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中诚信国际-12月财政数据点评:财政收支矛盾继续加大,疫情影响财政支出规模增加-200211
2020-02-12 16:45:46  卞欢,汪苑晖
研报摘要

  全年财政收入目标未达成,12月财政收入规模略有回升
  2019年,由于经济下行压力不断加大叠加减税降费政策延续,财政收入进一步放缓,全年未达成增长5%的目标;全国财政收入共计190382亿元,同比增长3.80%,其中,中央财政收入共计89305亿元,地方本级财政收入共计101077亿元。12月,公共财政收入规模总计11415亿元,同比、环比分别回升3.59%、1.35%;其中,中央财政收入3189亿元,地方本级财政收入8226亿元。
  税收收入全年增幅较低,非税收入持续支撑税收增长。2019年,受大规模减税政策影响,多个主要税种收入出现负增长或增速下降,税收收入累计157992亿元,同比回升仅有1.00%;其中,第一大税种增值税累计增速为1.30%,增速较2018年底下降8个百分点;第二大税种企业所得税累计同比增速仅为5.6%,仅达到2018年增速的一半;非税收入规模32390亿元,同比增速达20.20%,有力支撑全年财政收入增速。2019年12月,税收收入8293亿元,较11月仅增长1.32%。其中,企业所得税收入回落尤为突出,本月规模仅有412亿元,较11月回落23.42%;非税收入达到3122亿元,仅回升1.43%,但是依然是支撑财政收入增长的重要因素。展望2020年,由于年初遭遇疫情影响,经济下行压力或继续增加,减税降费政策仍将延续,非税收入重要性或继续上升,需关注各方如何进一步挖掘非税收入潜力。
  全年财政收支矛盾加大,支出增速整体下降,12月支出规模季节性回升
  2019年,全国财政支出规模为238874亿元,累计同比增速为8.10%,全年财政收支差额达到48492亿元,较2018年增长超1万亿元,财政收支矛盾较2018年明显加大。12月,全国财政支出规模出现季节性回升,达32411亿元,同比、环比分别回升11.17%、104.15%。
  全年支出增速呈现整体下降态势,基建类支出增长幅度较大。2019年,财政支出增速整体下降,上半年财政支出累计同比增速均维持在10%以上,但是,下半年财政收入增速下降开始对支出性成掣肘,财政支出累计同比增速基本维持在8~9%之间,2019年基建类支出达到59514亿元,同比增长19%。2019年12月,财政支出同比、环比均出现较大季节性回升,仅交通运输支出出现21.42%的负增长。2020年,在目前经济下行压力较大叠加疫情影响的背景下,目前政府已投入更多财政资金用于疫情防控,截至2月8日,各级财政共安排疫情防控资金718.5亿元,实际已支出315.5亿元;同时,在经济遭遇疫情短期冲击后,稳增长需求或显著提高,基建投资对于托底经济的重要作用也将逐步显现,总体看2020年财政支出或明显增加,财政政策提质增效力度或将进一步提高。
  2019年全国政府性基金收入增速先降后升,12月份延续上升。全年政府性基金收入84516亿元,同比增长12.00%,较1-11月累计增速增加2.50个百分点,增速继续保持3月份以来的上升趋势。地方政府性基金预算本级收入80476亿元,同比增长12.60%,增速进一步加快,其中,国有土地使用权出让收入同比增速持续上升,较1-11月明显增加3.30个百分点达到11.40%,对政府性基金收入的支撑进一步加强;从12月土地市场情况看,土地成交面积由降转升,同时成交总价继续回升,明显强于去年同期。
   2019年全国政府性基金支出增速整体呈现下降态势,12月份支出增速继续放缓。2019年,每月累计支出增速整体呈现下降趋势且7月份后增速下降幅度不断加大,全年政府性基金预算支出91365亿元,同比增长13.40%,增速下降5.60个百分点。其中,中央本级政府性基金支出3113亿元,同比增速由负转正,增长0.80%;地方政府性基金预算相关支出88252亿元,同比增长13.90%,累计增速下降幅度较1-11月持续扩大。2020年,受2019年12月中央经济工作会议继续强调“稳房价、稳地价、稳预期”影响,未来土地出让收入或有持续保障,此外年初疫情冲击下,地产政策或有边际松动迹象,全年政府性基金收支增速差额或有持续扩大可能。
  地方债发行规模2019年年末明显回落,2020年1月发行规模创新高
  发行总额:2019年,共计发行地方政府债1093只,规模合计43624.27亿元,同比增长4.74%,其中,新增专项债券21487.30亿元、新增一般债券9088.40亿元,占2019年新增地方专项债、一般债限额的比例分别为99.94%、97.73%;再融资专项债券3439.21亿元、再融资一般债券8030.14亿元、置换专项债券955.74亿元、置换一般债券623.49亿元。2019年12月,地方政府债共计发行7只,合计规模379.87亿元,环比回落17%,同比回落40%。其中,新增专项债券190亿元、新增一般债券16.66亿元、再融资一般债券23.21亿元、置换专项债券150亿元。展望2020年,1月地方政府债共计发行276只,合计规模以及净融资额均为7850.64亿元,创历史新高;全部为新增债券,其中一般债发行702.43亿元,专项债发行7148.22亿元,目前新增专项债发行额达到财政部提前下达新增专项债务限额1.29万亿元的55.41%;同时,受疫情影响,2月初地方债发行骤降至零,部分地方债发行计划或出现推迟。
  发行期限:2019年,5年、10年期限的额度占总额比例较大,分别为31.61%、28.25%,地方债发行期限仍以中长期为主。2019年12月,地方政府债发行以10年、30年期为主,合计占当月发行总额的86.23%。2020年1月,发行期限以10年期为主,占发行额的46.24%。
  发行地区:2019年,江苏、山东、湖南发行规模位列前三,发行规模分别为2852.30亿元、2673.89亿元、2560.16亿元。2019年12月,新疆、江苏发行规模较大,分别为206.66亿元、150亿元。2020年1月,广东、山东发行规模分列一二,分别发行1486.68亿元、817.34亿元。
  
