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太平洋证券-流动性周报(2月第1周):外资抄底食品饮料、医药、计算机-200209
2020-02-13 09:03:22  周雨,金达莱
研报摘要

  北上资金:2月3日-7日,北上资金净流入300.60亿元,与外资主动布局市场对疫情过度反应有关。期间沪股通净流入180.93亿元,深股通净流入119.67亿元。多数行业为净流入,其中,食品饮料、医药和计算机显示净流入较多,分别净流入76.35亿元、33.63亿元和32.14亿元;电子、房地产和钢铁净流出6.01亿元、5.27亿元和4.60亿元。2月7日TOP20重仓股大部分增持,其中上海机场、中国国旅和伊利股份分别增持2.70%、0.97%和0.70%;美的集团、立讯精密和海康威视分别减持0.51%、0.29%和0.17%。
  国内资金:两融余额继续回落,降至10324.05亿元,较1月22日减少233.73亿元,与近期市场大跌担保品市值回落有关。相较上期,除休闲服务外,其余行业两融余额均有所回落。其中电子、计算机和医药生物两融余额回落较多,分别回落665.50亿元、484.89亿元和386.51亿元;休闲服务回升3.83亿元。结合北上资金来看,内外资在医药和计算机行业配置仍存较大分歧。相较上期,上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF分别增加1.25亿份、3.07亿份、0.54亿份和2.11亿份。
  宏观利率:2月3日-7日,央行共开展1.7万亿元逆回购操作,逆回购降息10BP,或与应对疫情对经济冲击有关,叠加逆回购到期3800万亿元,净投放1.32万亿元。截止2月7日,较上期1月23日隔夜SHIBOR下降65.10个BP至1.7930%,7天SHIBOR下降24.3个BP至2.3060%,受益于逆回购降息,银行间流动性保持宽松。1年期国债收益率下降12.85个BP至2.0525%,3年期国债收益率下降18.38个BP至2.4039%,10年期国债收益率下降19.08个BP至2.8024%,长端利率回落。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月23日分别下降15.16个BP至0.77%、下降12.16个BP至0.93%、下降16.16个BP至1.13%,1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月23日分别下降5.51个BP至0.80%、下降2.51个BP至0.93%、下降2.51个BP至1.06%。信用利差改善。
  风险提示:汇率波动超出预期
  
研报全文

太平洋证券-流动性周报(2月第1周):外资抄底食品饮料、医药、计算机-200209

9外资抄底食品饮料、医药、计算机证券分析师:周雨电话:010-88321580执业证号:S11902100900022020-02-09——流动性周报(2月第1周)证券分析师:金达莱电话:010-88695265执业证号:S1190518060001策略研究报告核心结论北上资金:2月3日-7日,北上资金净流入300.60亿元,与外资主动布局市场对疫情过度反应有关。

期间沪股通净流入180.93亿元,深股通净流入119.67亿元。

多数行业为净流入,其中,食品饮料、医药和计算机显示净流入较多,分别净流入76.35亿元、33.63亿元和32.14亿元;电子、房地产和钢铁净流出6.01亿元、5.27亿元和4.60亿元。

2月7日TOP20重仓股大部分增持,其中上海机场、中国国旅和伊利股份分别增持2.70%、0.97%和0.70%;美的集团、立讯精密和海康威视分别减持0.51%、0.29%和0.17%。

国内资金:两融余额继续回落,降至10324.05亿元,较1月22日减少233.73亿元,与近期市场大跌担保品市值回落有关。

相较上期,除休闲服务外,其余行业两融余额均有所回落。

其中电子、计算机和医药生物两融余额回落较多,分别回落665.50亿元、484.89亿元和386.51亿元;休闲服务回升3.83亿元。

结合北上资金来看,内外资在医药和计算机行业配置仍存较大分歧。

相较上期,上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF分别增加1.25亿份、3.07亿份、0.54亿份和2.11亿份。

宏观利率:2月3日-7日,央行共开展1.7万亿元逆回购操作,逆回购降息10BP,或与应对疫情对经济冲击有关,叠加逆回购到期3800万亿元,净投放1.32万亿元。

截止2月7日,较上期1月23日隔夜SHIBOR下降65.10个BP至1.7930%,7天SHIBOR下降24.3个BP至2.3060%,受益于逆回购降息,银行间流动性保持宽松。

