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财信证券-汽车行业月度报告:国内疫情影响逐步消退,关注汽车消费边际改善-200326
2020-03-26 18:38:56  李文瀚
研报摘要

  投资要点:
  汽车行业指数2月宽幅震荡,涨跌幅位于申万行业指数第20名。2月(2020.2.5-2020.3.16)全A指数涨跌幅为-1.02%,汽车行业涨跌幅为-0.68%,领先大盘0.34pct,位于SW一级行业中第20位。
  新冠疫情发酵后指数宽幅震荡,PB、PE估值先升后降。截至2020年3月16日,申万汽车行业最新PE估值为18.80倍,处于相对沪深300、上证A股、深证A股的历史估值溢价的后63%、80%和56%分位;PB估值为1.54倍,位于历史估值溢价的后25%、31%和1%分位。由于近期新冠病毒疫情影响正逐步减弱,市场恐慌式下跌导致板块又重新进入了估值修复区间,因此大家在这个节点基于估值修复和政策支撑预期双重因素推荐配置汽车板块。
  受新冠疫情影响,2020年前两个月汽车产销量大幅下滑。2020年1-2月,汽车产销分别完成204.8万辆和223.8万辆,产销量同比分别下降45.8%和42%。其中2月份乘用车产销下滑超过八成,商用车下滑超过六成。新能源汽车产销也同比下降。2020年1-2月份,新能源汽车产销量分别为53840辆和59705辆,同比分别下降63.8%和59.5%。动力电池2020年2月装机量约为596.8MWh,同比下降73.39%,这也是国内动力电池行业连续7个月出现同比负增长。
  必赢56net手机版:2020年全球汽车销量仍面临整体下滑的风险,但随着新能源汽车的推广以及智能驾驶技术的应用,部分全新的领域仍将给行业注入活力。并且作为已经初步度过疫情影响峰值的中国,在全球汽车产业链中的地位愈发重要,维持行业“领先大市”评级。可以关注业绩改善催化下的估值修复个股。3月建议重点关注个股:万里扬(002434)、均胜电子(600699)、精锻科技(300258)、华域汽车(600741)。关注个股:旭升股份(603305)、保隆科技(603197)、宁波高发(603788)、广汇汽车(600297)。
  风险提示:受新冠疫情影响汽车销售不达预期和生产停滞。
  
研报全文

财信证券-汽车行业月度报告:国内疫情影响逐步消退,关注汽车消费边际改善-200326

此报告仅供内部客户参考证券研究报告国内疫情影响逐步消退,关注汽车消费边际改善2020年03月26日评级领先大市评级变动:维持行业涨跌幅比较%1M3M12M汽车-13.23-3.48-7.64沪深300-8.61-7.540.60李文瀚分析师执业证书编号:S0530519070005liwh1@cfzq.com0731-89955753相关报告1《汽车:汽车行业点评:车牌拍卖均价稳定,汽车购置需求有望延后出现》2020-03-022《汽车:汽车行业点评:蛰伏当下,放眼未来》2020-02-173《汽车:汽车行业2020年1月行业跟踪报告:关注特斯拉掀起的产业革命,警惕新冠疫情的影响》2020-02-10重点股票2018A2019E2020E评级EPSPEEPSPEEPSPE万里扬0.2632.190.3325.360.5216.10推荐均胜电子1.0120.620.9721.471.1318.43推荐精锻科技0.6416.880.7913.670.9611.25推荐广汇汽车0.4010.850.4010.850.498.86推荐保隆科技0.9328.601.1123.961.3519.70谨慎推荐宁波高发0.9316.980.8518.580.9117.35谨慎推荐华域汽车2.558.532.389.142.668.18谨慎推荐资料来源:财信证券投资要点:汽车行业指数2月宽幅震荡,涨跌幅位于申万行业指数第20名。

2月(2020.2.5-2020.3.16)全A指数涨跌幅为-1.02%,汽车行业涨跌幅为-0.68%,领先大盘0.34pct,位于SW一级行业中第20位。

新冠疫情发酵后指数宽幅震荡,PB、PE估值先升后降。

截至2020年3月16日,申万汽车行业最新PE估值为18.80倍,处于相对沪深300、上证A股、深证A股的历史估值溢价的后63%、80%和56%分位;PB估值为1.54倍,位于历史估值溢价的后25%、31%和1%分位。

