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天风证券-稀有金属行业研究周报:小金属,氧化铽年内涨幅已超30%-200628
2020-06-28 23:59:28  杨诚笑,孙亮,田源
研报摘要

  稀土:氧化铽年内涨幅超30%。本周镧铈产品价格下跌,镨钕铽钆钬产品价格上涨。镧铈价格下滑主要在于下游需求不足,下游企业开工减少,市场货源充足,供大于求明显。镨钕下游需求稳定,钕铁硼企业订单尚可,实际采购成交较好,金属报价随氧化物调整。铽价格小幅上涨,市场现货流通少,商家积极看涨,部分惜售不出,观望后市。相关标的:盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
  钴:原料陆续到岸,钴价下行。海外电解钴价格急跌,国内部分资金退出市场,电解钴价格大幅走低。主要电解钴供应商均已下调产品售价,然而下游需求商依然持有库存并看空后市,现货市场几乎没有成交,价格走低。本周钴中间品价格与上周持平,不过随着非洲原料陆续靠岸,预计节后钴中间品价格将逐步下行。相关标的:寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。
  锂:下游需求有所回暖。本周碳酸锂市场成交有限,价格仍有走低趋势。近期提纯企业原料需求增加,7月下游需求也有所回暖,青海企业小幅上调价格意欲挺价,但当前大部分碳酸锂冶炼厂库存压力较大,企业仍愿意降价以求出货,买方采购价格持续走低。相关标的:赣锋锂业。
  钨:有价无市,钨价相对弱势。近期市场利好消息面不足,下游用户买兴不佳,成本支撑下商家让价空间较窄,后端产品倒挂行情不改,市场整体接货情绪一般,供需双方僵持博弈状态较为明显,整体订单增量有限,观望情绪较浓,货源走销缓慢,预计后期钨价小幅走弱。相关标的:厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。
  锰:矿端预期收紧,但需求较弱。本周南非疫情反复促使封国禁令重提,海外锰矿断供疑云再起,部分矿商持货待涨,新一轮钢招仍未展开,下游需求较弱,静待钢招结果。相关标的:鄂尔多斯。
  锆:需求较弱,锆价持稳。本周锆系市场基本变化不大,目前部分国内厂商已在协商三季度锆矿订单,市场询盘相对活跃,但下游采购有限。终端企业出口仍较疲软,市场需求恢复有限,利润的不断收缩加剧了企业的生产压力,大部分企业维持减产挺价运行,后市价格或持稳为主。相关标的:盛和资源、三祥新材、东方锆业。
  镁:成本推动价格微涨。本周原镁价格小幅上涨。主要影响因素在于原料煤炭及硅铁价格上涨,成本推动市场价格上涨,但因需求端表现一般,因此价格较难大幅上涨。鉴于成本高压及需求疲软双向因素影响,后市价格将窄幅波动。相关标的:云海金属。
  钛:需求恢复有限。市场需求恢复有限,国产钛精矿开工率尚可,钛中矿价格有上涨趋势,厂家出货情况有所好转。海绵钛市场行情悲观不改,短期内海绵钛价格或稳中整理,下行空间较小,但低价海绵钛的价格上涨仍需时间。相关标的:宝钛股份。
  钼:矿端坚挺,但需求乏力。钼市整体暂时博弈僵持运行,产业链上下游企业入场交易积极性普遍较低,因此成交速度稍显缓慢。钼铁方面承压较为明显,钢厂招标时间推迟、低价货源难采等导致市场信心难以提振,预计后期钼铁价格小幅回落。相关标的:金钼股份。
  风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。
研报全文

天风证券-稀有金属行业研究周报:小金属,氧化铽年内涨幅已超30%-200628

行业报告|行业研究周报1稀有金属证券研究报告2020年06月28日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市编辑杨诚笑分析师SAC执业证书编号:S1110517020002yangchengxiao@tfzq.com孙亮分析师SAC执业证书编号:S1110516110003sunliang@tfzq.com田源分析师SAC执业证书编号:S1110517030003tianyuan@tfzq.com王小芃分析师SAC执业证书编号:S1110517060003wangxp@tfzq.com田庆争分析师SAC执业证书编号:S1110518080005tianqingzheng@tfzq.com资料来源:贝格数据相关报告1《稀有金属-行业研究周报:小金属:氧化铽创8年新高,特斯拉预购钴》2020-06-212《稀有金属-行业研究周报:小金属:稀土氧化铽单月上涨25%》2020-06-153《稀有金属-行业研究周报:小金属:稀土连涨数周,钴锂7月或将好转》2020-06-08行业走势图小金属:氧化铽年内涨幅已超30%稀土:氧化铽年内涨幅超30%。

