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平安证券-电子行业深度报告:CES 2020前瞻,5G爆发前夜,苹果时隔三十年重回CES-200107
2020-01-07 17:30:48  刘舜逢,徐勇
研报摘要

  5G万众瞩目,移动端爆发在即:2020年必将是5G开花结果的一年:无论从各国运营商开始铺设5G网络,还是各大厂商推出5G手机,5G都将成为2020年整个科技行业当之无愧的关键词。在过去的一个月,最引人注目的两款5G手机就是红米K30和Oppo Reno3的发布。其中,红米K30更是将5G手机的价格打入了2000元区间。它的发布意味着5G手机正式具备了普及化的能力。2020年5G手机的竞争势必来得比4G时代更为迅速。
  智能家居异彩纷呈,物联网优化未来生活:电视领域,SAMSUNG、LG、TCL、海信、松下、SONY等厂商将陆续在CES 2020的舞台上展出自家的新品和新技术,纷纷推出超大尺寸面板和最新8K电视,力图打造极致的视觉盛宴。SAMSUNG将在CES 2020带来首款无边框(Zero Bezel)8KQLED电视,根据目前的信息,与实际上仍然带有边框的其他所谓的“零边框”产品不同,该电视在视觉上完全没有边框,零边框的极端设计,能带来更震撼的视觉体验。从CES的智能电视新品可以看出,内置AI芯片提升语音交互和图像处理能力,以及超大屏、创新显示技术是电视行业发展的趋势。
  云计算需求旺盛,X86平台新品频出:根据Gartner的统计测算,5G在全球范围的普及会催生大量云计算需求,从而促进高性能服务器在2025年达到出货量1100万台。X86平台曾经的霸主英特尔近两年在10nm制程的进展不顺,给了竞争对手AMD追赶的机会:AMD推出的锐龙、霄龙系列CPU,凭借台积电的7nm制程,缩小了差距。而英特尔此次展会也将会带来最新的桌面、服务器端新产品和未来路线图。在5G商用后,云计算对高性能服务器的需求旺盛,未来云计算领域Intel、AMD的竞争将会进一步加剧。
  自动驾驶渐行渐近,车载娱乐革命性升级:本田将在本届CES上展出称为Augmented Driving Concept的概念,未来,驾驶人可以在出行过程中,直接通过前挡风玻璃来看影片或是浏览网页。当自动驾驶技术达到L4与L5级别阶段时,车辆已经趋近于高度自动驾驶化(L4)和完全自动驾驶化(L5)阶段。此时驾驶人在车中只需要下达指令或目的,车辆即可自动行进,因此并不需要再通过前挡风玻璃观察前方路况。行业巨头们在CES2020的展示能够让大家更加清晰的看到未来自动驾驶产业以及车载娱乐的演进的方向。
  投资建议:大家认为本届展会的热点主要集中在5G、人工智能、车联/自动驾驶等领域。在5G领域,随着5G通信的商用,移动端推荐消费电子、基站和汽车全方位布局的立讯精密、天线与指纹模组双轮驱动的硕贝德、国产滤波器先行者信维通信和麦捷科技、国内电感龙头顺络电子;基站端:推荐通信板块龙头深南电路。在人工智能领域,大家建议关注语音、计算机视觉、自动驾驶、预测分析等技术在AI+(客服、安防、医疗、汽车、金融等)市场上的应用,建议关注海康威视。
  风险提示:1)5G进度不及预期:5G作为通信行业未来发展的热点,通信设备商及电信运营商虽早已开始布局下一代通信技术,现阶段也在有序推进,但未来消费者能否为5G买单尚不确定,可能出现不及预期的风险;2)产品技术更新风险:消费电子企业技术升级快、新技术与新工艺层出不穷。如果企业不能持续更新具有市场竞争力的产品,将会削弱企业的竞争优势;3)中美贸易摩擦走势不确定的风险:未来如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化,限制高端芯片出口到中国或者对相关产品征收高额关税,会对产业链企业产生一定影响;4)手机增速下滑的风险:手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长,随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关企业业绩带来影响。
  
研报全文

平安证券-电子行业深度报告:CES 2020前瞻,5G爆发前夜,苹果时隔三十年重回CES-200107

CES2020前瞻5G爆发前夜,苹果时隔三十年重回CES行业深度报告行业报告电子2020年01月07日中性(维持)行情走势图相关研究报告《行业周报*电子*HUAWEI手机出货超2.4亿台,CES展会开幕在即》2020-01-05《行业周报*电子*DRAM涨价先于预期,大基金完成入股精测电子》2019-12-29《行业动态跟踪报告*电子*LCD电视面板短期供需改善,内资厂话语权逐步提升》2019-12-26《行业周报*电子*面板涨价预期渐浓,大基金拟减持芯片企业》2019-12-22《行业周报*电子*RedmiK305G正式发布,关注MiniLED背光产品》2019-12-15证券分析师刘舜逢投资咨询资格编号S10605140600020755-22625254LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN徐勇投资咨询资格编号S10605190900040755-33547378XUYONG318@PINGAN.COM.CN5G万众瞩目,移动端爆发在即:2020年必将是5G开花结果的一年:无论从各国运营商开始铺设5G网络,还是各大厂商推出5G手机,5G都将成为2020年整个科技行业当之无愧的关键词。