由于近期新冠病毒疫情影响正逐步减弱,市场恐慌式下跌导致板块又重新进入了估值修复区间,因此大家在这个节点基于估值修复和政策支撑预期双重因素推荐配置汽车板块。

受新冠疫情影响,2020年前两个月汽车产销量大幅下滑。

2020年1-2月,汽车产销分别完成204.8万辆和223.8万辆,产销量同比分别下降45.8%和42%。

其中2月份乘用车产销下滑超过八成,商用车下滑超过六成。

新能源汽车产销也同比下降。

2020年1-2月份,新能源汽车产销量分别为53840辆和59705辆,同比分别下降63.8%和59.5%。

动力电池2020年2月装机量约为596.8MWh,同比下降73.39%,这也是国内动力电池行业连续7个月出现同比负增长。

必赢56net手机版:2020年全球汽车销量仍面临整体下滑的风险,但随着新能源汽车的推广以及智能驾驶技术的应用,部分全新的领域仍将给行业注入活力。

并且作为已经初步度过疫情影响峰值的中国,在全球汽车产业链中的地位愈发重要,维持行业“领先大市”评级。

可以关注业绩改善催化下的估值修复个股。

3月建议重点关注个股:万里扬(002434)、均胜电子(600699)、精锻科技(300258)、华域汽车(600741)。

关注个股:旭升股份(603305)、保隆科技(603197)、宁波高发(603788)、广汇汽车(600297)。

风险提示:受新冠疫情影响汽车销售不达预期和生产停滞。

-15%-11%-7%-3%1%5%9%13%2019-032019-072019-11汽车沪深300行业月度报告汽车此报告仅供内部客户参考-2-行业研究报告内容目录1必赢56net手机版..................................................................................................................32市场回顾..................................................................................................................43汽车产销数据跟踪....................................................................................................74市场及企业信息汇总...............................................................................................115风险提示................................................................................................................12图表目录图1:SW一级行业涨跌情况(%).............................................................................4图2:SW汽车行业二级子板块涨跌情况(%)...........................................................4图3:SW汽车行业指数与各指数PE(TTM)............................................................5图4:SW汽车行业指数对各指数PE(TTM)溢价.....................................................5图5:SW汽车行业指数与各指数PB(LF)................................................................5图6:SW汽车行业指数对各指数PB(LF)溢价.........................................................5图7:汽车各子行业市盈率比较(除交运板块)..........................................................6图8:子行业对汽车行业指数市盈率溢价(除交运板块)............................................6图9:2012年至今汽车经销商月度库存指数.................................................................7图10:2019年至2020年1月主要品牌单月销量(辆)...............................................8图11:2019年至2020年1月主要品牌单月销量同比增速............................................9图12:汽车每月及累计产销量情况..............................................................................9图13:汽车每月及累计产销量增长率情况...................................................................9图14:2019-2020年新能源汽车单月产销情况(辆).................................................10图15:2019-2020年新能源汽车累计产销情况(辆).................................................10图16:纯电动、插电混动新能源汽车月产销量..........................................................10图17:新能源汽车动力电池装月度机量......................................................................11图18:主流动力电池企业装机量(MWH).................................................................11表1:上月推荐个股本月涨跌幅情况............................................................................7此报告仅供内部客户参考-3-行业研究报告1必赢56net手机版从行业配置角度看,政策层面上汽车板块具备新能源汽车和智能汽车两大顶层设计,具备其他行业不曾享有的丰富政策资源;产业层面自主汽车品牌崛起及零部件国产替代的两条确定逻辑,值得关注;投资逻辑层面汽车行业具有良好的延续性,技术变革相对较慢——核心零部件近100年内未发生重大变化;竞争力维持能力强——诞生了数十家经营百年的零部件企业;规模效应带来的高周转率摊薄了单位产品成本,形成了宽阔护城河,近二十年内几乎没有成功的新入者。