研报全文

中诚信国际-12月财政数据点评:财政收支矛盾继续加大,疫情影响财政支出规模增加-200211

信用评级业务及国情特点决定监管模式财政收支矛盾继续加大疫情影响财政支出规模增加——12月财政数据点评联络人编辑研究院宏观金融研究部卞欢010-66428877-199hbian@ccxi.com.cn汪苑晖010-66428877-281yhwang@ccxi.com.cn其他联系人宏观金融研究部总经理袁海霞010-66428877-261hxyuan@ccxi.com.cn相关报告:春节叠加疫情扰动CPI破5,PPI由负转正但回暖承压——1月价格数据点评,2020年2月11日制造业PMI小幅回落,疫情对经济的冲击一季度将有体现——1月PMI数据点评,2020年1月31日结构性通胀边际缓和,油价回升PPI跌幅收窄——12月价格数据点评,2020年1月9日生产加速景气回升,制造业PMI平稳收官——12月PMI数据点评,2019年12月31日财政收支矛盾扩大,土地出让支撑加强——11月财政数据点评,2019年12月19日中诚信国际财政数据点评2020年2月11日2020年第4期全年财政收入目标未达成,12月财政收入规模略有回升2019年,由于经济下行压力不断加大叠加减税降费政策延续,财政收入进一步放缓,全年未达成增长5%的目标;全国财政收入共计190382亿元,同比增长3.80%,其中,中央财政收入共计89305亿元,地方本级财政收入共计101077亿元。

12月,公共财政收入规模总计11415亿元,同比、环比分别回升3.59%、1.35%;其中,中央财政收入3189亿元,地方本级财政收入8226亿元。

税收收入全年增幅较低,非税收入持续支撑税收增长。

2019年,受大规模减税政策影响,多个主要税种收入出现负增长或增速下降,税收收入累计157992亿元,同比回升仅有1.00%;其中,第一大税种增值税累计增速为1.30%,增速较2018年底下降8个百分点;第二大税种企业所得税累计同比增速仅为5.6%,仅达到2018年增速的一半;非税收入规模32390亿元,同比增速达20.20%,有力支撑全年财政收入增速。

