、联环药业、莱茵生物和四环生物等上涨。从目前临床路径认知上,干扰素、激素和白蛋白等有一定作用,相关标的安科生物、仙琚制药、天坛生物、华兰生物和卫光生物等节前也有些许反应。由于目前对于新冠没有标准临床治疗方案,对相关企业股价刺激不大。反倒是,一些化药抗病毒药物很快进入临床,如海正药业的法匹拉韦、吉利德的瑞德西韦(Remdesivir)、艾伯维的洛匹那韦和利托那韦等其他抗HIV、埃博拉和流感病毒已经(或正在)获批的药物,进入了新冠的临床试验,瑞德西韦值得期待。病毒相关香港上市企业概念股中国医疗集团也三天盘中涨幅超过30倍。医疗设备企业如呼吸、制氧、血氧、卫生材料等企业均有提振,如鱼跃医疗、南卫股份和三鑫医疗等。
  对比非典时期前后,医药行业整体与大盘一致,疫情稳定是转折点
  对卫生材料、呼吸和感染科等需求提振,但同样期间其他治疗领域就医需求在下降,医院本身是民众认为相对不安全的地方。如节后大盘持续向下补跌,认为受益的是依然是口罩等相关概念,也可能有部分治疗药物相关概念股短期提振。如疫情稳定后,相关概念企业有一定补跌风险。
  风险提示:疫情进程的不确定性风险,系统性风险
  
研报全文

财通证券-医药生物行业“药”倾听市场的声音第一百零六期: 新型冠状病毒对医药医疗股票的双面影响-200202

最近一年行业指数走势0%7%15%22%29%37%44%51%2019-022019-062019-10医药生物上证指数深证成指行业周报企业研究财通证券研究所投资评级:中性(维持)2020年02月02日“药”倾听市场的声音第一百零六期计算机App与服务证券研究报告医药生物公众认知:在预防层面上,毫无疑问口罩等防护用品受益最为明显1月20日得知习总书记对新冠做出最高指示、钟南山院士确认存在人传人以及突然出现的大量病例后,防护用品的奥美医疗、振德医疗和阳普医疗等暴涨。

口罩等相关企业节前涨幅最大,口罩等物资的紧缺已经应验,目前还是存在。

预计节后应有上涨动力。

防护用品的需求对企业的第一二季度的财报影响是显著的。

恐慌等带来的非理性消费对抗病毒药品有需求随着公众认知的深入与恐慌带来的非理性消费行为,就会出现认为有用的产品都销售一空。

消毒液断货是正常,网传的双黄连能治新冠而也能瞬间抢购一空。

此外,病毒等公卫事件都会出现抗流感等药品需求旺盛,能抗流感病毒的产品被公众认为也有可能抵抗其他病毒,家庭就会储备。

如中药产品以岭药业的连花清瘟、白云山的板蓝根、香雪制药的抗病毒口服液和上海凯宝的痰热清胶囊等,以及部分化药如东阳光的奥司他韦等。

春节期间新增安宫牛黄丸用于治疗重症新冠,如同仁堂和广誉远等供应。

抗病毒产品对相关企业的一季度财务报表是有积极影响的,但基本大部分企业节前已经大涨,春节期间没有更多增量信息可预期。

临床治疗端的科技属性更强在临床实践端,主要是诊断试剂、治疗药物和相关设备等,预计对上市企业财务报表的影响有限,但科技属性更强。

新冠诊断试剂主要与新冠和疑似病例数呈正相关,预计整体需求在数十万份。

国内已有华大基因、硕世生物、达安基因和热景生物等50余家企业能够供应,新年前后新增相关企业较多,标的稀缺性下降。

新冠的直接治疗药物暂无,以往投资的路径依赖,节前相关概念股如鲁抗医药、联环药业、莱茵生物和四环生物等上涨。

从目前临床路径认知上,干扰素、激素和白蛋白等有一定作用,相关标的安科生物、仙琚制药、天坛生物、华兰生物和卫光生物等节前也有些许反应。

由于目前对于新冠没有标准临床治疗方案,对相关企业股价刺激不大。

反倒是,一些化药抗病毒药物很快进入临床,如海正药业的法匹拉韦、吉利德的瑞德西韦(Remdesivir)、艾伯维的洛匹那韦和利托那韦等其他抗HIV、埃博拉和流感病毒已经(或正在)获批的药物,进入了新冠的临床试验,瑞德西韦值得期待。