在过去的一个月,最引人注目的两款5G手机就是红米K30和OppoReno3的发布。

其中,红米K30更是将5G手机的价格打入了2000元区间。

它的发布意味着5G手机正式具备了普及化的能力。

2020年5G手机的竞争势必来得比4G时代更为迅速。

智能家居异彩纷呈,物联网优化未来生活:电视领域,SAMSUNG、LG、TCL、海信、松下、SONY等厂商将陆续在CES2020的舞台上展出自家的新品和新技术,纷纷推出超大尺寸面板和最新8K电视,力图打造极致的视觉盛宴。

SAMSUNG将在CES2020带来首款无边框(ZeroBezel)8KQLED电视,根据目前的信息,与实际上仍然带有边框的其他所谓的“零边框”产品不同,该电视在视觉上完全没有边框,零边框的极端设计,能带来更震撼的视觉体验。

从CES的智能电视新品可以看出,内置AI芯片提升语音交互和图像处理能力,以及超大屏、创新显示技术是电视行业发展的趋势。

云计算需求旺盛,X86平台新品频出:根据Gartner的统计测算,5G在全球范围的普及会催生大量云计算需求,从而促进高性能服务器在2025年达到出货量1100万台。

X86平台曾经的霸主英特尔近两年在10nm制程的进展不顺,给了竞争对手AMD追赶的机会:AMD推出的锐龙、霄龙系列CPU,凭借台积电的7nm制程,缩小了差距。

而英特尔此次展会也将会带来最新的桌面、服务器端新产品和未来路线图。

在5G商用后,云计算对高性能服务器的需求旺盛,未来云计算领域Intel、AMD的竞争将会进一步加剧。

自动驾驶渐行渐近,车载娱乐革命性升级:本田将在本届CES上展出称为AugmentedDrivingConcept的概念,未来,驾驶人可以在出行过程中,直接通过前挡风玻璃来看影片或是浏览网页。

当自动驾驶技术达到L4与L5级别阶段时,车辆已经趋近于高度自动驾驶化(L4)和完全自动驾驶化(L5)阶段。

此时驾驶人在车中只需要下达指令或目的,车辆即可自动行进,因此并不需要再通过前挡风玻璃观察前方路况。

行业巨头们在CES2020的展示能够让大家更加清晰的看到未来自动驾驶产业以及车载娱乐的演进的方向。

投资建议:大家认为本届展会的热点主要集中在5G、人工智能、车联/自动驾驶等领域。

在5G领域,随着5G通信的商用,移动端推荐消费电子、基站和汽车全方位布局的立讯精密、天线与指纹模组双轮驱动的硕贝德、国产滤波器先行者信维通信和麦捷科技、国内电感龙头顺络电子;基站端:推荐通信板块龙头深南电路。

在人工智能领域,大家建议关注语音、计算机视觉、自动驾驶、预测分析等技术在AI+(客服、安防、医疗、汽车、金融等)市场上的应用,建议关注海康威视。

-20%0%20%40%60%80%Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19沪深300电子请通过合法途径获取本企业研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

电子·行业深度报告风险提示:1)5G进度不及预期:5G作为通信行业未来发展的热点,通信设备商及电信运营商虽早已开始布局下一代通信技术,现阶段也在有序推进,但未来消费者能否为5G买单尚不确定,可能出现不及预期的风险;2)产品技术更新风险:消费电子企业技术升级快、新技术与新工艺层出不穷。

如果企业不能持续更新具有市场竞争力的产品,将会削弱企业的竞争优势;3)中美贸易摩擦走势不确定的风险:未来如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化,限制高端芯片出口到中国或者对相关产品征收高额关税,会对产业链企业产生一定影响;4)手机增速下滑的风险:手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长,随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关企业业绩带来影响。