本周镧铈产品价格下跌,镨钕铽钆钬产品价格上涨。

镧铈价格下滑主要在于下游需求不足,下游企业开工减少,市场货源充足,供大于求明显。

镨钕下游需求稳定,钕铁硼企业订单尚可,实际采购成交较好,金属报价随氧化物调整。

铽价格小幅上涨,市场现货流通少,商家积极看涨,部分惜售不出,观望后市。

相关标的:盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

钴:原料陆续到岸,钴价下行。

海外电解钴价格急跌,国内部分资金退出市场,电解钴价格大幅走低。

主要电解钴供应商均已下调产品售价,然而下游需求商依然持有库存并看空后市,现货市场几乎没有成交,价格走低。

本周钴中间品价格与上周持平,不过随着非洲原料陆续靠岸,预计节后钴中间品价格将逐步下行。

相关标的:寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。

锂:下游需求有所回暖。

本周碳酸锂市场成交有限,价格仍有走低趋势。

近期提纯企业原料需求增加,7月下游需求也有所回暖,青海企业小幅上调价格意欲挺价,但当前大部分碳酸锂冶炼厂库存压力较大,企业仍愿意降价以求出货,买方采购价格持续走低。

相关标的:赣锋锂业。

钨:有价无市,钨价相对弱势。

近期市场利好消息面不足,下游用户买兴不佳,成本支撑下商家让价空间较窄,后端产品倒挂行情不改,市场整体接货情绪一般,供需双方僵持博弈状态较为明显,整体订单增量有限,观望情绪较浓,货源走销缓慢,预计后期钨价小幅走弱。