病毒相关香港上市企业概念股中国医疗集团也三天盘中涨幅超过30倍。

医疗设备企业如呼吸、制氧、血氧、卫生材料等企业均有提振,如鱼跃医疗、南卫股份和三鑫医疗等。

对比非典时期前后,医药行业整体与大盘一致,疫情稳定是转折点对卫生材料、呼吸和感染科等需求提振,但同样期间其他治疗领域就医需求在下降,医院本身是民众认为相对不安全的地方。

如节后大盘持续向下补跌,认为受益的是依然是口罩等相关概念,也可能有部分治疗药物相关概念股短期提振。

如疫情稳定后,相关概念企业有一定补跌风险。

风险提示:疫情进程的不确定性风险,系统性风险行业研究财通证券研究所新型冠状病毒对医药医疗股票的双面影响证券研究报告联系信息张文录分析师SAC证书编号:S0160517100001zhangwenlu@ctsec.com沈瑞分析师SAC证书编号:S0160517040001shenr@ctsec.com021-68592283相关报告1《第二轮集采正式出炉,符合预期:“药”倾听市场的声音第一零五期》2020-01-072《或科技属性偏强、消费属性偏弱:医药生物行业2020年必赢56net手机版》2019-12-313《新一轮集采箭在弦上,预计压力有所加大:“药”倾听市场的声音第一零四期》2019-12-112证券研究报告行业周报内容目录1、新型冠状病毒对医药医疗股票的影响....................................31.1公众认知:在预防层面上,毫无疑问口罩等防护用品受益最为明显.............31.2恐慌等带来的非理性消费对抗病毒药品有需求...............................31.3临床治疗端的科技属性更强...............................................31.4对比非典时期前后,医药行业整体与大盘一致,疫情稳定是转折点.............42、本周市场回顾(2019.01.20-2019.01.23)................................42.1医药生物行业一周表现...................................................42.2子行业及个股一周表现...................................................52.3行业估值变化...........................................................63、资讯资讯.........................................................64、风险提示.........................................................8图表目录图1:一年以来医药生物板块与沪深300和创业板涨幅比较...........................43证券研究报告行业周报1、新型冠状病毒对医药医疗股票的影响本文从两个维度来分析,第一是公众认知,第二是临床实践。

1.1公众认知:在预防层面上,毫无疑问口罩等防护用品受益最为明显在1月20日(周一)得知习总书记对新型冠状病毒(以下简称新冠)做出最高指示、钟南山院士确认存在人传人以及突然出现的大量病例后,防护用品的奥美医疗、振德医疗和阳普医疗等暴涨,跟随上涨的是上游的原材料等企业,如际华集团和欣龙控股等。

口罩等相关企业节前涨幅最大,口罩等物资的紧缺已经应验,目前还是存在。

预计节后应有上涨动力。

防护用品的需求对企业的第一季度与二季度的财务报表预计影响是显著的。

1.2恐慌等带来的非理性消费对抗病毒药品有需求随着公众认知的深入与恐慌带来的非理性消费行为,就会出现认为有用的产品都销售一空。

消毒液断货是正常,网传的双黄连中药制剂能治新冠而也能瞬间抢购一空。

此外,历次病毒等公众卫生事件都会出现抗流感等医药产品需求旺盛,能抗流感病毒的产品被公众认为也有可能抵抗其他病毒,家庭就会储备以防万一。

如中药产品以岭药业的连花清瘟、白云山的板蓝根、香雪制药的抗病毒口服液和上海凯宝的痰热清胶囊等,以及部分化学药品如东阳光药的奥司他韦等。

春节期间新增安宫牛黄丸用于治疗重症新冠,如同仁堂和广誉远等企业供应。

中药等抗病毒产品对相关企业的一季度财务报表是有积极影响的,但基本大部分企业节前已经大涨,春节期间没有更多增量信息可预期。

1.3临床治疗端的科技属性更强在临床实践端,主要是诊断试剂、治疗药物和相关设备等,预计对上市企业财务报表的影响有限,但科技属性更强。

诊断试剂主要是病毒诊断较多的C反应蛋白和新冠诊断试剂,与新冠病例数和疑似病例数呈正相关,预计新冠诊断试剂整体需求在数十万份。

相关新冠诊断试剂国内已有华大基因、硕世生物、达安基因和热景生物等50余家企业能够供应,新年前后新增相关企业较多,对标的稀缺的边际效应在减弱;C反应蛋白主要是用在普通流感等诊断,如万孚生物、基蛋生物和明德生物等POCT企业。

