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华泰证券-交运设备行业:1月汽车销量同比下滑18%,春节假期影响1月较多,后续将受新冠疫情影响-200213
2020-02-13 20:39:05  林志轩,刘千琳
研报摘要

  汽车需求短期压力较大,不改中长期需求趋势
  中国汽车工业协会(简称“中汽协”)于2月13日公布了2020年1月汽车市场销量数据,并召开了资讯发布会分析了市场情况以及需求前景。根据中汽协数据,1月汽车整体产销分别完成178.3万辆和194.1万辆,同比分别下降24.6%和18.0%。其中,乘用车产销分别为144.4万辆和161.4万辆,同比下滑27.6%和20.2%;商用车产销完成34.1万辆和32.6万辆,同比减少7.8%和5.7%;新能源汽车产销预计分别完成4.0万辆和4.4万辆,同比分别下降55.4%和54.4%。短期来看,受新冠疫情影响,汽车销售将在2-3月继续面临较大的压力。
  春节假期因素是1月汽车销量下滑的主要原因
  1月汽车整体销量同比下滑18%,降幅明显,主要归因于:1)今年1月春节假期提前,有效工作日较去年同期减少5天,同时部分企业提前放假,导致1月有效工作日较少;2)去年同期为春节节前购车高峰期,批发基数较高;3)1月20日新冠疫情的影响逐步开始加剧,但由于临近春节,对1月的汽车生产和销售影响有限。
  疫情对短期汽车需求的影响分析
  中汽协认为,短期新冠疫情对汽车需求影响较大,主要体现在:1)受疫情影响,部分行业,如交运、餐饮、旅游等运行放缓,导致从业人员收入和购买力受到负面影响;2)消费者增强自我保护意识,减少外出看车购车,一定程度抑制了短期到店购车需求;3)全国多地企业延迟复工,多数地区返工后需居家隔离以及部分省市公路运输限制,导致汽车企业生产进度受阻;4)开工率不足导致汽车上下游供应链紧张,进而影响正常产量规划。
  行业复工情况以及2月汽车销量展望
  根据中汽协数据,目前汽车行业复工刚刚开始。初步统计,目前183个整车生产基地中,截至2月12日有59个基地开始复工复产,复工率为32%左右。但供应链体系尚未恢复,且恢复后需要防护设施。但由于防护物资并不充足,复工后仍需现场防疫监控,整体来看2月及一季度产销将下降。中汽协总体认为,全年车市不容乐观,整体呈现前低后高的走势。
  新冠疫情不改变汽车需求的中长期趋势
  总体而言,此次新冠疫情将对中国汽车短期需求及产销量造成较大负面影响,包括2月甚至一季度整体行业销量。但随着疫情结束,政府相关支撑经济和消费政策的实施,汽车需求应该会从低位逐步改善,且部分个人首次购车需求可能因为疫情而释放。中长期来看,驱动汽车消费的因素是宏观经济发展、居民收入增长和消费信心等,因此疫情造成的短期波动不影响行业长期发展趋势。
  风险提示:疫情控制程度不达预期,企业复工时间比预期晚,宏观经济下行超预期。
  
研报全文

华泰证券-交运设备行业:1月汽车销量同比下滑18%,春节假期影响1月较多,后续将受新冠疫情影响-200213

1证券研究报告行业研究/动态点评2020年02月13日交运设备增持(维持)林志轩执业证书编号:S0570519060005研究员021-28972090zhixuan.lin@htsc.com刘千琳执业证书编号:S0570518060004研究员021-28972076liuqianlin@htsc.com邢重阳021-38476205联系人xingchongyang@htsc.com1《交运设备:部分车企复工推迟,重卡行业恢复较早》2020.022《交运设备:多数车企10日复工,全年销量略受损》2020.023《长安汽车(000625SZ,买入):Q4或扭亏,自主为主要改善动力》2020.02资料来源:Wind1月汽车销量同比下滑18%春节假期影响1月较多,后续将受新冠疫情影响汽车需求短期压力较大,不改中长期需求趋势中国汽车工业协会(简称“中汽协”)于2月13日公布了2020年1月汽车市场销量数据,并召开了资讯发布会分析了市场情况以及需求前景。

根据中汽协数据,1月汽车整体产销分别完成178.3万辆和194.1万辆,同比分别下降24.6%和18.0%。

其中,乘用车产销分别为144.4万辆和161.4万辆,同比下滑27.6%和20.2%;商用车产销完成34.1万辆和32.6万辆,同比减少7.8%和5.7%;新能源汽车产销预计分别完成4.0万辆和4.4万辆,同比分别下降55.4%和54.4%。

短期来看,受新冠疫情影响,汽车销售将在2-3月继续面临较大的压力。

春节假期因素是1月汽车销量下滑的主要原因1月汽车整体销量同比下滑18%,降幅明显,主要归因于:1)今年1月春节假期提前,有效工作日较去年同期减少5天,同时部分企业提前放假,导致1月有效工作日较少;2)去年同期为春节节前购车高峰期,批发基数较高;3)1月20日新冠疫情的影响逐步开始加剧,但由于临近春节,对1月的汽车生产和销售影响有限。

疫情对短期汽车需求的影响分析中汽协认为,短期新冠疫情对汽车需求影响较大,主要体现在:1)受疫情影响,部分行业,如交运、餐饮、旅游等运行放缓,导致从业人员收入和购买力受到负面影响;2)消费者增强自我保护意识,减少外出看车购车,一定程度抑制了短期到店购车需求;3)全国多地企业延迟复工,多数地区返工后需居家隔离以及部分省市公路运输限制,导致汽车企业生产进度受阻;4)开工率不足导致汽车上下游供应链紧张,进而影响正常产量规划。

行业复工情况以及2月汽车销量展望根据中汽协数据,目前汽车行业复工刚刚开始。

初步统计,目前183个整车生产基地中,截至2月12日有59个基地开始复工复产,复工率为32%左右。

但供应链体系尚未恢复,且恢复后需要防护设施。

但由于防护物资并不充足,复工后仍需现场防疫监控,整体来看2月及一季度产销将下降。

中汽协总体认为,全年车市不容乐观,整体呈现前低后高的走势。

新冠疫情不改变汽车需求的中长期趋势总体而言,此次新冠疫情将对中国汽车短期需求及产销量造成较大负面影响,包括2月甚至一季度整体行业销量。

但随着疫情结束,政府相关支撑经济和消费政策的实施,汽车需求应该会从低位逐步改善,且部分个人首次购车需求可能因为疫情而释放。

中长期来看,驱动汽车消费的因素是宏观经济发展、居民收入增长和消费信心等,因此疫情造成的短期波动不影响行业长期发展趋势。

风险提示:疫情控制程度不达预期,企业复工时间比预期晚,宏观经济下行超预期。

(9)(1)8162419/0219/0419/0619/0819/1019/12(%)交运设备沪深300一年内行业走势图相关研究行业评级:行业研究/动态点评|2020年02月13日2免责申明本报告仅供华泰证券股份有限企业(以下简称“本企业”)客户使用。

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