相关标的:厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

锰:矿端预期收紧,但需求较弱。

本周南非疫情反复促使封国禁令重提,海外锰矿断供疑云再起,部分矿商持货待涨,新一轮钢招仍未展开,下游需求较弱,静待钢招结果。

相关标的:鄂尔多斯。

锆:需求较弱,锆价持稳。

本周锆系市场基本变化不大,目前部分国内厂商已在协商三季度锆矿订单,市场询盘相对活跃,但下游采购有限。

终端企业出口仍较疲软,市场需求恢复有限,利润的不断收缩加剧了企业的生产压力,大部分企业维持减产挺价运行,后市价格或持稳为主。

相关标的:盛和资源、三祥新材、东方锆业。

镁:成本推动价格微涨。

本周原镁价格小幅上涨。

主要影响因素在于原料煤炭及硅铁价格上涨,成本推动市场价格上涨,但因需求端表现一般,因此价格较难大幅上涨。

鉴于成本高压及需求疲软双向因素影响,后市价格将窄幅波动。

相关标的:云海金属。

钛:需求恢复有限。

市场需求恢复有限,国产钛精矿开工率尚可,钛中矿价格有上涨趋势,厂家出货情况有所好转。

海绵钛市场行情悲观不改,短期内海绵钛价格或稳中整理,下行空间较小,但低价海绵钛的价格上涨仍需时间。

相关标的:宝钛股份。

钼:矿端坚挺,但需求乏力。

钼市整体暂时博弈僵持运行,产业链上下游企业入场交易积极性普遍较低,因此成交速度稍显缓慢。

钼铁方面承压较为明显,钢厂招标时间推迟、低价货源难采等导致市场信心难以提振,预计后期钼铁价格小幅回落。

相关标的:金钼股份。

风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。

-14%-8%-2%4%10%16%22%28%2019-062019-102020-02稀有金属沪深300行业报告|行业研究周报2内容目录1.小金属价格汇总............................................................................................................................42.锂:下游需求有所回暖................................................................................................................53.钴:原料陆续到岸,钴价下行...................................................................................................64.锆:需求较弱,锆价持稳...........................................................................................................75.镁:成本上升推动镁价微涨.......................................................................................................86.锰:矿端预期收紧,但需求较弱...............................................................................................87.钨:有价无市,钨价相对转弱...................................................................................................98.钼:矿端坚挺,但需求乏力.....................................................................................................109.钛:需求好转,但仍相对弱势.................................................................................................1110.稀土:氧化铽年内涨幅超30%...............................................................................................1211.其他小金属(锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌).................................................1312.风险提示....................................................................................................................................15图表目录图1:本周金属锂价格下跌1.96%..............................................................................................................6图2:本周氢氧化锂价格下跌3.54%..........................................................................................................6图3:本周电池级碳酸锂价格下跌5.00%................................................................................................6图4:本周工业级碳酸锂价格下跌2.70%................................................................................................6图5:本周MB低级钴价格下跌0.35%.....................................................................................................6图6:本周电解钴价格下跌2.15%..............................................................................................................6图7:本周四氧化三钴价格下跌1.09%.....................................................................................................7图8:本周硫酸钴价格下跌2.13%..............................................................................................................7图9:本周国产锆英砂价格暂稳.................................................................................................................7图10:本周进口锆英砂价格暂稳..............................................................................................................7图11:本周硅酸锆价格暂稳........................................................................................................................7图12:本周氧氯化锆价格暂稳...................................................................................................................7图13:本周镁锭价格上涨1.12%................................................................................................................8图14:本周进口锰矿价格下跌2.22%.......................................................................................................8图15:本周国产氧化锰价格下跌13.95%(单位:元/吨)..............................................................8图16:本周硅锰6517价格暂稳................................................................................................................9图17:本周硅锰6014价格下跌0.86%....................................................................................................9图18:本周电解锰价格下跌0.91%............................................................................................................9图19:本周电解锰出口价格下跌0.66%(单位:美金/吨)............................................................9图20:本周黑钨精矿价格暂稳...................................................................................................................9图21:本周白钨精矿价格暂稳...................................................................................................................9图22:本周APT价格暂稳.........................................................................................................................10图23:本周钨铁价格暂稳..........................................................................................................................10行业报告|行业研究周报3图24:本周钨粉价格下跌0.52%..............................................................................................................10图25:本周碳化钨价格下跌1.05%..........................................................................................................10图26:本周钼精矿价格下跌3.47%..........................................................................................................11图27:本周氧化钼价格下跌3.38%..........................................................................................................11图28:本周钼铁价格下跌3.06%..............................................................................................................11图29:本周钛精矿价格暂稳......................................................................................................................12图30:本周金红石价格暂稳......................................................................................................................12图31:本周海绵钛价格暂稳......................................................................................................................12图32:包头氧化镧价格下跌4.85%..........................................................................................................12图33:包头氧化铈价格下跌9.35%..........................................................................................................12图34:氧化镨价格暂稳...............................................................................................................................13图35:氧化钕价格上涨1.72%...................................................................................................................13图36:氧化镝价格暂稳...............................................................................................................................13图37:氧化铽价格上涨1.09%...................................................................................................................13图38:锑精矿本周价格暂稳(单位:元/金属吨)..........................................................................13图39:铬矿本周价格暂稳..........................................................................................................................13图40:本周锗锭价格上涨0.72%..............................................................................................................14图41:本周五氧化二钒价格下跌0.47%.................................................................................................14图42:本周铟锭价格暂稳(单位:元/千克)...................................................................................14图43:本周镉锭价格下跌0.70%..............................................................................................................14图44:精铋价格暂稳....................................................................................................................................14图45:氧化钽价格暂稳...............................................................................................................................14图46:氧化铌价格本周价格暂稳............................................................................................................15表1:本周小金属价格汇总..........................................................................................................................4行业报告|行业研究周报41.小金属价格汇总本周(6月22日-6月28日),新能源板块方面,本周碳酸锂价格走低。

本周碳酸锂市场成交有限,价格仍有走低趋势。

近期提纯企业原料需求增加,7月下游需求也有所回暖,青海企业小幅上调价格意欲挺价,但当前大部分碳酸锂冶炼厂库存压力较大,企业仍愿意降价以求出货,买方采购价格持续走低。