1年期国债收益率下降12.85个BP至2.0525%,3年期国债收益率下降18.38个BP至2.4039%,10年期国债收益率下降19.08个BP至2.8024%,长端利率回落。

3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月23日分别下降15.16个BP至0.77%、下降12.16个BP至0.93%、下降16.16个BP至1.13%,1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月23日分别下降5.51个BP至0.80%、下降2.51个BP至0.93%、下降2.51个BP至1.06%。

信用利差改善。

风险提示:汇率波动超出预期CONTENT目录01北上资金02交投活跃度(本报告资料来源:WIND,Bloomberg,太平洋证券研究院)03利率市场01北上资金02交投活跃度03利率市场31.1周度净流入金额资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理图表1:2月第1周净流入300.60亿元2月3日-2月7日,北上资金净流入300.60亿元。

沪股通净流入180.93亿元,深股通净流入119.67亿元。

-150-100-500501001502002502300250027002900310033003500深股通净流入(右轴)沪股通净流入(右轴)上证综指2018年以来的日均净流入(右轴)01北上资金02交投活跃度03利率市场4截止2月7日,北上资金持股市值1.42万亿元,占全A流通市值的3.02%,较1月回升89.59亿元。

图表2:持股市值1.42万亿元(截至2月7日)1.2北上资金市值总额资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-02持股市值(亿元)持股市值占全A流通市值比(右)01北上资金02交投活跃度03利率市场52020年2月3日-2月7日一周,根据持股数变动和成交均价估算,多数行业为净流入。

其中,食品饮料、医药和计算机显示净流入较多,分别净流入76.35亿元、33.63亿元和32.14亿元;电子、房地产和钢铁净流出6.01亿元、5.27亿元和4.60亿元。

图表3:多数行业为净流入1.3净流入行业变化资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理-20020406080100食品饮料医药生物计算机非银金融交通运输电气设备休闲服务建筑装饰家用电器农林牧渔汽车商业贸易银行机械设备有色金属公用事业国防军工化工轻工制造建筑材料通信综合纺织服装采掘传媒钢铁房地产电子净流入(亿元)分行业看,多数行业市值较前期回落。

其中医药、食品饮料和计算机行业市值有所回升,分别增加78.21亿元、66.93亿元和63.30亿元,银行、农林牧渔和家电行业市值分别回落104.44亿元、43.03亿元和40.15亿元。

01北上资金02交投活跃度03利率市场1.4行业市值变化图表4:医药、食品饮料和计算机行业市值回升靠前图表5:多数行业市值较前期回升资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理6行业市值(亿元)上期市值市值变化(亿元)医药生物1525.011446.8078.21食品饮料2377.702310.7766.93计算机461.86398.5763.30交通运输489.72464.7624.96休闲服务252.53238.6213.91公用事业364.54352.1912.35商业贸易87.7077.1010.60建筑装饰173.01165.787.23综合75.5169.066.44电气设备323.35319.214.14传媒278.71274.843.87轻工制造123.46119.663.80国防军工102.6099.952.65通信176.44177.19-0.75有色金属160.32161.15-0.83纺织服装24.8527.40-2.55建筑材料382.16386.66-4.49机械设备361.80366.76-4.97化工310.09315.41-5.32采掘91.1298.76-7.64汽车394.48403.47-8.99钢铁92.24102.76-10.52非银金融1175.071194.14-19.08电子982.461013.86-31.40房地产422.64458.14-35.50家用电器1535.011575.16-40.15农林牧渔209.39252.42-43.03银行1201.381305.82-104.44合计14202.4714112.8889.59-150-100-50050100医药生物食品饮料计算机交通运输休闲服务公用事业商业贸易建筑装饰综合电气设备传媒轻工制造国防军工通信有色金属纺织服装建筑材料机械设备化工采掘汽车钢铁非银金融电子房地产家用电器农林牧渔银行市值变化(亿元)7图表6:TOP20重仓股持股变化01北上资金02交投活跃度03利率市场1.4TOP20重仓股持仓变化资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理相比1月23日,2月7日TOP20重仓股大部分被增持,其中上海机场、中国国旅和伊利股份分别增持2.70%、0.97%和0.70%;美的集团、立讯精密和海康威视分别减持0.51%、0.29%和0.17%。