2019年12月,税收收入8293亿元,较11月仅增长1.32%。

其中,企业所得税收入回落尤为突出,本月规模仅有412亿元,较11月回落23.42%;非税收入达到3122亿元,仅回升1.43%,但是依然是支撑财政收入增长的重要因素。

展望2020年,由于年初遭遇疫情影响,经济下行压力或继续增加,减税降费政策仍将延续,非税收入重要性或继续上升,需关注各方如何进一步挖掘非税收入潜力。

全年财政收支矛盾加大,支出增速整体下降,12月支出规模季节性回升2019年,全国财政支出规模为238874亿元,累计同比增速为8.10%,全年财政收支差额达到48492亿元,较2018年增长超1万亿元,财政收支矛盾较2018年明显加大。

12月,全国财政支出规模出现季节性回升,达32411亿元,同比、环比分别回升11.17%、104.15%。

全年支出增速呈现整体下降态势,基建类支出增长幅度较大。

2019年,财政支出增速整体下降,上半年财政支出累计同比增速均维持在10%以上,但是,下半年财政收入增速下降开始对支出性成掣肘,财政支出累计同比增速基本维持在8~9%之间,2019年基建类支出达到59514亿元,同比增长19%。

2019年12月,财政支出同比、环比均出现较大季节性回升,仅交通运输支出出现21.42%的负增长。

2020年,在目前经济下行压力较大叠加疫情影响的背景下,目前政府已投入更多财政资金用于疫情防控,截至2月8日,各级财政共安排疫情防控资金718.5亿元,实际已支出315.5亿元;同时,在经济遭遇疫情短期冲击后,稳增长需求或显著提高,基建投资对于托底经济的重要作用也将逐步显现,总体看2020年财政支出或明显增加,财政政策提质增效力度或将进一步提高。

中诚信国际宏观经济22019年全国政府性基金收入增速先降后升,12月份延续上升。

全年政府性基金收入84516亿元,同比增长12.00%,较1-11月累计增速增加2.50个百分点,增速继续保持3月份以来的上升趋势。

地方政府性基金预算本级收入80476亿元,同比增长12.60%,增速进一步加快,其中,国有土地使用权出让收入同比增速持续上升,较1-11月明显增加3.30个百分点达到11.40%,对政府性基金收入的支撑进一步加强;从12月土地市场情况看,土地成交面积由降转升,同时成交总价继续回升,明显强于去年同期。

2019年全国政府性基金支出增速整体呈现下降态势,12月份支出增速继续放缓。

2019年,每月累计支出增速整体呈现下降趋势且7月份后增速下降幅度不断加大,全年政府性基金预算支出91365亿元,同比增长13.40%,增速下降5.60个百分点。

其中,中央本级政府性基金支出3113亿元,同比增速由负转正,增长0.80%;地方政府性基金预算相关支出88252亿元,同比增长13.90%,累计增速下降幅度较1-11月持续扩大。

2020年,受2019年12月中央经济工作会议继续强调“稳房价、稳地价、稳预期”影响,未来土地出让收入或有持续保障,此外年初疫情冲击下,地产政策或有边际松动迹象,全年政府性基金收支增速差额或有持续扩大可能。

地方债发行规模2019年年末明显回落,2020年1月发行规模创新高发行总额:2019年,共计发行地方政府债1093只,规模合计43624.27亿元,同比增长4.74%,其中,新增专项债券21487.30亿元、新增一般债券9088.40亿元,占2019年新增地方专项债、一般债限额的比例分别为99.94%、97.73%;再融资专项债券3439.21亿元、再融资一般债券8030.14亿元、置换专项债券955.74亿元、置换一般债券623.49亿元。

2019年12月,地方政府债共计发行7只,合计规模379.87亿元,环比回落17%,同比回落40%。

其中,新增专项债券190亿元、新增一般债券16.66亿元、再融资一般债券23.21亿元、置换专项债券150亿元。

展望2020年,1月地方政府债共计发行276只,合计规模以及净融资额均为7850.64亿元,创历史新高;全部为新增债券,其中一般债发行702.43亿元,专项债发行7148.22亿元,目前新增专项债发行额达到财政部提前下达新增专项债务限额1.29万亿元的55.41%;同时,受疫情影响,2月初地方债发行骤降至零,部分地方债发行计划或出现推迟。