根据历史经验,即便汽车品牌增多,但市场份额则会逐渐向龙头聚集,强者恒强趋势愈发明显,适合长线稳健投资。

中期的投资机会在于我国城乡二元结构问题导致的城市分化造成的购车驱动因素异质化。

一线及强二线城市汽车销售的核心限制因素为限行和限牌,大部分需求都是追求品质提升的存量替换,小部分增量则来源于牌照较为宽松的新能源汽车;未来,一般二线和三四线城市贡献了燃油车的主要增量,但这部分增量受居民可支配收入及存款数额影响,在2017年楼市透支存款及未来现金流,以及20181年来理财市场(股市、P2P)大萧条的背景下,购买能力大幅下降。

以上就能说明2018年汽车销量一线城市稳定增长、新能源汽车爆发增长而汽车整体销量却有下降趋势的结构性变化。

随着新冠疫情的进一步发酵,国内和国外市场正呈现冰火两重天的景象。

一方面是随着国内疫情得以有效管控,消费者购买意愿逐步增强,企业复工复产进度不断加快,3月初整体车市已有明显回暖迹象,单周同比销量下滑已有2月初的80%下降至3月初的50%,并且3月第二周销售下滑已缩窄至44%。

据盖世汽车研究院预测数据显示,预计从下半年开始,我国汽车批发销量将开始同比上升,特别是“金九银十”之后,预计单月销量甚至将超越2018年同期水平,最终全年销量预计下滑6.4%。

另一方面,受新冠疫情加重影响,意大利、德国、法国、西班牙等国家主流汽车主机厂均面临供应链受阻,工厂关停的状况。

这就意味相对于为已初步复工的国内主机厂供货的部件企业而言,以国外整车厂为供货主体的厂商未来将面临需求不确定的风险。

2020年全球汽车销量仍面临整体下滑的风险,但随着新能源汽车的推广以及智能驾驶技术的应用,汽车产业的全新领域出现将给行业注入活力。

并且,作为已经顺利度过疫情影响顶峰的中国,在全球汽车供应链断裂的情况下,自给自足的特性使其风险抵抗能力更强,维持行业“领先大市”评级。

大家认为国内未来将有更多的汽车消费政策出台,促进行业边际改善。

2020年3月建议投资者关注有业绩边际改善、估值修复的标的:国产CVT变速箱龙头万里扬、国内汽车零部件龙头华域汽车(600741)、受益大众产业链强周期的变速箱齿轮龙头精锻科技(300258)、我国最大的汽车销售商广汇汽车(600297),汽车主动安全龙头均胜电子(600699)、细分领域有一定增长空间的宁波高发(603788)和保隆科技(603197)。

此报告仅供内部客户参考-4-行业研究报告2市场回顾涨跌幅比较:汽车行业指数2月(2020.2.6-2020.3.16)小幅下跌,跌幅处于申万行业第20名,位于各申万一级指数中部靠后位置。

2020年2月6日至2020年3月16日,受新冠病毒影响,全部A股涨跌幅(总市值加权平均,以下同)为-1.02%。

申万一级行业涨跌幅中位数为+2.27%,汽车行业(申万一级)涨跌幅为-0.68%,领先大盘0.34pct,并处于板块涨幅排名第20位。

申万汽车二级行业除汽车零部件外均出现了上涨,其中汽车服务表现较好,涨跌幅为+6.13%。

整车板块涨跌幅为+0.63%,其他交运设备板块涨跌幅为+1.69%,汽车服务涨跌幅为-2.19%。

图1:SW一级行业涨跌情况(%)图2:SW汽车行业二级子板块涨跌情况(%)资料来源:财信证券,Wind资料来源:财信证券,Wind估值比较:新冠疫情发酵后指数宽幅震荡,PB、PE估值先升后降。

截至2020年3月16日,汽车行业整体的PE估值(历史TTM,整体法)为18.80倍。

2012年6月至今的中值为17.70倍,目前估值位于历史区间后61%分位。

沪深300、上证A股、深圳A股的最新PE估值分别为11.69倍、12.45倍和25.47倍,分别位于区间PE估值的后43%、39%和62%分位;2012年6月至今的估值中位数分别为11.89倍、13.10倍和23.39倍,行业相比沪深300、上证A股和深圳A股的最新折溢价率分别为+70%、+60%和-22%,分别位于历史估值溢价的后63%、80%和56%。

