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申万宏源-计算机行业周报:金融IT高性价比,被低估的“粘性”模式!-200109
2020-01-10 18:09:17  刘洋
研报摘要

  本期投资提示:
  首先,不妨从MCN等互联网传媒热点,找到互联网传媒2019H2上涨的重要源头:粘性品。类似的几个行业是:食品饮料/医药/互联网传媒,App也是。食品饮料/医药/互联网传媒属于粘性品大家都理解。App行业中SAAS云模式使得客户粘性大增加,因此App行业也是“粘性品",和硬件行业的研究方法并不相同。由于"粘性品"商业模式的优秀,可以涨价,也自然遭到很多政策限制。投资者往往太关注政策限制,而忘记了商业模式优秀的本质。判断”粘性“一个重要依据是,即使行业打击最严重时,经营现金流OCF依然很高,以致于EV/FCF依然很低。区分”神秘主义涨价“逻辑粘性,和”摩尔定律杀价“逻辑的一大凭据是,经营现金流或自由现金流。行业关注最低时,贵州茅台2015年末自由现金流约150亿,EV/FCF约17倍。行业关注最低时,三七互娱2018年自由现金流约16亿,EV/FCF约16倍。因此一旦"粘性品”关注度最低/行业打击最严重时,EV/FCF很低,市场力量依然造成性价比很高!
  其次,以"粘性“角度重申金融IT推荐!回溯历史并展望当前。金融IT属于粘性品。因为高ROE、轻资产、经常高粘性。因此低PE、低关注度是福利。其重要分支券商IT属于持续更新,收单属于持续更新,因此“粘性品”属性很高。即使国家对金融IT规范化最严厉的2016-2018年,以航天信息/恒生电子/新大陆/广电运通/拉卡拉/新国都为代表的金融IT企业,在关注度最低时,PE约20XPE,EV/FCF约15-20倍。而一旦产业趋势产生正向变化,投资机会即体现!这种金融和金融IT开放,2020年还包括6种,都在演绎:银行理财/公募投顾/金融期权/新三板改革/外资券商公募/MOM。
  再次,不仅金融IT,其他低PEG企业依然存在。千方科技AI子企业浮出水面,2020年性价比增加。事件:2019年12月31日,千方科技AI子企业博观智能(BreSee)总部正式落户济南。博观智能脱胎于宇视研究院以及千方AI团队,由宇视研发副总裁、宇视研究院院长谢会斌担任博观总裁。博观智能拥有六大类算法、八大类算法模组、“九山四关”前后端安防产品,并且曾经在多项视觉算法数据集评测中夺冠。此次整合AI资源单独成立AI子企业的意义实际上在于让智能交通和智能物联两大业务共享此前宇视的AI能力,实现千方内部资源和研发成果共享,更重要的是想将博观定位为“纯算法企业”,通过把AI技术对外输出赋能各行各业来盈利。
  最后,不仅金融IT,其他低PEG企业依然存在。东方国信当前PEG较低,2020性价比高。过去10年营业收入复合增速45%,归母净利润复合增速44%,位列整个计算机前五增速。企业增长的第二个方式是并购扩展客户和进入新的赛道。天生大数据基因,“电信级”技术实力被轻视。对于应用App厂商,市场需要理解“阶段标准化、局部产品化”的特性,需要高度重视高转换成本这一深度护城河,最终理解商业模式与估值的矛盾。企业电信业务的增长来源存量市场的增量需求,工业互联网是0到1的全新需求。
  
研报全文

申万宏源-计算机行业周报:金融IT高性价比,被低估的“粘性”模式!-200109

1行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告计算机2020年01月09日金融IT高性价比:被低估的“粘性”模式!看好——计算机行业周报20191230-20200105相关研究"“二元体系”下全球竞争力企业高性价比!-美国限制AIApp出口新规点评"2020年1月6日"涨两年后,哪些真正还可理性投资?-计算机行业周报20191223-20191229"2019年12月30日证券分析师刘洋A0230513050006liuyang2@swsresearch.com研究支撑蒲梦洁A0230519110002pumj@swsresearch.com联系人蒲梦洁(8621)23297818×转pumj@swsresearch.com本期投资提示:首先,不妨从MCN等互联网传媒热点,找到互联网传媒2019H2上涨的重要源头:粘性品。

