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群益证券-大族激光-002008-2Q20业绩增速显著回升-200731
2020-07-31 18:16:05  朱吉翔
研报摘要

  結論與建議:
  企业發布業績快报,1H20营收增长9%,综合毛利率较上年同期提升近8个百分点,带动净利润增长64%,业绩表现出色。同时分季度来看,2Q20营收端增长4成,净利润增长136%,业绩增速明显向上。
  展望未来,5G产业投资不断加大,带动PCB在内的相关设备需求持续上升,企业作为行业龙头将直接受益。大家預計2020、2021年企业實現淨利潤13.1億元和15.8億元,同比分別增長103%和21%,EPS分別爲1.22元和1.48元。目前股價對應2020-2021年PE分別爲31倍和26倍,估值相对较低,給予買入的投資建議。
  2Q20业绩增速显著加快:企业发布业绩快报,1H20实现营收51.6亿元,YOY增长9%。实现营业利润7亿元,YOY增长61%。实现净利润6.2亿元,YOY增长64%。1H20企业综合毛利率较上年同期提升8个百分点,带动营业利润率及净利润较上年同期提高4.4个百分点及4个百分点,盈利能力显著提升。分季度来看,得益于国内新冠疫情的有效控制,企业二季度业务快速复苏,PCB设备及口罩机自动化产线订单均同比大幅增加,带动2Q20企业實現營收36.5億元,同比增长4成,實現淨利潤5.1億元,同比增长136,%,净利润率14.1%,同比和环比分别提高5.7和7个百分点。
  5G投资增加,企业有望持续受益:預計国内5G产业投资将持续增加,相关产业如PCB制造过程中激光设备参与度加深,将直接带动激光设备产业需求增长,企业有望持续受益。
  盈利預測:預計2020、2021年企业實現淨利潤13.1億元和15.8億元,同比分別增長103%和21%,EPS分別爲1.22元和1.48元。目前股價對應2020-2021年PE分別爲31倍和26倍,估值相对较低,給予買入的投資建議。
  
研报全文

群益证券-大族激光-002008-2Q20业绩增速显著回升-200731

CompanyUpdateChinaResearchDept.2020年07月31日朱吉翔c0044@capital.com.tw目標價(元)45.0企业基本資訊產業別电子A股价(2020/7/30)38.48深证成指(2020/7/30)13466.85股價12個月高/低45.69/23.49總發行股數(百萬)1067.07A股數(百萬)993.45A市值(億元)382.28主要股東大族控股集团有限企业(15.19%)每股淨值(元)9.00股價/賬面淨值4.28一個月三個月一年股價漲跌(%)5.215.530.1近期評等出刊日期前日收盤評等2017-07-0435.82買入2018-01-0850.18買入産品組合鐳射設備97.7%其他2.3%機構投資者占流通A股比例基金0.7%一般法人25.9%股價相對大盤走勢大族激光(002008.SZ)BUY買入2Q20業績增速显著回升結論與建議:企业發布業績快报,1H20营收增长9%,综合毛利率较上年同期提升近8个百分点,带动净利润增长64%,业绩表现出色。

同时分季度来看,2Q20营收端增长4成,净利润增长136%,业绩增速明显向上。

展望未来,5G产业投资不断加大,带动PCB在内的相关设备需求持续上升,企业作为行业龙头将直接受益。

大家預計2020、2021年企业實現淨利潤13.1億元和15.8億元,同比分別增長103%和21%,EPS分別爲1.22元和1.48元。

目前股價對應2020-2021年PE分別爲31倍和26倍,估值相对较低,給予買入的投資建議。

2Q20业绩增速显著加快:企业发布业绩快报,1H20实现营收51.6亿元,YOY增长9%。

实现营业利润7亿元,YOY增长61%。

实现净利润6.2亿元,YOY增长64%。

1H20企业综合毛利率较上年同期提升8个百分点,带动营业利润率及净利润较上年同期提高4.4个百分点及4个百分点,盈利能力显著提升。

分季度来看,得益于国内新冠疫情的有效控制,企业二季度业务快速复苏,PCB设备及口罩机自动化产线订单均同比大幅增加,带动2Q20企业實現營收36.5億元,同比增长4成,實現淨利潤5.1億元,同比增长136,%,净利润率14.1%,同比和环比分别提高5.7和7个百分点。

5G投资增加,企业有望持续受益:預計国内5G产业投资将持续增加,相关产业如PCB制造过程中激光设备参与度加深,将直接带动激光设备产业需求增长,企业有望持续受益。

盈利預測:預計2020、2021年企业實現淨利潤13.1億元和15.8億元,同比分別增長103%和21%,EPS分別爲1.22元和1.48元。

目前股價對應2020-2021年PE分別爲31倍和26倍,估值相对较低,給予買入的投資建議。

............................接續下頁...................................年度截止12月31日2017201820192020F2021F純利(Netprofit)RMB百萬元1665171964213051576同比增減%120.753.22-62.63103.1820.77每股盈餘(EPS)RMB元1.561.610.601.221.48同比增減%120.753.22-62.63103.1820.77A股市盈率(P/E)X24.6623.8963.9331.4626.05股利(DPS)RMB元0.200.200.200.200.20股息率(Yield)%0.520.520.520.520.52預期報酬(ExpectedReturn;ER)爲准,說明如下:強力買入StrongBuy(ER≧30%);買入Buy(30%>ER≧10%)中性Neutral(10%>ER>-10%)賣出Sell(-30%<ER≦-10%);強力賣出StrongSell(ER≦-30%)CompanyUpdateChinaResearchDept.22020年7月31日附一:合并損益表百萬元2017201820192020F2021F營業收入115601102995631094912756經營成本67896896630967017730營業稅金及附加112978795111銷售費用11351091100210951276管理費用1538973570619663財務費用222-4592226資産減值損失1106102065投資收益-1715226050營業利潤1867185567013631660營業外收入1311418080營業外支出9392122利潤總額1786185869014411738所得稅7613275127153少數股東損益466-2699歸屬于母企业所有者的淨利潤1665171964213051576附二:合并資産負債表百萬元2017201820192020F2021F貨幣資金23254512342736784213應收賬款36664502393145215199存貨22902903253226592606流動資産合計889412749110981329815776長期股權投資758743354354354固定資産13711442143315051580在建工程567121121951427713非流動資産合計520961966795835810364資産總計1410318945178932165626141流動負債合計616379576347854811177非流動負債合計6562392246927152987負債合計68191034988151126414164少數股東權益302268248257266股東權益合計6981832888301013511711負債及股東權益合計1410318945178932165626141附三:合并現金流量表百萬元2017201820192020F2021F經營活動産生的現金流量淨額53979619741443943投資活動産生的現金流量淨額-178-1326-960-1135-735籌資活動産生的現金流量淨額-570481464443343現金及現金等價物淨增加額-197-3614447515511此份報告由群益證券(香港)有限企业編寫,群益證券(香港)有限企业的投資和由群證益券(香港)有限企业提供的投資服務.不是.個人客戶而設。

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