股票名称股票代码股票价格EPSP/E评级2019-12-302018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E海康威视00204934.411.211.381.682.0328.4424.9320.4816.95推荐顺络电子00213825.990.590.550.770.9544.0547.2533.7527.36推荐信维通信30013646.011.021.121.491.9845.1141.0830.8823.24推荐硕贝德30032221.140.150.350.480.65140.9360.4044.0432.52推荐立讯精密00247538.100.510.750.991.2874.7150.8038.4829.77推荐麦捷科技30031912.920.190.160.230.3068.0080.7556.1743.07推荐资料来源:平安证券研究所电子·行业深度报告正文目录一、CES概况...............................................................................................................5二、5G万众瞩目,移动端爆发在即.............................................................................52.15G手机终端百花齐放.................................................................................................52.2折叠屏未来有望成为手机新形态.................................................................................7三、自动驾驶渐行渐近,车载娱乐革命性升级.............................................................93.1自动驾驶技术全面推进...............................................................................................93.2注重用户体验,沉浸式车载娱乐兴起.......................................................................10四、云计算需求旺盛,X86平台新品频出..................................................................124.1借7nm东风,AMD势如破竹...................................................................................124.2Intel背水一战,10nm成为关键...............................................................................13五、智能家居异彩纷呈,物联网优化未来生活...........................................................145.18K已至,曲面屏精美绝伦.......................................................................................145.2SONY新世代娱乐平台发布,VR/AR升级..................................................................165.3可穿戴、IOT设备层出不穷.....................................................................................16六、投资建议..............................................................................................................18七、风险提示..............................................................................................................18电子·行业深度报告图表目录图表1CES2020主题..........................................................................................................5图表25G手机上市日期及价格区间.....................................................................................6图表3小米CES2020新品邀请函.......................................................................................6图表4一加首款概念机OnePlusConceptOne....................................................................6图表5高通、MTK移动平台对比..........................................................................................7图表6HUAWEIMATEX折叠屏手机...........................................................................................8图表7SAMSUNGGalaxyFold折叠屏手机....................................................................................8图表8摩托罗拉RAZR折叠屏手机.......................................................................................8图表9无人驾驶演进路线......................................................................................................9图表10本田智能驾驶概念车概念车..................................................................................10图表11自动驾驶产业链全景图.........................................................................................10图表12奥迪全新沉浸式车载娱乐技术..............................................................................11图表13奥迪VR体验项目.................................................................................................11图表14高通第三代骁龙数字座舱系列平台外观................................................................11图表15数字座舱超宽全景显示屏.....................................................................................11图表16骁龙数字座舱系列平台发展过程..........................................................................12图表17目前总订单已超55亿美金...................................................................................12图表18AMDCEO苏姿丰发表主题演讲...........................................................................12图表19AMDCES2020海报............................................................................................12图表20英特尔10纳米PC处理器“IceLake”...............................................................13图表21Intel第十代酷睿处理器........................................................................................13图表22Intel至强处理器...................................................................................................13图表23SAMSUNG8K无边框电视效果图...................................................................................14图表24LG可卷曲OLEDTVR.........................................................................................15图表25LG展台超大曲面屏..............................................................................................15图表268K电视渗透率预估..............................................................................................15图表27SONYCES2020官方海报.....................................................................................16图表28SONYPS5娱乐平台...............................................................................................16图表29苹果HomeKit.......................................................................................................16图表30出门问问TicWatchPro4G智能手表....................................................................17图表31谷东科技发布AR眼镜,续航达10小时..............................................................17图表32Teslasuit推出VR手套.........................................................................................17图表33推荐企业列表.......................................................................................................18电子·行业深度报告一、CES概况国际消费类电子产品展览会(InternationalConsumerElectronicsShow,简称CES)创始于1967年,迄今已有52年历史,由美国消费科技协会(CTA)主办,是目前世界上规模最大、水平最高和影响最广的消费类电子产品展览会之一。

作为世界上各大电子产品生产企业发布产品信息、展示高科技水平及倡导未来生活方式的窗口,CES每年都汇聚了全世界各个领域的黑科技产品以及创新技术,是未来消费电子发展趋势的风向标。

2020CES消费电子展将于北京时间2020年1月8日-11日在拉斯维加斯举办。

截至2020年1月4日,CES2020将有5187家厂商参会,同比增加12%。

本届展会共有5G及物联网、汽车、区块链、家庭娱乐、沉浸式娱乐等11个主题。

值得一提的是,苹果高管JaneHorvath将于1月8日在消费者隐私会议上发表讲话,这是苹果缺席二十年以来首次参加CES。

目前已经确定参加CES2020的厂商包括英特尔、AMD、英伟达、高通等芯片厂商,以及SAMSUNG、LG、SONY、苹果等消费电子巨头。

各大厂商把CES视作展示新产品、提高品牌知名度的重要阵地。

对比往届,本届参会厂商数量创历史之最。

本届主题与上届相比变化不大,热点主要为:1)5G仍然是重中之重:随着2019年5G网络在中国、美国、日韩、欧洲陆续实现商用,5G手机将在2020年大规模上市;2)无人驾驶渐行渐近:自动驾驶近几年成为CES的一大热门,包括科技巨头和传统汽车制造大厂均会展示自动驾驶技术的最新进展,比如更智能的停车辅助系统,避免误操作的碰撞等;3)智能家居创新:SAMSUNG、LG预计在CES2020上推出超大尺寸面板8K电视,力图打造极致的视觉盛宴,SONY推出最新PS5娱乐平台;4)云计算需求旺盛,X86平台新品频出:5G在全球范围的普及,会催生大量云计算需求,从而促进高性能服务器的需求。

