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兴业证券-公用事业行业周报:2020年上半年天然气表观消费量1556亿立方米,同比+4%-200801
2020-08-01 18:52:53  蔡屹,李春驰
研报摘要

  电力指数上涨2.40%,PE(TTM)估值18倍;燃气指数上涨2.04%,PE(TTM)估值22倍。(0727-0731)板块行情:上证综指上涨3.54%,深证成指上涨5.43%,创业板指上涨6.38%。A股电力板块指数上涨2.40%,港股电力板块指数上涨2.51%。子板块火电、水电、热电涨幅分别为+2.08%、+1.75%、+5.55%。A股燃气板块指数上涨2.04%,港股燃气板块指数上涨0.61%。子板块城镇燃气、管道运营、气源开发涨幅分别为+1.88%、+2.37%、+3.37%。
  本周电力投资组合:国投电力+福能股份+长江电力+华电国际(H+A)+长源电力本周燃气投资组合:深圳燃气+新天然气+百川能源+蓝焰控股
  电力行业资讯:国家发改委印发《关于做好2020年降成本重点工作的通知》。其中指出继续降低一般工商业电价:降低除高耗能行业用户外的现实行一般工商业、大工业电价的电力用户到户电价5%至年底;全面完成第二监管周期省级和区域电网输配电价核定,引导各地落实燃煤发电上网电价形成机制,开展电价改革相关政策跟踪评估;扩大电力市场化交易规模。
  电力行业数据跟踪:截至2020年7月31日,煤价:秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价为568元/吨,相比7月24日下跌0.18%,同比下跌3.73%。库存:秦皇岛港煤炭库存508.5万吨,相比7月24日下跌4.33%,同比下跌15.88%。水库流量:相比7月24日,三峡水库站入库流量减少25.1%,出库流量减少16.0%。
  燃气行业资讯:国家发改委:2020年上半年天然气运行简况。上半年天然气产量949.6亿立方米,同比增长9.9%;天然气表观消费量1556.1亿立方米,同比增长4%;进口天然气累计667.4亿立方米,同比增长3.3%。6月份,天然气产量151.9亿立方米,同比增长11.30%;天然气进口量116.7亿立方米,同比增长10.84%;天然气表观消费量246.9亿立方米,同比增长3.74%。
  燃气行业数据跟踪:国产气价格下跌0.54%,进口气出厂价格上涨1.66%。截至7月31日,上海石油天然气中心LNG出厂价格全国指数2548元/吨,周环比+0.39%。国产气方面,液厂平均出厂价2592元/吨,周环比-0.54%。进口气方面,LNG接收站平均出厂价2919元/吨,周环比+1.66%。
  投资建议:
  重点关注汛期水电板块。目前,全国已全面进入主汛期。以三峡为例,截至2020年7月31日,三峡水库站入库流量29200立方米/秒,相比7月24日减少25.1%,同比增加2.5%;三峡水库站出库流量38400立方米/秒,相比7月24日减少16.0%,同比增加15.0%。另据气象部门预测分析,今年7月至8月,全国降雨总体偏多,建议重点关注汛期水电板块投资机会,如华能水电、桂冠电力、黔源电力、长江电力及国投电力等。
  电力行业:1)火电行业:建议关注火电龙头华电国际(H+A),区域性火电企业推荐长源电力,建议关注皖能电力,赣能股份等。2)海上风电龙头:推荐福能股份。
  燃气行业:1)管道运营商和城市燃气企业:推荐深圳燃气,建议关注百川能源。2)燃气气源供应商:推荐新天然气,建议关注相关板块标的蓝焰控股。
  风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险,煤价波动风险,天然气需求不及预期,原油价格波动。
  