类似的几个行业是:食品饮料/医药/互联网传媒,App也是。

食品饮料/医药/互联网传媒属于粘性品大家都理解。

App行业中SAAS云模式使得客户粘性大增加,因此App行业也是“粘性品",和硬件行业的研究方法并不相同。

由于"粘性品"商业模式的优秀,可以涨价,也自然遭到很多政策限制。

投资者往往太关注政策限制,而忘记了商业模式优秀的本质。

判断”粘性“一个重要依据是,即使行业打击最严重时,经营现金流OCF依然很高,以致于EV/FCF依然很低。

区分”神秘主义涨价“逻辑粘性,和”摩尔定律杀价“逻辑的一大凭据是,经营现金流或自由现金流。

行业关注最低时,贵州茅台2015年末自由现金流约150亿,EV/FCF约17倍。

行业关注最低时,三七互娱2018年自由现金流约16亿,EV/FCF约16倍。

因此一旦"粘性品”关注度最低/行业打击最严重时,EV/FCF很低,市场力量依然造成性价比很高!其次,以"粘性“角度重申金融IT推荐!回溯历史并展望当前。

金融IT属于粘性品。

因为高ROE、轻资产、经常高粘性。

因此低PE、低关注度是福利。

其重要分支券商IT属于持续更新,收单属于持续更新,因此“粘性品”属性很高。

即使国家对金融IT规范化最严厉的2016-2018年,以航天信息/恒生电子/新大陆/广电运通/拉卡拉/新国都为代表的金融IT企业,在关注度最低时,PE约20XPE,EV/FCF约15-20倍。

而一旦产业趋势产生正向变化,投资机会即体现!这种金融和金融IT开放,2020年还包括6种,都在演绎:银行理财/公募投顾/金融期权/新三板改革/外资券商公募/MOM。

再次,不仅金融IT,其他低PEG企业依然存在。

千方科技AI子企业浮出水面,2020年性价比增加。

事件:2019年12月31日,千方科技AI子企业博观智能(BreSee)总部正式落户济南。

博观智能脱胎于宇视研究院以及千方AI团队,由宇视研发副总裁、宇视研究院院长谢会斌担任博观总裁。

博观智能拥有六大类算法、八大类算法模组、“九山四关”前后端安防产品,并且曾经在多项视觉算法数据集评测中夺冠。

此次整合AI资源单独成立AI子企业的意义实际上在于让智能交通和智能物联两大业务共享此前宇视的AI能力,实现千方内部资源和研发成果共享,更重要的是想将博观定位为“纯算法企业”,通过把AI技术对外输出赋能各行各业来盈利。

