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中金企业-中国宏观热点速评:日度追踪,新冠下的中国经济-200212
2020-02-12 15:37:33  易峘,梁红
研报摘要

  一、当日疫情发展简报
  全国新增确诊继续明显下降、新增疑似病例大幅减少。2月11日,全国新增确诊2,015人(前日新增2,478),日环比-19%(前日-19%),累计确诊44,653。2月11日疑似净减5,608人(前日-1,914)。治愈大幅增加至4,740人,环比19%(前日22%)。分地区:
  1.湖北新增确诊继续快速下降。2月11日湖北新增确诊1,638例,环比-22%(前日-20%)。湖北累计确诊33,366例。
  2.湖北外新增确诊连续8日下降。2月11日大陆除湖北外新增确诊377,环比-1%(前日-14%)。2月11日香港新增确诊7(前日6)。
  3.海外更多病例确诊。2月11日WHO报告海外新增76人,其中65人来自钻石公主号游轮。除游轮外,其他地区新增11人(前日6人),其中英国4人。
  二、日度经济活动高频追踪
  经济活动环比回升、但复工步伐有待加速、各项指标同比跌幅仍较大:
  生产活动:钢材成交环比回升,日耗煤仍低位徘徊。2月11日钢材现货成交3.1万吨(前日1.7万吨),较去年节后开工第二天下降23%较前日59%的同比跌幅大幅收窄。但日耗煤量环比仅微升至37.2吨,较去年节后同期下降39.6%,较前日37.1%的跌幅继续扩大。
  需求指标:地产成交环比回升、但同比跌幅仍九成以上;铁路客流仍无起色。2月10日30城地产成交3.1万平方米、环比回升(前日0.3万平方米),但同比跌幅仍超90%。铁路客运量125万人,环比未见明显上升,且较去年节后同期仍下滑86%。
  食品价格同比涨幅继续扩大、国内一些大宗商品价格环比回升:
  2月11日,农业部食品批发价格环比+0.5%(前日+0.6%),较去年节后同期上涨18.7%(前日17.8%)。
  2月11日,螺纹钢、铜、动力煤价格均环比上涨,螺纹钢日涨幅达到2.7%。2月10日,国际原油与波罗的海干散货指数均继续下挫。
  三、当日政策应对更新
  流动性小幅收紧,财政部再次提前下达8480亿元2020地方债额度:
  1.货币政策:流动性边际收紧、但总体仍偏宽松。2月11日央行公开市场净回笼2800亿元,R007微升至2.36%(前日2.28%)。央行再度强调用好、用活再贷款工具。
  2.财政政策:再增加8480亿元2020地方债额度、总提前下发额度达1.85万亿。年初至今,地方债净发行8,543亿。
  3.隔离及复工政策—习大大要求尽可能降低疫情对经济的影响、发改委促进复工进程。习大大指出抓好项目开工复工、稳定居民消费、推动复工复产。发改委强调,严格禁止以审批形式限制企业复工。
  4.出入境限制:截止2月11日,128个国家/地区对中国居民采取出入境管制措施、当日无新增。韩国表示要加强对港澳赴韩人员的检查。
  