研报全文

兴业证券-公用事业行业周报:2020年上半年天然气表观消费量1556亿立方米,同比+4%-200801

行业研究行业周报证券研究报告公用事业推荐(维持)相关报告《【兴证公用周报】6月全社会用电量同比增长6.1%,增速较5月上升1.5pct》2020-07-25《【兴证公用周报】6月,发电量同比增长6.5%,天然气产量同比增长11.3%》2020-07-18《【兴证公用周报】5月天然气表观消费量同比增长9.1%,重点关注汛期水电板块》2020-07-12分析师:蔡屹caiyi@xyzq.com.cnS0190518030002李春驰lichunchi@xyzq.com.cnS0190520040001投资要点ummay#电力指数上涨2.40%,PE(TTM)估值18倍;燃气指数上涨2.04%,PE(TTM)估值22倍。

(0727-0731)板块行情:上证综指上涨3.54%,深证成指上涨5.43%,创业板指上涨6.38%。

A股电力板块指数上涨2.40%,港股电力板块指数上涨2.51%。

子板块火电、水电、热电涨幅分别为+2.08%、+1.75%、+5.55%。

A股燃气板块指数上涨2.04%,港股燃气板块指数上涨0.61%。

子板块城镇燃气、管道运营、气源开发涨幅分别为+1.88%、+2.37%、+3.37%。

本周电力投资组合:国投电力+福能股份+长江电力+华电国际(H+A)+长源电力本周燃气投资组合:深圳燃气+新天然气+百川能源+蓝焰控股电力行业资讯:国家发改委印发《关于做好2020年降成本重点工作的通知》。

其中指出继续降低一般工商业电价:降低除高耗能行业用户外的现实行一般工商业、大工业电价的电力用户到户电价5%至年底;全面完成第二监管周期省级和区域电网输配电价核定,引导各地落实燃煤发电上网电价形成机制,开展电价改革相关政策跟踪评估;扩大电力市场化交易规模。

电力行业数据跟踪:截至2020年7月31日,煤价:秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价为568元/吨,相比7月24日下跌0.18%,同比下跌3.73%。

库存:秦皇岛港煤炭库存508.5万吨,相比7月24日下跌4.33%,同比下跌15.88%。

水库流量:相比7月24日,三峡水库站入库流量减少25.1%,出库流量减少16.0%。

燃气行业资讯:国家发改委:2020年上半年天然气运行简况。

上半年天然气产量949.6亿立方米,同比增长9.9%;天然气表观消费量1556.1亿立方米,同比增长4%;进口天然气累计667.4亿立方米,同比增长3.3%。

6月份,天然气产量151.9亿立方米,同比增长11.30%;天然气进口量116.7亿立方米,同比增长10.84%;天然气表观消费量246.9亿立方米,同比增长3.74%。

燃气行业数据跟踪:国产气价格下跌0.54%,进口气出厂价格上涨1.66%。

截至7月31日,上海石油天然气中心LNG出厂价格全国指数2548元/吨,周环比+0.39%。

国产气方面,液厂平均出厂价2592元/吨,周环比-0.54%。

进口气方面,LNG接收站平均出厂价2919元/吨,周环比+1.66%。

投资建议:重点关注汛期水电板块。

目前,全国已全面进入主汛期。

以三峡为例,截至2020年7月31日,三峡水库站入库流量29200立方米/秒,相比7月24日减少25.1%,同比增加2.5%;三峡水库站出库流量38400立方米/秒,相比7月24日减少16.0%,同比增加15.0%。