新冠的直接治疗药物暂无,以往投资的路径依赖,节前相关概念股如鲁抗医药、联环药业、莱茵生物和四环生物等概念标的上涨。

从目前临床路径认知上,干扰素、激素和白蛋白等有一定作用,相关标的安科生物、仙琚制药、天坛生物、华兰生物和卫光生物等节前也有些许反应。

由于目前对于新冠没有标准临床治疗方案,对相关企业股价刺激不大。

反倒是,一些化药抗病毒药物很快进入临床,如海正药业的法匹拉韦、吉利德的瑞德西韦(Remdesivir)、艾伯维的洛匹那韦和利托那韦等其他抗HIV、埃博拉和流感病毒已经(或正在)获批的药物,进入了中国2019-nCoV新冠病毒的临床试验,瑞德西韦值得期待。

病毒相关香港上市企业概念股中国医疗集团也三天盘中涨幅超4证券研究报告行业周报过30倍。

医疗设备企业如呼吸、制氧、血氧、卫生材料等企业均有提振,如鱼跃医疗、南卫股份和三鑫医疗等。

但整体上来说,临床端主要是概念炒作为主,预计对业绩提振不明显。

1.4对比非典时期前后,医药行业整体与大盘一致,疫情稳定是转折点对卫生材料、呼吸和感染科等需求提振,但同样期间其他治疗领域就医需求在下降,医院本身是民众认为相对不安全的地方。

如节后大盘持续向下补跌,认为受益的是依然是口罩等相关概念,也可能有部分治疗药物相关概念股短期提振。

如疫情稳定后,相关概念企业有一定补跌风险。

2、本周市场回顾(2019.01.20-2019.01.23)2.1医药生物行业一周表现20日至23日,沪深300指数下跌3.50%、创业板指下跌0.11%。

行业板块普遍上涨,休闲服务(-9.88%),农林牧渔(-7.49%),商业贸易(-6.32%)下跌较多,电子(+3.08%)、医药生物(+0.33%)、电气设备(+0.16%)涨幅居前,医药生物(+0.33%)涨跌幅在28个子行业中排在第2位。

图1:一年以来医药生物板块与沪深300和创业板涨幅比较数据来源:wind,财通证券研究所图2:上周各行业涨跌幅一览(单位:%)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%SW医药生物涨幅沪深300涨幅创业板指涨幅5证券研究报告行业周报数据来源:wind,财通证券研究所2.2子行业及个股一周表现医药生物子行业各板块有涨有跌,其中医疗服务(-3.50%)、化学原料药(-0.69%)、化学制剂(-1.01%)下跌,医药商业(+4.73%)、生物制品(+1.70%)、医疗器械(+1.59%),中药(+2.21%)上涨。

图3:医药生物子行业涨跌幅(单位:%)数据来源:wind,财通证券研究所3.080.330.16(0.25)(1.01)(2.05)(3.27)(3.33)(3.43)(3.56)(3.61)(3.63)(3.74)(3.82)(4.27)(4.40)(4.42)(4.48)(4.54)(4.85)(4.86)(4.92)(4.96)(5.34)(5.60)(5.96)(6.30)(6.32)(7.49)(9.88)-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0电子医药生物电气设备创业板国防军工综合银行化工计算机机械设备公用事业沪深300通信非银金融建筑装饰纺织服装汽车交通运输有色金属房地产钢铁传媒轻工制造采掘建筑材料家用电器食品饮料商业贸易农林牧渔休闲服务1.704.73(3.63)2.21(1.01)1.590.33(0.69)(3.50)(5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.05.06.0生物制品医药商业沪深300中药化学制剂医疗器械医药生物化学原料药医疗服务6证券研究报告行业周报个股方面,鲁抗医药(+46.59%)、四环生物(+46.40%)、联环药业(+46.22%)涨幅居前;延安必康(-26.07%)、金城医学(-16.33%)、交大昂立(-14.84%)相对表现不佳。

2.3行业估值变化上周医药生物板块估值为37.73,低于2011年至今估值均值38.56。

相对沪深300估值溢价率为214%。

图4:2011年至今医药生物板块估值变化(TTM、整体法、剔除负值)数据来源:Wind,财通证券研究所3、资讯资讯0%50%100%150%200%250%300%350%400%01020304050607080估值溢价率[右轴]沪深300医药生物(申万)表1:本周个股涨幅前十股票代码企业名称涨跌幅(%)600789.SH鲁抗医药46.59000518.SZ四环生物46.40600513.SH联环药业46.22002030.SZ达安基因33.24002022.SZ科华生物32.43000078.SZ海王生物31.69300562.SZ乐心医疗31.21002166.SZ莱茵生物31.08300453.SZ三鑫医疗28.16300147.SZ香雪制药27.54数据来源:Wind,财通证券研究所表2:本周个股跌幅前十股票代码企业名称涨跌幅(%)002411.SZ延安必康-26.07603882.SH金域医学-16.33600530.SH交大昂立-14.84600767.SHST运盛-13.05000150.SZ宜华健康-11.67600129.SH太极集团-11.53600851.SH海欣股份-11.28300573.SZ兴齐眼药-11.10300584.SZ海辰药业-10.03300396.SZ迪瑞医疗-9.99数据来源:Wind,财通证券研究所7证券研究报告行业周报武汉肺炎时间线:2019年12月12日,武汉首位病患发病。