研报全文

中金企业-中国宏观热点速评:日度追踪,新冠下的中国经济-200212

宏观报告日度追踪—新冠下的中国经济(2月12日)一、当日疫情发展简报全国新增确诊继续明显下降、新增疑似病例大幅减少。

2月11日,全国新增确诊2,015人(前日新增2,478),日环比-19%(前日-19%),累计确诊44,653。

2月11日疑似净减5,608人(前日-1,914)。

治愈大幅增加至4,740人,环比19%(前日22%)。

分地区:1.湖北新增确诊继续快速下降。

2月11日湖北新增确诊1,638例,环比-22%(前日-20%)。

湖北累计确诊33,366例。

2.湖北外新增确诊连续8日下降。

2月11日大陆除湖北外新增确诊377,环比-1%(前日-14%)。

2月11日香港新增确诊7(前日6)。

3.海外更多病例确诊。

2月11日WHO报告海外新增76人,其中65人来自钻石公主号游轮。

除游轮外,其他地区新增11人(前日6人),其中英国4人。

二、日度经济活动高频追踪经济活动环比回升、但复工步伐有待加速、各项指标同比跌幅仍较大:生产活动:钢材成交环比回升,日耗煤仍低位徘徊。

2月11日钢材现货成交3.1万吨(前日1.7万吨),较去年节后开工第二天下降23%较前日59%的同比跌幅大幅收窄。

但日耗煤量环比仅微升至37.2吨,较去年节后同期下降39.6%,较前日37.1%的跌幅继续扩大。

需求指标:地产成交环比回升、但同比跌幅仍九成以上;铁路客流仍无起色。

2月10日30城地产成交3.1万平方米、环比回升(前日0.3万平方米),但同比跌幅仍超90%。

铁路客运量125万人,环比未见明显上升,且较去年节后同期仍下滑86%。

食品价格同比涨幅继续扩大、国内一些大宗商品价格环比回升:2月11日,农业部食品批发价格环比+0.5%(前日+0.6%),较去年节后同期上涨18.7%(前日17.8%)。