另据气象部门预测分析,今年7月至8月,全国降雨总体偏多,建议重点关注汛期水电板块投资机会,如华能水电、桂冠电力、黔源电力、长江电力及国投电力等。

电力行业:1)火电行业:建议关注火电龙头华电国际(H+A),区域性火电企业推荐长源电力,建议关注皖能电力,赣能股份等。

2)海上风电龙头:推荐福能股份。

燃气行业:1)管道运营商和城市燃气企业:推荐深圳燃气,建议关注百川能源。

2)燃气气源供应商:推荐新天然气,建议关注相关板块标的蓝焰控股。

风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险,煤价波动风险,天然气需求不及预期,原油价格波动。

2020年上半年天然气表观消费量1556亿立方米,同比+4%2020年08月01日行业周报目录1、电力及煤炭板块数据跟踪..................................................................................2、LNG价格跟踪:国产气价格下跌0.54%,进口气出厂价格上涨1.66%.......3、行业资讯:2020年上半年天然气表观消费量1556亿立方米,同比+4%....4、企业公告:黔源电力股东乌江电力增持企业股份超1%................................5、板块行情和个股涨跌幅排名..............................................................................5.1、电力行业.......................................................................................................5.2、燃气行业.....................................................................................................6、上市企业重点价格情况一览............................................................................7、投资建议............................................................................................................7.1、电力行业.....................................................................................................7.2、燃气行业.....................................................................................................图1、煤价走势(秦港动力煤平仓价(Q5500),元/吨)..........................................图2、秦皇岛港煤炭库存(万吨).........................................................................图3、六大发电集团煤炭库存(万吨).................................................................图4、六大发电集团日均耗煤量(万吨).............................................................图5、三峡水库站出库入库流量.............................................................................图6、上海油气中心LNG出厂价格全国指数(单位:元/吨)..........................图7、布伦特原油价格&JCC指数&LNG进口平均价格(美金/吨)................图8、纽约期货交易所天然气期货价&亨利中心现货交割价(人民币元/吨)..图9、NBP现货价格&ICE英国天然气期货价格(人民币元/吨).....................图10、火电板块PE(TTM):18.........................................................................图11、水电板块PE(TTM):18.........................................................................图12、热电板块PE(TTM):21.........................................................................图13、电力板块PE(TTM):18.........................................................................图14、城镇燃气板块PE(TTM):23.................................................................图15、气源开发板块PE(TTM):19.................................................................图16、管道运营板块PE(TTM):17.................................................................图17、燃气板块PE(TTM):22.........................................................................表1、LNG国产液厂&接收站出厂价(2020/7/27-2020/7/31单位:元/吨).....表2、燃气上市企业重点价格情况统计(数据截至2020年7月31日)........表3、电力行业重点企业盈利预测及估值(数据截至2020年7月31日)......表4、燃气行业重点企业盈利预测及估值(数据截至2020年7月31日)......行业周报报告正文1、电力及煤炭板块数据跟踪煤价:煤炭价格同比下跌3.73%。

截至2020年7月31日,秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价为568元/吨,相比7月24日下跌0.18%,同比下跌3.73%。

库存:相比7月24日,秦港库存下跌4.33%。

截至2020年7月31日,秦皇岛港煤炭库存508.5万吨,相比7月24日下跌4.33%,同比下跌15.88%。

图1、煤价走势(秦港动力煤平仓价(Q5500),元/吨)图2、秦皇岛港煤炭库存(万吨)资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图3、六大发电集团煤炭库存(万吨)图4、六大发电集团日均耗煤量(万吨)资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:7月7日起六大电厂数据停止更新。

资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:7月7日起六大电厂数据停止更新。

水库流量:相比7月24日,三峡水库站入库流量减少25.1%,出库流量减少16.0%。

截至2020年7月31日,三峡水库站入库流量29200立方米/秒,相比7月24日减少25.1%,同比增加2.5%;三峡水库站出库流量38400立方米/秒,相比7月24日减少16.0%,同比增加15.0%。

3004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019202003006009001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015-2019区间值20205009001,3001,7002,1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015-2019区间值2020204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015-2019区间值2020行业周报图5、三峡水库站出库入库流量资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理2、LNG价格跟踪:国产气价格下跌0.54%,进口气出厂价格上涨1.66%国产气价格下跌0.54%,进口气出厂价格上涨1.66%。