证券代码证券简称持股市值(亿元)占流通A股(%)(公布)申万行业持股比例变化(较上周)600009.SH上海机场189.6424.18交通运输2.70601888.SH中国国旅224.3414.32休闲服务0.97600887.SH伊利股份238.2613.10食品饮料0.70000651.SZGREE电器612.7016.32家用电器0.57002304.SZ洋河股份147.119.52食品饮料0.50600519.SH贵州茅台1,131.218.36食品饮料0.27000858.SZ五粮液407.068.69食品饮料0.24000001.SZ平安银行240.688.48银行0.24601318.SH中国平安688.667.84非银金融0.21600900.SH长江电力239.496.08公用事业0.11600690.SH海尔智家151.0513.48家用电器0.10600585.SH海螺水泥242.8612.56建筑材料0.08600276.SH恒瑞医药474.6211.99医药生物0.05600036.SH招商银行352.564.82银行0.05601901.SH方正证券112.9017.90非银金融0.04603288.SH海天味业170.465.92食品饮料0.01000002.SZ万科A137.865.15房地产-0.01002415.SZ海康威视192.475.85电子-0.17002475.SZ立讯精密110.884.82电子-0.29000333.SZ美的集团602.2916.31家用电器-0.518图表7:两融余额(2011年起)01北上资金02交投活跃度03利率市场2.1融资融券总额变化图表8:两融余额(2019年起)截止2月6日,两融余额降至10324.05亿元,较1月22日减少233.73亿元。

资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理405,04010,04015,04020,04025,040融资融券余额亿7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000融资融券余额亿元行业2020年2月2020年1月2019年12月2019年11月2019年10月2019年9月2019年8月2019年7月2019年6月2019年5月2019年4月2019年3月2019年2月医药生物326.81703.01708.00685.91643.64599.31528.90536.40507.83528.77563.47528.74116.31食品饮料210.34335.95326.13317.73292.70291.37222.34270.57249.60247.34239.09222.4777.99建筑材料75.68127.70126.29121.08111.27106.28109.54113.26101.59109.15120.32104.8190.77电子242.29871.59831.15722.93717.21710.62583.69599.72602.53607.73600.35595.07530.03家用电器24.67132.98128.11130.51122.09122.63157.34126.33131.05135.36175.95165.40170.06休闲服务40.3540.2529.4424.7416.1815.4114.0014.3813.1614.6424.0024.9624.19采掘116.01161.65161.73159.26158.48158.54192.07158.84160.58171.07179.89177.64135.41建筑装饰168.25225.81219.99222.73222.87218.46238.66236.72252.53265.08281.48266.82254.66商业贸易62.39148.55151.26144.67144.37139.35207.16137.30165.40169.36184.01184.0885.63钢铁54.23116.59119.05119.41120.30125.29135.58138.77142.72149.47159.78154.75263.64化工251.89486.93470.52443.00442.73448.43435.58440.32417.00446.62455.61400.93452.93轻工制造35.12104.8698.0891.6192.3087.4866.8386.4089.0991.7996.6297.76176.42纺织服装18.8236.1235.6836.0736.7136.3935.7436.5136.1438.8240.5339.2534.79农林牧渔64.61267.06263.84252.10254.12216.75123.31186.72182.81168.71152.25151.56235.80银行501.28552.12550.87565.70566.95559.22658.56557.68563.48572.08631.00602.06558.35汽车128.25237.16228.47220.50223.28224.71226.40236.77231.51239.45254.71227.60191.56综合40.0067.0365.9661.8864.0864.7684.5870.5193.3294.2898.0399.16169.92房地产288.28479.13473.51457.54462.17456.65475.25467.53481.56492.12532.75475.58430.59机械设备127.69256.95248.38236.66240.03235.57222.47207.65218.35225.41245.72224.01162.20交通运输166.83213.86198.86194.39197.93193.30211.79198.44194.00203.56212.79198.60202.96传媒110.13364.46358.21334.46339.49327.68308.53304.80305.55308.83340.89327.87337.95电气设备114.03256.85241.40230.22233.96224.88208.23197.90205.06213.20211.75194.95144.45公用事业133.25227.61223.33225.55230.74227.38279.00235.96260.43265.07287.30278.81139.14通信132.31304.35309.24284.50292.90301.31279.84280.33298.11295.02317.15298.27263.15国防军工129.39220.03207.07199.91211.62217.60130.89200.43156.85155.44157.97154.13193.85有色金属245.76422.91423.79392.44408.64425.79442.02433.63461.92439.99494.36446.57410.97计算机247.51705.62683.96628.01642.71591.67567.97496.79521.17534.46568.95544.66424.15非银金融810.591023.651061.78942.88969.29976.02932.82956.16930.15921.75981.60957.69783.299图表9:两融余额分行业(按余额排序,亿元)01北上资金02交投活跃度03利率市场2.2行业融资融券变化资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理分行业看,相较上月除休闲服务外,其余行业两融余额均有所回落。