2月11日,螺纹钢、铜、动力煤价格均环比上涨,螺纹钢日涨幅达到2.7%。

2月10日,国际原油与波罗的海干散货指数均继续下挫。

三、当日政策应对更新流动性小幅收紧,财政部再次提前下达8480亿元2020地方债额度:1.货币政策:流动性边际收紧、但总体仍偏宽松。

2月11日央行公开市场净回笼2800亿元,R007微升至2.36%(前日2.28%)。

央行再度强调用好、用活再贷款工具。

2.财政政策:再增加8480亿元2020地方债额度、总提前下发额度达1.85万亿。

年初至今,地方债净发行8,543亿。

3.隔离及复工政策—习大大要求尽可能降低疫情对经济的影响、发改委促进复工进程。

习大大指出抓好项目开工复工、稳定居民消费、推动复工复产。

发改委强调,严格禁止以审批形式限制企业复工。

4.出入境限制:截止2月11日,128个国家/地区对中国居民采取出入境管制措施、当日无新增。

韩国表示要加强对港澳赴韩人员的检查。

分析员易峘SAC执证编号:S0080515050001SFCCERef:AMH263eva.yi@cicc.com.cn联系人袁越SAC执证编号:S0080118090059SFCCERef:BOK326yue.yuan@cicc.com.cn联系人周彭SAC执证编号:S0080119080009peng3.zhou@cicc.com.cn分析员梁红SAC执证编号:S0080513050005SFCCERef:AJD293hong.liang@cicc.com.cn相关研究报告宏观经济|百家企业调研:疫情渐稳,复工进展几何?(2020.02.12)宏观经济|如何追踪新冠疫情对海外经济的影响?(2020.02.11)宏观经济|日度追踪—新冠下的中国经济(2月11日)(2020.02.11)宏观经济|日度追踪—新冠下的中国经济(2月10日)(2020.02.10)宏观经济|减税降费取得明显成效(2020.02.10)宏观经济|春节因素及短期供给瓶颈暂时推高CPI(2020.02.10)宏观经济研究2020年2月12日中国宏观热点速评中金企业研究部:2020年2月12日2一、每日疫情发展图表1:2月11日全国与湖北新增确诊病例继续下降图表2:2月11日全国新增病例数量继续明显下降资料来源:国家卫健委,中金企业研究部资料来源:国家卫健委,中金企业研究部图表3:2月11日湖北新增病例继续明显减少图表4:2月11日湖北外新增病例持续负增长资料来源:国家卫健委,中金企业研究部资料来源:国家卫健委,中金企业研究部图表5:2月11日疑似病例大幅减少图表6:2月11日疑似病例持续净减资料来源:国家卫健委,中金企业研究部资料来源:国家卫健委,中金企业研究部23%18%10%43%9%12%35%-5%-18%16%-24%22%-20%-22%19%14%6%23%9%14%20%-5%-15%8%-22%15%-19%-19%-60%-40%-20%0%20%40%60%全国新型冠状病毒新增确诊病例湖北全国1,7371,9812,0992,5892,8253,2333,8863,6943,1433,3852,6563,0622,4782,01519%14%6%23%9%14%20%-5%-15%8%-22%15%-19%-19%-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%全国新型冠状病毒新增确诊病例新增病例数量,右轴新增病例增速例例1051803233711,2918401,0321,2201,3471,9212,1032,3453,1562,9872,4472,8412,1472,6182,0971,63852%71%79%15%248%-35%23%18%10%43%9%12%35%-5%-18%16%-24%22%-20%-22%-50%0%50%100%150%200%250%300%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002020/1/232020/1/242020/1/252020/1/262020/1/272020/1/282020/1/292020/1/302020/1/312020/2/12020/2/22020/2/32020/2/42020/2/52020/2/62020/2/72020/2/82020/2/92020/2/102020/2/11湖北新型冠状病毒新增确诊病例新增病例数量新增病例增速,右轴例例%154277365398480619705761752668722888730707696544509444381377148%80%32%9%21%29%14%8%-1%-11%8%23%-18%-3%-2%-22%-6%-13%-14%-1%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%01002003004005006007008009001,0002020/1/232020/1/242020/1/252020/1/262020/1/272020/1/282020/1/292020/1/302020/1/312020/2/12020/2/22020/2/32020/2/42020/2/52020/2/62020/2/72020/2/82020/2/92020/2/102020/2/11湖北外新型冠状病毒新增确诊病例新增病例数量新增病例增速,右轴例例%0.01.02.03.04.05.001/2301/2401/2501/2601/2701/2801/2901/3001/3102/0102/0202/0302/0402/0502/0602/0702/0802/0902/1002/11累计报告病例总数确诊病例疑似病例仍在治疗*万人44653160673880002/11*仍在治疗=确诊病例-治愈病例-死亡病例42638216753762602/1040171235893598202/0937198289423373802/08(+2,015)(日变化)(-5,608)(+1,174)6798937193,1101,1792,2662,9283,0712,7501,5562,0141,656461,4421,6571,2981,285-5,353-1,914-5,60832%-19%333%-62%92%29%5%-10%-43%29%-18%-97%3035%15%-22%-1%-517%-1000%0%1000%2000%3000%4000%-7,000-6,000-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0002020/1/232020/1/242020/1/252020/1/262020/1/272020/1/282020/1/292020/1/302020/1/312020/2/12020/2/22020/2/32020/2/42020/2/52020/2/62020/2/72020/2/82020/2/92020/2/102020/2/11全国新型冠状病毒疑似病例净增净增病例数量增速,右轴例例中金企业研究部:2020年2月12日3图表7:2月11日治愈病例明显增加图表8:2月11日,累计确诊病例增速下降、疑似病例增速继续位于负区间资料来源:国家卫健委,中金企业研究部资料来源:国家卫健委,中金企业研究部图表9:2月11日湖北累计确诊病例增速有所下降图表10:2月11日湖北以外确诊病例增速继续下降资料来源:国家卫健委,中金企业研究部资料来源:国家卫健委,中金企业研究部图表11:境外确诊病例增速上升资料来源:国家卫健委,WHO,中金企业研究部05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,00001/2301/2401/2501/2601/2701/2801/2901/3001/3102/0102/0202/0302/0402/0502/0602/0702/0802/0902/1002/11累计报告病例总数治愈死亡人4740111302/113996101602/10328190802/09264981102/08(+744)(日变化)(+97)51210193-26-30-20-10010203040确诊病例重症死亡治愈仍在治疗疑似病例%全国病例增速02/0802/0902/1002/1151310194-505101520253035确诊病例重症死亡治愈出院仍在治疗%湖北病例增速02/0802/0902/1002/113871810510152025303540确诊病例重症死亡治愈出院仍在治疗%湖北以外病例增速02/0802/0902/1002/115563410240510152025内地湖北武汉内地除湖北湖北除武汉港澳台境外%累计确诊病例增速02/0802/0902/1002/11中金企业研究部:2020年2月12日4二、经济活动高频追踪图表12:复工以来六大电厂日耗煤量同比增速持续下滑图表13:铁路客运量同比跌幅仍超过8成资料来源:万得资讯,中金企业研究部资料来源:万得资讯,中金企业交运组,中金企业研究部图表14:地产成交近乎为0图表15:钢材成交量有所上升,仍低于去年同期资料来源:万得资讯,中金企业地产组,中金企业研究部资料来源:钢银助手,中金企业研究部图表16:节后食品价格同比涨幅持续扩大图表17:螺纹钢价格小幅上升资料来源:万得资讯,中金企业研究部资料来源:万得资讯,中金企业研究部2030405060708090-60-57-54-51-48-45-42-39-36-33-30-27-24-21-18-15-12-9-6-3正月初一3691215182124273033363942454851545760六大发电集团耗煤量2011-2018年区间20202019万吨-24.1-27.5-34.1-37.1-39.62/72/82/92/102/11同比增速,%调整春节影响02468101214铁路客运量20192018201720162020百万人-89-88-85-86-86同比变化%,调整春节因素2/62/72/82/92/10051015202530Jan-5Feb-5Mar-5Apr-5May-5Jun-5Jul-5Aug-5Sep-5Oct-5Nov-5Dec-527城地产销售2015-18区间20192020-95%-42%同比变化%,调整春节因素后%2月3-9日1月27日-2月2日4.24.01.73.10123452020/2/102020/2/11钢材成交量2019节后同期当前日期万吨同比变化*2020/2/10-59%2020/2/11-23%*调整春节因素。