截至7月31日,上海石油天然气中心LNG出厂价格全国指数2548元/吨,周环比+0.39%。

国产气方面,液厂平均出厂价2592元/吨,周环比-0.54%。

进口气方面,LNG接收站平均出厂价2919元/吨,周环比+1.66%。

表1、LNG国产液厂&接收站出厂价(2020/7/27-2020/7/31单位:元/吨)报价日期2020/7/272020/7/282020/7/292020/7/302020/7/31周涨跌幅国产气:液厂出厂均价①26062601260525952592-0.54%进口气:中海油莆田271028102810281028103.69%中海油五号沟250025002650265026506.00%中海油粤东315032003200320032001.59%中海油迭福330033003300330033000.00%广东九丰350035003500350035000.00%广东大鹏340034003400340034000.00%珠海金湾330033003300330033000.00%中石油如东247024702570257025708.44%广汇启东347034703570357035705.93%中石油曹妃甸22502250225022502280-2.15%中海油防城港340034003400340034000.00%中石化北海300030003000300030000.00%中石化董家口234023402340237023701.28%中海油宁波北仑312031203120312031203.31%中海油天津246024602460246024601.23%中石化天津245024502450245024500.00%中石油大连225022502250-22500.00%接收站出厂均价288628952916295929191.66%数据来源:隆众资讯,兴业证券经济与金融研究院整理010,00020,00030,00040,00050,00060,000流量:水库站:三峡(入库)立方米/秒流量:水库站:三峡(出库)立方米/秒行业周报图6、上海油气中心LNG出厂价格全国指数(单位:元/吨)资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理我国进口LNG价格与日本原油综合指数JCC挂钩,其为东北亚定价中心。

由于日本进口LNG最初的目的是替代本国原油,因此进口价格与原油价格挂钩。

图7、布伦特原油价格&JCC指数&LNG进口平均价格(美金/吨)资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理北美定价中心:以亨利现货价格为价格中枢。

因多条重要管道在亨利中心汇集,其现货价格为美国天然气市场的中枢价格,是国内井口价的基准价。

该价格不与油价挂钩,而是由气气竞争形成的市场价格。

该价格也是美国纽约期货交易所期货价格的基准价格。

2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020100200300400500600700布伦特原油期货价JCCLNG进口平均单价行业周报图8、纽约期货交易所天然气期货价&亨利中心现货交割价(人民币元/吨)资料来源:Bloomberg,兴业证券经济与金融研究院整理注:按“1美金/吨=50美金/MMBtu”“1桶=5.5MMBtu”和美金兑人民币即期汇率换算英国定价中心:以NBP价格为价格中枢。

NBP是ICE(洲际交易所)天然气期货的交割地之一,NBP天然气价格被认为是欧洲天然气现货市场的风向标。

3、行业资讯:2020年上半年天然气表观消费量1556亿立方米,同比+4%3.1、电力行业国家发改委印发《关于做好2020年降成本重点工作的通知》。

7月28日,国家发改委印发《关于做好2020年降成本重点工作的通知》,其中指出继续降低一般工商业电价:降低除高耗能行业用户外的现实行一般工商业、大工业电价的电力用户到户电价5%至年底;全面完成第二监管周期省级和区域电网输配电价核定,引导各地落实燃煤发电上网电价形成机制,开展电价改革相关政策跟踪评估;扩大电力市场化交易规模。

05001000150020002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/02纽约期货交易所价格亨利中心现货交割价图9、NBP现货价格&ICE英国天然气期货价格(人民币元/吨)资料来源:Bloomberg,兴业证券经济与金融研究院整理注:按“1美金/吨=50美金/MMBtu”“1therm=0.1MMbtu”和美金兑人民币即期汇率换算01000200030004000500060002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/02ICE英国天然气期货价NBP现货价格行业周报能源局:2020年上半年全国风电新增并网装机632万千瓦。

1H20全国风电新增并网装机632万千瓦,其中陆上风电、海上风电新增装机526万千瓦、106万千瓦。

据中电联统计截止6月底,全国风电累计装机2.17亿千瓦,陆上风电、海上风电累计装机2.1亿千瓦、699万千瓦。

福建:2020年启动大型储能电站试点项目建设。

福建工信厅印发《“电动福建”建设三年行动计划(2020-2022年)》指出,加快新能源汽车、储能电池和新能源装备推广应用,2020年,启动大型储能电站试点项目建设;到2022年,力争储能规模化发展和商业化应用取得突破。