钴方面,本周钴价持续走低。

海外电解钴价格急跌,国内部分资金退出市场,电解钴价格大幅走低。

主要电解钴供应商均已下调产品售价,然而下游需求商依然持有库存并看空后市,现货市场几乎没有成交,价格走低。

本周钴中间品价格与上周持平,不过随着非洲原料陆续靠岸,预计节后钴中间品价格将逐步下行。

稀土:本周稀土价格涨跌互现,主要表现在镧铈产品价格下跌,镨钕铽钆钬产品价格上涨。

镧铈价格下滑主要在于下游需求不足,下游企业开工减少,市场货源充足,供大于求明显。

镨钕下游需求稳定,钕铁硼企业订单尚可,实际采购成交较好,金属报价随氧化物调整。

铽价格小幅上涨,市场现货流通少,商家积极看涨,部分惜售不出,观望后市。

本周其他小金属:锗锭上涨0.72%;五氧化二钒下跌0.47%,镉锭下跌0.70%。

表1:本周小金属价格汇总金属品种单位价格周涨幅月涨幅年初至今钨黑钨精矿元/吨805000.00%-1.23%-8.52%白钨精矿元/吨795000.00%-1.24%-8.09%钨铁元/吨1370000.00%-3.52%-4.86%钨酸钠元/吨1050000.00%0.00%-5.41%APT元/吨1220000.00%-1.61%-10.29%钨粉元/公斤191-0.52%-1.55%-9.05%碳化钨元/公斤188-1.05%-2.08%-9.62%钨材元/公斤3600.00%0.00%0.00%钼钼精矿元/吨度1390-3.47%-6.71%-9.74%钼酸铵元/吨103500-1.90%-6.76%-14.46%氧化钼元/吨度1430-3.38%-7.74%-4.03%钼铁元/吨95000-3.06%-7.77%-11.21%钼材元/吨1995000.00%-2.92%-9.11%锆国产锆英砂元/吨108500.00%0.00%-0.46%进口锆英砂美金/吨14750.00%-1.01%-4.53%硅酸锆元/吨129000.00%0.00%-2.64%氧氯化锆元/吨148000.00%0.00%-1.33%氧化锆元/吨550000.00%0.00%0.00%海绵锆元/公斤205-2.38%-8.89%-16.33%钛钛精矿元/吨13400.00%0.00%0.75%金红石元/吨68000.00%0.00%0.00%钛铁元/吨105000.00%0.00%0.00%四氯化钛元/吨69500.00%0.00%-13.13%海绵钛万元/吨5.90.00%-6.35%-27.16%钛渣元/吨39750.00%-5.92%-1.85%镁镁锭元/吨135001.12%0.75%-6.57%锑锑精矿元/金属吨260000.00%0.00%-10.34%氧化锑元/吨335000.00%-1.47%-8.22%锑锭元/吨360001.41%1.41%-4.00%铬铬矿元/吨度330.00%-5.71%15.79%行业报告|行业研究周报5铬铁元/基吨61000.00%-3.17%8.93%金属铬元/吨510000.00%-1.92%-5.56%金属铬MB自由市场美金/吨67500.00%-2.17%-6.25%锰进口锰矿元/吨度44-2.22%-13.73%4.76%氧化锰矿元/吨925-13.95%-13.95%-11.90%低碳锰铁元/吨9400-1.05%-8.74%1.08%中碳锰铁元/吨83000.00%-4.60%12.16%高碳锰铁元/吨6100-1.61%-7.58%5.17%电解锰元/吨10121-0.91%-5.03%-2.21%电解锰出口美金/吨1510-0.66%-1.95%-3.21%硅锰6517元/吨66500.00%-5.00%1.14%硅锰6014元/吨5775-0.86%-4.15%-1.28%富锰渣元/吨12000.00%0.00%-4.00%锗锗锭元/公斤69500.72%0.72%2.96%钒五氧化二钒元/吨105500-0.47%6.57%11.05%偏钒酸氨元/吨1010000.00%5.21%8.60%钒铁元/吨105000-0.47%1.45%5.00%钒合金元/吨159000-0.62%0.63%8.53%铟铟锭元/公斤9200.00%-1.60%3.95%镉0#镉锭条元/吨14250-0.70%-2.06%-14.67%1#镉锭条元/吨13800-0.36%-0.36%-14.81%铋精铋元/吨345000.00%0.00%-1.43%钽氧化钽元/公斤1702.50.00%0.00%3.03%氟钽酸钾元/公斤11250.00%0.00%0.00%铌铌铁万元/吨24.80.00%0.20%1.43%氧化铌元/公斤2980.00%0.34%3.11%锂金属锂≥99%元/吨500000-1.96%-3.85%-7.41%氢氧化锂LiOH元/吨54500-3.54%-4.39%-3.11%电池级碳酸锂市场价元/吨38000-5.00%-9.52%-20.83%工业级碳酸锂市场价元/吨36000-2.70%-5.26%-14.29%钴MB低级钴美金/磅14.4-0.35%-3.19%-7.25%电解钴元/吨25-2.15%-2.15%-5.66%钴粉万元/吨27.50.00%0.00%1.85%四氧化三钴万元/吨18.2-1.09%-1.09%3.70%硫酸钴万元/吨4.6-2.13%-4.17%4.31%稀土包头氧化镧3N万元/吨0.98-4.85%-14.78%-14.78%包头氧化铈3N万元/吨0.97-9.35%-17.09%-17.09%氧化镨万元/吨31.250.00%-9.42%-9.42%氧化钕万元/吨29.651.72%4.40%4.40%氧化铽万元/吨462.51.09%30.65%30.65%氧化镝万元/吨1940.00%14.12%14.12%资料来源:百川资讯,wind,MB,天风证券研究所2.锂:下游需求有所回暖综述:本周碳酸锂价格走低。

