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粤开证券-粤开汽车行业点评:1月汽车销量解读-200213
2020-02-13 17:28:00  徐昊
研报摘要

  事件:中汽协发布2020年1月汽车销量
  根据中汽协发布的数据显示,2020年1月国内汽车销量194万辆,同比下滑18%,乘用车销量161万辆,同比下滑20%,新能源汽车销量4.4万辆,同比下滑54%。
  汽车销量下滑符合预期,静待疫情结束后的需求释放
  2020年1月受到春节假期及疫情影响,国内汽车销量大幅下滑,目前车企开工率大约只有32%,大家认为:1)疫情对汽车购置需求及车企开工影响将在一季度集中体现;2)短期内,原材料有涨价预期,叠加下游需求短期停滞,车企及上游零部件企业承压;3)中期来看,疫情过去之后,积累的汽车购置需求将在短期内逐步释放;4)15万元以下车型销量回暖将先于中高端车型;5)长期来看,国内汽车销量未触及天花板,国内汽车年销量的稳态情况将在3千万辆以上。
  特斯拉+大众MEB,新能源汽车仍是投资主线
  2016年自主品牌电动车新产品周期驱动,国内新能车市场份额是0-1%的变化;2020年是特斯拉、大众等国外车企电动车强新产品周期的元年,国内新能车将加速实现20%+的渗透率,电动车产品结构将加速升级。目前钴锂等原材料及电池材料价格仍处于较低水平,随着下游需求的显著改善,行业景气度将持续提升,量价齐升可期。大家认为,新能车仍是确定性较强的投资主线,持续推荐特斯拉及合资新能车新产品周期驱动下的机会。
  投资建议
  大家重点推荐:1)电池材料龙头企业:当升科技、天赐材料和恩捷股份;2)特斯拉产业链:三花智控、中鼎股份、拓普集团和旭升股份;3)上游钴锂:洛阳钼业、天齐锂业、华友钴业和赣锋锂业。持续推荐低估值整车标的:长安汽车、广汽集团H。
  风险提示:国内汽车销量不及预期,新能车销量不及预期,宏观经济波动风险。
  
研报全文

粤开证券-粤开汽车行业点评:1月汽车销量解读-200213

证券研究报告|行业周报汽车【粤开汽车行业点评】1月汽车销量解读2020年02月13日投资要点增持(维持)分析师:徐昊执业编号:S0300519040001电话:010-66235709邮箱:xuhao@ykzq.com研究助理:逄增山电话:13816595023邮箱:pangzengshan@ykzq.com最近一季度行业相对走势事件:中汽协发布2020年1月汽车销量根据中汽协发布的数据显示,2020年1月国内汽车销量194万辆,同比下滑18%,乘用车销量161万辆,同比下滑20%,新能源汽车销量4.4万辆,同比下滑54%。

汽车销量下滑符合预期,静待疫情结束后的需求释放2020年1月受到春节假期及疫情影响,国内汽车销量大幅下滑,目前车企开工率大约只有32%,大家认为:1)疫情对汽车购置需求及车企开工影响将在一季度集中体现;2)短期内,原材料有涨价预期,叠加下游需求短期停滞,车企及上游零部件企业承压;3)中期来看,疫情过去之后,积累的汽车购置需求将在短期内逐步释放;4)15万元以下车型销量回暖将先于中高端车型;5)长期来看,国内汽车销量未触及天花板,国内汽车年销量的稳态情况将在3千万辆以上。

特斯拉+大众MEB,新能源汽车仍是投资主线2016年自主品牌电动车新产品周期驱动,国内新能车市场份额是0-1%的变化;2020年是特斯拉、大众等国外车企电动车强新产品周期的元年,国内新能车将加速实现20%+的渗透率,电动车产品结构将加速升级。

目前钴锂等原材料及电池材料价格仍处于较低水平,随着下游需求的显著改善,行业景气度将持续提升,量价齐升可期。

大家认为,新能车仍是确定性较强的投资主线,持续推荐特斯拉及合资新能车新产品周期驱动下的机会。

投资建议大家重点推荐:1)电池材料龙头企业:当升科技、天赐材料和恩捷股份;2)特斯拉产业链:三花智控、中鼎股份、拓普集团和旭升股份;3)上游钴锂:洛阳钼业、天齐锂业、华友钴业和赣锋锂业。

持续推荐低估值整车标的:长安汽车、广汽集团H。

风险提示:国内汽车销量不及预期,新能车销量不及预期,宏观经济波动风险。

-2%3%8%12%17%19-1119-1219-1220-0120-01沪深300汽车行业周报。

分析师概况徐昊,英国纽卡斯尔大学硕士,2017年1月加入粤开证券,汽车及零部件必赢365net手机版师,证书编号:S0300519040001。

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