鼓励风力、光伏电站等配备储能设备,提升电能质量。

加快完善电力现货市场、辅助服务市场政策体系,健全电力市场交易机制。

推进一批风光储一体化、光储充一体化和储能电站项目建设,大力推动储能商业化应用。

国家能源局部署加快能源领域新型标准体系建设。

国家能源局印发《关于加快能源领域新型标准体系建设的引导意见(征求意见稿)》公开征求意见的公告,在智慧能源、能源互联网、风电、太阳能发电、生物质能、储能、氢能等新兴领域,率先推进新型标准体系建设,发挥示范带动作用。

稳妥推进电力、煤炭、油气及电工装备等传统领域标准体系优化,做好现行标准体系及标准化管理机制与新型体系机制的衔接和过渡。

2020年上半年全社会用电量排行榜:广东、山东、江苏列前三。

广东、山东、江苏分别为2965亿千瓦时、2946亿千瓦时、2813亿千瓦时。

住建部、发改委等七部门《绿色建筑创建行动方案》。

要求到2022年,城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%。

提升建筑能效水效水平。

结合北方地区清洁取暖、城镇老旧小区改造、海绵城市建设等工作,推动既有居住建筑节能节水改造。

3.2、燃气行业国家发改委:2020年上半年天然气运行简况。

上半年天然气产量949.6亿立方米,同比增长9.9%;天然气表观消费量1556.1亿立方米,同比增长4%;进口天然气累计667.4亿立方米,同比增长3.3%。

6月份,天然气产量151.9亿立方米,同比增长11.30%;天然气进口量116.7亿立方米,同比增长10.84%;天然气表观消费行业周报量246.9亿立方米,同比增长3.74%。

浙江:《管道燃气特许经营评估管理办法》。

浙江省建设厅牵头组织出台了《浙江省管道燃气特许经营评估管理办法》,这是全国首个管道燃气特许经营项目评估办法。

《管理办法》的出台将强化管道燃气企业市场准入,推进燃气企业规模化改革,保障管道燃气用户权益。

发改委批复两个LNG项目,总投资逾280亿元。

7月31日,发改委公告,同意北京燃气建设天津南港液化天然气应急储备项目,总投资估算为201.3亿元,该LNG接收站项目最大能力为618万吨/年。

资金来源包括业主自有资金,政府补助资金,和亚洲基础设施投资银行5亿美金政府主权担保贷款。

发改委同时公告,同意山东保利协鑫环亚国际企业建设烟台港西港区LNG接收站项目,总投资估算为83.2亿元,该站最大能力590万吨/年。

山东济南能源板块国企整合,4家企业组建百亿集团。

7月30日上午,济南能源集团正式挂牌成立,由济南热力集团有限企业、济南热电有限企业、济南港华燃气有限企业、山东济华燃气有限企业4家企业组建。

济南能源集团将加快热源规划和贮气设施建设,满足能源需求,构建可分、可组、可控一张能源网,互联互通,多能互补打造安全能源;加大环保投入,提升能源消费效率,加强能源合作,推动科技创新,打造绿色能源,等等。

中亚天然气管道上半年向中国输气超190亿立方米。

今年1月至6月,中亚天然气管道输送进口天然气达到190.88亿立方米,为中国国内疫情防控提供了能源保障。

中亚天然气管道目前实现ABC三线并行,入境后通过霍尔果斯压气站与西气东输二、三线管道相连。

每年从中亚天然气管道输送到中国国内的天然气,约占中国同期天然气消费总量的15%以上,惠及27个省市区的5亿多人口。

中国新增2个亿吨级油田、3个千亿方级天然气田。

自然资源部发布的《全国石油天然气资源勘查开采通报(2019年度)》显示,我国油气勘查取得多项重要突破,油气探明储量大幅增加,新增2个亿吨级油田、3个千亿方级天然气田、3个千亿方级页岩气田。