本周碳酸锂市场成交有限,价格仍有走低趋势。

近期提纯企业原料需求增加,7月下游需求也有所回暖,青海企业小幅上调价格意欲挺价,但当前大部分碳酸锂冶炼厂库存压力较大,企业仍愿意降价以求出货,买方采购价格持续走低。

行业报告|行业研究周报6图1:本周金属锂价格下跌1.96%图2:本周氢氧化锂价格下跌3.54%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所图3:本周电池级碳酸锂价格下跌5.00%图4:本周工业级碳酸锂价格下跌2.70%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所3.钴:原料陆续到岸,钴价下行综述:本周钴价持续走低。

海外电解钴价格急跌,国内部分资金退出市场,电解钴价格大幅走低。

主要电解钴供应商均已下调产品售价,然而下游需求商依然持有库存并看空后市,现货市场几乎没有成交,价格走低。

本周钴中间品价格与上周持平,不过随着非洲原料陆续靠岸,预计节后钴中间品价格将逐步下行。

图5:本周MB低级钴价格下跌0.35%图6:本周电解钴价格下跌2.15%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所行业报告|行业研究周报7图7:本周四氧化三钴价格下跌1.09%图8:本周硫酸钴价格下跌2.13%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所4.锆:需求较弱,锆价持稳综述:本周锆系市场基本变化不大,目前部分国内厂商已在协商三季度锆矿订单,市场询盘相对活跃,但下游采购有限。

终端企业出口仍较疲软,市场需求恢复有限,利润的不断收缩加剧了企业的生产压力,大部分企业维持减产挺价运行,后市价格或持稳为主。

锆英砂:本周锆英砂市场价格基本稳定,国内采购商询盘较为活跃,但新单签售较少,新冠疫情对目前经济的影响仍存不确定性,下游谨慎采购为主,预计后市价格趋稳运行。

图9:本周国产锆英砂价格暂稳图10:本周进口锆英砂价格暂稳资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所硅酸锆:本周硅酸锆市场行情弱稳运行,目前硅酸锆市场企业合作大多处于老客户之间,长期合同相对稳定,但新订单量较少,下游整体需求稍有回升,但企业生产接近成本线,操作空间相对有限,预计后市硅酸锆价格将会以持稳为主。

氧氯化锆:本周氧氯化锆市场持稳运行,目前部分氧氯化锆企业以减产或检修方式积极挺价,市场开工率小幅调整,同时市场需求有所恢复,下游市场采购积极性稍有回升,现货供应亦有所下降,但外贸方面出口仍不理想,预计后市价格持稳运行。

图11:本周硅酸锆价格暂稳图12:本周氧氯化锆价格暂稳行业报告|行业研究周报8资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所5.镁:成本上升推动镁价微涨综述:本周原镁价格小幅上涨。

