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兴业证券-银行业:同业存单周报(2020.7.25~2020.7.31)-200731
2020-07-31 16:54:42  傅慧芳,陈绍兴
研报摘要

  投资要点
  最近市场情况
  发行达成率:1.按评级来看,七月第五周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为87%、58%、18%、12%。AA+级存单发行达成率有所上升,AAA、AA和AA-级存单发行达成率均有所下降。2.按银行来看,股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为90%、70%、81%。农商行存单发行达成率上升,股份行和城商行存单发行达成率均下降。
  信用利差:1.按评级来看,七月第五周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、15bps、32bps、71bps、120bps、169bps。2.按银行来看,城商行、农商行发行存单信用利差分别为27bps、32bps。
  发行市场概述
  同业存单各期限发行利率:七月第五周各期限同业存单发行利率分别为:1个月2.41%,3个月2.66%,6个月2.85%。相较于上周,1个月、3个月和6个月期存单发行利率均上涨,涨幅分别为4bps、2bps和6bps。
  不同银行类别发行利率:七月第五周,各类型银行同业存单发行利率上涨或持平:城商行9个月和1年期同业存单发行利率涨幅(+11bps)居前,股份行1个月和3个月期同业存单发行利率与上周持平。
  发行数量:七月第五周发行同业存单614款,融资5,929亿元,发行规模较上周下降。截至2020年7月31日,存量同业存单15,419款,共计106,789亿元。
  发行期限结构:与前一周相比,七月第五周,6个月、9个月和1年期同业存单发行占比上升,1个月和3个月期同业存单发行占比下降。
  发行主体结构:与前一周相比,七月第五周发行同业存单的商业银行中,股份行和城商行发行占比上升,国有银行和农商行发行占比下降。
  发行银行:七月第五周,中信银行发行同业存单325亿元占据首位,农业银行发行263亿元排名第二。
  同业存单持有人概述
  持有人结构:截至2020年6月底,在上海清算所托管的存单总额为102,289亿元,较上月下降。其中,广义基金持有49,969亿元,占比48.9%,较上月下降;商业银行持有46,876亿元,占比45.8%,较上月下降;非银机构及其他持有5,444亿元,占比5.3%,较上月上升。
  银行持有概述:农商行持有存单19,677亿元,占比42.0%,较上月上升;国有商业银行持有存单8,958亿元,占比19.1%,较上月下降;城商行持有存单5,392亿元,占比11.5%,较上月上升;政策行持有存单4,990亿元,占比10.6%,较上月上升;股份行持有存单2,739亿元,占比5.8%,较上月上升。
  风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。
  
研报全文

兴业证券-银行业:同业存单周报(2020.7.25~2020.7.31)-200731

行业研究行业周报证券研究报告银行推荐(维持)相关报告《同业存单周报(2020.7.18-2020.7.24)》2020-7-24分析师:傅慧芳SAC:S0190513080006fuhf@xyzq.com.cn陈绍兴SAC:S0190517070003Chenshaox@xyzq.com.cn分析师:傅慧芳SAC:S0190513080006fuhf@xyzq.com.cn陈绍兴SAC:S0190517070003研究助理:李英liying94@xyzq.com.cn投资要点最近市场情况发行达成率:1.按评级来看,七月第五周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为87%、58%、18%、12%。

AA+级存单发行达成率有所上升,AAA、AA和AA-级存单发行达成率均有所下降。

2.按银行来看,股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为90%、70%、81%。

农商行存单发行达成率上升,股份行和城商行存单发行达成率均下降。

信用利差:1.按评级来看,七月第五周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、15bps、32bps、71bps、120bps、169bps。

2.按银行来看,城商行、农商行发行存单信用利差分别为27bps、32bps。

发行市场概述同业存单各期限发行利率:七月第五周各期限同业存单发行利率分别为:1个月2.41%,3个月2.66%,6个月2.85%。

相较于上周,1个月、3个月和6个月期存单发行利率均上涨,涨幅分别为4bps、2bps和6bps。

不同银行类别发行利率:七月第五周,各类型银行同业存单发行利率上涨或持平:城商行9个月和1年期同业存单发行利率涨幅(+11bps)居前,股份行1个月和3个月期同业存单发行利率与上周持平。