X86平台曾经的霸主英特尔近两年在10nm制程的进展不顺,给了竞争对手AMD追赶的机会:AMD凭借台积电的7nm制程,缩小了差距。

预计英特尔此次展会也将会带来最新的桌面、服务器端新产品和未来路线图。

图表1CES2020主题资料来源:CES官网,平安证券研究所二、5G万众瞩目,移动端爆发在即2.15G手机终端百花齐放2020年必将是5G开花结果的一年:无论从各国运营商开始铺设5G网络,还是各大厂商推出5G手机,5G都将成为2020年整个科技行业当之无愧的关键词。

在过去的一个月,最引人注目的两款5G手机就是红米K30和OppoReno3的发布。

其中,红米K30更是将5G手机的价格打入了2000元区间。

它的发布意味着5G手机正式具备了普及化的能力。

2020年5G手机的竞争势必来得比4G时代更为迅速。

电子·行业深度报告图表25G手机上市日期及价格区间资料来源:百度,平安证券研究所据Slashleaks报道,小米将于1月10日举办特别活动,预计会发布新款小米旗舰手机MIX4,有望首次推出屏下摄像头技术。

另外,一加手机将发布首款概念机OnePlusConceptOne,产品将采用“潜隐式后摄”的设计,通过电致变色技术隐藏后置摄像头,只有在开启后摄时,后摄镜头上的玻璃才会变得透明并让其显示出来,在不用时镜头玻璃与手机周围融为一体。

图表3小米CES2020新品邀请函图表4一加首款概念机OnePlusConceptOne资料来源:小米官网,平安证券研究所资料来源:一加官网,平安证券研究所电子·行业深度报告此前高通在夏威夷技术峰会发布了骁龙865、765两款芯片,其中865采取外挂X55基带的方式,主要面向旗舰机,骁龙765采用了集成X52基带的方式,主要面对中高端手机。

另外预计高通在2020年下半年还将发布6系平台,主要面对中低端市场。

届时高通移动平台将全面覆盖高、中、低端市场,为5G厂商提供了丰富的选择。

MTK在2019年11月26日正式发布旗舰级5G移动平台——天玑1000,在规格方面,天玑1000CPU部分采用了四颗A77和四颗A55核心,其中A77核心频率为2.6GHz,A55架构核心2.0GHz,GPU为Mali-G77MP9,基带方面,天玑1000支撑5G双载波聚合的5G单芯片,峰值下载速率可达4.7Gbps,峰值上传速率可达2.5Gbps,而且支撑5G双卡双待。

此外,天玑1000支撑Wi-Fi6,最高可达Gbps吞吐速率。

定位方面支撑北斗、GPS、伽利略等全球多种方案。

另外,2020年第一季度将发布天玑800系列的5G芯片,这款5G芯片主要面向中端市场。

可以说MTK通过天玑系列成功实现了5G的弯道超车,未来将在移动芯片市场与高通展开激烈竞争。

图表5高通、MTK移动平台对比资料来源:高通、MTK官网,平安证券研究所2.2折叠屏未来有望成为手机新形态早在2019年2月举办的巴塞罗那移动大会上,HUAWEI和SAMSUNG的折叠屏手机一经推出,就受到市场的高度关注,因为折叠屏手机可能是改变整个手机形态的新产品。

大屏手机相对小屏手机视觉效果更好,可以更好地实现玩游戏、看视频等功能,手机大屏化始终是手机发展的主线之一。

纵观苹果企业的发展史,可以明显地发现大屏化是不可阻挡的趋势,第一代苹果的屏幕尺寸仅为3.5英寸,苹果6屏幕尺寸达到4.7英寸,最新推出的苹果11proMax屏幕尺寸达到6.5英寸。