汽车行业整体的PB估值(LF,整体法)为1.53倍,2012年6月至今的中值为2.04倍,处于行业本轮周期的后17%分位。

沪深300、上证A股、深圳A股的最新PB估值分别为1.40倍、1.32倍和2.75倍,较上月略有提升,分别位于区间PB估值的后26%、10%和56%分位;2012年6月至今的估值中位数分别为1.49倍、1.53倍和2.59倍,行业相比沪深300、上证A股和深圳A股的最新折溢价率分别为+16%、+23%和-41%,分别位于历史估值溢价的后25%、31%和1%。

根据大家的上个月估值模型测算,2019年1月初至4月初,5月底至2020年2月中旬均是行业相对估值底部,具备较强的估值修复逻辑。

若在以上时点持续配置汽车指数,将累计取得+41%的收益率,远好于申万汽车板块2019年全年+17%的涨幅。

2019年12月底开始,受到特斯拉全球大卖的催化,板块估值快速修复后,整个行业的投资逻辑已此报告仅供内部客户参考-5-行业研究报告由估值修复带来的估值增长转向高成长预期的估值增长。

但由于近期出现的新冠病毒疫情,市场恐慌式下跌导致板块又重新进入了估值修复区间,因此大家在这个节点基于估值修复和刺激政策推出预期双重因素推荐配置汽车板块。

图3:SW汽车行业指数与各指数PE(TTM)图4:SW汽车行业指数对各指数PE(TTM)溢价资料来源:财信证券,Wind资料来源:财信证券,Wind图5:SW汽车行业指数与各指数PB(LF)图6:SW汽车行业指数对各指数PB(LF)溢价资料来源:财信证券,Wind资料来源:财信证券,Wind至2020年3月16日,汽车行业子板块中,汽车整车、汽车零部件、汽车服务、其他交运设备的最新PE分别为20.03倍、19.24倍、22.05倍和50.47倍,2012年6月至今中值分别为15.01倍、19.39倍、32.48倍和54.66倍,分别位于区间估值后95%、49%、14%和41%。

子板块最新估值与汽车行业最新估值(19.90倍)比较,汽车整车和零部件板块折价率为+1%和-3%,汽车服务、其他交运设备板块溢价率分别为+11%、+154%,分别位于历史估值溢价的后86%、14%、9%和38%。

2月汽车板块估值历史分位继续明显分化,汽车服务板块估值溢价继续处于历史底部,体现了疫情后资本市场对汽车销售的信心不足。

其中PE估值受到个股盈利下滑影响明显升高,PB估值则受股价下跌影响达到历史分位数底部。

大家认为受疫情影响购车需求不会完全消失,而会延后出现。

并且为了对冲疫情对消费的冲击,国家已经出台了促进汽车消费的政策,这将作为短期催化剂提升市场的预期,从而提升板块估值。

整体看,汽车板块上半年上涨的主要动能仍然是预期边际改善后的估值修复。

整车板块2012年6月至今的中值对汽车行业同期中值(17.77倍)的折价率为-16%,其余零部件、汽车服务和其他交运设备三个子板块的溢价率分别为+9%、+82%和+206%。

2月份汽车服务板块最新估值溢价率继续处于底部区间,此报告仅供内部客户参考-6-行业研究报告表明汽车服务板块中优质龙头个股估值修复空间较大,仍值得继续配置。

同时建议关注受汽车消费刺激政策影响最大的汽车整车板块。

图7:汽车各子行业市盈率比较(除交运板块)图8:子行业对汽车行业指数市盈率溢价(除交运板块)资料来源:财信证券,Wind资料来源:财信证券,Wind3、整车个股表现:低估值个股表现更佳。

2020年2月6日至2020年3月16日,汽车整车板块涨幅居前三位的个股是广汽集团(+20.54%)、江淮汽车(+18.88%)、长安汽车(+18.88%),跌幅居前三位的个股是比亚迪(-11.40%)、宇通客车(-6.91%)、中国重汽(-1.57%),板块涨跌中位数为-5.94%,上涨比例为82%。