80859095100105-60-57-54-51-48-45-42-39-36-33-30-27-24-21-18-15-12-9-6-3正月初一3691215182124273033363942454851545760农业部农产品批发价格2010-2018年区间20192020除夕前一天=10018.717.816.815.915.42/72/82/92/102/11同比涨幅,%(调整春节影响)3,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8003,9004,000-60-57-54-51-48-45-42-39-36-33-30-27-24-21-18-15-12-9-6-3正月初一3691215182124273033363942454851545760期货结算价:螺纹钢20192020元/吨-8.5-10.0-9.2-9.4-9.22/52/62/72/102/11同比涨幅,%(调整春节影响)中金企业研究部:2020年2月12日5图表18:铜价格小幅回升图表19:煤炭价格小幅上升资料来源:万得资讯,中金企业研究部资料来源:万得资讯,中金企业研究部图表20:布伦特原油价格继续下跌图表21:波罗的海干散货指数继续下跌资料来源:万得资讯,中金企业研究部资料来源:万得资讯,中金企业研究部三、政策应对图表22:2月11日央行公开市场净回笼2800亿元图表23:节后信用债发行额环比回升、但同比仍在低位资料来源:万得资讯,中金企业研究部资料来源:万得资讯,中金企业研究部44,00045,00046,00047,00048,00049,00050,00051,000-60-57-54-51-48-45-42-39-36-33-30-27-24-21-18-15-12-9-6-3正月初一3691215182124273033363942454851545760期货结算价:铜20192020元/吨-8.2-8.6-6.3-5.0-6.12/52/62/72/102/11同比涨幅,%(调整春节影响)500520540560580600620640-60-57-54-51-48-45-42-39-36-33-30-27-24-21-18-15-12-9-6-3正月初一3691215182124273033363942454851545760动力煤期货价格20192020-2.3-3.6-3.5-3.8-3.92/52/62/72/102/11同比涨幅,%(调整春节影响)405060708090美金/桶布伦特原油050010001500200025003000波罗的海干散货指数-10-8-6-4-20246810央行公开市场净投放TMLF净投放MLF净投放14天逆回购7天逆回购合计千亿元2020/2/4-2/11:900亿元2019节后同期:-900亿元-200-1000100200300400-54-51-48-45-42-39-36-33-30-27-24-21-18-15-12-9-6-3正月初一3691215182124273033363942454851545760信用债净发行额(7天移动平均)2010-2017年(剔除2016年)区间201620192020亿元中金企业研究部:2020年2月12日6图表24:国债与地方债净发行环比加速图表25:2月11日信用债与政策性银行债净发行为正资料来源:万得资讯,中金企业研究部资料来源:万得资讯,中金企业研究部图表26:国债收益率于2月11日小幅上升图表27:2月11日银行间流动性相对宽松资料来源:万得资讯,中金企业研究部资料来源:万得资讯,中金企业研究部图表28:应对“新冠”疫情的相关政策梳理资料来源:新华网,万得资讯,中金企业研究部-200-1000100200300400500600700-54-51-48-45-42-39-36-33-30-27-24-21-18-15-12-9-6-3正月初一3691215182124273033363942454851545760国债与地方政府债净发行额(7天移动平均)2010-2018年区间20192020亿元-3000-2000-1000010002000债券净发行信用债政策性银行债地方政府债国债合计亿元2020/2/7.10.11:638.2亿元2019节后同期:2333.4亿元0204060801001.82.22.63.03.43.8利差:10年期-1年期国债,右轴1年期国债10年期国债%bp2.02.32.62.93.23.57天银行间质押式回购利率%,7天移动平均应对“新冠”疫情的相关政策梳理——2020年2月11日1小区封闭式管理:江苏省南京市,浙江省杭州市、宁波市,江西省景德镇市,黑龙江省哈尔滨市,广西省南宁市(2月5日);成都,广东广州、深圳(2月7日);天津宝坻区,北京(2月9日);湖北省(2月11日)。