但是6.5英寸几乎已经是极限。

首先,目前主流全面屏手机的屏占比均已超过90%,很难在不增大手机尺寸的情况下增加屏幕尺寸。

如果继续增大手机尺寸,则会面临难以携带的问题。

所以在现有方案下,手机屏幕尺寸无法进一步扩大尺寸,而折叠屏的出现有望解决这一矛盾。

正如当年横空出世的Iphone摒弃了实体键盘,带大家走进了触摸屏时代。

折叠屏有望取代目前手机的平面形态,成为未来十年智能手机主流。

品牌基带型号发布时间量产时间是否SA是否soc目标机型865X552019Q42020Q1是否旗舰机型765X522019Q42020Q1是是中高端6Series待定2020Q32020Q4是是中低端天玑1000M702019Q42020Q1是是中高端天玑1000LM702019Q42020Q1是是中高端天玑800待定2020Q12020Q2是是中低端电子·行业深度报告图表6HUAWEIMATEX折叠屏手机图表7SAMSUNGGalaxyFold折叠屏手机资料来源:资料来源:HUAWEI,平安证券研究所资料来源:SAMSUNG,平安证券研究所图表8摩托罗拉RAZR折叠屏手机资料来源:百家号,平安证券研究所根据IDTechEx预测,2028年柔性电子产业规模有望达到3010亿美金,复合增长率30%,处于长期高速增长态势。

大家认为手机外观的进步主要有两个重要时期:1)2010-2013年,手机由功能机向智能机转变;2)2014-2016手机由小屏手机向大屏手机转变,促进了全球范围内的手机更新换代。

目前除HUAWEI、SAMSUNG外,联想、小米、OPPO等均已布局柔性折叠屏,并且已有产品进入即将量产的前夕,2020年或迎来多款折叠机。

对于折叠屏设备而言,初期阶段产品仍然存在部分缺陷,可折叠屏幕的供应也会相对紧缺,可折叠设备的价格会相当昂贵,随着时间的推移,这类设备的价格会慢慢下降,并且良率和产能也将迎来新高,届时将会有更高的需求。

电子·行业深度报告三、自动驾驶渐行渐近,车载娱乐革命性升级3.1自动驾驶技术全面推进SAE(美国汽车工程师学会)将自动驾驶技术分为L0~L5共六个等级。

L0代表没有自动驾驶加入的传统人类驾驶,L1~L5则随自动驾驶的成熟程度进行了分级。

在本届CES展会,大家可以看到这样一种趋势:L2自动驾驶系统开始普及,L3自动驾驶汽车逐渐走向量产,L4自动驾驶技术正在走向成熟。

图表9无人驾驶演进路线资料来源:Intel,平安证券研究所本田将在本届CES上展出称为AugmentedDrivingConcept的概念。

根据本田的说法,不同于重视效率的一般自动驾驶系统,他们所提出来的AugmentedDrivingConcept更着重于使用者在移动过程中的想法与意向,目标是要创造出直觉式的自动驾驶体验。

大家认为,通信技术将是完全实现自动驾驶汽车效益的核心。

5G对于通信至关重要,并有望推动自动驾驶汽车的开发,并成为自动驾驶汽车功能的重要组成部分。

5G的高速率可支撑大量3D地图数据的上传和下载以及传感器数据上传,以支撑实现汽车自主性AI。

电子·行业深度报告图表10本田智能驾驶概念车概念车资料来源:本田汽车官网,平安证券研究所自动驾驶涉及到极为复杂的多产业融合,除了传统整车制造以外还涉及到了大量新兴技术,如:人工智能、大数据,5G网络等,因此这给予了汽车行业之外的大批科技企业进入一个巨大新兴市场的绝佳机会。

人工智能企业着手开发自动驾驶算法以及针对特定或通用场景的整套系统解决方案;互联网企业借助其在大数据方面所拥有技术实力,未来有望开发出L4、L5平台级自动驾驶系统;传统厂商OEMs、Tier1s也看到了自动驾驶巨大的商业机会,除通过开发ADAS模块,使其现有产品逐渐获得L1~L3级自动驾驶能力。

另外也通过自建、整体收购的形式建立研发团队,目标是开发适应未来的完全无人驾驶汽车。

图表11自动驾驶产业链全景图资料来源:艾瑞咨询,平安证券研究所3.2注重用户体验,沉浸式车载娱乐兴起奥迪在此次CES展上带来全新沉浸式车载娱乐技术。

乘客在佩戴VR眼镜后,车辆会根据行驶路线、路况,实时匹配逼真的电竞类影片效果反馈给乘客,从而使乘客充分享受竞技游戏带来的乐趣,大幅降低长途乘车过程中的乏味感。

起亚发布情感自适应驾驶系统,基于人工智能的生物信号识别技术来检测驾驶员的心情,改变驾驶室环境,创造“更愉悦的移动体验”。

电子·行业深度报告图表12奥迪全新沉浸式车载娱乐技术资料来源:易车网,平安证券研究所图表13奥迪VR体验项目资料来源:易车网,平安证券研究所现代汽车带来了全新的自动驾驶概念座舱,未来,驾驶人可以在出行过程中,直接通过前挡风玻璃来看影片或是浏览网页。