汽车零部件个股表现:国内疫情逐步控制后,主要供货国内的企业经营边际改善更快。

板块中涨幅(前复权)居前三位的个股是奥特佳(+71.30%)、隆基机械(+49.52%)、云内动力(+41.74%),涨跌幅位列后三位的个股是旭升股份(-30.30%)、模塑科技(-29.42%)、德尔股份(-25.13%),行业个股涨跌中位数为+3.92%,上涨个股比例62.41%。

汽车零部件企业受新冠肺炎疫情影响较大,除了部分地区开工率较低外,下游整车销售不达预期也间接影响了的产品供货。

但未来随着国内疫情的好转,主体客户为国内企业的企业受冲击将逐步减弱,行业下滑趋势预计在2020年下半年将逐步好转。

而客户主体为国外企业的企业,则会受到国外疫情持续发酵的影响,业绩改善节奏较不明朗。

汽车服务板块个股表现:疫情将加速行业整合,龙头企业估值修复。

板块中涨幅(前复权)排名首位的是广汇汽车(+29.23%),跌幅居首的是东方时尚(-14.12%),板块涨跌幅中位数为+5.36%,上涨个股比例为75%。

受新冠疫情影响,经销商2月份销售出现停滞,库存高企。

2020年2月经销商库存系数继续环比大幅增长13.3个月至14.8个月,远高于一般库存水平,表明行业库存去化严峻。

分产品生产国别看,合资品牌库存环比增加14.81个月至16.21;自主品牌库存增加11.61个月至13.38。

根据中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(VehicleInventoryAlertIndex)显示,2020年2月汽车经销商库存预警指数为81.2%,环比上升29.5个百分点,同比上升27.7个百分点,库存预警指数位于警戒线之上。

大家认为2月份经销商库存系数的急剧攀升主要原因是受到疫情的影响,汽车4S店在上半月此报告仅供内部客户参考-7-行业研究报告普遍处在停业状态,第三周开始陆续复工,复工面约50%,第四周大面积复工,复工面达到70%以上。

但消费者出于防护目的暂缓进店选购,消费者出行受限制,不仅新车购买减少,消费者到店维修保养也大幅度降低。

为应对疫情影响,经销商加大线上营销力度,包括VR展厅、直播卖车、微信建群等,以零接触方式开展销售和售后服务业务。

但由于需求惨淡,2月份经销商销量呈断崖式下降,库存占用资金回笼困难,资金压力持续增加。

图9:2012年至今汽车经销商月度库存指数资料来源:财信证券,Wind表1:上月推荐个股本月涨跌幅情况股票名称证券代码推荐时间本月涨跌幅(%)主要推荐逻辑万里扬002434.SZ2018-1-1-11.11国产CVT变速箱龙头均胜电子600699.SH2019-6-1-8.03国际汽车安全龙头精锻科技300258.SZ2018-1-114.75变速箱零部件龙头广汇汽车600297.SH2018-1-129.23国内汽车销售龙头,估值处于历史底部华域汽车600741.SH2019-7-1-15.74国内热交换器龙头,切入乘用车市场宁波高发603788.SH2018-10-114.99国内汽车变速器操纵杆核心供应商保隆科技603197.SH2019-10-1-11.78国内胎压监测系统龙头资料来源:财信证券,Wind3汽车产销数据跟踪1、汽车整体产销情况:汽车产销大幅下滑。

2月,汽车产销量出现大幅下滑,汽车产销分别完成28.5万辆和31万辆,环比均下降83.9%,同比分别下降79.8%和79.1%。

1-2月,汽车产销分别完成204.8万辆和223.8万辆,产销量同比分别下降45.8%和42%。

0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.002012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/01库存系数:汽车经销商合资品牌自主品牌库存警戒线此报告仅供内部客户参考-8-行业研究报告乘用车产销降幅尤为明显。

2月,乘用车产销分别完成19.5万辆和22.4万辆,环比分别下降86.4%和86.1%,同比分别下降82.9%和81.7%,高于汽车产销总体降幅。

1-2月,乘用车产销分别完成163.1万辆和183.1万辆,产销量同比分别下降48.1%和43.6%。

乘用车四类车型产销情况看:轿车产销量同比分别下降50.4%和47%;SUV产销量同比分别下降42.3%和37.3%;MPV产销量同比分别下降65.7%和58.6%;交叉型乘用车产销量同比分别下降53%和49.7%。