主要影响因素在于原料煤炭及硅铁价格上涨,成本推动市场价格上涨,但因需求端表现一般,因此价格较难大幅上涨。

鉴于成本高压及需求疲软双向因素影响,后市价格将窄幅波动。

图13:本周镁锭价格上涨1.12%资料来源:百川资讯,天风证券研究所6.锰:矿端预期收紧,但需求较弱综述:本周南非疫情反复促使封国禁令重提,海外锰矿断供疑云再起,部分矿商持货待涨,新一轮钢招仍未展开,下游需求较弱,静待钢招结果。

锰矿:本周国内进口锰矿市场弱势运行,港口现货报价混乱,整体呈下调趋势,出货一般,成交价略低于报价,个别资金压力大出现低价抛货现象,港口低价成交尚好,部分贸易商表示低价可少量出货。

图14:本周进口锰矿价格下跌2.22%图15:本周国产氧化锰价格下跌13.95%(单位:元/吨)资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所硅锰:本周硅锰因期货弱势震荡运行,现货价格亦疲软,暂无主流钢厂进场招标指明市场,市场暂不明朗,中间商补库积极性较低,厂家资金回笼压力增加。

行业报告|行业研究周报9图16:本周硅锰6517价格暂稳图17:本周硅锰6014价格下跌0.86%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所电解锰:本周电解锰市场现货成交不多,主要以长单为主,成交氛围显冷清,叠加7月国内外钢厂招标不及预期,压价氛围明显,下游买方采购积极性较低,多持观望心态。

图18:本周电解锰价格下跌0.91%图19:本周电解锰出口价格下跌0.66%(单位:美金/吨)资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所7.钨:有价无市,钨价相对转弱综述:本周钨价暂稳。

近期市场利好消息面不足,下游用户买兴不佳,成本支撑下商家让价空间较窄,后端产品倒挂行情不改,市场整体接货情绪一般,供需双方僵持博弈状态较为明显,整体订单增量有限,观望情绪较浓,货源走销缓慢,预计后期钨价小幅走弱。

钨精矿:钨精矿价格暂稳,近期市场消息面较为平静,厂家报价多向大企长单价靠拢,原料相对于后端产品价格来说仍处于相对高位,市场整体接货情绪一般,供需双方僵持博弈状态较为明显,观望情绪较浓,预计后期钨价小幅走弱。

图20:本周黑钨精矿价格暂稳图21:本周白钨精矿价格暂稳资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所仲钨酸铵(APT):仲钨酸铵价格暂稳,近期成交以靠近成本线商谈为主,原料端警惕倒挂风险,低位惜售,下游用户对需求预期不佳,接货情绪一般,市场多以消化库存为主,整行业报告|行业研究周报10体操作热情有限,预计后期钨价小幅走弱。

钨铁:钨铁价格持稳,目前采购观望占据主导,下游少量备货,整体交投疲软,市场现货流通性差,预计后期钨价小幅走弱。

图22:本周APT价格暂稳图23:本周钨铁价格暂稳资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所钨粉/碳化钨:钨粉、碳化钨粉价格下跌,目前原料端惜售情绪较强,成本支撑下商家让价空间较窄,市场整体接货情绪一般,实际成交多靠近报价下限,下游用户对需求端预期不明朗,维持刚需采购,预计后期钨价小幅走弱。

图24:本周钨粉价格下跌0.52%图25:本周碳化钨价格下跌1.05%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所8.钼:矿端坚挺,但需求乏力综述:钼市整体暂时博弈僵持运行,产业链上下游企业入场交易积极性普遍较低,因此成交速度稍显缓慢。

钼铁方面承压较为明显,钢厂招标时间推迟、低价货源难采等导致市场信心难以提振,预计后期钼铁价格小幅回落。

钼精矿:本周钼精矿成交量增加,周后期成交价格小幅回落,下游用户采购能力有限,企业挺价情绪不减,但下游用户消费能力偏低,是造成市场信心受阻的主要原因,再加上受近日国际钼价稍有回落的影响,业者对后市看空情绪偏浓。

行业报告|行业研究周报11图26:本周钼精矿价格下跌3.47%资料来源:百川资讯,天风证券研究所氧化钼:本周氧化钼价格下调,成本支撑氧化钼价格坚挺,近日市场主流成交的国际氧化钼为月底到达天津港的期货。