当自动驾驶技术达到L4与L5级别阶段时,车辆已经趋近于高度自动驾驶化(L4)和完全自动驾驶化(L5)阶段。

此时驾驶人在车中只需要下达指令或目的,车辆即可自动行进,因此并不需要再通过前挡风玻璃观察前方路况。

高通已经发布第三代骁龙数字座舱系列平台,第三代骁龙汽车数字座舱平台采用了一系列先进的无线技术,支撑多模蜂窝连接、Wi-Fi6以及增强的蓝牙技术,旨在提升车内的体验,满足下一代更高水平计算和智能需求。

目前支撑的体验包括:1)高度直观的AI体验,高通人工智能引擎AIEngine支撑驾乘人员的个性化设置、车内虚拟助理、自然语音控制、语言理解,以及自适应人机界面;2)情境安全,面向智能驾驶辅助系统,包括车内监控和超高清环视监控;3)更智能的导航,支撑视觉辅助定位和多频GNSS的车道级导航,以实现基于增强现实的导航系统;4)丰富的视觉体验,在一辆汽车中支撑多个显示屏,包括超宽全景显示屏、可重新配置的3D数字仪表盘、增强现实抬头显示(HUD)和超高清媒体流传输;5)沉浸式音频,提供卓越的音频体验,包括针对每个用户而定制的个性化多音区、清晰的车内交谈,以及具有引擎噪声抑制功能的主动降噪与回声消除。

图表14高通第三代骁龙数字座舱系列平台外观资料来源:中关村在线,平安证券研究所图表15数字座舱超宽全景显示屏资料来源:中关村在线,平安证券研究所第三代骁龙汽车数字座舱平台已经可以提供样品,高通的集成式车内平台正在成为车联网、信息影音及车内互联领域的领导者。

行业巨头们在CES2020的展示能够让大家更加清晰的看到未来自动驾驶产业以及车载娱乐的演进的方向。

电子·行业深度报告图表16骁龙数字座舱系列平台发展过程资料来源:中关村在线,平安证券研究所图表17目前总订单已超55亿美金资料来源:中关村在线,平安证券研究所四、云计算需求旺盛,X86平台新品频出根据Gartner的统计及测算,5G在全球范围的普及会催生大量云计算需求,从而促进高性能服务器在2025年达到出货量1100万台。

X86平台曾经的霸主英特尔近两年在10nm制程的进展不顺,给了竞争对手AMD追赶的机会:AMD推出的锐龙、霄龙系列CPU,凭借台积电的7nm制程,缩小了差距。

根据报道,2019年8月份AMD在韩国市场占有率达到了53.58%,超过了英特尔46.42%的份额。

4.1借7nm东风,AMD势如破竹在今年的CES2020上,AMD将发布锐龙四代桌面处理器和RDNA2显卡。

另外,CEO苏姿丰以推动高性能计算为主题发表演讲。

高性能计算处理器主要用于服务器端,预示着AMD有望在本次CES正式推出锐龙Threadripper3990X处理器——64核128线程HEDT平台新旗舰。

这是AMD在进入高性能服务器领域的重磅产品,也意味着AMD与Intel的竞争从桌面平台延续到了服务器领域。

图表18AMDCEO苏姿丰发表主题演讲图表19AMDCES2020海报资料来源:AMD,平安证券研究所资料来源:AMD,平安证券研究所电子·行业深度报告4.2Intel背水一战,10nm成为关键Intel企业宣布了2020CES展会的活动,企业CEO司睿博、客户端部门总经理GregoryBryant、数据中心总经理NavinShenoy将共同出席。

预计10nm处理器将成为重点。

最近两年,Intel在10nm节点上进展不顺,2019年下半年又受到14nm产能不足影响,被AMD抢占部分市场份额。

面对AMD的攻势,Intel预计将会在本届CES上发力,Intel将推出基于14nm制程的CometLake系列与10nm制程的IceLake系列。

图表20英特尔10纳米PC处理器“IceLake”资料来源:环球网,平安证券研究所根据Intel披露,CometLake注重生产力和多线程工作负载,能应付创作型工作,处理器频率更高。

而IceLake注重PC的智能程度和快速响应,能提供更好的娱乐表现,以及更好的核显。

从本质上,CometLake定位与IceLake并不相同,CometLake偏向于工作,IceLake偏向于娱乐。

这意味着在未来以工作为主打的笔记本阵营中,大家更容易看到CometLake的身影。

IceLake则会出现在定位时尚、消费类型的笔记本中。

服务器处理器方面:Intel有望在CES2020推出新一代Xeon服务器处理器“CascadeLake”。

图表21Intel第十代酷睿处理器资料来源:环球网,平安证券研究所图表22Intel至强处理器资料来源:环球网,平安证券研究所电子·行业深度报告五、智能家居异彩纷呈,物联网优化未来生活5.18K已至,曲面屏精美绝伦SAMSUNG将在CES2020带来首款无边框(ZeroBezel)8KQLED电视,根据目前的信息,SAMSUNG的无边框电视与实际上仍然带有边框的其他所谓的“零边框”产品不同,该电视在视觉上完全没有边框。

