必赢56net手机版-必赢365net手机版

信达证券-平煤股份-601666-大股东继续增持,企业进位争先信心十足-200324
2020-03-25 09:38:18  左前明,王志民,周杰
研报摘要

  事件:
  3月23日晚平煤股份发布关于企业控股股东增持股份计划的公告,2020年3月23日,企业控股股东中国平煤神马集团通过集中竞价交易系统增持了企业共770.82万股股份,占企业0.33%股份,中国平煤神马集团计划在未来6个月内,继续择机增持企业股份,累计增持金额不低于1亿元,不超过5亿元。
  点评:
  大股东继续增持,企业发展信心坚定。企业作为中南地区焦煤龙头,实施大精煤战略,焦精煤产量稳步提升,降本增效措施稳步落实,企业发展战略明晰,优势突出,大股东增在3月13日完成2000万股增持计划后,23日发布公告继续增持企业股份,累计增持金额不低于1亿元,不超过5亿元,按照23日收盘价计算,增持股份数量在2375万股至1.2亿股之间,占总股本的1.02%- 5.10%,进一步彰显了对未来发展的信心。
  8%的高股息率彰显企业较高的投资价值。平煤股份发布2019年至2021年股东分红回报规划,在现金分红条件下,企业每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%且每股派息不低于0.25元人民币,按0.25元/股,以3月23日收盘价来计算平煤股份股息率达到5.94%,按照大家的盈利预测,以23日收盘价计算20年企业的股息率达到8.03%,稳定高分红彰显企业较高的投资价值。
  深化国企改革,进位争先动力十足。在2020年集团改革发展工作会议中,集团高层领导指出,20年要明确改革重点,紧紧围绕“人往哪里去、钱从哪里来、效益怎么提、项目建设怎么搞、安全怎么抓、工资怎么发”等进行改革。各板块、各部门、各单位要围绕集团2020年改革发展重点,细化方案、落实责任、精准实施、系统推进,确保各项改革任务不折不扣按期完成。企业高层下定决心深化改革,减员增效,量化考核,各项保障措施稳步推进,企业进位争先动力十足。
  股份回购注销增厚EPS,在盈利逐步好转的趋势下,企业投资价值稳步提升。根据2019年3月9日的公告,企业拟回购部分社会公众股份,截至20年1月31日,企业累计回购股份6692万股,占企业总股本的2.8%,回购完成后,大家预计企业EPS有望增厚2.4%左右,在盈利逐步好转的趋势下,企业投资价值稳步提升。
  19年企业继续深入实施“精煤战略”,盈利能力有望继续提升。2019年,企业继续深入实施“精煤战略”,进一步加大原煤入洗力度,深挖煤炭产品自身价值。通过产品结构调整,实现煤炭产品的“减量提价”。企业所在河南地区主焦煤价格由2018年前三季度的1500元/吨上涨到2019年前三季度的1600元/吨,上涨100元/吨,涨幅6.67%。企业商品煤售价由2018年前三季度的719元/吨上涨到2019年前三季度的740元/吨,上涨21元/吨,涨幅2.9%,但由于企业生产恢复导致前三季度吨煤成本同比增加4.1%,企业煤炭板块毛利率下滑0.9个百分点至23.2%。大家认为,企业继续深入实施“精煤战略”,且企业销售客户较为稳定,区位优势明显,企业盈利能力将逐步恢复。
  盈利预测及评级:考虑到企业煤炭产销量有望逐步实现企稳向好,焦煤资源的稀缺性凸显,焦煤价格持续高位运行,大家预计企业19-21年营业收入分别为208.8、220.1、220.6亿元,归母净利润分别为12.4、13.1、13.9亿元,摊薄每股收益分别为0.52元、0.56元、0.59元。考虑到企业采煤水平接替逐步完成,业绩将在19年得到恢复,19年至21年规划稳定高分红,大股东增持进一步彰显企业发展信心,大家维持企业“买入”评级。
  股价催化因素:炼焦精煤价格维持高位;企业水平接替工作完成,盈利能力进一步提高;19年至21年规划稳定高分红。
  风险因素:煤价短期波动风险、安全生产风险、产量再次出现波动的风险。
  