发行数量:七月第五周发行同业存单614款,融资5,929亿元,发行规模较上周下降。

截至2020年7月31日,存量同业存单15,419款,共计106,789亿元。

发行期限结构:与前一周相比,七月第五周,6个月、9个月和1年期同业存单发行占比上升,1个月和3个月期同业存单发行占比下降。

发行主体结构:与前一周相比,七月第五周发行同业存单的商业银行中,股份行和城商行发行占比上升,国有银行和农商行发行占比下降。

发行银行:七月第五周,中信银行发行同业存单325亿元占据首位,农业银行发行263亿元排名第二。

同业存单持有人概述持有人结构:截至2020年6月底,在上海清算所托管的存单总额为102,289亿元,较上月下降。

其中,广义基金持有49,969亿元,占比48.9%,较上月下降;商业银行持有46,876亿元,占比45.8%,较上月下降;非银机构及其他持有5,444亿元,占比5.3%,较上月上升。

银行持有概述:农商行持有存单19,677亿元,占比42.0%,较上月上升;国有商业银行持有存单8,958亿元,占比19.1%,较上月下降;城商行持有存单5,392亿元,占比11.5%,较上月上升;政策行持有存单4,990亿元,占比10.6%,较上月上升;股份行持有存单2,739亿元,占比5.8%,较上月上升。

风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。

同业存单周报(2020.7.25-2020.7.31)2020年7月31日行业周报目录1.本周发行存单的达成率与信用利差概述...............................................................2.全市场同业存单发行利率统计...............................................................................3.本周发行与到期概述...............................................................................................4.同业存单持有人概述...............................................................................................5.数据列表...................................................................................................................风险提示....................................................................................................................表1、全市场同业存单发行利率(单位:%).......................................................表2、全市场同业存单发行利率(单位:%).......................................................表3、同业存单变动概览(单位:款/亿元).........................................................表4、同业存单持有人结构(单位:亿元)...........................................................表5、数据列表:同业存单发行与到期月度统计(单位:亿元)............................表6、数据列表:同业存单持有人月度统计(单位:亿元)..................................图1、不同评级存单发行成功率(单位:%).....................................................图2、不同银行存单发行成功率(单位:%).....................................................图3、3月期同业存单信用利差:——AAA(单位:bps)...............................图4、1年期同业存单两周滚动信用利差:——股份行(单位:bps)...............图5、全市场银行同业存单发行利率(单位:%).............................................图6、股份制银行同业存单发行利率(单位:%).............................................图7、城市商业银行同业存单发行利率(单位:%).........................................图8、农村商业银行同业存单发行利率(单位:%).........................................图9、近四周同业存单发行规模(单位:亿元).................................................图10、近四周同业存单发行期限结构(单位:%)...........................................图11、近四周同业存单发行主体结构(单位:%)...........................................图12、本周发行存单规模前十大银行(单位:亿元)............................................图13、同业存单持有人结构(单位:%)...........................................................行业周报报告正文1.本周发行存单的达成率与信用利差概述发行达成率不同评级存单发行达成率:七月第五周AAA级存单发行达成率为87%,较上周下降4pct;AA+级存单发行达成率为58%,较上一周上升3pct;AA级存单发行达成率为18%,较上一周下降24pct;AA-级存单发行达成率为12%,较上一周下降27pct。

图1、不同评级存单发行成功率(单位:%)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理不同银行存单发行达成率:七月第五周股份制商业银行存单发行达成率为90%,较上一周下降2pct;城市商业银行存单发行成功率为70%,较上一周下降2pct;农村商业银行存单发行成功率为81%,较上一周上升5pct。

图2、不同银行存单发行成功率(单位:%)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报信用利差3月期同业存单信用利差(—AAA):七月第五周AAA-级存单信用利差为5bps;AA+级存单信用利差为10bps;AA级存单信用利差为15bps;AA-级存单信用利差为32bps;A+级存单信用利差为71bps;A级存单信用利差为120bps;A-级存单信用利差为169bps。

图3、3月期同业存单信用利差:——AAA(单位:bps)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理1年期同业存单信用利差(—股份行):七月第五周城商行发行存单信用利差为27bps;农商行发行存单信用利差为32bps。

图4、1年期同业存单两周滚动信用利差:——股份行(单位:bps)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报2.全市场同业存单发行利率统计同业存单各期限发行利率七月第五周各期限同业存单发行利率分别为:1个月2.41%,3个月2.66%,6个月2.85%。

相较于上周,1个月、3个月和6个月期存单发行利率均上涨,涨幅分别为4bps、2bps和6bps。

表1、全市场同业存单发行利率(单位:%)全市场1个月3个月6个月2020/07/102.062.292.492020/07/172.242.422.642020/07/242.372.642.782020/07/312.412.662.85数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理不同银行类别发行利率七月第五周,各类型银行同业存单发行利率上涨或持平:城商行9个月和1年期同业存单发行利率涨幅(+11bps)居前,股份行1个月和3个月期同业存单发行利率与上周持平。