发行期限:2019年,5年、10年期限的额度占总额比例较大,分别为31.61%、28.25%,地方债发行期限仍以中长期为主。

2019年12月,地方政府债发行以10年、30年期为主,合计占当月发行总额的86.23%。

2020年1月,发行期限以10年期为主,占发行额的46.24%。

发行地区:2019年,江苏、山东、湖南发行规模位列前三,发行规模分别为2852.30亿元、2673.89亿元、2560.16亿元。

2019年12月,新疆、江苏发行规模较大,分别为206.66亿元、150亿元。

2020年1月,广东、山东发行规模分列一二,分别发行1486.68亿元、817.34亿元。

中诚信国际宏观经济3附表/图:图1:12月全国一般公共预算收入及增速图2:1-12月全国一般公共预算收入及增速数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库图3:12月全国税收、非税收入及增速图4:1-12月全国税收、非税收入及增速数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库图5:12月全国税收收入各组成分布及增速图6:1-12月全国税收收入各组成分布及增速数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07公共财政收入(亿元)同比增速(%)(右轴)0.005.0010.0015.0020.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07累计公共财政收入(亿元)累计同比增速(%)(右轴)-50.000.0050.00100.000.0010,000.0020,000.0030,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-08税收收入(亿元)非税收入(亿元)税收同比增速(%)(右轴)非税同比增速(%)(右轴)-20.000.0020.0040.000.00100,000.00200,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07累计税收收入(亿元)累计非税收入(亿元)累计税收同比增速(%)(右轴)累计非税同比增速(%)(右轴)-50.000.0050.00100.00150.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.00国内增值税国内消费税进口环节增值…企业所得税个人所得税资源税城市维护建设税房产税关税契税车辆购置税土地增值税城镇土地使用税耕地占用税规模(亿元)同比增速(%)(右轴)环比增速(%)(右轴)-40.00-20.000.0020.0040.0060.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.00累计规模(亿元)累计同比增速(%)(右轴)中诚信国际宏观经济4图7:12月全国一般公共预算支出及增速图8:1-12月全国一般公共预算支出及增速数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库图9:12月全国预算支出组成分布及增速图10:1-12月全国预算支出组成分布及增速数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库图11:1-12月全国政府性基金收入累计同比增速持续提高数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库图12:1-12月全国政府性基金支出累计同比增速持续下降-40.00-20.000.0020.0040.0060.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07公共财政支出(亿元)公共财政支出同比增速(%)(右轴)-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07累计公共财政支出(亿元)累计同比增速(%)(右轴)-100.000.00100.00200.00300.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.00规模(亿元)同比增速(%)(右轴)环比增速(%)(右轴)0.005.0010.0015.0020.000.0010000.0020000.0030000.0040000.00累计规模(亿元)累计同比增速(%)(右轴)-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00全国收入增速中央收入增速地方本级收入增速国有土地使用权出让收入增速%中诚信国际宏观经济5数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库图13:12月土地成交总价、成交面积均回升数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库图14:12月地方政府债发行情况图15:1-12月地方政府债发行情况数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00全国支出增速中央本级支出增速地方支出增速国有土地使用权出让金收入安排的支出增速%30005000700090001100013000150025003500450055006500成交总价成交土地面积(右轴)亿元万㎡0.000050.0000100.0000150.0000200.0000新增债再融资债置换专项债一般债亿元0.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.0000新增债再融资债置换专项债一般债亿元中诚信国际宏观经济6图16:1-12月地方政府债发行期限分布图17:1-12月地方政府债省份分布数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库数据来源:choice,中诚信国际区域风险数据库0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.0000额度额度占比亿元%0204060801001201400.00500.001000.001500.002000.002500.003000.00江苏广东四川安徽北京上海内蒙古福建甘肃青海西藏发行规模发行只数亿元只数中诚信国际信用评级有限责任企业(以下简称“中诚信国际”)对本文件享有完全的著作权。

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