同时,油气勘查开采投资大幅增长,勘查投资达到历史最高。

行业周报4、企业公告:黔源电力股东乌江电力增持企业股份超1%4.1、电力行业【皖能电力】企业董事长朱宜存、董事肖厚全辞职。

【黔源电力】股东乌江电力增持企业股份超过1%,增持股数351.54万股。

【华能国际】企业以不超过人民币6300万元向霞浦核电进行增资,本次增资完成后,企业对霞浦核电的持股比例仍保持22.5%不变。

【西昌电力】企业披露1H20业绩预亏公告,预计净利润-3457万元,企业售电量同比+14.30%,营业收入同比-4.43%,售电均价同比-17.50%;企业购电量同比+4.59%,营业成本同比+4.17%。

【三峡水利】企业完成经营范围工商变更登记并取得重庆市万州区市场监督管理局换发《营业执照》。

4.2、燃气行业【沃施股份】股东於彩君累计减持企业247.28万股,占总股本的2.01%。

减持后持有企业616.09万股,占企业总股本4.99%。

【皖天然气】企业披露1H20业绩,输售气量12.40亿方,同比+6.71%;实现营收20.45亿元,同比+5.22%;实现净利润9,860万元,同比-14.57%。

5、板块行情和个股涨跌幅排名(0727-0731)板块行情:上证综指上涨3.54%,深证成指上涨5.43%,创业板指上涨6.38%。

A股电力板块指数上涨2.40%,港股电力板块指数上涨2.51%。

子板块火电、水电、热电涨幅分别为+2.08%、+1.75%、+5.55%。

A股燃气板块指数上涨2.04%,港股燃气板块指数上涨0.61%。

子板块城镇燃气、管道运营、气源开发涨幅分别为+1.88%、+2.37%、+3.37%。

5.1、电力行业(0727-0731)涨幅前五企业是:节能风电(24.10%)、嘉泽新能(22.55%)、甘肃电投(19.51%)、江苏新能(14.23%)、文山电力(14.14%)。

(0727-0731)跌幅前五企业是:岷江水电(-2.64%)、*ST新能(-2.45%)、京能电力(-0.31%)、天富能源(-0.28%)、华电国际(-0.27%)。

行业周报5.2、燃气行业(0727-0731)涨幅前五企业是:南京公用(12.93%)、*ST中天(11.72%)、升达林业(10.00%)、金鸿控股(8.56%)、安彩高科(8.52%)。

(0727-0731)跌幅前五企业是:胜利股份(-1.67%)、贵州燃气(-1.33%)、皖天然气(-0.38%)、陕天然气(-0.15%)、百川能源(0.00%)。

行业周报图10、火电板块PE(TTM):18图11、水电板块PE(TTM):18数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:数据截至2020年7月31日数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:数据截至2020年7月31日图12、热电板块PE(TTM):21图13、电力板块PE(TTM):18数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:数据截至2020年7月31日数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:数据截至2020年7月31日图14、城镇燃气板块PE(TTM):23图15、气源开发板块PE(TTM):19数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:数据截至2020年7月31日数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:数据截至2020年7月31日051015202530354013-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-071015202513-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0701530456013-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-07010203013-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-07020406013-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-07101520253035行业周报图16、管道运营板块PE(TTM):17图17、燃气板块PE(TTM):22数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:数据截至2020年7月31日数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:数据截至2020年7月31日6、上市企业重点价格情况一览表2、燃气上市企业重点价格情况统计(数据截至2020年7月31日)企业名称现价股东持股价格(除权除息后)增发价大股东增持价员工持股价股权激励行权价*ST金鸿2.0320.656.8013.8137.67*ST中天1.439.78---国新能源5.0112.99---广汇能源5.4113.0514.0914.8515.61百川能源2.947.19---胜利股份4.898.18--3.04大众公用4.136.113.84--派思股份11.0913.05--6.56长春燃气4.94-7.72--天壕环境4.206.57---陕天然气6.6710.00---大通燃气5.437.186.507.18-申能股份5.705.515.08--深圳燃气7.794.936.63-3.32蓝焰控股8.166.53---ST浩源4.18----重庆燃气7.32----皖天然气10.58----新天然气45.83----佛燃能源16.14----贵州燃气11.13----数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:单位元/股7、投资建议7.1、电力行业1)火电行业:当前时点,火电龙头估值处于历史低分位,考虑到煤价“旺季不旺”再现,煤价维持震荡或下行趋势,建议关注火电龙头华电国际(H+A),区域性火020406013-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0710203040506013-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-07行业周报电企业推荐长源电力,建议关注皖能电力,赣能股份等。