如果此产品正式发布,SAMSUNG也将成为世界上第一个实现这种设计的厂商。

零边框的极端设计,能带来更震撼的视觉体验。

图表23SAMSUNG8K无边框电视效果图资料来源:SAMSUNG,平安证券研究所LGDisplay将在此次会展中心设立特别展馆,以“YourLifestylewithLGDisplay”为主题,展出针对飞机、酒店、家居、办公场所及商业设施等不同生活空间的特性所研发的产品,通过展示差异化技术和产品,充分发挥显示技术在消费者定制生活方式中的价值,以此积极拓展未来显示市场。

其中,针对飞机机舱内部墙面提供55寸OLED显示面板构成的电视墙,藉此在狭小机舱空间内呈现宽阔视觉,更将透过可自由弯曲的65寸OLEDBendable显示面板提升头等舱的娱乐视觉效果,同时也能透过55寸透明显示面板作为显示信息用途,同时也能作为隔绝个人隐私空间用途,至于13.3寸的P-OLED(PlasticOLED)显示面板则可应用在一般座位上的屏幕显示需求,并且让使用者能轻易调整画面。

国产厂商方面,TCL将带来全新的Mini-LED显示技术,与其专有的QuantumContrast技术相结合,采用了背光设计,具有轻薄、显像效果与OLED相似的特点。

相应的,TCL会推出MiniLED8K电视机,以及一系列的中高端4K电视、LED8K电视机等。

电子·行业深度报告图表24LG可卷曲OLEDTVR资料来源:网易科技,平安证券研究所图表25LG展台超大曲面屏资料来源:中关村在线,平安证券研究所对电视行业来说,CES展会越来越像一个战场。

在内容资源仍然极度匮乏,仅少数几家厂商具备成熟驾驭能力的情况下,8K电视产品已经成为了2020年CES的重要主题。

8K电视几乎是本届CES展上最绚丽的色彩。

中国企业海信、TCL、长虹,以及家电业巨头SAMSUNG、LG、夏普等,几乎所有的厂商都跃跃欲试,在素有全球科技风向标的CES展上同台竞技。

8K的像素是4K的四倍,意味着8K将会比4K在画面上提供更多的细节,效果也更加的细腻。

SAMSUNG发布了98英寸的8KQLED电视。

这是迄今为止SAMSUNG推出的最大尺寸QLED电视。

SAMSUNG先容,在2019年还将推出65英寸、75英寸、82英寸和85英寸等多个尺寸的QLED8K电视。

实现8K视频普及,最大的难点在于实现8K片源的普及,这对于摄像设备来说无疑是巨大的挑战。

实际上时至今日,在广播级摄像机或者工业级影片摄影机中,8K视频摄像机依然是数量稀少。

图表268K电视渗透率预估资料来源:TrendForce,平安证券研究所0.05%1.00%2.00%6.00%12.00%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201220132014201520162017201820192020E2021E2022EFHD&belowUDpenetration8Kpenetration电子·行业深度报告5.2SONY新世代娱乐平台发布,VR/AR升级SONY日前更新了其官网的预告页面,在纯色背景上写有一行字:“未来将至(Thefutureiscoming)”。

SONY近期最受关注的重磅产品就是PS5,其竞争对手MicroSoft已经在TGA2019上正式公布了XBOX下一代主机的信息。

预计还将同时推出PlayStationVR2虚拟现实头盔进一步丰富游戏体验。

根据媒体披露,PS5将继续使用AMD的CPU和GPU,相比于PS4,PS5配置提升幅度较大,使用了最新的AMDZen2架构八核十六线程CPU和RDNANavi架构GPU。

其中AMDRyzenZen2CPU换作桌面版本就是现阶段AMD的最新的Ryzen3000系列,8核16线程对应的是R73700X,这款CPU主频为3.6GHz,最大加速频率4.3GHz,相比R73700X减少了超频功能,最大加速频率低了100MHz,功耗也会进一步降低。

图表27SONYCES2020官方海报图表28SONYPS5娱乐平台资料来源:SONY,平安证券研究所资料来源:SONY,平安证券研究所5.3可穿戴、IOT设备层出不穷苹果确定会参加2020年CES展会,这距离苹果上次参加CES展会,已经过去了将近30年的时间。

1992年,苹果CEO约翰-斯卡利(JohnSculley)曾在芝加哥峰会中公开了牛顿(Newton)掌上电脑,此后苹果再没有正式参加过CES。

此次CES2020展会,苹果高管简-霍瓦特(JaneHorvath)会在消费者隐私专家会议中发表讲话。

另外,苹果还将展示其智能声控平台HomeKit家居管控系统,据了解,HomeKit系统可用于控制智能家居设备,预计苹果还将展出一些支撑HomeKit平台、采用苹果数字语音助理Siri的新款智能家居设备。