表2、全市场同业存单发行利率(单位:%)7月31日1个月3个月6个月9个月1年全市场2.412.662.85--(上周)2.372.642.78--国有银行-2.582.74--(上周)-2.592.68--股份制商业银行2.212.602.752.782.86(上周)2.212.602.692.742.81城市商业银行2.432.692.893.043.17(上周)2.402.662.842.943.07农村商业银行2.392.702.832.903.16(上周)2.362.642.782.883.15数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报图5、全市场银行同业存单发行利率(单位:%)图6、股份制银行同业存单发行利率(单位:%)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图7、城市商业银行同业存单发行利率(单位:%)图8、农村商业银行同业存单发行利率(单位:%)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理3.本周发行与到期概述发行数量七月第五周发行同业存单614款,融资5,929亿元,发行规模较上周下降。

截至2020年7月31日,存量同业存单15,419款,共计106,789亿元。

表3、同业存单变动概览(单位:款/亿元)变动一览存单只数存单金额(亿元)上周余额15,177104,536本周发行6145,929本周到期3723,676本周余额15,419106,789数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报发行期限结构与前一周相比,七月第五周,6个月、9个月和1年期同业存单发行占比上升,1个月和3个月期同业存单发行占比下降。

其中,3个月期同业存单发行占比最高,为36.6%。

发行主体结构与前一周相比,七月第五周发行同业存单的商业银行中,股份行和城商行发行占比上升,国有银行和农商行发行占比下降。

其中,股份行同业存单发行占比最高,为40.5%;其次是城商行,为33.4%;农商行发行占比最低,为4.1%。

发行银行七月第五周,中信银行发行同业存单325亿元占据首位,农业银行发行263亿元排名第二。

图9、近四周同业存单发行规模(单位:亿元)图10、近四周同业存单发行期限结构(单位:%)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图11、近四周同业存单发行主体结构(单位:%)图12、本周发行存单规模前十大银行(单位:亿元)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报4.同业存单持有人概述持有人结构截至2020年6月底,在上海清算所托管的存单总额为102,289亿元,较上月下降。

其中,广义基金持有49,969亿元,占比48.9%,较上月下降;商业银行持有46,876亿元,占比45.8%,较上月下降;非银机构及其他持有5,444亿元,占比5.3%,较上月上升。

银行持有概述农商行持有存单19,677亿元,占比42.0%,较上月上升;国有商业银行持有存单8,958亿元,占比19.1%,较上月下降;城商行持有存单5,392亿元,占比11.5%,较上月上升;政策行持有存单4,990亿元,占比10.6%,较上月上升;股份行持有存单2,739亿元,占比5.8%,较上月上升。