2)水电行业:近几年国家出台系列政策多维度引导解决“弃水”问题,2019年全国水电设备平均利用小时有所回升。

在保障电量消纳的前提下,水电企业的业绩增长的决定性因素为装机容量的提升。

长江电力、雅砻江水电、国投电力规划空间分别为58%、81%、52%,规划项目保障企业成长可期。

建议配置国投电力(水火并济攻守两宜,盈利复苏拐点已现),长江电力(装机超4500万千瓦水电龙头,稳定分红傲视群雄),建议关注黔源电力、桂冠电力、华能水电。

3)海上风电龙头:推荐福能股份(海上风电补贴政策落地,三川海上风电项目成为业绩增长核心;煤价下行趋势下火电资产业绩持续改善;拟1.2倍PB购买宁德核电10%股权,带来业绩新的增长极)。

表3、电力行业重点企业盈利预测及估值(数据截至2020年7月31日)企业名称股价(元)总市值(亿元)EPS(元/股)PE2019A2020E2021E2019A2020E2021E长江电力18.374,041.400.981.051.0718.817.517.2国投电力8.62584.960.700.800.8612.310.810.0福能股份8.84155.620.800.971.0811.09.18.2长源电力3.8642.780.520.730.797.55.34.9赣能股份*4.6144.980.25--18.5--华能国际4.69656.010.110.490.6043.79.67.8华电国际3.63332.060.350.430.4710.58.47.7皖能电力*4.1594.070.340.480.5512.28.77.6内蒙华电*2.53146.960.190.230.2813.311.29.2黔源电力*16.5950.670.951.211.3117.513.712.6桂冠电力*4.46351.550.270.290.3116.615.314.4华能水电*3.82687.600.310.280.3312.413.811.7资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院注:*为Wind一致预期数据7.2、燃气行业1)管道运营商和城市燃气企业:天然气消费增长具有确定性,管道运营商和城市燃气企业如能保证气源的供给,同样可受益于下游需求增长,推荐深圳燃气(LNG接收站已于2019年8月投产),建议关注百川能源(精准卡位三大区域,用气需求稳健增长,高分红有望延续)。

2)燃气气源供应商:天然气消费量持续增长背景下,市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度,率先增加的天然气供给将获益,推荐新天然气(收购亚美能源),建议关注相关板块标的蓝焰控股(山西国资委唯一煤层气标的)。

行业周报表4、燃气行业重点企业盈利预测及估值(数据截至2020年7月31日)企业名称股价(元)总市值(亿元)EPS(元/股)PE(摊薄)2019A2020E2021E2019A2020E2021E深圳燃气7.79224.100.370.470.5321.216.614.7百川能源*5.4178.050.500.520.5810.710.49.3新天然气*45.83143.721.891.792.2024.325.620.9蓝焰控股*8.1678.950.580.700.8114.211.710.0资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理注:*为Wind一致预期数据风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险,煤价波动风险,天然气需求不及预期,原油价格波动。

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评级标准为报告发布日后的12个月内企业股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

其中:A股市场以上证综指或深圳成指为基准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于大家无法获取必要的资料,或者企业面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使大家无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本企业在知晓的范围内履行信息披露义务。

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