2发改委指出,据2月10日全国22个省份的最新数据显示,口罩企业复工率已经超过了76%,防护服企业的复工率也达到77%,全国重点监测的粮食生产加工企业复工率为94.6%,煤矿的复产率为57.8%。

3发改委表示,将严格制止以审批等简单粗暴的方式,限制企业复工复产的一些做法。

4财政部再次提前下达2020年新增地方债限额8480亿元,其中一般债5580亿元、专项债2900亿元。

5上海票交所全额减免湖北省法人会员2020年2月至12月的各项票据有偿服务费用,包括交易手续费、结算过户费、账户维护费和其他结算费等。

6地方性财政支撑措施:江苏苏州10条(2月2日);北京社保征缴延迟、租赁企业财政补贴,上海4条,山东滨州12条(2月3日);山东省20条,浙江宁波18条,福建福州10条、莆田10条(2月4日);重庆20条,安徽马鞍山19条,浙江省17条(2月5日);黑龙江省14条,湖北省17条(2月6日);广东深圳16条,江苏南京10条,上海28条,湖北省19条,宁夏18条(2月8日);海南省6条(2月9日);浙江省30条(2月10日)。

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本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。

该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。

在不同时期,中金企业可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

本报告署名分析师可能会不时与中金企业的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。

这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致,相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。

中金企业的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。

中金企业没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

中金企业的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。

过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。

大家不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。

分析中所做的预测可能是基于相应的假设。

任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。

投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。

本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限企业(“中金香港”)于香港提供。

香港的投资者若有任何关于中金企业研究报告的问题请直接联系中金香港的销售交易代表。

本报告编辑所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告必赢56net手机版的编辑姓名旁。

本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限企业(“中金新加坡”)于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资者提供。

提供本报告于此类投资者,有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第36条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。

有关本报告之任何查询,在新加坡获得本报告的人员可联系中金新加坡销售交易代表。

本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限企业(“中金英国”)于英国提供。

本报告有关的投资和服务仅向符合《2000年金融服务和市场法2005年(金融推介)令》第19(5)条、38条、47条以及49条规定的人士提供。

本报告并未打算提供给零售客户使用。

在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。

本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。

特别声明在法律许可的情况下,中金企业可能与本报告中提及企业正在建立或争取建立业务关系或服务关系。

因此,投资者应当考虑到中金企业及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。

本报告的版权仅为中金企业所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

V190710编辑:张莹中国国际金融股份有限企业中国北京建国门外大街1号国贸写字楼2座28层|邮编:100004电话:(+86-10)65051166传真:(+86-10)65051156美国英国CICCUSSecurities,IncChinaInternationalCapitalCorporation(UK)Limited32thFloor,280ParkAvenue25thFloor,125OldBroadStreetNewYork,NY10017,USALondonEC2N1AR,UnitedKingdomTel:(+1-646)7948800Tel:(+44-20)73675718Fax:(+1-646)7948801Fax:(+44-20)73675719新加坡香港ChinaInternationalCapitalCorporation(Singapore)Pte.Limited中国国际金融(香港)有限企业6BatteryRoad,#33-01香港中环港景街1号Singapore049909国际金融中心第一期29楼Tel:(+65)65721999电话:(852)2872-2000Fax:(+65)63271278传真:(852)2872-2100上海深圳中国国际金融股份有限企业上海分企业中国国际金融股份有限企业深圳分企业上海市浦东新区陆家嘴环路1233号深圳市福田区益田路5033号汇亚大厦32层平安金融中心72层邮编:200120邮编:518048电话:(86-21)5879-6226电话:(86-755)8319-5000传真:(86-21)5888-8976传真:(86-755)8319-9229

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