表4、同业存单持有人结构(单位:亿元)持有人金额占比2020-062020-052020-042020-032020-062020-052020-042020-03商业银行及政策行46,87647,22848,84447,67545.8%46.1%45.3%45.2%政策行4,9904,6654,0123,96710.6%9.9%8.2%8.3%国有商业银行8,95810,03110,62510,72119.1%21.2%21.8%22.5%股份行2,7392,4092,7182,3325.8%5.1%5.6%4.9%城商行5,3925,3345,3585,09411.5%11.3%11.0%10.7%农商行19,67719,23620,10320,09042.0%40.7%41.2%42.1%其他5,1205,5536,0285,47110.9%11.8%12.3%11.5%广义基金49,96950,29253,75452,29148.9%49.0%49.8%49.6%非银机构及其他5,4445,0245,2445,4045.3%4.9%4.9%5.1%合计102,289102,544107,842105,370100.0%100.0%100.0%100.0%数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图13、同业存单持有人结构(单位:%)数据来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理行业周报5.数据列表表5、数据列表:同业存单发行与到期月度统计(单位:亿元)截止月份总发行量发行只数总偿还量到期只数2020-0613,6022,16313,5162,4092020-0510,6122,11316,4382,6872020-0413,5872,28110,8012,0782020-0316,6952,96519,9042,6122020-0217,5552,85713,8212,2252020-016,3801,1028,8621,8562019-1219,1632,82716,4612,4262019-1117,8632,91916,1632,6252019-1013,4922,39611,3582,2042019-0914,4122,35514,3582,3032019-0823,0312,75716,8532,4102019-0719,6042,50013,0191,9942019-0619,8572,20717,2592,3112019-0517,5812,60614,5482,3732019-0417,5882,24212,3122,1242019-0322,7322,47518,4112,2472019-0215,3751,68412,4341,9182019-0115,1891,6238,0401,7332018-1222,9162,69116,3492,1972018-1123,0362,82815,1782,3132018-1017,9822,16011,6821,9582018-0924,2242,51821,4312,2092018-0821,6732,54017,9132,1342018-0716,2222,0119,6941,7562018-0626,8852,39022,8242,3492018-0525,2162,60016,0552,2132018-0418,9801,96215,1822,0762018-0326,1932,53518,8622,2562018-0218,2771,85212,6381,9042018-0118,0691,82314,2151,9772017-1223,7652,71222,1642,1152017-1122,8442,77818,0482,4442017-1017,4382,10915,7672,0222017-0926,7092,48123,2512,2042017-0821,0352,49615,9982,1912017-0719,7512,12811,3051,5752017-0624,2382,18816,3151,7662017-0515,9072,25915,6502,0982017-0416,6552,19111,7721,6932017-0323,9742,74015,9111,7442017-0222,4202,26710,2011,5402017-0112,3911,2088,1991,2572016-1216,4081,7949,8301,305行业周报2016-1113,3882,16911,7021,3512016-1011,5851,4048,3881,0182016-0916,8821,5579,4551,1892016-0815,9751,5739,4551,1482016-0715,5881,3267,2979422016-0616,5581,4568,3879372016-0515,9281,5107,7789032016-0412,4841,1507,7228462016-0316,6431,4698,8457782016-0212,0269374,0335212016-0110,4997264,5675922015-1211,2099544,1545522015-118,0777463,7734212015-107,9005934,2894642015-098,8636032,9343612015-087,3685622,4582822015-077,3925452,6343112015-065,4624082,0052642015-056,3414201,7372152015-046,8694901,8721992015-036,4285151,1741372015-023,264248799992015-014,047288874942014-123,0062218991112014-113,600199758872014-103,311199357382014-092,809190513392014-082,927149285212014-072,349823442014-062,111669342014-053,411717022014-042,74045--2014-033,1285725072014-021,95027--2014-011,07016602数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理表6、数据列表:同业存单持有人月度统计(单位:亿元)截止月份合计商业银行广义基金非银机构及其他2020-06102,28946,87649,9695,4442020-05102,54447,22850,2925,0242020-04107,84248,84453,7545,2442020-03105,37047,67552,2915,4042020-02108,16247,81254,3466,0042020-01106,83346,06754,4886,2772019-12107,23944,39056,1516,6992019-11104,53746,28251,2387,0162019-10102,53346,87148,9886,674行业周报2019-09100,81246,13248,2656,4152019-08100,53247,07447,2416,2172019-0799,89247,80845,9766,1082019-0699,79948,88144,8706,0482019-05101,96951,15744,8765,9352019-0498,93649,30944,3635,2652019-03100,50449,31745,6485,5392019-02100,22442,11547,39310,7152019-01101,06140,99149,51910,5512018-1298,85939,69849,5369,6262018-1196,36237,66748,20210,4922018-1092,03936,38445,45510,2002018-0989,58735,55944,2199,8092018-0890,84334,28046,33910,2252018-0791,02934,21846,04510,7662018-0689,01634,61943,84510,5532018-0589,70034,20444,24311,2522018-0486,52733,05642,34211,1282018-0386,90034,19741,37411,3292018-0282,35232,71338,11211,5272018-0180,16132,81236,55810,7912017-1280,05132,70737,6239,7212017-1181,08333,66536,82410,5932017-1080,64332,80836,79111,0442017-0983,26033,73638,24111,2832017-0884,53035,21037,38711,9332017-0784,26836,31937,39510,5542017-0679,93736,68533,10010,1532017-0576,09736,65529,8149,6292017-0480,00237,74332,16710,0922017-0378,47937,11131,7099,6582017-0273,73535,93529,4398,3612017-0165,64538,13222,0535,4602016-1262,76136,42722,0154,3192016-1158,89330,57522,7735,5452016-1059,64829,84624,5255,2762016-0959,26030,25624,3254,6782016-0855,61728,08222,8544,6802016-0753,24127,37821,2824,5802016-0649,37126,46418,3964,5122016-0545,98824,36817,2734,3482016-0442,65223,80914,7464,0972016-0342,21923,99214,2513,9762016-0238,78920,57814,3793,8322016-0133,08917,92511,2793,8852015-1230,26316,79310,1753,2952015-1125,33614,0467,9673,3232015-1023,99213,4807,2803,233行业周报2015-0922,18814,1565,0422,9892015-0818,55714,6131,1762,7682015-0716,54413,4646472,4332015-0614,14311,8684021,8732015-0513,60211,1815041,9182015-0412,04410,1174711,4562015-0310,2568,6964011,1602015-028,2536,9374268902015-017,5776,4632498642014-125,9955,2281945742014-115,3274,702475782014-104,3963,95732408数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理风险提示监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。

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其中:A股市场以上证综指或深圳成指为基准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于大家无法获取必要的资料,或者企业面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使大家无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本企业在知晓的范围内履行信息披露义务。

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