商用车产销同比呈现大幅下降。

2月,商用车产销分别完成8.9万辆和8.6万辆,环比均下降73.0%;同比分别下降66.9%和67.1%。

1-2月,商用车产销分别完成41.7万辆和40.7万辆,同比分别下降34.8%和33.2%。

分车型产销情况看,客车产销分别完成3.7万辆和3.6万辆,同比分别下降23.6%和31.9%;货车产销分别完成37.9万辆和37.1万辆,同比分别下降35.8%和33.3%。

按品牌分类,2020年1月销量排名前五品牌分别为一汽大众、上海大众、吉利汽车、上汽通用、东风日产。

除一汽大众(+21%)、长安汽车(+3.3%)外,销量排名前十的其他主流车企品牌均在1月出现单月销量同比下滑。

图10:2019年至2020年1月主要品牌单月销量(辆)资料来源:搜狐汽车,财信证券050000100000150000200000250000上汽通用上海大众吉利汽车上汽通用五菱一汽-大众长城汽车东风日产广汽丰田一汽丰田长安汽车此报告仅供内部客户参考-9-行业研究报告图11:2019年至2020年1月主要品牌单月销量同比增速资料来源:搜狐汽车,财信证券2、新能源汽车产销情况:新能源汽车同比下降。

2月,新能源汽车产销分别完成9951辆和12908辆,同比分别下降82.9%和75.2%。

其中纯电动汽车产销分别完成8342辆和10680辆,同比分别下降80.5%和72.6%;插电式混合动力汽车产销分别完成1609辆和2228辆,同比分别下降89.5%和82.9%;燃料电池汽车产销均为0辆。

1-2月,新能源汽车产销分别完成53840辆和59705辆,同比分别下降63.8%和59.5%。

其中纯电动汽车产销分别完成38946辆和44557辆,同比分别下降64.4%和60.7%;插电式混合动力汽车产销分别完成14749辆和14977辆,同比分别下降62.2%和55.7%;燃料电池汽车产销分别完成145辆和171辆,同比分别下降24.5%和8.6%。

-50.0%-30.0%-10.0%10.0%30.0%50.0%70.0%上汽通用上海大众吉利汽车上汽通用五菱一汽-大众长城汽车东风日产广汽丰田一汽丰田长安汽车图12:汽车每月及累计产销量情况图13:汽车每月及累计产销量增长率情况资料来源:财信证券,中国汽车工业协会资料来源:财信证券,中国汽车工业协会此报告仅供内部客户参考-10-行业研究报告图14:2019-2020年新能源汽车单月产销情况(辆)图15:2019-2020年新能源汽车累计产销情况(辆)资料来源:财信证券,Wind资料来源:财信证券,Wind图16:纯电动、插电混动新能源汽车月产销量资料来源:财信证券,Wind3、充电桩布桩情况:布桩稳步推进。

截至2020年2月,联盟内成员单位总计上报公共类充电桩53.1万台,其中交流充电桩31.1万台、直流充电桩22.0万台、交直流一体充电桩488台。

从2019年3月到2020年2月,月均新增公共类充电桩约1.5万台,2020年2月同比增长52.8%。

2020年2月较1月公共类充电桩增加195台,受新冠肺炎疫情的严重影响,充电桩建设基本处于停滞。

截止到2020年2月,全国充电运营企业所运营充电桩数量超过1万台的共有8家,分别为:特来电运营15.2万台、星星充电运营13.0万台、国家电网运营8.8万台、云快充运营4.0万台、依威能源运营2.5万台、上汽安悦运营1.8万台、中国普天运营1.4万台、深圳车电网运营1.2万台。

这8家运营商占总量的90.2%,其余的运营商占总量的9.8%。

4、动力电池装机情况:2月动力电池装机量大幅下降。

根据工信部合格证产量数据,2020年2月共产出新能源汽车11913辆。

根据第一电动研究院的统计测算,动力电池2020年2月装机量约为596.8Mwh,同比下降73.39%,这也是国内动力电池行业连续7个月05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000050,000100,000150,000产量:纯电动销量:纯电动产量:插电式混合动力(右)销量:插电式混合动力此报告仅供内部客户参考-11-行业研究报告出现同比负增长。

