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中泰证券-宏观每日一图:美国杠杆贷款市场的崩塌-200324
2020-03-25 09:49:53  梁中华
研报摘要

  据标普全球数据显示,自2月下旬以来,标普/LSTA美国杠杆贷款100指数呈现大幅下滑的趋势,3月23日该指数下滑至1766.7,较近期高点下跌了23%。尽管美联储昨晚推出了一揽子货币宽松计划,但这些工具主要为优质资产提供流动性。而杠杆贷款主要是为低评级企业提供的融资,当前规模已经接近1.2万亿美金,其中二级市场交易中有38%的杠杆贷款属于“不良贷款”水平(一周前为10%),“不良贷款”规模已经接近08年金融危机时期的水平。因此,尽管当前优质资产的流动性风险有所缓解,但全球疫情持续发酵,经济面临回落压力,企业盈利承压,美国股市和垃圾债市场仍有一定压力,不排除个别高杠杆操作的资管类金融机构出现暴雷或破产。
  风险提示:经济下行,政策变动
研报全文

每日一图20200324分析师:梁中华证券研究报告执业证书编号:S0740518090002中泰宏观每日一图电话:021-20315056邮箱:liangzh@r.qlzq.com.cn每日一图20200324杠杆数据研究助理:吴嘉璐重要声明邮箱:wujl@r.qlzq.com.cn研究助理:苏仪邮箱:suyi@r.qlzq.com.cn研究助理:张陈邮箱:zhangchen@r.qlzq.com.cn研究助理:李俊邮箱:lijun@r.qlzq.com.cn美国杠杆贷款成交价低于面值80%的份额(%)S & P/LSTAU.S.LeveragedLoan100Index 美国杠杆贷款市场的崩塌数据来源:S&PGlobal,中泰证券研究所风险提示:经济下行,政策变动据标普全球数据显示,自2月下旬以来,标普/LSTA美国杠杆贷款100指数呈现大幅下滑的趋势,3月23日该指数下滑至1766.7,较近期高点下跌了23%。

尽管美联储昨晚推出了一揽子货币宽松计划,但这些工具主要为优质资产提供流动性。

而杠杆贷款主要是为低评级企业提供的融资,当前规模已经接近1.2万亿美金,其中二级市场交易中有38%的杠杆贷款属于“不良贷款”水平(一周前为10%),“不良贷款”规模已经接近08年金融危机时期的水平。

因此,尽管当前优质资产的流动性风险有所缓解,但全球疫情持续发酵,经济面临回落压力,企业盈利承压,美国股市和垃圾债市场仍有一定压力,不排除个别高杠杆操作的资管类金融机构出现暴雷或破产。

详见专题报告:2020年3月发布的《全球震荡何时结束?还在第一阶段!》标普/LSTA美国杠杆贷款100指数杠杆数据EffectivedateS&P/LSTAU.S.LeveragedLoan100Index 航空运输 油气开采 实体零售 宇航与防务 休闲 博彩及住宿 有色金属冶炼和开采 汽车制造 化学品和塑料制品 烟酒 航空运输 油气开采 实体零售 宇航与防务 休闲 博彩及住宿 有色金属冶炼和开采 汽车制造 化学品和塑料制品 烟酒 S & P/LSTAU.S.LeveragedLoan100Index 说明 投资评级说明 增持:预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性:预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持:预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 重要声明: 中泰证券股份有限企业(以下简称“本企业”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。

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