其中电子、计算机和医药生物两融余额回落较多,分别回落629.30亿元、458.11亿元和376.20亿元;休闲服务回升0.10亿元。

1001北上资金02交投活跃度03利率市场2.2行业融资融券变化图表10:两融余额分行业(按变化排序)资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理相较于1月22日,截止2月7日除休闲服务外其余行业两融余额均有所回落,主要受近期市场大幅回调影响。

其中电子、计算机和医药生物两融余额回落较多,分别回落665.50亿元、484.89亿元和386.51亿元;休闲服务回升3.83亿元。

-800-600-400-2000200休闲服务纺织服装综合采掘银行交通运输建筑材料建筑装饰钢铁轻工制造商业贸易国防军工公用事业家用电器汽车食品饮料机械设备电气设备通信有色金属房地产农林牧渔非银金融化工传媒医药生物计算机电子两融余额较上期变化(亿元)1101北上资金02交投活跃度03利率市场2.3指数ETF基金份额变化图表11:基金份额(亿份)资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理截止2月7日,上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板50ETF基金份额分别为149.60亿份、68.39亿份、6.81亿份和87.93亿份。

相较于1月23日,上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF分别增加1.25亿份、3.07亿份、0.54亿份和2.11亿份。

资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理40455055606570130140150160170180190200210上证50ETF沪深300ETF(右)2.53.54.55.56.57.580100120140160180200220创业板50ETF中证500ETF(右)12图表12:指数换手率(%)01北上资金02交投活跃度03利率市场2.4上证、沪深300、创业板换手率及历史分位(2001年以来)图表13:指数换手率分位资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理相较于1月23日,2月7日上证综指换手率增加0.11个百分点至0.86%,沪深300换手率减少0.03个百分点至0.55%,创业板指换手率增加3.43百分点至4.64%。

上证综指沪深300创业板指当前值0.860.554.64最大8.317.2711.82最小0.210.140.73中位数0.810.542.23当前分位53.24%51.19%92.61%0246810121401234567892001-02-072002-02-072003-02-072004-02-072005-02-072006-02-072007-02-072008-02-072009-02-072010-02-072011-02-072012-02-072013-02-072014-02-072015-02-072016-02-072017-02-072018-02-072019-02-072020-02-07上证综指沪深300创业板指(右)换手率(%)2月3日-7日,央行共开展1.7万亿元逆回购操作,其中7天逆回购1.28万亿元,中标利率2.40%;14天逆回购4200亿元,中标利率为2.55%,均较此前下调10个BP,或与应对疫情对经济冲击有关。

叠加本周逆回购到期3800万亿元,净投放1.32万亿元。

13图表14:逆回购(亿元)01北上资金02交投活跃度03利率市场3.1公开市场操作图表15:SLF(亿元)图表16:MLF(亿元)资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理常备借贷便利(SLF)操作常备借贷便利(SLF)余额2019年1月160.0160.02019年2月265.5265.52019年3月327.2327.22019年4月140.5140.52019年5月256.2256.02019年6月842.5830.02019年7月355.1330.02019年8月224.0223.02019年9月611.0600.02019年10月601.0575.92019年11月622.5584.5逆回购净投放7天利率(%)2019年2月-32002.552019年3月-22002.552019年4月02.552019年5月53002.552019年6月28502.552019年7月-51002.552019年8月9002.552019年9月20002.552019年10月25002.552019年11月-59002.52019年12月60002.52020年1月-2002.5中期借贷便利(MLF)净额1年利率(%)2019年3月002019年4月-16653.32019年5月4403.32019年6月7703.32019年7月-29053.32019年8月1803.32019年9月-24153.32019年10月20003.32019年11月19653.252019年12月12653.252020年1月03.2514图表17:SHIBOR利率的短期变化01北上资金02交投活跃度03利率市场3.2银行间利率银行间流动性持续保持宽松。