最后,不仅金融IT,其他低PEG企业依然存在。

东方国信当前PEG较低,2020性价比高。

过去10年营业收入复合增速45%,归母净利润复合增速44%,位列整个计算机前五增速。

企业增长的第二个方式是并购扩展客户和进入新的赛道。

天生大数据基因,“电信级”技术实力被轻视。

对于应用App厂商,市场需要理解“阶段标准化、局部产品化”的特性,需要高度重视高转换成本这一深度护城河,最终理解商业模式与估值的矛盾。

企业电信业务的增长来源存量市场的增量需求,工业互联网是0到1的全新需求。

2行业点评1.金融IT高性价比:被低估的“粘性”模式!首先,不妨从MCN等互联网传媒热点,找到互联网传媒2019H2上涨的重要源头:粘性品。

类似的几个行业是:食品饮料/医药/互联网传媒,App也是。

本周,投资者讨论互联网传媒的MCN(Multi-ChannelNetwork)较多。

2020年表现的互联网传媒已经有beta属性,属于跟随上涨。

2019中期才是Alpha,属于底部开始上涨。

尽管Beta属性多,但当前互联网传媒的”MCN“启发了“粘性"这种模式。

权益资产可以分为两大类:符合摩尔定律/杀价模式,以及符合神秘主义/涨价模式的。

前者往往市占率分散/现金流未必好/市场空间似乎很大;后者往往市占率很高/现金流好/市场空间未必大但经常超预期。

食品饮料/医药/App/互联网传媒即属于后者的“粘性品”。

食品饮料/医药/互联网传媒属于粘性品大家都理解。

App中SAAS云模式使得客户粘性大增加,因此App行业也是“粘性品",和硬件行业的研究方法并不相同。

消费属性里面,粘性是理想商品,有几个原因:1)粘性不受流行风影响。

例如,粘性的某些品牌和使用模式(例如101毫米长的香烟)会流行一阵而后消失。

但粘性本身一旦被普遍接受,都会持续很多世代,粘性是耐得住时间考验的。

2)粘性刺激精神的作用短暂。

大多消费品中,明显转换意识状态的作用几乎都不超过五六小时。

3)粘性的情况和耐久商品是相反的,即生产过剩也不会担心需求消失。

生产过剩虽然会导致售价下降,却不必担心需求会突然消失。

粘性这类产品本质上就会促使消费者不断掏出钱来,对作用短暂的粘性上瘾的人更是如此。

消费历史上的烟草/酒类/糖/咖啡/茶叶等都是。

由于"粘性品"商业模式的优秀,可以涨价,也自然遭到很多政策限制。

投资者往往太关注政策限制,而忘记了商业模式优秀的本质。

因此它们受到政策打击是常态。

但一旦PEG很低,性价比就大幅增加。

1)2015年底食品饮料的贵州茅台当年静态市盈率17XPE.2019H1三七互娱当年静态市盈率15XPE,完美世界当年静态市盈率15XPE。

2017H2-2018H1宝信App/启明星辰/航天信息PE20-25XPE,就是罕见的”粘性行业“性价比很高的位置。

此后开始波澜壮阔的上涨。

判断”粘性“一个重要依据是,即使行业打击最严重时,经营现金流OCF依然很高,以致于EV/FCF依然很低。

区分”神秘主义涨价“逻辑粘性,和”摩尔定律杀价“逻辑的一大凭据是,经营现金流或自由现金流。

行业关注最低时,贵州茅台2015年末自由现金流约150亿,EV/FCF约17倍。

行业关注最低时,三七互娱2018年自由现金流约16亿,EV/FCF约16倍。

因此一旦"粘性品”关注度最低/行业打击最严重时,EV/FCF很低,市场力量依然造成性价比很高!3行业点评其次,以"粘性“角度重申金融IT推荐!回溯历史并展望当前。

金融IT属于粘性品。

因为高ROE、轻资产、经常高粘性。

因此低PE、低关注度是福利。

其重要分支券商IT属于持续更新,收单属于持续更新,因此“粘性品”属性很高。

即使国家对金融IT规范化最严厉的2016-2018年,以航天信息/恒生电子/新大陆/广电运通/拉卡拉/新国都为代表的金融IT企业,在关注度最低时,PE约20XPE,EV/FCF约15-20倍。

而一旦产业趋势产生正向变化,投资机会即体现!金融IT六大增量:银行理财/公募投顾/金融期权/新三板改革/外资券商公募/MOM,更新推荐恒生电子/长亮科技/赢时胜/金证股份。

推荐一些金融IT/区块链企业:广电运通/拉卡拉/航天信息/拉卡拉/新大陆/新国都等。

2020年1月央行降准,央行宣布将于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5%,也就是说全面宣布降准0.5个百分点,成为金融IT催化剂。

1)航天信息:本月计算机金股推荐!降税冲击2020年减弱,2019年8月驻场结束,核心业务(服务费,助贷,会员用户)增长超出预期。

预计2019二季度到2020中报连续加速,四季度一季度好,20191225下修转股价成长催化剂。

2)拉卡拉:2019年净利润预告7.9-8.1亿元,云产品推进加快,中小商户累积2100万!创新利润占比近40%3)广电运通:预计为DCEP核心受益企业,底部推荐至今!4)新大陆:估值低,业绩增长确定性强2020年17倍!四季度开始费率提价,创新业务利润占比近20%5)恒生电子:上半年以来资本市场市场业务经纪、资管、财富、交易所等增长迅速,券商IT进入新拐点。

这种金融和金融IT开放,2020年还包括6种,都在演绎:银行理财/公募投顾/金融期权/新三板改革/外资券商公募/MOM。

1)银行理财资金。

根据金融界网站公开报道,12月21日,银保监会副主席梁涛在2019中国金融学会学术年会会议上表示,发展直接融资方面,既要多措并举增加资本市场长期稳定资金来源,包括大力加强养老金第三支柱建设、拓宽保险资产管理企业投资范围、允许符合条件的银行理财资金投资股票等;也要持续加强打击财务造假、内幕交易、侵害中小股东权益等行为,真正建立有效的投资人保护制度。

2)公募基金投顾。

根据中证网、新浪财经等公开报道,2019年10月,中国证监会机构部发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》。