研报全文

信达证券-平煤股份-601666-大股东继续增持,企业进位争先信心十足-200324

1信达证券股份有限企业CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编:100031信达证券股份有限企业CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031大股东继续增持,企业进位争先信心十足2020年03月24日事件:3月23日晚平煤股份发布关于企业控股股东增持股份计划的公告,2020年3月23日,企业控股股东中国平煤神马集团通过集中竞价交易系统增持了企业共770.82万股股份,占企业0.33%股份,中国平煤神马集团计划在未来6个月内,继续择机增持企业股份,累计增持金额不低于1亿元,不超过5亿元。

点评:大股东继续增持,企业发展信心坚定。

企业作为中南地区焦煤龙头,实施大精煤战略,焦精煤产量稳步提升,降本增效措施稳步落实,企业发展战略明晰,优势突出,大股东增在3月13日完成2000万股增持计划后,23日发布公告继续增持企业股份,累计增持金额不低于1亿元,不超过5亿元,按照23日收盘价计算,增持股份数量在2375万股至1.2亿股之间,占总股本的1.02%-5.10%,进一步彰显了对未来发展的信心。

8%的高股息率彰显企业较高的投资价值。

平煤股份发布2019年至2021年股东分红回报规划,在现金分红条件下,企业每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%且每股派息不低于0.25元人民币,按0.25元/股,以3月23日收盘价来计算平煤股份股息率达到5.94%,按照大家的盈利预测,以23日收盘价计算20年企业的股息率达到8.03%,稳定高分红彰显企业较高的投资价值。

深化国企改革,进位争先动力十足。

在2020年集团改革发展工作会议中,集团高层领导指出,20年要明确改革重点,紧紧围绕“人往哪里去、钱从哪里来、效益怎么提、项目建设怎么搞、安全怎么抓、工资怎么发”等进行改革。

各板块、各部门、各单位要围绕集团2020年改革发展重点,细化方案、落实责任、精准实施、系统推进,确保各项改革任务不折不扣按期完成。

企业高层下定决心深化改革,减员增效,量化考核,各项保障措施稳步推进,企业进位争先动力十足。

股份回购注销增厚EPS,在盈利逐步好转的趋势下,企业投资价值稳步提升。

根据2019年3月9日的公告,企业拟回购部分社会公众股份,截至20年1月31日,企业累计回购股份6692万股,占企业总股本的2.8%,回购完成后,大家预计企业EPS有望增厚2.4%左右,在盈利逐步好转的趋势下,企业投资价值稳步提升。

19年企业继续深入实施“精煤战略”,盈利能力有望继续提升。

2019年,企业继续深入实施“精煤战略”,进一步加大原煤入洗力度,深挖煤炭产品自身价值。

通过产品结构调整,实现煤炭产品的“减量提价”。

企业所在河南地区主焦煤价格由2018年前三季度的1500元/吨上涨到2019年前三季度的1600元/吨,上涨100元/吨,涨幅6.67%。

企业商品煤证券研究报告企业研究——事项点评平煤股份(601666.SH)买入增持持有卖出上次评级:增持,2020.03.05左前明煤炭行业首席分析师执业编号:S1500518070001联系电话:+861083326795邮箱:zuoqianming@cindasc.com王志民煤炭必赢365net手机版师执业编号:S1500519090007联系电话:+861083326951邮箱:wangzhimin@cindasc.com周杰煤炭必赢365net手机版师执业编号:S1500519110001联系电话:+861083326797邮箱:zhoujie@cindasc.com相关研究《20200305平煤股份(601666.SH):大股东增持,彰显企业发展信心》《20200302平煤股份(601666.SH):稳定高分红彰显企业投资价值》《20191028平煤股份(601666.SH):“精煤战略”卓见成效,企业业绩持续提升》2售价由2018年前三季度的719元/吨上涨到2019年前三季度的740元/吨,上涨21元/吨,涨幅2.9%,但由于企业生产恢复导致前三季度吨煤成本同比增加4.1%,企业煤炭板块毛利率下滑0.9个百分点至23.2%。