这一批次的氧化钼总量可观,钼原料市场供应量增加。

预计6月份我国进口国际钼原料总量增加。

钼铁:本周钼铁价格小幅下调,总体活跃度仍有较大上升空间,虽然少数钢企愿意进场拿货,但是招标价格偏低,而持货商盈利意识不减,致使实际订单偏少。

图27:本周氧化钼价格下跌3.38%图28:本周钼铁价格下跌3.06%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所9.钛:需求好转,但仍相对弱势综述:市场需求恢复有限,国产钛精矿开工率尚可,钛中矿价格有上涨趋势,厂家出货情况有所好转。

海绵钛市场行情悲观不改,短期内海绵钛价格或稳中整理,下行空间较小,但低价海绵钛的价格上涨仍需时间。

钛精矿:本周钛矿价格低位整理。

市场需求恢复有限,国产钛精矿开工率尚可,钛中矿价格有上涨趋势,厂家出货情况有所好转;国内钛系产品终端需求持续弱势,出口情况有所好转但仍低于预期。

行业报告|行业研究周报12图29:本周钛精矿价格暂稳图30:本周金红石价格暂稳资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所海绵钛:本周海绵钛市场价格弱势整理,下游需求持续疲软,市场交投氛围难有提振,市场库存压力较大,部分企业降价销售,另有部分企业减产保价却也控制不住海绵钛价格下滑。

上游四氯化钛接连释放出上涨信号,低位价的海绵钛理论上或上调价格,但海绵钛市场行情悲观不改,短期内海绵钛价格或稳中整理,下行空间较小,但低价海绵钛的价格上涨仍需时间。

图31:本周海绵钛价格暂稳资料来源:百川资讯,天风证券研究所10.稀土:氧化铽年内涨幅超30%综述:本周稀土价格涨跌互现,主要表现在镧铈产品价格下跌,镨钕铽钆钬产品价格上涨。

镧铈价格下滑主要在于下游需求不足,下游企业开工减少,市场货源充足,供大于求明显。

镨钕下游需求稳定,钕铁硼企业订单尚可,实际采购成交较好,金属报价随氧化物调整。

铽价格小幅上涨,市场现货流通少,商家积极看涨,部分惜售不出,观望后市。

图32:包头氧化镧价格下跌4.85%图33:包头氧化铈价格下跌9.35%行业报告|行业研究周报13资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所图34:氧化镨价格暂稳图35:氧化钕价格上涨1.72%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所图36:氧化镝价格暂稳图37:氧化铽价格上涨1.09%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所11.其他小金属(锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌)本周其他小金属:锗锭上涨0.72%;五氧化二钒下跌0.47%,镉锭下跌0.70%。

图38:锑精矿本周价格暂稳(单位:元/金属吨)图39:铬矿本周价格暂稳资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所行业报告|行业研究周报14图40:本周锗锭价格上涨0.72%图41:本周五氧化二钒价格下跌0.47%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所图42:本周铟锭价格暂稳(单位:元/千克)图43:本周镉锭价格下跌0.70%资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所图44:精铋价格暂稳图45:氧化钽价格暂稳资料来源:百川资讯,天风证券研究所资料来源:百川资讯,天风证券研究所行业报告|行业研究周报15图46:氧化铌价格本周价格暂稳资料来源:百川资讯,天风证券研究所12.风险提示需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。

行业报告|行业研究周报16分析师声明本报告署名分析师在此声明:大家具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了大家对标的证券和发行人的个人看法。

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投资评级声明类别说明评级体系股票投资评级自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅行业投资评级自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅买入预期股价相对收益20%以上增持预期股价相对收益10%-20%持有预期股价相对收益-10%-10%卖出预期股价相对收益-10%以下强于大市预期行业指数涨幅5%以上中性预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下天风证券研究北京武汉上海深圳北京市西城区佟麟阁路36号邮编:100031邮箱:research@tfzq.com湖北武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼邮编:430071电话:(8627)-87618889传真:(8627)-87618863邮箱:research@tfzq.com上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦20楼邮编:201204电话:(8621)-68815388传真:(8621)-68812910邮箱:research@tfzq.com深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼邮编:518000电话:(86755)-23915663传真:(86755)-82571995邮箱:research@tfzq.com

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