12月14日,证监会发布了第二批获得“公开募集证券投资基金投资顾问业务试点”的机构,分别是腾安基金、蚂蚁基金以及珠海盈米基金,共三家独立的基金销售机构。

再加上此前10月4行业点评份获得试点资格的嘉实、华夏、易方达、南方、中欧钱滚滚五家基金企业,具有公募基金投顾业务资格的机构已有八家。

3)金融期权。

根据新浪财经公开报道,2019年11月8日中国证监会宣布启动扩大股票股指期权试点工作。

根据新浪财经等公开报道,经中国证监会批准,中国金融期货交易所(以下简称中金所)将于2019年12月23日开展沪深300股指期权上市交易。

此次扩大期权试点,新增上交所沪深300ETF期权,意味着我国股票期权市场进入多标的运行的新阶段,丰富了投资者的风险管理工具。

4)新三板改革。

20日,中国证监会发布《关于修改〈非上市公众企业监督管理办法〉的决定》(简称《公众企业办法》)《非上市公众企业信息披露管理办法》(简称《信息披露办法》),自发布之日起施行。

“作为新三板改革的基础性文件,两个规章的发布标志着新三板改革迈出实质性一步。

”证监会公众企业部主任周贵华指出,以上述两个规章为基础,证监会与全国股转企业将陆续发布配套规则,包括抓紧制定转板上市、公募基金投资新三板等相关制度,制定出台精选层企业监管指引等规范性文件;同时将引导全国股转企业做好相关配套治理规则制定和发布工作,包括投资者适当性、优化交易方式、完善摘牌制度等。

5)外资券商公募。

根据参考消息、新浪网、搜狐网公开信息引用其他来源,”中国证券业对外开放正在提速,近日瑞银证券获批成为中国境内第一家外资控股证券企业,行业加速整合、行业集中度提高已成必然趋势。

未来国内券商料将形成大型头部券商、特色化券商和国际化券商三足鼎立的局面“。

同时,市场也在等待外资公募进展。

6)MOM。

根据新华社12月7日,证监会近日发布MOM(managerofmanagers,即管理人中管理人)产品指引试行版。

证监会机构部副主任林晓征表示,指引发布目的主要在于支撑证券期货经营机构更好承接各类中长期资金的资产配置需求,为资本市场引入更多中长期资金。

再次,不仅金融IT,其他低PEG企业依然存在。

千方科技AI子企业浮出水面,2020年性价比增加。

事件:2019年12月31日,千方科技AI子企业博观智能(BreSee)总部正式落户济南。

博观智能脱胎于宇视研究院以及千方AI团队,由宇视研发副总裁、宇视研究院院长谢会斌担任博观总裁。

博观智能成立于2019年11月1日,千方科技持股40%。

谢总毕业于北京交通大学电信系,先后在HUAWEI、H3C、宇视任职,层带领团队开发宇视安防行业大型操作系统IMOS,历任宇视行业产品线和人工智能团队的研发带头人。

此前宇视有四大研究所,分别位于西安、济南、杭州和深圳;目前,博观智能在西安、济南、杭州和深圳均设有研究院及运营中心,推测博观大部分源自宇视研究院团队,是宇视以及千方AI团队的整合。

5行业点评博观智能拥有六大类算法、八大类算法模组、“九山四关”前后端安防产品,并且曾经在多项视觉算法数据集评测中夺冠。

博观现拥有180余项技术专利,已推出(1)6大类算法产品:人脸识别、车辆识别、跨镜追踪、行为分析、客流分;(2)八大类算法模组:微卡口模组、速通门识别终端、门禁识别终端、门禁闸机模组、人脸识别模组(A27+A47)、人脸抓怕模组;(3)“九山四关”前后端安防系列产品。

2017年2月,宇视与全球近百家知名厂商和研究机构同台竞技,在视觉算法权威测试平台KITTI斩获车道检测任务三个单项第一、总分第一。

2019年11月,博观智能(BreSee)在行人重识别技术方面取得突破,在三大主流ReID数据集Market1501、DukeMTMC-reID、CUHK03上刷新世界纪录。

博观现有AI技术已经在张学友演唱会嫌疑犯抓逃、重庆三峡学院、大兴机场、浦东机场等均有落地案例。

此次整合AI资源单独成立AI子企业的意义实际上在于让智能交通和智能物联两大业务共享此前宇视的AI能力,实现千方内部资源和研发成果共享,更重要的是想将博观定位为“纯算法企业”,通过把AI技术对外输出赋能各行各业来盈利。