大家认为,企业继续深入实施“精煤战略”,且企业销售客户较为稳定,区位优势明显,企业盈利能力将逐步恢复。

盈利预测及评级:考虑到企业煤炭产销量有望逐步实现企稳向好,焦煤资源的稀缺性凸显,焦煤价格持续高位运行,大家预计企业19-21年营业收入分别为208.8、220.1、220.6亿元,归母净利润分别为12.4、13.1、13.9亿元,摊薄每股收益分别为0.52元、0.56元、0.59元。

考虑到企业采煤水平接替逐步完成,业绩将在19年得到恢复,19年至21年规划稳定高分红,大股东增持进一步彰显企业发展信心,大家维持企业“买入”评级。

股价催化因素:炼焦精煤价格维持高位;企业水平接替工作完成,盈利能力进一步提高;19年至21年规划稳定高分红。

风险因素:煤价短期波动风险、安全生产风险、产量再次出现波动的风险。

企业报告必赢56net手机版财务数据重要财务指标2017A2018A2019E2020E2021E营业总收入(百万元)20,741.5020,153.4220,877.2322,008.0222,063.87增长率YoY%40.98%-2.84%3.59%5.42%0.25%归属母企业净利润(百万元)1,376.99715.161,237.881,313.231,385.46增长率YoY%82.81%-48.06%73.09%6.09%5.50%毛利率%21.45%19.81%18.80%19.36%19.63%净资产收益率ROE%12.05%5.76%9.18%8.90%8.60%EPS(摊薄)(元)0.580.300.520.560.59市盈率P/E(倍)7.2213.908.037.577.17市净率P/B(倍)0.830.770.700.640.59资料来源:万得,信达证券研发中心预测注:股价为2020年03月23日收盘价3资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度2017A2018A2019E2020E2021E会计年度2017A2018A2019E2020E2021E流动资产15,137.5516,428.9318,518.3520,773.1022,492.64营业总收入20,741.5020,153.4220,877.2322,008.0222,063.87货币资金7,924.5011,628.0813,545.9615,576.6317,290.30营业成本16,293.2016,161.0416,952.8017,746.3117,733.00应收票据2,917.591,971.132,041.922,152.522,157.98营业税金及附加632.36630.98653.64689.05690.80应收账款1,928.31622.17644.51679.42681.15销售费用190.25181.68188.21198.40198.91预付账款495.44489.00512.95536.96536.56管理费用940.47642.69665.77701.83703.61存货1,559.171,111.331,165.781,220.351,219.43研发费用0.00317.12328.51346.30347.18其他312.55607.22607.22607.22607.22财务费用995.741,065.35330.66303.18285.53非流动资产27,916.8532,529.4632,537.5232,491.3332,475.09减值损失合计69.06-25.97-0.54-0.42-9.82长期股权投资426.11421.35421.35421.35421.35投资净收益40.3336.02245.24107.19129.48固定资产(合计)24,161.4228,539.2629,375.9630,683.1630,653.91其他19.496.5313.019.7711.39无形资产638.93616.97590.53564.67539.77营业利润1,680.241,223.072,016.432,140.322,255.53其他2,690.392,951.892,149.68822.15860.06营业外收支-17.8716.4520.7620.8724.53资产总计43,054.4048,958.3951,055.8753,264.4354,967.72利润总额1,662.361,239.522,037.192,161.192,280.06流动负债19,139.0621,373.2921,942.8822,530.5522,523.80所得税122.09356.81509.30540.30570.01短期借款5,005.603,892.303,892.303,892.303,892.30净利润1,540.28882.711,527.891,620.891,710.04应付票据5,734.098,207.178,609.269,012.239,005.47少数股东损益163.28167.55290.01307.67324.59应付账款4,811.972,805.852,943.313,081.083,078.77归属母企业净利润1,376.99715.161,237.881,313.231,385.46其他3,587.406,467.976,498.016,544.946,547.26EBITDA4,101.464,543.014,531.054,798.835,048.26非流动负债10,208.0912,877.2312,877.2312,877.2312,877.23EPS(当年)(元)0.580.300.520.560.59长期借款548.601,338.601,338.601,338.601,338.60其他9,659.4911,538.6311,538.6311,538.6311,538.63现金流量表单位:百万元负债合计29,347.1534,250.5334,820.1135,407.7835,401.03会计年度2017A2018A2019E2020E2021E少数股东权益1,736.521,839.282,129.302,436.962,761.55经营活动现金流2,716.322,751.074,175.524,517.054,339.20归属母企业股东权益11,970.7312,868.5814,106.4615,419.6816,805.14净利润1,540.28882.711,527.891,620.891,710.04负债和股东权益43,054.4048,958.3951,055.8753,264.4354,967.72折旧摊销1,448.222,194.372,095.282,239.062,369.61财务费用990.891,109.12398.59398.59398.59重要财务指标单位:百万元投资损失-40.33-36.02-245.24-107.19-129.48会计年度2017A2018A2019E2020E2021E营运资金变动-1,221.48-1,367.60398.59364.00-2.80营业总收入20,741.5020,153.4220,877.2322,008.0222,063.87其它-1.25-31.510.411.71-6.76同比(%)40.98%-2.84%3.59%5.42%0.25%投资活动现金流-1,634.51-2,633.14-1,859.05-2,087.80-2,226.95归属母企业净利润1,376.99715.161,237.881,313.231,385.46资本支出-1,301.79-1,002.31-2,104.29-2,194.99-2,356.43同比(%)82.81%-48.06%73.09%6.09%5.50%长期投资25.6049.48245.24107.19129.48毛利率(%)21.45%19.81%18.80%19.36%19.63%其他-358.31-1,680.310.000.000.00ROE%12.05%5.76%9.18%8.90%8.60%筹资活动现金流856.061,904.74-398.59-398.59-398.59EPS(摊薄)(元)0.580.300.520.560.59吸取投资1,447.400.000.000.000.00P/E7.2213.908.037.577.17借款106.492,460.070.000.000.00P/B0.830.770.700.640.59支付利息或股息992.661,063.19398.59398.59398.59EV/EBITDA6.025.435.445.144.89现金流净增加额1,937.872,022.671,917.882,030.671,713.674研究团队概况左前明,中国矿业大学(北京)博士,注册咨询(投资)工程师,中国地质矿产经济学会委员,中国国际工程咨询企业专家库成员,中国信达业务审核咨询专家库成员,曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长(主持工作),从事煤炭以及能源相关领域研究咨询,曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项,2016年6月加盟信达证券研发中心,负责煤炭行业研究。