图表29苹果HomeKit资料来源:苹果官网,平安证券研究所电子·行业深度报告国产品牌“出门问问”作为谷歌投资的人工智能企业,是国内第一批进入全智能手表领域的玩家,也是谷歌WearOS中文系统的唯一授权方,其智能手表亦在海外有相当的市场份额。

出门问问已连续多年参展CES,今年,出门问问将展示旗下最新的AI交互真无线耳机TicPods2、旗舰级智能手表TicWatchPro4G版等多个系列的TicWatch品牌智能手表。

出门问问创始人兼CEO李志飞将在现场接受海内外国媒体体的采访,将领先的语音交互设备和技术推向全球消费者,共同开启人工智能应用时代。

图表30出门问问TicWatchPro4G智能手表资料来源:出门问问官网,平安证券研究所VR/AR产品上:谷东科技将在CES2020上发布AR眼镜产品,根据透露的信息,这款AR眼镜续航达到10小时、可以在室外复杂光线环境下使用、具备20米有效识别距离,整体重量则控制在80g左右,眼镜的光学模组通过特殊设计,从外表上看,更加接近普通镜片。

Teslasuit将会在CES2020上推出一款VR手套——TeslasuitGlove,可以应用于培训、医疗康复等领域。

据悉,用户佩戴手套进行触摸、握持物体时将会记录手部运动、脉搏等生物特征。

此外,手套也可以通过WiFi与Teslasuit其他设备(全身运动捕捉套装)配合使用,从而完成全身的动作捕捉,以及虚拟现实中的触觉反馈。

图表31谷东科技发布AR眼镜,续航达10小时图表32Teslasuit推出VR手套资料来源:CES官网,平安证券研究所资料来源:CES官网,平安证券研究所电子·行业深度报告六、投资建议大家认为本届展会的热点主要集中在5G、人工智能、车联/自动驾驶等领域。

在5G领域,随着5G通信的商用,移动端推荐消费电子、基站和汽车全方位布局的立讯精密、天线与指纹模组双轮驱动的硕贝德、国产滤波器先行者信维通信和麦捷科技、国内电感龙头顺络电子;基站端:推荐通信板块龙头深南电路。

在人工智能领域,大家建议关注语音、计算机视觉、自动驾驶、预测分析等技术在AI+(客服、安防、医疗、汽车、金融等)市场上的应用,建议关注海康威视。

图表33推荐企业列表股票代码股票名称股价EPSPE评级1/62017A2018E2019E2020E2017A2018E2019E2020E002415.SZ海康威视34.411.211.381.682.0328.4424.9320.4816.95推荐002138.SZ顺络电子25.990.590.550.770.9544.0547.2533.7527.36推荐300136.SZ信维通信46.011.021.121.491.9845.1141.0830.8823.24推荐300322.SZ硕贝德21.140.150.350.480.65140.9360.4044.0432.52推荐002475.SZ立讯精密38.100.510.750.991.2874.7150.8038.4829.77推荐300319.SZ麦捷科技12.920.190.160.230.368.0080.7556.1743.07推荐002916.SZ深南电路147.042.053.444.525.7271.7342.7432.5325.71推荐资料来源:Wind,平安证券研究所七、风险提示1)5G进度不及预期:5G作为通信行业未来发展的热点,通信设备商及电信运营商虽早已开始布局下一代通信技术,现阶段也在有序推进,但未来5G全面商用具体时间尚未确定,未来可能出现不及预期的风险;2)产品技术更新风险:消费电子产品技术升级快、新技术与新工艺层出不穷。

如果企业不能持续更新具有市场竞争力的产品,将会削弱企业的竞争优势;3)中美贸易摩擦走势不确定的风险:未来如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化,限制高端芯片出口到中国或者对相关产品征收高额关税,会对产业链企业产生一定影响;4)手机增速下滑的风险:手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长,随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关企业业绩带来影响。

平安证券研究所投资评级:股票投资评级:强烈推荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数20%以上)推荐(预计6个月内,股价表现强于沪深300指数10%至20%之间)中性(预计6个月内,股价表现相对沪深300指数在±10%之间)回避(预计6个月内,股价表现弱于沪深300指数10%以上)行业投资评级:强于大市(预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数5%以上)中性(预计6个月内,行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间)弱于大市(预计6个月内,行业指数表现弱于沪深300指数5%以上)企业声明及风险提示:负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

平安证券股份有限企业具备证券投资咨询业务资格。

本企业研究报告是针对与企业签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。

本企业研究报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。

未经书面授权刊载或者转发的,本企业将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。

您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。

请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。

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