千方从2017年开始提出“进城战略”进入城市智能交通领域,其中城市大脑PaaS层核心之一是“AI算法服务敏捷平台”,需要对视频数据进行智能化处理;另外,千方在新业务车联网方面“RSU、OBU、智能摄像头(端)-边缘计算平台及智能决策规划AI算法(边)-中心计算平台(云)”三层产品和平台全布局,并且在国家智能网联测试中心已有落地案例——大家预计此后博观的AI能力将运用在智能交通中的城市大脑和车联网中的边端智能决策规划中。

但是更重要的意义在于将“博观”定位为类似于商汤、旷世这样的纯算法企业,对外输出AI产品和解决方案来盈利。

最后,不仅金融IT,其他低PEG企业依然存在。

东方国信当前PEG较低,2020性价比高。

过去10年营业收入复合增速45%,归母净利润复合增速44%,位列整个计算机前五增速。

企业的成长有四种方式:渗透率提升带来市场空间变大,扩大市场份额,开发新的产品,甚至进入不同的赛道。

回顾企业运营商业务,2008-2013年渗透率和市占率提升带来高速增长,2014-2015年市场饱和导致增速放缓,2015年后大数据平台的增量需求又带动快速增长。

企业增长的第二个方式是并购扩展客户和进入新的赛道。

上市至今横向收购扩大联通市场份额,纵向收购弥补运营商产品线,技术并购布局Hadoop技术,跨行业并购从电信拓展到金融、工业、政府、公共安全、农业领域。

并购需要的大量资金也是企业优势之一,对外投资收购的数十家企业总共交易对价达14.55亿元。

目前电信仍然是收入贡献的最大业务,工业互联网和政府业务增速最快。

天生大数据基因,“电信级”技术实力被轻视。

企业业务诞生之初就围绕电信行业的数据展开业务,将大数据基因拓展到“大数据+行业”。

市场认为企业是“产品+二次开发”的项目型企业,忽略了企业除了应用方案,已经成为少数覆盖了大数据产业上中下游的企业。

6行业点评对于应用App厂商,市场需要理解“阶段标准化、局部产品化”的特性,需要高度重视高转换成本这一深度护城河,最终理解商业模式与估值的矛盾。

目前政务信息化的招投标,采购方式多为“单一采购来源”、“竞争性磋商”,定制化牺牲盈利能力,换取高转换成本的护城河。

企业和客户粘性极强,人均创利从2015年至今都在稳步增长。

业绩的确定性应带来估值溢价。

企业电信业务的增长来源存量市场的增量需求,工业互联网是0到1的全新需求。

电信业务是企业的安全边际,随着电信业务稳定增长,安全边际不断提升。

企业的工业互联网平台CLOUDIIP处于第一梯度,被工信部评为第二名。

2.风险偏好判断以及重点标的2.1风险偏好判断增加“核心配置栏目”的原因:2019计算机可能弱化PE。

风险偏好判断更加重要。

高风险偏好阶段,对PE的敏感度低。

低风险偏好阶段,在乎PE估值。

种种迹象表明在风险偏好最高(风险增加)区域,预计后续走势将会拉锯。

目前风险偏好已经进入极低位置,适合买计算机领军!计算机风险偏好已经第二次上行。

9月14日进入2019年内计算机第二次风险偏好很高位置。

2.2核心配置(长期壁垒,有时无法看PE与G)海康威视、石基信息、广联达、恒生电子、航天信息、东方财富、科大讯飞、大华股份、拉卡拉、紫光股份、用友网络。

2.3成长期领军(PE不高)新北洋、启明星辰、新国都、德赛西威、超图App、纳思达、新大陆、汉得信息、宝信App、浪潮信息、华宇App。

2.4导入期领军(部分业务在导入期,导致PE高)上海钢联、易华录、石基信息、美亚柏科、深信服、太极股份、同花顺、中科曙光。

2.5安全安防可控(宏观弱相关,2019策略重点)7行业点评太极股份、纳思达、海康威视、启明星辰、同有科技、大华股份、中新赛克、深信服、美亚柏科、中科曙光等。

2.6智联汽车(智联汽车小组)千方科技(V2X)、德赛西威、四维图新。

2.7金税IT(宏观弱相关,2019策略重点)恒生电子、航天信息、上海钢联、新大陆、东方财富、三联虹普。

2.8AI(见2019AI策略)科大讯飞、中科曙光、同花顺等。

2.9云计算大数据(计算机&通信)浪潮信息、泛微网络、广联达、宝信App、深信服、神州数码。

2.10医疗信息化(宏观弱相关,但估值偏高)卫宁健康、和仁科技(提前)、思创医惠、东华App等。

2.11电力信息化远光App等。

表1:计算机行业重点企业估值表证券代码证券简称2020-1-9PBWind一致预期EPSPE收盘价(元)总市值(亿元)2018A2018A2019E2020E2021E2019E2020E2021E600271.SH航天信息24.004474.020.871.031.221.45232017300454.SZ深信服121.3849612.291.551.632.112.87755842600570.SH恒生电子82.0765917.301.041.211.431.79685746002153.SZ石基信息39.434214.920.430.490.590.73806754600588.SH用友网络31.4578712.300.320.340.440.57917256002376.SZ新北洋12.69842.570.580.670.810.98191613002439.SZ启明星辰37.203349.380.630.800.981.22473830002415.SZ海康威视34.653,2388.011.231.391.682.052521178行业点评300170.SZ汉得信息11.25993.210.440.450.550.75252015000997.SZ新大陆19.202003.530.580.740.951.20262016002152.SZ广电运通10.342492.790.280.350.450.523023——002410.SZ广联达35.9340512.990.390.350.490.711027450600845.SH宝信App33.743165.670