截止2月7日,较上期1月23日隔夜SHIBOR下降65.10个BP至1.7930%,7天SHIBOR下降24.3个BP至2.3060%。

资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理1.802.002.202.402.602.803.000.71.21.72.22.73.2SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周(右)%%15图表18:国债收益率01北上资金02交投活跃度03利率市场3.3债券利率相较于1月23日,截止2月7日,1年期国债收益率下降12.85个BP至2.0525%,3年期国债收益率下降18.38个BP至2.4039%,10年期国债收益率下降19.08个BP至2.8024%。

资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理1.52.02.53.03.54.04.55.0中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:3年中债国债到期收益率:10年%1601北上资金02交投活跃度03利率市场3.3债券利率图表20:3年期AAA/AA+/AA级企业债信用利差信用利差全部回落,保持相对低位。

2月7日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月23日分别下降15.16个BP至0.77%、下降12.16个BP至0.93%、下降16.16个BP至1.13%。

资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理图表19:3年期AAA/AA+/AA级企业债收益率2345678中债企业债到期收益率(AAA):3年中债企业债到期收益率(AA+):3年中债企业债到期收益率(AA):3年%0.01.02.03.04.05.0中债企业债到期收益率(AAA):3年:-中债国债到期收益率:3年中债企业债到期收益率(AA+):3年:-中债国债到期收益率:3年中债企业债到期收益率(AA):3年:-中债国债到期收益率:3年%1701北上资金02交投活跃度03利率市场3.3债券利率图表22:1年期AAA/AA+/AA级企业债信用利差2月7日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月23日分别下降5.51个BP至0.80%、下降2.51个BP至0.93%、下降2.51个BP至1.06%。

资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理图表21:1年期AAA/AA+/AA级企业债收益率2345678中债企业债到期收益率(AAA):1年中债企业债到期收益率(AA+):1年中债企业债到期收益率(AA):1年%0.01.02.03.04.05.0中债企业债到期收益率(AAA):1年:-中债国债到期收益率:1年中债企业债到期收益率(AA+):1年:-中债国债到期收益率:1年中债企业债到期收益率(AA):1年:-中债国债到期收益率:1年%投资评级说明及重要声明行业评级看好:大家预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上;中性:大家预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间;看淡:大家预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下企业评级买入:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上;增持:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间;持有:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间;减持:大家预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间太平洋证券股份有限企业具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号13480000。

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风险提示:统计数据存在微小误差投资评级说明及重要声明销售团队投资评级说明及重要声明职务姓名手机邮箱院长助理兼全国销售负责人王均丽13910596682wangjl@tpyzq.com北京地区销售副总监成小勇18519233712chengxy@tpyzq.com北京地区销售孟超13581759033mengchao@tpyzq.com北京地区销售付禹璇18515222902fuyx@tpyzq.com北京地区销售韦珂嘉13701050353weikj@tpyzq.com上海区域销售副总监陈辉弥13564966111chenhm@tpyzq.com上海地区销售李洋洋18616341722liyangyang@tpyzq.com上海地区销售梁金萍15999569845liangjp@tpyzq.com上海地区销售杨海萍17717461796yanghp@tpyzq.com上海地区销售杨晶1861608673013222028950@163.com上海地区销售秦娟娟18717767929qinjj@tpyzq.com上海地区销售王玉琪13122217520wangyq@tpyzq.com上海地区销售慈晓聪18621268712congxc@tpyzq.com广深地区销售总监张茜萍13923766888zhangqp@tpyzq.com广深地区销售副总监查方龙18565481133zhafanglong@126.com深圳地区销售张卓粤13554982912zhangzy@tpyzq.com深圳地区销售胡博涵18566223256hubh@tpyzq.com深圳地区销售张文婷18820150251zhangwt@tpyzq.com深圳地区销售张靖雯18589058561zhangjw@tpyzq.com

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