2019年至今,负责大能源板块研究工作。

王志民,中国矿业大学矿业工程学院硕士,2017年7月加入信达证券研发中心,从事煤炭行业研究。

周杰,煤炭科学研究总院采矿工程硕士,中国人民大学工商管理硕士,2017年5月加入信达证券研发中心,从事煤炭行业研究。

机构销售联系人区域姓名手机邮箱华北袁泉13671072405yuanq@cindasc.com华北张华13691304086zhanghuac@cindasc.com华北唐蕾18610350427tanglei@cindasc.com华东王莉本18121125183wangliben@cindasc.com华东文襄琳13681810356wenxianglin@cindasc.com华东张思莹13052269623zhangsiying@cindasc.com华东吴国15800476582wuguo@cindasc.com华南王留阳13530830620wangliuyang@cindasc.com5分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点;本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

免责声明信达证券股份有限企业(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。

本报告由信达证券制作并发布。

本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。

本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。

信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本企业的当然客户。

客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。

本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制,但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动,涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。

在不同时期,或因使用不同假设和标准,采用不同观点和分析方法,致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告,对此信达证券可不发出特别通知。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。

客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见。

本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。

在法律允许的情况下,信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的企业所发行的证券并进行交易,并可能会为这些企业正在提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告版权仅为信达证券所有。

未经信达证券书面同意,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。

若信达证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行为负责,信达证券对此等行为不承担任何责任。

本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。

如未经信达证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。

信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。

评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级本报告采用的基准指数:沪深300指数(以下简称基准);时间段:报告发布之日起6个月内。

买入:股价相对强于基准20%以上;看好:行业指数超越基准;增持:股价相对强于基准5%~20%;中性:行业指数与基准基本持平;持有:股价相对基准波动在±5%之间;看淡:行业指数弱于基准。

卖出:股价相对弱于基准5%以下。

风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场。

投资者在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。

建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。

在任何情况下,信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

马上下载

XML 地图 | Sitemap 地图