.800.760.971.20443528002368.SZ太极股份41.831736.080.780.921.231.69453425002180.SZ纳思达34.813706.630.890.961.451.89362418300188.SZ美亚柏科18.891525.990.380.430.570.77443325300523.SZ辰安科技52.841238.610.940.911.301.80584029603019.SH中科曙光38.003428.940.670.620.841.14624533300302.SZ同有科技14.71675.760.05————————————002912.SZ中新赛克140.9015010.741.922.623.524.72544030300130.SZ新国都20.851014.110.520.881.121.39241915000606.SZ顺利办5.80441.530.12————————————300226.SZ上海钢联80.9012911.690.761.322.102.95613827300059.SZ东方财富16.011,0755.170.190.260.340.43614737002153.SZ石基信息39.434214.920.430.490.590.73806754300384.SZ三联虹普18.18583.220.350.660.881.14272116300078.SZ思创医惠13.191133.980.180.240.320.43564131300253.SZ卫宁健康15.682577.080.190.250.340.45624734002065.SZ东华App11.043443.580.260.320.390.47352823300550.SZ和仁科技29.93355.800.500.570.871.21523525300451.SZ创业App18.681385.540.440.390.500.65483729300168.SZ万达信息17.141954.680.210.240.320.40715443002777.SZ久远银海38.65878.170.690.700.971.29554030002920.SZ德赛西威34.761914.770.760.831.262.13422816002405.SZ四维图新17.513434.670.370.190.250.33907053002230.SZ科大讯飞36.548037.170.260.390.570.80946446300033.SZ同花顺111.7760116.911.181.672.202.77675140002410.SZ广联达35.9340512.990.390.350.490.711027450000977.SZ浪潮信息32.004134.810.510.670.991.36483224600845.SH宝信App33.743165.670.800.760.971.20443528000034.SZ神州数码21.581413.360.781.051.291.64211713603039.SH泛微网络65.289912.421.140.991.261.59665241300036.SZ超图App26.051175.750.370.470.620.82554232002236.SZ大华股份21.366434.520.871.021.251.55211714600570.SH恒生电子82.0765917.301.041.211.431.79685746300377.SZ赢时胜12.35923.310.240.310.380.47403327002373.SZ千方科技19.862963.450.540.640.800.97312520600741.SH华域汽车28.819081.892.552.192.372.58131211300773.SZ拉卡拉79.703196.691.671.982.513.18403225000938.SZ紫光股份32.316602.391.170.951.161.53342821300226.SZ上海钢联80.9012911.690.761.322.102.95613827300271.SZ华宇App26.102113.740.670.750.951.17352722300212.SZ易华录35.931956.213.550.841.221.69432921002373.SZ千方科技19.862963.450.540.640.800.973125209行业点评002063.SZ远光App12.921104.680.230.270.340.44483830300166.SZ东方国信14.981583.050.500.600.750.95252016资料来源:wind、申万宏源研究10行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。

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行业的投资评级:以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:看好(Overweight)中性(Neutral)看淡(Underweight):行业超越整体市场表现;:行业与整体市场表现基本持平;:行业弱于整体市场表现。

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大家采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。

投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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