2019年12月29日,陆续发现了27名类似未知病毒肺炎患者;2019年12月31日,武汉市政府发布第一次公开通报:27例病例中,其中7例病情严重,其余病例病情稳定可控,此时未发现明显人传人现象,未发现医务人员感染。

同时,武汉开展全市流行病学调查,鲁抗医药涨停;2020年1月3日,发布第二次通报,表述仍为病毒式肺炎,患者增至44例,其中重症11例。

2020年1月5日,发布第三次通报,患者增至59例,其中重症患者7例。

排除非典(SARS)和中东呼吸综合征(MERS),提示市民佩戴口罩,如有发热及时到医疗机构就诊;2020年1月10日,媒体报道称武汉当地医院床位爆满,“疑似患者”激增,有医护被传染;2020年1月11日,第四次通报,第一次将病毒式肺炎的表述改为新型冠状病毒肺炎,病例41例,其中已出院2例、重症7例,并出现了首例死亡。

2020年1月13日,海外出现第一例确认患者,一名从中国武汉前往泰国旅游的游客1月8日在泰国被确诊为感染了新型冠状病毒,并于当天被送往泰国的医院;2020年1月17日,新增17例冠状病毒肺炎病例,再度引起了公众关注,鲁抗医药当天大涨5.4%。

此时累计报告新型冠状病毒肺炎病例62例,已治愈出院19例,在治重症8例,死亡2例;2020年1月18日-19日,18日新增病例59例,19日新增病例77例,两日共新确诊病例136例,引起广泛关注。

2020年1月20日,关注度持续发酵,当日鲁抗医药以及一系列相关标的一字涨停。

韩国发现首例新型冠状病毒确诊病例。

国内已有北京、广东深圳出现新型冠状病毒肺炎病例,并在浙江温州、舟山、台州、杭州陆续发现5例武汉来浙并出现发热等呼吸道症状患者但未确诊。

当晚,钟南山院士接受央视直播采访提到戴口罩预防很重要,人们开始购买口罩。

2020年1月21日,国家医保局发布通知,要求全国医保系统按照“两个确保”做好救治保障,确保患者不因费用问题得不到及时救治,确保定点医疗机构不因医保总额预算管理规定影响救治。

2020年1月23日,武汉市正式实施《传染病防治法》规定的“甲类传染病疫区封锁”措施,全面进入封城状态,公交、地铁、飞机等公共交通停止运营;浙江正式启动重大公共突发卫生事件一级响应,武汉宣布建立火神山医院。

8证券研究报告行业周报2020年1月28日,钟南山院士称疫情一周左右达到高峰。

2020年1月30日,WHO将新型冠状病毒感染肺炎疫情列为国际关注的突发公共卫生事件。

2020年1月31日,据人民网报道,从中国科学院获悉,经过上海药物所和武汉病毒所联合研究,初步发现中成药双黄连口服液可抑制新型冠状病毒(2019-nCoV),引起抢购。

截止2020年2月2日14时,全国确诊病例14423人,疑似病例19544人。

相关药企公告:京天成生物:1月21日宣布研发出可识别2019冠状病毒N蛋白抗体;香雪制药:1月20日开始加班生产抗病毒口服液,保证医疗供应九州通:企业主要相关人员春节期间取消休息,将安排足够的发货、配送、收货、运输车辆,以保证物流畅通。

澳洋健康:1月21日表示下属企业已对口罩、板蓝根等防护用品、药品充足备货。

江苏吴中:企业在产在销的盐酸阿比多尔片为广谱抗病毒药物,已在积极与相关医院对接盐酸阿比多尔片采购进院事宜。

红日药业:1月20日表示企业产品血必净具有治疗肺炎的疗效潜力4、风险提示市场剧烈波动风险;新药上市不确定性风险9证券研究报告行业周报信息披露分析师承诺编辑具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于编辑的职业理解。

本报告清晰地反映了编辑的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,编辑也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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企业评级买入:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上;增持:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间;中性:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间;减持:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间;卖出:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级增持:大家预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上;中性:大家预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间;减持:大家预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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