2月三元材料的搭载量为512.1Mwh,其中乘用车占比99.3%,三元材料搭载量占总搭载量的85.8%。

磷酸铁锂电池依然以搭载纯电动客车为主,2月总搭载量为76.6Mwh,在月度装机中的占比为12.8%。

主要动力电池厂商中,2月份装机排名前三的企业分别为宁德时代、比亚迪和国轩高科,当月装机量分别为258Mwh/82Mwh/12Mwh。

图17:新能源汽车动力电池装月度机量资料来源:财信证券,ifind图18:主流动力电池企业装机量(MWH)资料来源:财信证券,Wind4市场及企业信息汇总1、长沙鼓励汽车消费:买车每台最高补贴3000元3月14日,长沙市发改委发布促进汽车消费新政策,消费者在指定经销商购买上汽大众长沙工厂、长沙比亚迪、广汽三菱、广汽菲克、湖南猎豹等车企生产的车辆,并在长沙上牌落户,可获得裸车价款3%的一次性补贴,每台车最高补贴不超过3000元。

此活动从3月11日开始,至6月30日结束。

2、国家统计局:1-2月我国汽车消费下降37%0200040006000800010000120002019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/01新能源汽车电池用量(Mwh)三元锂电池用量(Mwh)磷酸铁锂电池用量(Mwh)01000200030004000500060002019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/01宁德时代比亚迪孚能科技国轩高科力神电池中航锂电亿纬锂能此报告仅供内部客户参考-12-行业研究报告3月16日,国家统计局发布最新数据,今年1-2月,我国规模以上(年主营业务收入2000万元及以上的工业企业)整体工业增加值同比下降13.5%,其中汽车制造业下降31.8%。

1-2月我国汽车生产量为200.5万辆,较去年同比下降45.8%,其中轿车生产75.1万辆,同比下降49.8%;新能源汽车5.1万辆,下降62.8%。

汽车类消费品零售总额为3645亿元,同比下降37%。

3、工信部:推动公共交通领域全面电动化3月16日,工业和信息化部装备工业一司组织召开视频会议,听取行业机构、企业代表对推动公共领域用车电动化的意见建议,深入研究分领域、分区域、分车型电动化的目标、方式及政策措施。

装备工业一司表示,推动公共领域用车率先实现电动化是减少温室气体排放、促进产业绿色发展的重要举措,下一步拟会同相关部门,组织行业力量开展推动公共领域用车电动化行动计划编制工作,积极推动公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送等车辆电动化水平提高。

4、受新冠疫情扩散影响,西班牙全国封城,多家车企工厂暂停生产近日,据外国媒体报道,受新冠肺炎疫情影响,雷诺-日产位于巴塞罗那的两家工厂已于3月13日正式停工。

停工原因主要为轮胎供应短缺,其轮胎供应商工厂位于疫情严重区域。

此外,大众集团旗下西雅特工厂也已宣布暂停生产,停产预计将持续几周时间。

5、宝马全力推进电动化:2030年新能源销量占50%据了解,宝马集团正在全面推动电动化战略和产品线扩张。

目前宝马在全球市场共提供12款新能源车型。

到2023年,宝马集团新能源产品线计划拓展至25款,其中一半为纯电动车型。

到2021年底,宝马集团将提供五款纯电动车型。

除过去六年销量持续增长的BMWi3,纯电动MINISE车型也已于2019年底在英国牛津工厂投产;今年,BMWiX3将在中国沈阳投产;2021年,BMWiNEXT也将在德国丁格芬工厂生产,BMWi4在慕尼黑工厂生产。

后三款车型将搭载第五代BMWeDrive电力驱动技术。

5风险提示受新冠疫情影响汽车销售不达预期和生产停滞。

此报告仅供内部客户参考-13-行业研究报告投资评级系统说明以报告发布日后的6-12个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

类别投资评级评级说明股票投资评级推荐投资收益率超越沪深300指数15%以上谨慎推荐投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%中性投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%回避投资收益率落后沪深300指数10%以上行业投资评级领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上免责声明本企业具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,编辑具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。

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